Le premier point de départ pour analyser une entreprise est d’aller directement à la source et d’examiner les informations financières que l’entreprise publie à son sujet.
Dans les chapitres précédents, nous avons parlé des introductions en bourse et de ce qu’il faut pour être une société cotée aux États-Unis. Pour rester en conformité en tant que société cotée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), après son introduction en bourse, une entreprise doit « déposer » certaines informations sur une base trimestrielle et annuelle. La SEC met ensuite ces informations à la disposition du public afin que tous les investisseurs disposent des mêmes chances et aient accès aux mêmes informations au même moment.
Voici les 3 documents les plus fréquemment déposés auprès de la SEC :
- [ts]10-K [tm]Le dépôt annuel auprès de la SEC des sociétés cotées, qui comprend leur compte de résultat audité, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle des entreprises.[te] – il s’agit du rapport annuel déposé par une société cotée auprès de la SEC. C’est un document extrêmement détaillé qui contient de nombreuses informations, notamment une description de l’entreprise, les états financiers audités du dernier exercice de la société (compte de résultat, bilan, tableau des flux de trésorerie et état des capitaux propres), la rémunération des dirigeants, une description du plan d’options de la société, les engagements futurs liés aux baux, un examen des éventuels litiges en cours, et bien plus encore. Un cabinet comptable indépendant confirme l’exactitude des informations présentées en auditant les états financiers. Un 10-K doit être déposé dans les 75 jours suivant la clôture de l’exercice de la société.
- [ts]10-Q [tm]Le dépôt trimestriel auprès de la SEC, effectué par les sociétés cotées en Bourse, qui comprend des états financiers abrégés et non audités. [te] – il s’agit du rapport trimestriel d’une société déposé auprès de la SEC. Le 10-Q est moins détaillé que le 10-K, mais il vous donne un aperçu de ses états financiers afin que vous puissiez voir comment l’entreprise a أداء dans la période la plus récente de 90 jours. Ces états financiers sont généralement non audités. Les entreprises sont tenues de déposer leur 10-Q dans les 45 jours suivant la fin de leur trimestre.
- 8-K – ce formulaire informe les actionnaires de la société des « événements matériels imprévus importants pour les actionnaires ». Cela inclut la démission d’un dirigeant de l’entreprise, un achat ou une transaction commerciale importante réalisée par la société, et même de mauvaises nouvelles comme une enquête de la SEC sur les pratiques commerciales de l’entreprise. Il s’agit là d’événements importants qui exigeraient le dépôt d’un formulaire 8-K. Le 8-K est extrêmement courant, et de nombreuses sociétés en déposent plusieurs au cours de l’année.
Lorsque vous commencez à lire les dépôts d’une entreprise auprès de la SEC, vous remarquerez qu’ils sont ennuyeux, austères et truffés de jargon juridique. Mais c’est précisément leur rôle, car ils regorgent de FAITS objectifs sur l’entreprise, et ce sont ces FAITS qui vous permettent d’évaluer ses chances de réussite. Les documents déposés auprès de la SEC fournissent des informations pures sur une entreprise, sans filtre d’analyse de courtage.
J’aime toujours commencer par lire le dernier rapport 10-K pour voir comment l’entreprise a performé au cours de son dernier exercice fiscal et, plus important encore, comment cette performance se compare aux 12 mois précédents. Ensuite, je consulte les 10-Q les plus récents et compare la croissance des ventes, le pourcentage de marge bénéficiaire et le résultat net. J’espère voir les tendances établies dans le 10-K se poursuivre dans les 10-Q.
Vous pouvez découvrir presque tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur une entreprise en parcourant simplement les pages de ses rapports trimestriels ou annuels. Ses ventes augmentent-elles ou diminuent-elles ? Sa marge bénéficiaire croît-elle ou se réduit-elle ? De combien de liquidités dispose-t-elle ? Quel est son niveau d’endettement ? Comment se portent ses activités en Europe ? Quel type de rémunération le PDG de l’entreprise reçoit-il ? Qui sont les dirigeants et les vice-présidents de l’entreprise ? Quelle est la politique de dividende de l’entreprise ? Tout y est.
La plupart des entreprises préparent également un « rapport annuel » et le distribuent à leurs actionnaires. C’est souvent ce rapport annuel qui contient des éléments de présentation flatteurs et des formulations destinées à valoriser les performances de l’entreprise. Bien qu’il soit bien rédigé et attrayant, vous devez apprendre à distinguer le texte du rapport annuel de la véritable performance financière et opérationnelle telle qu’elle apparaît dans les documents 10-Q et 10-K déposés auprès de la SEC.
Dossiers SEC de Money Watch
Notez que j’ai dit que l’entreprise prépare un rapport annuel et le distribue directement aux actionnaires. Le rapport annuel n’est PAS déposé auprès de la SEC et contient donc moins d’informations objectives. Bien que le rapport annuel soit généralement attrayant et agréable à lire, il contiendra peu d’informations utiles qui ne figurent PAS déjà dans les documents déposés auprès de la SEC.
