El primer paso para analizar una empresa es ir directamente a la fuente y revisar la información financiera que la empresa publica sobre sí misma.
En capítulos anteriores hablamos de las OPV y de lo que hace falta para ser una empresa cotizada en EE. UU. Para seguir siendo una empresa pública en regla ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), después de su OPV una empresa debe “presentar” cierta información de forma trimestral y anual. La SEC pone luego esta información a disposición del público para que todos los inversores compitan en igualdad de condiciones y tengan acceso a la misma información al mismo tiempo.
Estos son los 3 documentos que más se presentan ante la SEC:
- [ts]10-K [tm]La presentación anual ante la SEC de las empresas públicas que incluye su estado de resultados auditado, balance general, estado de flujos de efectivo y otras notas detalladas sobre la situación financiera y operativa de la empresa.[te] – este es el informe anual que presenta una empresa pública ante la SEC. Se trata de un documento extremadamente detallado que contiene mucha información, incluida una descripción del negocio, los estados financieros auditados del ejercicio fiscal más reciente de la empresa (estado de resultados, balance general, estado de flujos de efectivo y estado del patrimonio de los accionistas), la remuneración de los ejecutivos, una descripción del plan de opciones de la empresa, compromisos futuros por arrendamientos, una revisión de cualquier asunto legal pendiente y mucho más. Una firma de contabilidad independiente confirma que la información presentada es exacta mediante la auditoría de los estados financieros. Un 10-K debe presentarse dentro de los 75 días posteriores al cierre del ejercicio fiscal de la empresa.
- [ts]10-Q [tm]La presentación trimestral ante la SEC que realizan las empresas cotizadas e incluye estados financieros abreviados y no auditados. [te] – este es el informe trimestral de una empresa que se presenta ante la SEC. El 10-Q es menos detallado que el 10-K, pero ofrece una instantánea de sus estados financieros para que puedas ver cómo ha rendido la empresa en el periodo más reciente de 90 días. Estos estados financieros, por lo general, no están auditados. Las empresas están obligadas a presentar su 10-Q dentro de los 45 días posteriores al cierre de su trimestre.
- 8-K – este formulario informa a los accionistas de la empresa sobre “acontecimientos materiales no programados que son importantes para los accionistas”. Esto incluiría la renuncia de un directivo de la empresa, una compra importante o una operación comercial que la empresa haya realizado, e incluso malas noticias como una investigación de la SEC sobre las prácticas comerciales de la empresa. Todos estos son acontecimientos materiales que requerirían presentar un formulario 8-K. El 8-K es extremadamente común, y muchas empresas presentan varios 8-K a lo largo del año.
Cuando empiece a leer las presentaciones de una empresa ante la SEC, notará que son aburridas, secas y están llenas de jerga jurídica. Pero se supone que sean así porque están repletas de HECHOS objetivos sobre la empresa, y los HECHOS son lo que necesita para evaluar las perspectivas de éxito de una compañía. Las presentaciones ante la SEC ofrecen la información pura sobre una empresa, sin el sesgo del análisis de las corredurías.
Siempre me gusta leer primero el informe 10-K más reciente para ver cómo le fue a la empresa durante su último ejercicio fiscal y, más importante aún, cómo se comparó ese desempeño con los 12 meses anteriores. Luego busco los 10-Q más recientes y comparo el crecimiento de las ventas, el porcentaje de margen de beneficio y el beneficio neto. Espero ver que las tendencias establecidas en el 10-K continúan en los 10-Q.
Puede averiguar casi todo lo que siempre quiso saber sobre una empresa con solo hojear las páginas de sus informes trimestrales o anuales. ¿Sus ventas están aumentando o disminuyendo? ¿Su margen de beneficio está creciendo o reduciéndose? ¿Cuánto efectivo tienen disponible? ¿Cuánta deuda tienen? ¿Cómo van sus operaciones en Europa? ¿Qué tipo de paquete de remuneración tiene el director general de la empresa? ¿Quiénes son los directivos y vicepresidentes de la empresa? ¿Cuál es la política de dividendos de la empresa? Todo está ahí.
La mayoría de las empresas también preparan un “informe anual” y lo distribuyen entre sus accionistas. Es este informe anual el que a menudo contiene el “boato” y los “matices” positivos sobre el desempeño de la empresa. Aunque esté bien elaborado y bien escrito, debe aprender a separar la prosa del informe anual del verdadero desempeño financiero y operativo que se refleja en sus presentaciones 10-Q y 10-K ante la SEC.
Money Watch Presentaciones ante la SEC
Observe que dije que la empresa prepara un informe anual y lo distribuye directamente a los accionistas. El informe anual NO se presenta ante la SEC y, por lo tanto, contiene menos información objetiva. Aunque el informe anual suele ser atractivo y agradable de leer, habrá poca información valiosa en él que NO esté en los documentos presentados ante la SEC
