El primer paso para analizar una empresa es ir directamente a la fuente y revisar la información financiera que la propia empresa publica sobre sí misma.
En capítulos anteriores hablamos de las OPV y de lo que se necesita para ser una empresa cotizada en Estados Unidos. Para seguir siendo una empresa cotizada en regla ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), después de su OPV una empresa debe «presentar» cierta información de forma trimestral y anual. Luego, la SEC pone esta información a disposición del público para que todos los inversores partan en igualdad de condiciones y tengan acceso a la misma información al mismo tiempo.
Estos son los 3 documentos que se presentan con más frecuencia ante la SEC:
- [ts]10-K [tm]La presentación anual ante la SEC de las empresas públicas que incluye su estado de resultados auditado, balance general, estado de flujos de efectivo y otras notas detalladas sobre la situación financiera y operativa de la empresa.[te] – este es el informe anual que una empresa pública presenta ante la SEC. Se trata de un documento extremadamente detallado que contiene mucha información, incluida una descripción del negocio, estados financieros auditados de la empresa para su ejercicio fiscal más reciente (estado de resultados, balance general, estado de flujos de efectivo y estado del patrimonio de los accionistas), remuneración de los directivos, una descripción del plan de opciones de la empresa, compromisos futuros de arrendamientos, una revisión de cualquier asunto legal pendiente y mucho más. Una firma contable independiente confirma que la información presentada es precisa mediante la auditoría de los estados financieros. Un 10-K debe presentarse dentro de los 75 días posteriores al cierre del ejercicio fiscal de la empresa.
- [ts]10-Q [tm]La presentación trimestral ante la SEC de las empresas públicas que incluye estados financieros abreviados y no auditados. [te] – este es el informe trimestral de una empresa que se presenta ante la SEC. El 10-Q es menos detallado que el 10-K, pero ofrece una instantánea de sus estados financieros para que puedas ver cómo ha rendido la empresa durante el período más reciente de 90 días. Por lo general, estos estados financieros no están auditados. Las empresas deben presentar su 10-Q dentro de los 45 días posteriores al cierre de su trimestre.
- 8-K – este formulario informa a los accionistas de la empresa sobre «acontecimientos materiales no programados que son importantes para los accionistas». Esto incluiría la renuncia de un directivo de la empresa, una compra importante o un acuerdo comercial que la empresa haya realizado, e incluso malas noticias como una investigación de la SEC sobre las prácticas comerciales de la empresa. Todos estos son acontecimientos materiales que requerirían la presentación de un 8-K. El 8-K es extremadamente común, y muchas empresas presentan varios 8-K a lo largo del año.
Cuando empieces a leer las presentaciones de una empresa ante la SEC, notarás que son aburridas, secas y están llenas de jerga legal. Pero se supone que deben ser así porque están llenas de hechos objetivos sobre la empresa, y los hechos son lo que necesitas para evaluar las perspectivas de éxito de una empresa. Las presentaciones ante la SEC ofrecen información pura sobre una empresa, sin la interpretación de los brókeres.
Siempre me gusta leer primero el informe 10-K más reciente para ver cómo le fue a la empresa durante su último ejercicio fiscal y, más importante aún, cómo se comparó ese rendimiento con el de los 12 meses anteriores. Después busco los 10-Q más recientes y comparo el crecimiento de las ventas, el porcentaje del margen de beneficio y los ingresos netos. Espero ver que las tendencias establecidas en el 10-K continúan en los 10-Q.
Puedes descubrir casi todo lo que siempre quisiste saber sobre una empresa con solo hojear las páginas de sus informes trimestrales o anuales. ¿Sus ventas están aumentando o disminuyendo? ¿Está creciendo o reduciéndose su margen de beneficio? ¿Cuánto efectivo tienen disponible? ¿Cuánta deuda tienen? ¿Cómo van sus operaciones europeas? ¿Qué tipo de paquete de compensación tiene el director general de la empresa? ¿Quiénes son los directivos y vicepresidentes de la empresa? ¿Cuál es la política de dividendos de la empresa? Todo está ahí.
La mayoría de las empresas también preparan un «Informe anual» y lo distribuyen a sus accionistas. Es este Informe anual el que a menudo contiene el «brillo» y los «giros» positivos sobre el desempeño de la empresa. Aunque está bien estructurado y bien redactado, debes aprender a separar la prosa del Informe anual del verdadero rendimiento financiero y operativo tal como se refleja en sus presentaciones 10-Q y 10-K ante la SEC.
Money Watch Presentaciones ante la SEC
Observa que dije que la empresa prepara un Informe anual y lo distribuye directamente a los accionistas. El Informe anual NO se presenta ante la SEC y, por lo tanto, contiene menos información objetiva. Aunque el Informe anual suele ser atractivo y agradable de leer, en él habrá poca información valiosa que NO esté en las presentaciones ante la SEC