El primer paso para analizar una empresa es ir directamente a la fuente y revisar la información financiera que la propia empresa publica sobre sí misma.
En capítulos anteriores hablamos de las IPO y de lo que se necesita para ser una empresa pública en EE. UU. Para seguir siendo una empresa pública en regla ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), después de su salida a bolsa una empresa debe «presentar» cierta información de forma trimestral y anual. Luego, la SEC pone esta información a disposición del público para que todos los inversores tengan las mismas oportunidades y acceso a la misma información al mismo tiempo.
Estos son los 3 documentos que se presentan con más frecuencia ante la SEC:
- [ts]10-K [tm]La presentación anual ante la SEC de las empresas públicas que incluye su estado de resultados auditado, balance general, estado de flujos de efectivo y otras notas detalladas sobre la situación financiera y operativa de la empresa.[te] – este es el informe anual que una empresa pública presenta ante la SEC. Es un documento extremadamente detallado que contiene mucha información, incluida una descripción de la empresa, estados financieros auditados del ejercicio fiscal más reciente de la compañía (estado de resultados, balance general, estado de flujos de efectivo y estado del patrimonio de los accionistas), remuneración de los directivos, una descripción del plan de opciones de la empresa, compromisos futuros de arrendamientos, una revisión de cualquier asunto legal pendiente y mucho más. Una firma contable independiente confirma que la información presentada es precisa al auditar los estados financieros. Un 10-K debe presentarse dentro de los 75 días siguientes al cierre del ejercicio fiscal de la empresa.
- [ts]10-Q [tm]La presentación trimestral ante la SEC que realizan las empresas cotizadas y que incluye estados financieros abreviados y no auditados. [te] – este es el informe trimestral de una empresa que se presenta ante la SEC. El 10-Q es menos detallado que el 10-K, pero te ofrece una instantánea de sus estados financieros para que puedas ver cómo ha rendido la empresa en el periodo más reciente de 90 días. Estos estados financieros suelen no estar auditados. Las empresas están obligadas a presentar su 10-Q dentro de los 45 días posteriores al final de su trimestre.
- 8-K – este formulario informa a los accionistas de la empresa sobre «hechos materiales no programados que son importantes para los accionistas». Esto incluiría la renuncia de un directivo de la empresa, una compra importante o una operación comercial que la empresa haya realizado, e incluso malas noticias como una investigación de la SEC sobre las prácticas comerciales de la empresa. Todos estos son hechos materiales que exigirían presentar un 8-K. El 8-K es extremadamente común, y muchas empresas presentan varios 8-K a lo largo del año.
Cuando empieces a leer las declaraciones que una empresa presenta ante la SEC, notarás que son aburridas, secas y están llenas de jerga legal. Pero se supone que deben ser así porque están llenas de HECHOS objetivos sobre la empresa, y los HECHOS son lo que necesitas para evaluar las perspectivas de éxito de una empresa. Las declaraciones ante la SEC ofrecen información pura sobre una empresa, sin el sesgo del análisis de las corredurías.
Siempre me gusta leer primero el informe 10-K más reciente para ver cómo le fue a la empresa durante su último ejercicio fiscal y, más importante aún, cómo se comparó ese rendimiento con los 12 meses anteriores. Luego busco los 10-Q más recientes y comparo el crecimiento de las ventas, el porcentaje del margen de beneficio y el ingreso neto. Espero ver que las tendencias establecidas en el 10-K continúen en los 10-Q.
Puedes descubrir casi todo lo que siempre quisiste saber sobre una empresa solo hojeando las páginas de sus informes trimestrales o anuales. ¿Sus ventas están aumentando o disminuyendo? ¿Su margen de beneficio está creciendo o reduciéndose? ¿Cuánto efectivo tienen disponible? ¿Cuánta deuda tienen? ¿Cómo van sus operaciones en Europa? ¿Qué tipo de paquete de compensación tiene el director ejecutivo de la empresa? ¿Quiénes son los directivos y vicepresidentes de la empresa? ¿Cuál es la política de dividendos de la empresa? Todo está ahí.
La mayoría de las empresas también preparan un «informe anual» y lo distribuyen entre sus accionistas. Es ese informe anual el que a menudo contiene el «relumbrón» y los «giros positivos» sobre el rendimiento de la empresa. Aunque esté bien elaborado y bien escrito, debes aprender a separar la prosa del informe anual del verdadero desempeño financiero y operativo que se refleja en sus declaraciones ante la SEC 10-Q y 10-K.
Money Watch Presentaciones ante la SEC
Fíjate en que he dicho que la empresa prepara un informe anual y lo distribuye directamente a los accionistas. El informe anual NO se presenta ante la SEC y, por lo tanto, contiene menos información objetiva. Aunque el informe anual suele ser atractivo y agradable de leer, habrá poca información valiosa en él que NO esté en las declaraciones ante la SEC