Ettevõtte analüüsimist tasub alustada sellest, et minna otse allika juurde ja vaadata finantsteavet, mida ettevõte ise oma kohta avaldab.
Eelmistes peatükkides rääkisime IPO-dest ja sellest, mida tähendab olla USA-s börsil noteeritud ettevõte. Et pärast IPO-d jääda Väärtpaberi- ja Börsikomisjoni (SEC) ees heas seisus avalikuks ettevõtteks, peab ettevõte esitama teatud teavet kord kvartalis ja kord aastas. Seejärel teeb SEC selle teabe avalikkusele kättesaadavaks, et kõigil investoritel oleks võrdsed võimalused ja juurdepääs samale teabele samal ajal.
Siin on 3 SEC-ile kõige sagedamini esitatavat dokumenti:
- [ts]10-K [tm]Avalike ettevõtete iga-aastane SEC-ile esitatav aruanne, mis sisaldab auditeeritud kasumiaruannet, bilanssi, rahavoogude aruannet ja muid üksikasjalikke märkusi ettevõtte finants- ja tegevusseisundi kohta.[te] – see on aastaaruanne, mille avalik ettevõte esitab SEC-ile. Tegemist on väga põhjaliku dokumendiga, mis sisaldab rohkelt teavet, sealhulgas ettevõtte tegevuse kirjeldust, viimase majandusaasta auditeeritud finantsaruandeid (kasumiaruanne, bilanss, rahavoogude aruanne ja omakapitali aruanne), juhtkonna tasustamist, ettevõtte optsiooniplaani kirjeldust, tulevasi üürikohustusi, ülevaadet kõigist pooleliolevatest õiguslikest küsimustest ning palju muud. Sõltumatu audiitorbüroo kinnitab esitatud teabe täpsust finantsaruandeid auditeerides. 10-K tuleb esitada 75 päeva jooksul pärast ettevõtte majandusaasta lõppu.
- [ts]10-Q [tm]Avalike ettevõtete kvartaalne SEC-ile esitatav aruanne, mis sisaldab lühendatud auditeerimata finantsaruandeid.[te] – see on ettevõtte kvartaliaruanne, mis esitatakse SEC-ile. 10-Q on vähem detailne kui 10-K, kuid see annab ülevaate finantsaruannetest, et saaksite näha, kuidas ettevõttel on viimase 90 päeva jooksul läinud. Need finantsaruanded on üldjuhul auditeerimata. Ettevõtted peavad esitama 10-Q 45 päeva jooksul pärast kvartali lõppu.
- 8-K – see vorm teavitab ettevõtte aktsionäre „ajastamata olulistest sündmustest, mis on aktsionäridele tähtsad“. Siia kuuluvad näiteks ettevõtte juhi lahkumine, oluline ost või äritehing, mille ettevõte on teinud, ning isegi halb uudis, nagu SEC-i uurimine ettevõtte äritavade suhtes. Kõik need on olulised sündmused, mille puhul tuleb esitada 8-K. 8-K on väga levinud ning paljud ettevõtted esitavad aasta jooksul mitu 8-K aruannet.
Kui hakkate ettevõtte SEC-i aruandeid lugema, märkate, et need on igavad, kuivad ja täis juristikeelt. Aga need peavadki sellised olema, sest need sisaldavad ettevõtte kohta objektiivseid FAKTE, ning FAKTID ongi see, mida vajate ettevõtte eduväljavaate hindamiseks. SEC-i aruanded annavad ettevõtte kohta puhast teavet, millele maaklerite analüüs ei ole oma jälge jätnud.
Mulle meeldib alati kõigepealt lugeda viimast 10-K aruannet, et näha, kuidas ettevõttel läks viimase majandusaasta jooksul, ja veelgi olulisemalt, kuidas see tulemus võrreldes eelneva 12 kuuga muutus. Seejärel vaatan kõige värskemaid 10-Q aruandeid ja võrdlen käibekasvu, kasumimarginaali protsenti ja puhaskasumit. Loodan näha, et 10-K-s kujunenud trendid jätkuvad ka 10-Q-des.
Ettevõtte kohta saab peaaegu kõike teada, mida kunagi teada tahtsite, kui lihtsalt sirvida nende kvartali- või aastaaruannete lehekülgi. Kas nende müük kasvab või kahaneb? Kas kasumimarginaal suureneb või väheneb? Kui palju sularaha neil käepärast on? Kui suur on nende võlg? Kuidas edeneb nende tegevus Euroopas? Milline on ettevõtte tegevjuhi tasustamispakett? Kes on ettevõtte juhid ja asepresidendid? Milline on ettevõtte dividendipoliitika? Kõik see on seal olemas.
Enamik ettevõtteid koostab ka aastaaruande ja jagab selle oma aktsionäridele. Just see aastaaruanne sisaldab sageli ettevõtte tegevuse ümber loodud sära ja positiivset ilustamist. Kuigi see on oskuslikult koostatud ja hästi kirjutatud, peaksite õppima eristama aastaaruande jutustust nende 10-Q ja 10-K SEC-i aruannetes kajastuvast tegelikust finants- ja tegevustulemusest.
Money Watch SEC aruanded
Pane tähele, et ma ütlesin, et ettevõte koostab aastaaruande ja jagab selle otse aktsionäridele. Aastaaruannet EI esitata SEC-ile ning seetõttu sisaldab see vähem objektiivset teavet. Kuigi aastaaruanne on tavaliselt atraktiivne ja meeldiv lugeda, on selles vähe väärtuslikku teavet, mida SEC-i aruannetes EI ole.
