Der erste Schritt bei der Analyse eines Unternehmens besteht darin, direkt zur Quelle zu gehen und die Finanzinformationen zu prüfen, die das Unternehmen über sich selbst veröffentlicht.
In den vorherigen Kapiteln haben wir über IPOs und darüber gesprochen, was nötig ist, um in den USA ein börsennotiertes Unternehmen zu sein. Um nach dem IPO in gutem Zustand ein börsennotiertes Unternehmen zu bleiben, muss ein Unternehmen der Securities and Exchange Commission (SEC) vierteljährlich und jährlich bestimmte Informationen „einreichen“. Die SEC stellt diese Informationen dann der Öffentlichkeit zur Verfügung, sodass alle Anleger die gleichen Voraussetzungen haben und gleichzeitig auf dieselben Informationen zugreifen können.
Hier sind die 3 am häufigsten bei der SEC eingereichten Dokumente:
- [ts]10-K [tm]Die jährliche SEC-Einreichung börsennotierter Unternehmen, die deren geprüfte Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, Kapitalflussrechnung und weitere ausführliche Angaben zu den finanziellen und operativen Bedingungen des Unternehmens enthält.[te] – Dies ist der Jahresbericht, den ein börsennotiertes Unternehmen bei der SEC einreicht. Es handelt sich um ein äußerst detailliertes Dokument, das viele Informationen enthält, darunter eine Beschreibung des Geschäfts, geprüfte Finanzberichte für das zuletzt abgeschlossene Geschäftsjahr des Unternehmens (Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, Kapitalflussrechnung und Eigenkapitalveränderungsrechnung), die Vergütung der Führungskräfte, eine Beschreibung des Aktienoptionsprogramms des Unternehmens, zukünftige Verpflichtungen aus Leasingverträgen, eine Prüfung anhängiger rechtlicher Angelegenheiten und vieles mehr. Eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestätigt durch die Prüfung der Finanzberichte, dass die dargestellten Informationen korrekt sind. Ein 10-K muss innerhalb von 75 Tagen nach Ende des Geschäftsjahres des Unternehmens eingereicht werden.
- [ts]10-Q [tm]Die vierteljährliche Einreichung bei der SEC durch börsennotierte Unternehmen, die verkürzte, ungeprüfte Finanzberichte enthält. [te] – dies ist ein Quartalsbericht eines Unternehmens, der bei der SEC eingereicht wird. Das 10-Q ist weniger detailliert als das 10-K, gibt Ihnen aber einen Überblick über die Finanzberichte, sodass Sie sehen können, wie sich das Unternehmen im jüngsten 90-Tage-Zeitraum entwickelt hat. Diese Finanzberichte sind in der Regel ungeprüft. Unternehmen müssen ihr 10-Q innerhalb von 45 Tagen nach Quartalsende einreichen.
- 8-K – dieses Formular informiert die Aktionäre des Unternehmens über „ungeplante wesentliche Ereignisse, die für Aktionäre wichtig sind“. Dazu gehören etwa der Rücktritt eines leitenden Angestellten des Unternehmens, ein größerer Kauf oder ein Geschäft, das das Unternehmen abgeschlossen hat, und sogar schlechte Nachrichten wie eine SEC-Untersuchung zu den Geschäftspraktiken des Unternehmens. All dies sind wesentliche Ereignisse, die eine 8-K-Einreichung erforderlich machen würden. Das 8-K ist äußerst verbreitet, und viele Unternehmen reichen im Laufe des Jahres mehrere 8-Ks ein.
Wenn Sie anfangen, die bei der SEC eingereichten Unterlagen eines Unternehmens zu lesen, werden Sie feststellen, dass sie langweilig, trocken und voller Juristensprache sind. Aber genau so sollen sie sein, denn sie enthalten eine Fülle objektiver FAKTEN über das Unternehmen, und FAKTEN sind es, die Sie brauchen, um die Erfolgsaussichten eines Unternehmens zu bewerten. Die SEC-Einreichungen liefern reine Informationen über ein Unternehmen, unbeeinflusst von Broker-Analysen.
Ich lese immer zuerst den neuesten 10-K-Bericht, um zu sehen, wie sich das Unternehmen im letzten Geschäftsjahr entwickelt hat, und noch wichtiger, wie diese Entwicklung im Vergleich zu den vorangegangenen 12 Monaten ausfiel. Dann sehe ich mir die neuesten 10-Q-Berichte an und vergleiche das Umsatzwachstum, die Gewinnmarge in Prozent und den Nettogewinn. Ich hoffe, dass sich im 10-K erkennbare Trends in den 10-Q-Berichten fortsetzen.
Sie können fast alles, was Sie jemals über ein Unternehmen wissen wollten, herausfinden, indem Sie einfach die Seiten seiner Quartals- oder Jahresberichte überfliegen. Steigen oder sinken die Umsätze? Wächst oder schrumpft die Gewinnmarge? Wie viel Bargeld haben sie zur Verfügung? Wie hoch ist ihre Verschuldung? Wie entwickeln sich ihre europäischen Geschäftsaktivitäten? Wie sieht das Vergütungspaket des CEO des Unternehmens aus? Wer sind die leitenden Angestellten und Vizepräsidenten des Unternehmens? Wie lautet die Dividendenpolitik des Unternehmens? All das steht dort drin.
Die meisten Unternehmen erstellen außerdem einen „Jahresbericht“ und verteilen ihn an ihre Aktionäre. Gerade dieser Jahresbericht enthält oft den ganzen „Glanz“ und positive „Drehungen“ rund um die Unternehmensleistung. Obwohl er geschickt aufgebaut und gut geschrieben ist, sollten Sie lernen, die Sprache im Jahresbericht von der tatsächlichen finanziellen und operativen Leistung zu trennen, wie sie in den SEC-Einreichungen 10-Q und 10-K dargestellt wird.
Money Watch SEC-Einreichungen
Beachten Sie, dass ich sagte, das Unternehmen erstellt einen Jahresbericht und verteilt ihn direkt an die Aktionäre. Der Jahresbericht wird NICHT bei der SEC eingereicht und enthält daher weniger objektive Informationen. Obwohl der Jahresbericht in der Regel ansprechend und angenehm zu lesen ist, wird er nur wenige wertvolle Informationen enthalten, die NICHT bereits in den SEC-Einreichungen stehen
