Το πρώτο βήμα για να αναλύσεις μια εταιρεία είναι να πας κατευθείαν στην πηγή και να εξετάσεις τις οικονομικές πληροφορίες που δημοσιεύει η ίδια για τον εαυτό της.
Στα προηγούμενα κεφάλαια μιλήσαμε για τις δημόσιες εγγραφές (IPO) και για το τι χρειάζεται για να είναι μια εταιρεία εισηγμένη στις ΗΠΑ. Για να παραμείνει μια δημόσια εταιρεία σε καλή κατάσταση απέναντι στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC), μετά την IPO της πρέπει να «υποβάλλει» ορισμένες πληροφορίες σε τριμηνιαία και ετήσια βάση. Στη συνέχεια, η SEC καθιστά αυτές τις πληροφορίες διαθέσιμες στο κοινό, ώστε όλοι οι επενδυτές να βρίσκονται σε ισότιμη θέση και να έχουν πρόσβαση στις ίδιες πληροφορίες την ίδια στιγμή.
Ακολουθούν τα 3 έγγραφα που υποβάλλονται συχνότερα στην SEC:
- [ts]10-K [tm]Η ετήσια υποβολή στην SEC από δημόσιες εταιρείες, η οποία περιλαμβάνει την ελεγμένη Κατάσταση Αποτελεσμάτων, τον Ισολογισμό, την Κατάσταση Ταμειακών Ροών και άλλες λεπτομερείς σημειώσεις σχετικά με την οικονομική και λειτουργική κατάσταση των εταιρειών.[te] – αυτή είναι η ετήσια έκθεση που υποβάλλει μια δημόσια εταιρεία στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC). Πρόκειται για ένα εξαιρετικά αναλυτικό έγγραφο που περιέχει πολλές πληροφορίες, όπως περιγραφή της επιχείρησης, ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις για το πιο πρόσφατο οικονομικό έτος της εταιρείας (κατάσταση αποτελεσμάτων, ισολογισμό, κατάσταση ταμειακών ροών και κατάσταση ιδίων κεφαλαίων των μετόχων), αμοιβές στελεχών, περιγραφή του προγράμματος δικαιωμάτων προαίρεσης της εταιρείας, μελλοντικές δεσμεύσεις για μισθώσεις, επισκόπηση τυχόν εκκρεμών νομικών ζητημάτων και πολλά άλλα. Μια ανεξάρτητη λογιστική εταιρεία επιβεβαιώνει ότι οι παρουσιαζόμενες πληροφορίες είναι ακριβείς, ελέγχοντας τις οικονομικές καταστάσεις. Το έντυπο 10-K πρέπει να υποβληθεί εντός 75 ημερών από το τέλος του οικονομικού έτους της εταιρείας.
- [ts]10-Q [tm]Η τριμηνιαία υποβολή στην SEC από δημόσιες εταιρείες, η οποία περιλαμβάνει συνοπτικές, μη ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις. [te] – αυτή είναι η τριμηνιαία έκθεση μιας εταιρείας που υποβάλλεται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC). Το 10-Q είναι λιγότερο αναλυτικό από το 10-K, αλλά σας δίνει μια στιγμιότυπη εικόνα των οικονομικών καταστάσεών της, ώστε να δείτε πώς έχει αποδώσει η εταιρεία στην πιο πρόσφατη περίοδο 90 ημερών. Αυτές οι οικονομικές καταστάσεις είναι γενικά μη ελεγμένες. Οι εταιρείες υποχρεούνται να υποβάλλουν το 10-Q τους εντός 45 ημερών από το τέλος του τριμήνου τους.
- 8-Κ – αυτή η φόρμα ενημερώνει τους μετόχους της εταιρείας για «μη προγραμματισμένα ουσιώδη γεγονότα που είναι σημαντικά για τους μετόχους». Σε αυτά θα περιλαμβάνονταν η παραίτηση ενός στελέχους της εταιρείας, μια σημαντική αγορά ή επιχειρηματική συμφωνία που έχει συνάψει η εταιρεία, αλλά και κακά νέα, όπως μια έρευνα της SEC για τις επιχειρηματικές πρακτικές της εταιρείας. Όλα αυτά είναι ουσιώδη γεγονότα που θα απαιτούσαν την υποβολή εντύπου 8-K. Το 8-K είναι εξαιρετικά συνηθισμένο και πολλές εταιρείες καταθέτουν αρκετά 8-K στη διάρκεια του έτους.
Όταν αρχίσεις να διαβάζεις τις καταθέσεις μιας εταιρείας στην SEC, θα παρατηρήσεις ότι είναι βαρετές, ξηρές και γεμάτες νομική ορολογία. Αλλά έτσι πρέπει να είναι, γιατί είναι γεμάτες με αντικειμενικά ΓΕΓΟΝΟΤΑ για την εταιρεία, και τα ΓΕΓΟΝΟΤΑ είναι ό,τι χρειάζεσαι για να αξιολογήσεις τις προοπτικές επιτυχίας μιας εταιρείας. Οι καταθέσεις στην SEC παρέχουν την καθαρή πληροφορία για μια εταιρεία, αμόλυντη από χρηματιστηριακή ανάλυση.
Πάντα μου αρέσει να διαβάζω πρώτα την πιο πρόσφατη αναφορά 10-K, για να δω πώς τα πήγε η εταιρεία κατά το τελευταίο οικονομικό της έτος και, ακόμη πιο σημαντικό, πώς συγκρίθηκε αυτή η απόδοση με τους προηγούμενους 12 μήνες. Έπειτα αναζητώ τα πιο πρόσφατα 10-Q και συγκρίνω την αύξηση των πωλήσεων, το ποσοστό περιθωρίου κέρδους και το καθαρό εισόδημα. Ελπίζω να δω τις τάσεις που έχουν διαμορφωθεί στο 10-K να συνεχίζονται στα 10-Q.
Μπορείς να μάθεις σχεδόν τα πάντα που ήθελες ποτέ να ξέρεις για μια εταιρεία απλώς ξεφυλλίζοντας τις σελίδες των τριμηνιαίων ή ετήσιων αναφορών της. Αυξάνονται ή μειώνονται οι πωλήσεις της; Μεγαλώνει ή συρρικνώνεται το περιθώριο κέρδους της; Πόσα μετρητά διαθέτει; Πόσα χρέη έχει; Πώς εξελίσσονται οι δραστηριότητές της στην Ευρώπη; Τι είδους πακέτο αποδοχών έχει ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας; Ποιοι είναι οι αξιωματούχοι και οι αντιπρόεδροι της εταιρείας; Ποια είναι η πολιτική μερισμάτων της εταιρείας; Όλα βρίσκονται εκεί.
Οι περισσότερες εταιρείες συντάσσουν επίσης μια «Ετήσια Έκθεση» και τη διανέμουν στους μετόχους τους. Αυτή η Ετήσια Έκθεση είναι συχνά αυτή που περιέχει τη «λαμπερή» παρουσίαση και τις θετικές ωραιοποιήσεις της απόδοσης της εταιρείας. Παρότι είναι έξυπνα δομημένη και καλογραμμένη, πρέπει να μάθεις να ξεχωρίζεις το κείμενο της Ετήσιας Έκθεσης από την πραγματική οικονομική και λειτουργική επίδοση, όπως αυτή αποτυπώνεται στις καταθέσεις 10-Q και 10-K στην SEC.
Παρακολούθηση Δηλώσεων SEC Money Watch
Πρόσεξε ότι είπα πως η εταιρεία συντάσσει μια Ετήσια Έκθεση και τη διανέμει απευθείας στους μετόχους. Η Ετήσια Έκθεση ΔΕΝ κατατίθεται στην SEC και, επομένως, περιέχει λιγότερες αντικειμενικές πληροφορίες. Αν και η Ετήσια Έκθεση είναι συνήθως ελκυστική και ευχάριστη στην ανάγνωση, θα περιέχει λίγες πολύτιμες πληροφορίες που να ΜΗΝ υπάρχουν στις καταθέσεις στην SEC
