Il primo passo per analizzare un’azienda è andare direttamente alla fonte e rivedere le informazioni finanziarie che l’azienda pubblica su se stessa.
Nei capitoli precedenti abbiamo parlato delle IPO e di ciò che serve per essere una società quotata negli Stati Uniti. Per rimanere una società quotata in regola con la Securities and Exchange Commission (SEC), dopo l’IPO un’azienda deve “depositare” determinate informazioni su base trimestrale e annuale. La SEC rende poi queste informazioni disponibili al pubblico, in modo che tutti gli investitori abbiano le stesse opportunità e possano accedere alle stesse informazioni nello stesso momento.
Ecco i 3 documenti più frequentemente depositati presso la SEC:
- [ts]10-K [tm]La comunicazione annuale alla SEC da parte delle società quotate, che include il loro conto economico, stato patrimoniale, rendiconto finanziario e altre note dettagliate sulle condizioni finanziarie e operative dell’azienda.[te] – questo è il rapporto annuale che una società quotata presenta alla SEC. Si tratta di un documento estremamente dettagliato che contiene molte informazioni, tra cui una descrizione dell’attività, bilanci certificati per l’ultimo esercizio fiscale della società (conto economico, stato patrimoniale, rendiconto finanziario e prospetto del patrimonio netto), compensi dei dirigenti, una descrizione del piano di stock option della società, impegni futuri per i leasing, un’analisi di eventuali questioni legali pendenti e molto altro. Una società di revisione indipendente conferma l’accuratezza delle informazioni presentate verificando i bilanci. Il modulo 10-K deve essere presentato entro 75 giorni dalla chiusura dell’esercizio fiscale della società.
- [ts]10-Q [tm]La comunicazione trimestrale alla SEC da parte delle società quotate, che include bilanci abbreviati e non certificati. [te] – questo è il rapporto trimestrale di un’azienda che viene presentato alla SEC. Il 10-Q è meno dettagliato del 10-K, ma fornisce un’istantanea dei suoi bilanci, così puoi vedere come si è comportata l’azienda nell’ultimo periodo di 90 giorni. Questi bilanci sono generalmente non certificati. Le società sono tenute a presentare il 10-Q entro 45 giorni dalla fine del trimestre.
- 8-K – questo modulo informa gli azionisti dell’azienda di “eventi materiali non programmati che sono importanti per gli azionisti”. Ciò includerebbe le dimissioni di un dirigente della società, un acquisto importante o un’operazione commerciale conclusa dall’azienda, e persino cattive notizie come un’indagine della SEC sulle pratiche commerciali della società. Si tratta di tutti eventi materiali che richiederebbero la presentazione di un modulo 8-K. L’8-K è estremamente comune, e molte aziende ne presentano diversi nel corso dell’anno.
Quando inizi a leggere i documenti depositati da un’azienda presso la SEC, noterai che sono noiosi, aridi e pieni di linguaggio giuridico. Ma devono essere così perché sono pieni di FATTI oggettivi sull’azienda, e i FATTI sono ciò che serve per valutare le prospettive di successo di un’azienda. I documenti SEC forniscono informazioni pure sull’azienda, senza il filtro dell’analisi di intermediazione.
Mi piace sempre leggere per primo l’ultimo rapporto 10-K per vedere come l’azienda ha performato nel suo ultimo esercizio fiscale e, ancora più importante, come quel risultato si è confrontato con i 12 mesi precedenti. Poi cerco i 10-Q più recenti e confronto la crescita delle vendite, la percentuale del margine di profitto e l’utile netto. Spero di vedere che i trend stabiliti nel 10-K continuino nei 10-Q.
Puoi scoprire quasi tutto ciò che hai sempre voluto sapere su un’azienda semplicemente scorrendo le pagine dei suoi rapporti trimestrali o annuali. Le vendite stanno aumentando o diminuendo? Il margine di profitto sta crescendo o si sta riducendo? Quanta liquidità hanno a disposizione? Quanto debito hanno? Come stanno andando le loro attività europee? Che tipo di pacchetto retributivo ha il CEO dell’azienda? Chi sono i dirigenti e i vicepresidenti dell’azienda? Qual è la politica dei dividendi dell’azienda? È tutto lì dentro.
La maggior parte delle aziende prepara anche un “Rapporto annuale” e lo distribuisce ai propri azionisti. È proprio questo Rapporto annuale che spesso contiene il “lustrino” e le letture positive della performance aziendale. Pur essendo costruito con cura e ben scritto, dovresti imparare a separare la prosa del Rapporto annuale dalla vera performance finanziaria e operativa, così come emerge dai documenti SEC 10-Q e 10-K.
Money Watch: documenti SEC
Nota che ho detto che l’azienda prepara un Rapporto annuale e lo distribuisce direttamente agli azionisti. Il Rapporto annuale NON viene depositato presso la SEC e quindi contiene meno informazioni oggettive. Sebbene il Rapporto annuale sia di solito piacevole e gradevole da leggere, vi saranno poche informazioni preziose nel Rapporto annuale che NON siano presenti nei documenti SEC
