Les obligations sont essentiellement une reconnaissance de dette beaucoup plus formelle, utilisée pour emprunter de l’argent. Vous achetez l’obligation en échange d’intérêts sur une période donnée. Lorsqu’une entreprise ou un gouvernement a besoin d’argent, ils émettent des obligations que les gens achètent. En retour, l’émetteur (la personne qui vend l’obligation) reçoit l’argent. Cependant, personne n’achèterait quelque chose sans rien recevoir en retour, donc l’émetteur proposera non seulement de rembourser la personne à une date précise, mais aussi de verser des intérêts entre-temps.
Il existe deux grands types d’obligations :
Obligations d’État
Ces obligations sont émises par des gouvernements qui cherchent à जुटer des fonds. Cela peut être fait à n’importe quel niveau de gouvernement ; les grandes villes émettent souvent des obligations pour financer des projets publics, tandis que les gouvernements nationaux émettent des obligations pour financer l’État. Quand vous entendez parler de la dette nationale d’un pays, cela désigne généralement le montant des obligations qu’il a actuellement émises.
Les obligations d’État peuvent être négociées par des investisseurs ordinaires, mais elles peuvent aussi être achetées et vendues entre pays (si vous entendez un commentateur mentionner que le gouvernement américain doit de l’argent à un autre pays, comme la Chine, c’est presque toujours parce que ce pays a acheté un très grand nombre d’obligations d’État), ou même entre différentes branches du gouvernement.
Aux États-Unis, par exemple, la Réserve fédérale achète et vend des obligations du Trésor américain afin d’influencer les taux d’intérêt en vigueur.
Obligations d’entreprise
Les entreprises peuvent également vendre des obligations, ce qui revient essentiellement à emprunter de l’argent auprès d’un large groupe d’investisseurs. Les petites entreprises peuvent généralement simplement contracter des prêts auprès d’une banque, mais si l’entreprise est très grande (comme Apple (AAPL)), elle a besoin de plus de liquidités que les banques ne peuvent généralement accorder en un seul prêt. Elle émet alors des obligations à destination des investisseurs, avec la promesse de rembourser à une date donnée avec intérêts.
Les obligations sont l’un des deux moyens que les entreprises utilisent fréquemment pour lever des fonds supplémentaires qu’elles emploient pour l’investissement et l’expansion ; l’autre consiste à émettre des actions. Cependant, il existe des différences très importantes entre les deux :
- Si vous achetez une obligation, vous prêtez de l’argent à une entreprise, qui vous promet de vous le rembourser plus tard avec des intérêts
- Si vous achetez une action, vous achetez une part de cette entreprise et avez droit à une partie de ses bénéfices (sous forme de dividendes).
- La valeur de l’obligation dépend du montant que vous avez prêté à l’entreprise et du taux d’intérêt qu’elle vous remboursera
- La valeur d’une action dépend de la valeur de l’entreprise elle-même (y compris l’ensemble de ses actifs et de son activité)
- Les obligations arrivent à échéance ; à la date d’échéance, vous récupérez le montant que vous avez prêté
- Les actions n’ont pas d’échéance
Détails :
Les obligations peuvent être achetées et vendues comme des actions, ou bien être achetées une seule fois et conservées jusqu’à leur échéance, moment auquel elles expirent et remboursent leur valeur nominale. En substance, lorsque vous achetez une obligation et que vous la conservez jusqu’à son échéance, vous recevez un taux d’intérêt déterminé à l’avance (ou coupon).
N’oubliez pas que, même si une obligation représente une somme d’argent que vous avez prêtée à un gouvernement ou à une entreprise, elle peut tout de même être achetée ou vendue entre investisseurs comme une action. Cela signifie que vous pouvez acheter une obligation de Google (GOOG), puis la revendre plus tard à un autre investisseur, qui continuera alors à percevoir les intérêts et à recevoir le montant que vous avez initialement prêté à Google lorsque vous avez acheté l’obligation. De même, vous pouvez acheter des obligations auprès d’autres investisseurs plutôt que de les acheter directement à l’entreprise qui les a émises.
Les investisseurs achètent généralement des obligations lorsqu’ils sont très « averses au risque », ce qui signifie qu’ils préfèrent recevoir le paiement garanti d’intérêts réguliers plutôt que de faire des investissements « plus risqués » comme les actions, dont la valeur peut beaucoup augmenter et diminuer au fil du temps.
Voici quelques termes importants à connaître lorsqu’on examine les obligations :
Valeur nominale
La valeur nominale, aussi appelée valeur au pair ou principal, est le montant que vous recevrez à l’échéance de l’obligation. Elle est presque toujours de 1 000 $, mais il peut y avoir des exceptions.
Coupon
Il s’agit du montant d’intérêts que vous recevez chaque année sur votre obligation. Il est généralement exprimé sous forme de taux de coupon (en pourcentage). Vous multipliez ensuite votre taux de coupon par la valeur nominale, qui dans la plupart des cas sera de 1 000 $, afin d’obtenir votre coupon. Par exemple, si une obligation affiche un taux de 4,00 %, vous recevrez 40 $ par an. Les obligations peuvent aussi être versées plusieurs fois par an et sont généralement semestrielles (deux fois par an). Dans ce cas, votre taux de coupon reste de 4,00 %, mais vous recevriez deux coupons de 20 $ au lieu d’un coupon de 40 $.
Échéance
La date d’échéance est la date à laquelle l’obligation expire. Si vous détenez l’obligation à la date d’échéance, l’émetteur de l’obligation vous versera la valeur nominale de l’obligation, qui est presque toujours différente de ce que vous avez initialement payé. En plus de la valeur nominale de l’obligation, si votre obligation comportait un coupon, vous recevrez également un dernier versement des intérêts courus depuis le dernier paiement. À partir de ce moment, la dette de l’émetteur de l’obligation envers le détenteur de l’obligation est considérée comme réglée.
Rendement
Comme les obligations s’achètent et se vendent entre investisseurs, tout comme les actions, la valeur à laquelle elles s’échangent sur le marché n’est pas forcément exactement la même que les paiements d’intérêts restant jusqu’à l’échéance de l’obligation et la valeur nominale. C’est un concept très difficile à comprendre pour de nombreux investisseurs, mais il s’agit essentiellement du rendement que vous obtenez en tenant compte du prix que vous avez payé pour votre obligation. Le prix de l’obligation est influencé par le taux sans risque et par le taux propre de l’obligation, ainsi que par de nombreux autres facteurs. Plus le rendement est élevé, plus l’obligation paraît intéressante par rapport aux autres investissements.
Intérêts courus
Les paiements d’intérêts sur les obligations ne sont pas versés quotidiennement ; ils sont généralement payés une ou deux fois par an (selon l’obligation). Cependant, l’émetteur de l’obligation doit des intérêts à toute personne qui la détient pendant toute la durée de sa détention ; si vous ne possédez une obligation qu’un jour, vous avez quand même droit à un jour d’intérêts.
C’est important pour les investisseurs qui achètent et vendent souvent des obligations ; si vous possédez une obligation qui verse des intérêts une fois par an, le 1er juillet, mais que vous la vendez à quelqu’un d’autre le 15 juin, vous avez droit à la majeure partie du paiement d’intérêts que cette personne recevra de l’émetteur de l’obligation le 1er juillet.
Par exemple, supposons que John ait acheté une obligation à 5 % sur 10 ans à coupons semestriels le jour de son émission et qu’il attende un an et deux mois avant de la vendre à Kelly. Cela signifie que John a reçu deux coupons de 25 $ au cours de la première année, et qu’il a droit à 8,33 $ supplémentaires de la part de l’émetteur de l’obligation, en plus du prix auquel il a vendu l’obligation. Cela s’explique par le fait qu’il l’a conservée deux mois de plus, soit 2/6 × 25 $ = 8,33 $.
Intérêts courus avec la tarification
Lorsqu’on examine les intérêts courus, ils ont un impact énorme sur le prix des obligations. Les investisseurs considèrent cela en termes de « prix sale » et de « prix propre » d’une obligation. Le prix sale est le prix auquel l’obligation s’échange sur les marchés (si, par exemple, vous avez acheté une obligation à un autre investisseur). Ce prix ne déduit pas les intérêts courus de la valeur de l’obligation. Le prix propre est le prix auquel ces intérêts courus sont retirés.
Prix sale = Prix propre + Intérêts courus
Lorsque vous obtenez un cours pour une obligation, il s’agit presque toujours du « prix propre », mais lorsque vous l’achetez, vous payerez toujours le « prix sale ».
Notation
Une note est attribuée aux obligations afin de déterminer leur niveau de risque. Elles sont généralement établies par des cabinets d’audit tiers tels que Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch. Les systèmes de notation varient d’une société à l’autre, mais il est important de connaître la différence entre les différentes notations obligataires. Les notations obligataires les plus courantes sont les suivantes :
AAA : notation de qualité la plus élevée, avec un risque de défaut très, très faible.
AA+ à AA- : qualité d’investissement très élevée.
A+ à BBB- : qualité d’investissement moyenne.
BB+ à BB- : obligations de faible qualité (non investment grade), dites « obligations pourries », à haut risque de défaut.
CCC+ à C : Obligations spéculatives présentant un très haut risque de défaut.
D : Obligations en défaut pour non-paiement du principal et/ou des intérêts.
Portefeuille
Presque tout portefeuille équilibré devrait prévoir une place pour les obligations, ne serait-ce que pour leur grande sécurité tout en battant l’inflation. Les obligations peuvent aussi être très risquées, comme les obligations à haut rendement (émises par des gouvernements ou des entreprises très susceptibles de ne pas pouvoir rembourser), qui peuvent offrir des coupons élevés mais présentent un risque élevé de défaut. Il existe aussi de nombreux autres types d’obligations, comme les obligations convertibles qui peuvent être transformées en actions ou les obligations indexées sur l’inflation qui suivent simplement le taux d’inflation.
ETF obligataires
Vous pouvez également vous exposer aux obligations via des ETF obligataires tels que BND ou LQD. Ils présentent certaines différences notables par rapport aux obligations en ce qui concerne la fiscalité et les rendements, mais sont beaucoup plus faciles à négocier.
Négociation d’obligations
Si elles sont autorisées dans votre concours, vous pouvez utiliser la [link name="bonds" dest="/trading/bonds"]page de négociation des obligations[/link].
Notes sur les obligations de trading :
- Toutes les obligations, d’entreprise et d’État, que nous prenons en charge figurent dans une liste principale. Nous ne proposons que des obligations américaines (Cliquez ici pour une liste principale)
- Vous ne pouvez pas vendre à découvert des obligations
- Vous ne pouvez utiliser que des ordres au marché
- Nous versons les intérêts et faisons arriver les obligations à échéance (et remboursons le coupon)
- Il n’y a aucune règle de limite de volume sur les obligations