Le premier point de départ pour analyser une entreprise est d’aller directement à la source et d’examiner les informations financières que l’entreprise publie à son sujet.
Dans les chapitres précédents, nous avons parlé des introductions en Bourse et de ce qu’il faut pour être une société cotée aux États-Unis. Pour rester en conformité avec la Securities and Exchange Commission (SEC), une société doit, après son introduction en Bourse, « déposer » certaines informations chaque trimestre et chaque année. La SEC met ensuite ces informations à la disposition du public afin que tous les investisseurs partent sur un pied d’égalité et aient accès aux mêmes informations au même moment.
Voici les 3 documents les plus fréquemment déposés auprès de la SEC :
- [ts]10-K [tm]La déclaration annuelle déposée auprès de la SEC par les sociétés cotées, qui comprend leur compte de résultat, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie audités et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle des entreprises.[te] – il s’agit du rapport annuel qu’une société cotée dépose auprès de la SEC. C’est un document extrêmement détaillé qui contient de nombreuses informations, notamment une description de l’entreprise, des états financiers audités pour le dernier exercice fiscal de la société (compte de résultat, bilan, tableau des flux de trésorerie et état des capitaux propres), la rémunération des dirigeants, une description du plan d’options de la société, les engagements futurs au titre des baux, un examen des éventuelles affaires juridiques en cours, et bien plus encore. Un cabinet comptable indépendant confirme l’exactitude des informations présentées en auditant les états financiers. Un 10-K doit être déposé dans les 75 jours suivant la clôture de l’exercice fiscal de l’entreprise.
- [ts]10-Q [tm]La déclaration trimestrielle déposée auprès de la SEC par les sociétés cotées, qui inclut des états financiers abrégés et non audités. [te] – il s’agit du rapport trimestriel d’une entreprise déposé auprès de la SEC. Le 10-Q est moins détaillé que le 10-K, mais il vous donne un aperçu de ses états financiers afin que vous puissiez voir comment l’entreprise a أداء dans les 90 derniers jours. Ces états financiers sont généralement non audités. Les entreprises sont tenues de déposer leur 10-Q dans les 45 jours suivant la fin de leur trimestre.
- 8-K – ce formulaire informe les actionnaires de l’entreprise des « événements matériels non planifiés importants pour les actionnaires ». Cela inclurait la démission d’un dirigeant de l’entreprise, un achat important ou une opération commerciale réalisée par l’entreprise, et même de mauvaises nouvelles comme une enquête de la SEC sur les pratiques commerciales de l’entreprise. Ce sont tous des événements matériels qui nécessiteraient le dépôt d’un 8-K. Le 8-K est extrêmement courant, et de nombreuses entreprises en déposeront plusieurs au cours de l’année.
Lorsque vous commencez à lire les documents déposés par une entreprise auprès de la SEC, vous remarquerez qu’ils sont ennuyeux, austères et remplis de jargon juridique. Mais ils sont censés l’être, car ils contiennent des FAITS objectifs sur l’entreprise, et les FAITS sont ce dont vous avez besoin pour évaluer les perspectives de réussite d’une société. Les documents déposés auprès de la SEC fournissent des informations pures sur une entreprise, sans être altérées par l’analyse des courtiers.
Je commence toujours par lire le dernier rapport 10-K pour voir comment l’entreprise a performé au cours de son dernier exercice fiscal et, plus important encore, comment cette performance se compare à celle des douze mois précédents. Je cherche ensuite les 10-Q les plus récents et je compare la croissance du chiffre d’affaires, le pourcentage de marge bénéficiaire et le revenu net. J’espère voir les tendances établies dans le 10-K se poursuivre dans les 10-Q.
Vous pouvez découvrir presque tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur une entreprise rien qu’en parcourant les pages de ses rapports trimestriels ou annuels. Ses ventes augmentent-elles ou diminuent-elles ? Sa marge bénéficiaire s’accroît-elle ou se réduit-elle ? De quelles liquidités disposent-ils ? Quel est leur niveau d’endettement ? Comment progressent leurs activités européennes ? Quel type de rémunération le PDG de l’entreprise reçoit-il ? Qui sont les dirigeants et les vice-présidents de l’entreprise ? Quelle est la politique de dividende de l’entreprise ? Tout y est.
La plupart des entreprises préparent également un « rapport annuel » et le distribuent à leurs actionnaires. C’est souvent dans ce rapport annuel que l’on trouve les aspects plus flatteurs et les présentations orientées de la performance de l’entreprise. Bien qu’il soit habilement rédigé et bien écrit, vous devez apprendre à distinguer le texte du rapport annuel de la véritable performance financière et opérationnelle telle qu’elle apparaît dans leurs dépôts 10-Q et 10-K auprès de la SEC.
Money Watch Dépôts auprès de la SEC
Remarquez que j’ai dit que l’entreprise prépare un rapport annuel et le distribue directement aux actionnaires. Le rapport annuel n’est PAS déposé auprès de la SEC et contient donc moins d’informations objectives. Bien que le rapport annuel soit généralement agréable à lire et attrayant, il y aura peu d’informations utiles dans le rapport annuel qui ne figurent PAS dans les dépôts auprès de la SEC