Le premier point de départ pour analyser une entreprise est d’aller directement à la source et d’examiner les informations financières que l’entreprise publie sur elle-même.
Dans les chapitres précédents, nous avons parlé des introductions en bourse et de ce qu’il faut pour devenir une société cotée aux États-Unis. Pour rester une société cotée en règle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), après son introduction en bourse une entreprise doit « déposer » certaines informations sur une base trimestrielle et annuelle. La SEC met ensuite ces informations à la disposition du public afin que tous les investisseurs soient sur un pied d’égalité et aient accès aux mêmes informations au même moment.
Voici les 3 documents les plus fréquemment déposés auprès de la SEC :
- [ts]10-K [tm]Le dépôt annuel auprès de la SEC des sociétés cotées en bourse, qui comprend leur compte de résultat, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie audités et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle de l’entreprise.[te] – il s’agit du rapport annuel qu’une société cotée dépose auprès de la SEC. C’est un document extrêmement détaillé qui contient de nombreuses informations, notamment une description de l’activité, les états financiers audités de l’exercice fiscal le plus récent de la société (compte de résultat, bilan, tableau des flux de trésorerie et état des capitaux propres), la rémunération des dirigeants, une description du plan d’options de la société, les engagements futurs en matière de baux, un examen de tout problème juridique en suspens, et bien plus encore. Un cabinet comptable indépendant confirme l’exactitude des informations présentées en auditant les états financiers. Un 10-K doit être déposé dans les 75 jours suivant la clôture de l’exercice fiscal de la société.
- [ts]10-Q [tm]Le dépôt trimestriel auprès de la SEC des sociétés cotées en bourse, qui inclut des états financiers abrégés et non audités. [te] – il s’agit du rapport trimestriel d’une société, déposé auprès de la SEC. Le 10-Q est moins détaillé que le 10-K, mais il donne un aperçu de ses états financiers afin que vous puissiez voir comment la société a évolué au cours des 90 derniers jours. Ces états financiers sont généralement non audités. Les sociétés sont tenues de déposer leur 10-Q dans les 45 jours suivant la fin de leur trimestre.
- 8-K – ce formulaire informe les actionnaires de la société des « événements matériels imprévus importants pour les actionnaires ». Cela inclurait la démission d’un dirigeant de la société, un achat majeur ou une transaction commerciale conclue par la société, et même de mauvaises nouvelles comme une enquête de la SEC sur les pratiques commerciales de l’entreprise. Il s’agit de tous des événements importants qui nécessiteraient le dépôt d’un formulaire 8-K. Le 8-K est extrêmement courant, et de nombreuses sociétés en déposent plusieurs au cours de l’année.
Lorsque vous commencez à lire les dépôts d’une entreprise auprès de la SEC, vous remarquerez qu’ils sont ennuyeux, arides et truffés de jargon juridique. Mais c’est censé être le cas, car ils regorgent de FAITS objectifs sur l’entreprise, et ce sont les FAITS dont vous avez besoin pour évaluer les chances de réussite d’une entreprise. Les dépôts auprès de la SEC fournissent des informations pures sur une entreprise, sans l’influence de l’analyse des courtiers.
J’aime toujours lire d’abord le dernier rapport 10-K pour voir comment l’entreprise a performé au cours de son dernier exercice fiscal et, plus important encore, comment cette performance se compare aux 12 mois précédents. Ensuite, je consulte les derniers 10-Q et je compare la croissance du chiffre d’affaires, le pourcentage de marge bénéficiaire et le bénéfice net. J’espère voir les tendances établies dans le 10-K se poursuivre dans les 10-Q.
Vous pouvez découvrir presque tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur une entreprise en parcourant simplement ses rapports trimestriels ou annuels. Ses ventes augmentent-elles ou diminuent-elles ? Sa marge bénéficiaire croît-elle ou se réduit-elle ? Combien de liquidités ont-ils en caisse ? Quelle est leur dette ? Comment évoluent leurs activités européennes ? Quel type de package de rémunération le PDG de l’entreprise a-t-il ? Qui sont les dirigeants et les vice-présidents de l’entreprise ? Quelle est la politique de dividendes de l’entreprise ? Tout y est.
La plupart des entreprises préparent également un « rapport annuel » et le distribuent à leurs actionnaires. C’est souvent dans ce rapport annuel que l’on trouve les effets de style et les commentaires positifs sur la performance de l’entreprise. Même s’il est bien rédigé et présenté avec soin, vous devez apprendre à distinguer le texte du rapport annuel de la véritable performance financière et opérationnelle telle qu’elle apparaît dans leurs déclarations 10-Q et 10-K auprès de la SEC.
Suivi de l’actualité des dépôts auprès de la SEC
Remarquez que j’ai dit que l’entreprise prépare un rapport annuel et le distribue directement aux actionnaires. Le rapport annuel n’est PAS déposé auprès de la SEC et contient donc moins d’informations objectives. Même si le rapport annuel est généralement attrayant et agréable à lire, il y aura peu d’informations utiles dans le rapport annuel qui ne figurent PAS dans les documents déposés auprès de la SEC.
