Le premier point de départ pour analyser une entreprise est d’aller directement à la source et d’examiner les informations financières que l’entreprise publie sur elle-même.
Dans les chapitres précédents, nous avons parlé des introductions en bourse et de ce qu’il faut pour être une entreprise cotée aux États-Unis. Pour rester en règle en tant qu’entreprise publique auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), après son introduction en bourse, une entreprise doit « déposer » certaines informations chaque trimestre et chaque année. La SEC rend ensuite ces informations accessibles au public afin que tous les investisseurs soient sur un pied d’égalité et aient accès aux mêmes informations au même moment.
Voici les 3 documents les plus fréquemment déposés auprès de la SEC :
- [ts]10-K [tm]Le dépôt annuel auprès de la SEC des sociétés cotées, qui comprend leur compte de résultat audité, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie ainsi que d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle des entreprises.[te] – il s’agit du rapport annuel déposé par une société cotée auprès de la SEC. C’est un document extrêmement détaillé qui contient de nombreuses informations, notamment une description de l’activité, les états financiers audités du dernier exercice de l’entreprise (compte de résultat, bilan, tableau des flux de trésorerie et état des capitaux propres), la rémunération des dirigeants, une description du plan d’options de l’entreprise, les engagements futurs en matière de location, un examen de tout litige en cours, et bien plus encore. Un cabinet comptable indépendant confirme l’exactitude des informations présentées en auditant les états financiers. Un formulaire 10-K doit être déposé dans les 75 jours suivant la clôture de l’exercice de l’entreprise.
- [ts]10-Q [tm]Le dépôt trimestriel auprès de la SEC des sociétés cotées en bourse, comprenant des états financiers abrégés et non audités. [te] – il s’agit du rapport trimestriel d’une entreprise déposé auprès de la SEC. Le 10-Q est moins détaillé que le 10-K, mais il vous donne un aperçu de ses états financiers afin que vous puissiez voir comment l’entreprise a प्रदर्शनé au cours des 90 derniers jours. Ces états financiers sont généralement non audités. Les entreprises sont tenues de déposer leur 10-Q dans les 45 jours suivant la fin de leur trimestre.
- 8-K – ce formulaire informe les actionnaires d’une entreprise des « événements matériels imprévus importants pour les actionnaires ». Cela inclurait la démission d’un dirigeant de l’entreprise, un achat important ou une opération commerciale conclue par l’entreprise, et même de mauvaises nouvelles comme une enquête de la SEC sur les pratiques commerciales de l’entreprise. Il s’agit là d’événements matériels qui nécessiteraient le dépôt d’un formulaire 8-K. Le 8-K est extrêmement courant, et de nombreuses entreprises en déposent plusieurs au cours de l’année.
Lorsque vous commencez à lire les dépôts d’une entreprise auprès de la SEC, vous remarquerez qu’ils sont ennuyeux, austères et truffés de jargon juridique. Mais c’est normal, car ils regorgent de FAITS objectifs sur l’entreprise, et ce sont les FAITS dont vous avez besoin pour évaluer ses perspectives de réussite. Les dépôts auprès de la SEC fournissent l’information brute sur une entreprise, sans l’analyse des courtiers.
J’aime toujours lire d’abord le dernier rapport 10-K pour voir comment l’entreprise a performé sur son dernier exercice fiscal et, plus important encore, comment cette performance se compare aux 12 mois précédents. Ensuite, je consulte les 10-Q les plus récents et je compare la croissance des ventes, le pourcentage de marge bénéficiaire et le revenu net. J’espère voir se poursuivre dans les 10-Q les tendances établies dans le 10-K.
Vous pouvez découvrir presque tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur une entreprise rien qu’en parcourant les pages de ses rapports trimestriels ou annuels. Les ventes augmentent-elles ou diminuent-elles ? La marge bénéficiaire progresse-t-elle ou se réduit-elle ? Combien de liquidités ont-ils en caisse ? Quel est leur niveau d’endettement ? Comment évoluent leurs activités en Europe ? Quel type de rémunération le PDG de l’entreprise reçoit-il ? Qui sont les dirigeants et les vice-présidents de l’entreprise ? Quelle est la politique de dividende de l’entreprise ? Tout y est.
La plupart des entreprises préparent également un « rapport annuel » et le distribuent à leurs actionnaires. C’est souvent ce rapport annuel qui contient les éléments de « mise en scène » et les présentations positives de la performance de l’entreprise. Bien qu’il soit bien rédigé et agréable à lire, vous devriez apprendre à distinguer le texte du rapport annuel de la véritable performance financière et opérationnelle telle qu’elle ressort des dépôts 10-Q et 10-K auprès de la SEC.
Mises à jour SEC Money Watch
Remarquez que j’ai dit que l’entreprise prépare un rapport annuel et le distribue directement aux actionnaires. Le rapport annuel n’est PAS déposé auprès de la SEC et contient donc moins d’informations objectives. Bien que le rapport annuel soit généralement attrayant et agréable à lire, il contiendra peu d’informations utiles qui ne figurent PAS déjà dans les dépôts auprès de la SEC