Les actions sont des « investissements en actions », ce qui signifie que les personnes qui détiennent des parts d’une société possèdent en réalité une partie de cette société. Les obligations sont une dette contractée par une entreprise, le département du Trésor américain ou une ville, dans le cadre de laquelle l’emprunteur reçoit des fonds (généralement par tranches de 1 000 $), verse des intérêts semestriels fondés sur le taux du coupon, puis rembourse finalement le montant emprunté (1 000 $) au prêteur à l’échéance de l’obligation.
Lorsqu’une obligation est émise pour la première fois par l’entreprise, l’investisseur/prêteur donne généralement 1 000 $ à l’entreprise, et celle-ci promet de verser à l’investisseur/prêteur un certain taux d’intérêt chaque année (appelé taux du coupon) et de rembourser le prêt de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation (appelée date d’échéance). Par exemple, GE pourrait émettre une obligation à 30 ans avec un coupon de 5 %. L’investisseur/prêteur donne 1 000 $ à GE et, chaque année, le prêteur reçoit 50 $ de GE ; puis, à la fin des 30 ans, l’investisseur/prêteur récupère ses 1 000 $. Les obligations diffèrent des actions en ce qu’elles ont un taux de rendement défini et procurent un flux de trésorerie régulier, sous forme de paiements de coupon aux détenteurs d’obligations. Ce flux de trésorerie contribue à la valeur et au prix de l’obligation et influe sur le rendement réel que reçoivent les détenteurs d’obligations. Aucune promesse de ce type n’est associée à la détention d’actions ordinaires.
Une fois qu’une obligation a été émise directement par l’entreprise, elle se négocie ensuite sur les marchés. À mesure que les forces de l’offre et de la demande commencent à jouer, le prix de l’obligation s’éloigne de sa valeur nominale initiale de 1 000 $. À la date d’émission de l’obligation GE, un rendement de 5 % était acceptable compte tenu du risque de GE. Mais si les taux d’intérêt augmentent et que ce rendement de 5 % devient inacceptable, le prix de l’obligation GE baissera sous 1 000 $, de sorte que le rendement effectif sera supérieur au taux du coupon de 5 %. À l’inverse, si les taux d’intérêt baissent en général, alors ce taux de coupon de 5 % de GE devient attrayant et les investisseurs feront remonter le prix de l’obligation au-dessus de 1 000 $. Lorsqu’une obligation se négocie au-dessus de sa valeur nominale, on dit qu’elle se négocie avec une prime ; lorsqu’elle se négocie en dessous de sa valeur nominale, on dit qu’elle se négocie avec une décote.
Voici un exemple un peu plus détaillé :
Si vous achetez une obligation à 1 000 $ qui verse un coupon de 5 %, alors chaque année vous récupérez 50 $ d’intérêts et, à l’échéance de l’obligation, vous récupérez la valeur nominale de 1 000 $. Dans ce cas, votre rendement est donc de 5 %.
Si vous avez payé 900 $ pour l’obligation, vous recevriez toujours 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation. Ainsi, le rendement de 50 $ sur un coût de 900 $ représente un rendement annuel de 5,55 %, et les 1 000 $ récupérés sur 900 $ constituent encore un bon rendement ; le rendement global sera donc SUPÉRIEUR à 5,55 %.
Si vous payiez 1 100 $ pour l’obligation, vous recevriez tout de même 50 $ d’intérêts chaque année, ainsi que la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation. Ainsi, le rendement de 50 $ sur un coût de 1 100 $ représente un rendement annuel de 4,54 %, et le retour de 1 000 $ sur l’investissement initial de 1 100 $ constitue un rendement négatif ; le rendement global sera donc INFÉRIEUR à 4,54 %.
Comprendre la différence entre vos paiements de coupon et le rendement réel d’une obligation est essentiel si vous négociez des obligations.
Trois types courants d’obligations sont disponibles à la vente pour le grand public. Ils offrent différents niveaux de sécurité et de gains prévus :
Obligations d’État :
Les bons du Trésor américain sont garantis par la pleine foi et le crédit du gouvernement fédéral des États-Unis. Par conséquent, l’achat de bons du Trésor élimine une grande partie du risque associé à la plupart des investissements. Comme vous pouvez l’imaginer, en contrepartie de ce risque réduit, votre taux de rendement sera également inférieur à celui de la plupart des placements plus « exotiques ».
Les bons du Trésor, en particulier le bon du Trésor à 3 mois, sont parfois cités comme le « taux de rendement sans risque », c’est-à-dire le taux de rendement minimum qu’un investisseur averti acceptera pour bénéficier d’un risque minimal. Dans le monde réel, il n’existe pas d’investissement véritablement sans risque, même si les bons du Trésor s’en approchent. Voici une capture d’écran de la page des obligations d’État de Bloomberg.com.
Vous devriez également comprendre la signification de la « [ts]courbe des taux[tm]Représentation graphique de la relation entre le rendement et l’échéance. Le rendement ou retour se trouve sur l’axe vertical et l’échéance sur l’axe horizontal. En général, les investissements à échéance plus courte ont des rendements plus faibles et les investissements à échéance plus longue ont des rendements plus élevés. [te] ». Représentée graphiquement ci-dessus, une courbe des taux est la relation entre le taux d’intérêt offert et le temps restant jusqu’à l’échéance d’un investissement. Bien que tous les investissements aient une courbe des taux, de nombreux traders et économistes suivent de près la courbe des taux des bons du Trésor de différentes échéances pour les aider à prendre d’autres décisions et projections financières.
Obligations d’entreprises :
Ces obligations peuvent être très sûres ou parfois risquées. Leur valeur intrinsèque dépend fortement de la solvabilité de l’entreprise qui émet les obligations. Sachez que la solidité d’une entreprise peut évoluer avec le temps. Par exemple, jusqu’en 2009, la plupart des obligations émises par les constructeurs automobiles américains laissaient présager un bon niveau de sécurité. Cependant, les faillites de GM et de Chrysler, combinées à de graves difficultés financières chez Ford (F) , ont entraîné des facteurs de risque bien plus élevés pour leurs obligations d’entreprise. En général, toutefois, les obligations d’entreprise sont plus sûres que les actions d’entreprise.
Obligations municipales :
Les États, les villes ou d’autres collectivités locales émettent souvent des obligations pour lever des fonds afin de financer des services ou des projets d’infrastructure (réparation des routes et des ponts, égouts, achat de terrains non bâtis, etc.). Les principaux avantages pour les investisseurs sont la sécurité et les avantages fiscaux. Par exemple, la plupart des obligations municipales offrent des revenus d’intérêts exonérés d’impôts fédéraux. De plus, si vous résidez dans l’État où vous détenez une ou plusieurs obligations municipales émises par des administrations locales, vos revenus peuvent également être exonérés des impôts d’État ou locaux. N’assumez jamais pour autant qu’un facteur de sécurité élevé est garanti. Certaines administrations locales peuvent se trouver dans une situation financière désastreuse et votre facteur de risque peut l’emporter sur les avantages fiscaux dont vous bénéficiez.
Les obligations ne sont de loin pas aussi liquides que les actions et les ETF. Les fonds négociés en bourse sont un mélange de fonds communs de placement et d’actions. Les ETF sont simplement un portefeuille d’actions, d’obligations ou d’autres placements qui se négocie en bourse exactement comme une action ordinaire. [te], et il existe donc beaucoup moins d’informations accessibles librement au public. Si vous achetez des obligations, achetez-les toujours auprès d’une source réputée et vérifiez toujours les prix pour vous assurer d’obtenir un prix juste. De plus, vous devez vous rappeler que lorsque vous achetez une obligation, votre rendement s’appelle le rendement à l’échéance et NON le taux du coupon. Si vous achetez une obligation à moins de 1 000 $, votre rendement sera SUPÉRIEUR au taux du coupon ; et si vous achetez une obligation à plus de 1 000 $, votre rendement sera INFÉRIEUR au taux du coupon.
