Les actions sont des « investissements en actions », ce qui signifie que les personnes qui détiennent des parts d’une entreprise en possèdent en réalité une partie. Les obligations sont une dette d’une entreprise, du département du Trésor des États-Unis ou d’une ville : l’emprunteur reçoit des fonds (généralement par tranches de 1 000 $), verse des paiements d’intérêts semestriels basés sur le taux du coupon, puis rembourse finalement le montant emprunté (1 000 $) au prêteur à la date d’échéance de l’obligation.
Lorsque les obligations sont émises pour la première fois par l’entreprise, l’investisseur/prêteur verse généralement 1 000 $ à l’entreprise, et celle-ci promet de payer chaque année à l’investisseur/prêteur un certain taux d’intérêt (appelé taux du coupon) et de rembourser le prêt de 1 000 $ lorsque l’obligation arrive à échéance (appelée date d’échéance). Par exemple, GE pourrait émettre une obligation à 30 ans avec un coupon de 5 %. L’investisseur/prêteur verse 1 000 $ à GE et, chaque année, le prêteur reçoit 50 $ de GE ; au bout de 30 ans, l’investisseur/prêteur récupère ses 1 000 $. Les obligations diffèrent des actions en ce qu’elles ont un taux de rendement défini et procurent un flux de trésorerie régulier sous forme de paiements de coupon aux détenteurs d’obligations. Ce flux de trésorerie contribue à la valeur et au prix de l’obligation et influence le rendement réel que perçoivent les détenteurs. Rien de tel n’est promis dans le cas de la détention d’actions ordinaires.
Après qu’une obligation a été émise directement par l’entreprise, elle s’échange ensuite sur les marchés. À mesure que les forces de l’offre et de la demande commencent à jouer, le prix de l’obligation évolue par rapport à sa valeur nominale initiale de 1 000 $. À la date d’émission de l’obligation GE, un rendement de 5 % était acceptable compte tenu du risque de GE. Mais si les taux d’intérêt augmentent et que ce rendement de 5 % devient inacceptable, le prix de l’obligation GE baissera sous 1 000 $, de sorte que le rendement effectif sera supérieur au taux du coupon de 5 %. À l’inverse, si les taux d’intérêt en général baissent, ce taux de coupon de 5 % de GE devient attrayant et les investisseurs feront remonter le prix de l’obligation au-dessus de 1 000 $. Lorsqu’une obligation s’échange au-dessus de sa valeur nominale, on dit qu’elle se négocie avec une prime ; lorsqu’elle s’échange en dessous de sa valeur nominale, on dit qu’elle se négocie avec une décote.
Voici un exemple un peu plus détaillé :
Si vous achetez une obligation à 1 000 $ qui verse un coupon de 5 %, vous récupérez alors 50 $ d’intérêts chaque année et, à l’échéance de l’obligation, vous recevez la valeur nominale de 1 000 $. Dans ce cas, votre rendement est donc de 5 %.
Si vous avez payé 900 $ pour l’obligation, vous recevrez toujours 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance. Le rendement de 50 $ sur un coût de 900 $ correspond donc à un rendement annuel de 5,55 %, et le retour de 1 000 $ sur les 900 $ constitue encore un bon gain, si bien que le rendement global sera SUPÉRIEUR à 5,55 %.
Si vous avez payé 1 100 $ pour l’obligation, vous recevrez toujours 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance. Le rendement de 50 $ sur un coût de 1 100 $ correspond donc à un rendement annuel de 4,54 %, et le retour de 1 000 $ sur l’investissement initial de 1 100 $ constitue un rendement négatif, si bien que le rendement global sera INFÉRIEUR à 4,54 %.
Comprendre la différence entre les paiements de coupon et le rendement réel d’une obligation est essentiel si vous comptez un jour négocier des obligations.
Il existe trois grands types d’obligations accessibles au grand public. Elles offrent différents niveaux de sécurité et de rendement projeté :
Obligations d’État :
Les bons du Trésor américains bénéficient de la pleine foi et du crédit du gouvernement fédéral des États-Unis. Par conséquent, l’achat de bons du Trésor élimine une grande partie du risque associé à la plupart des investissements. Comme vous pouvez l’imaginer, en contrepartie de ce risque réduit, votre taux de rendement sera également plus faible que pour la plupart des choix d’investissement plus « exotiques ».
Les bons du Trésor, en particulier le bon du Trésor à 3 mois, sont parfois cités comme le « taux de rendement sans risque », c’est-à-dire le taux de rendement minimal qu’un investisseur averti acceptera pour profiter d’un risque minimal. Dans le monde réel, il n’existe pas d’investissement véritablement sans risque, même si les bons du Trésor s’en approchent. Ci-dessous se trouve un aperçu de la page des obligations d’État de Bloomberg.com.
Vous devriez également comprendre la signification d’une « [ts]courbe des taux[tm]Représentation graphique de la relation entre le rendement et l’échéance. Le rendement est sur l’axe vertical et l’échéance sur l’axe horizontal. En général, les placements à échéance plus courte ont des rendements plus faibles et les placements à échéance plus longue ont des rendements plus élevés. [te] ». Représentée graphiquement ci-dessus, une courbe des taux est la relation entre le taux d’intérêt offert et le délai avant l’échéance d’un investissement. Bien que tous les investissements aient une courbe des taux, de nombreux traders et économistes suivent de près la courbe des taux des bons du Trésor de différentes échéances afin de prendre d’autres décisions et de faire d’autres projections financières.
Obligations d’entreprise :
Ces obligations peuvent être très sûres, ou parfois risquées. Leur valeur intrinsèque dépend largement de la solvabilité de la société qui les émet. Sachez que la stabilité d’une entreprise peut évoluer au fil du temps. Par exemple, jusqu’en 2009, la plupart des obligations émises par les constructeurs automobiles américains laissaient présager un bon niveau de sécurité. Cependant, les faillites de GM et de Chrysler, combinées à de graves difficultés financières chez Ford (F), ont entraîné des facteurs de risque bien plus élevés pour leurs obligations d’entreprise. En général toutefois, les obligations d’entreprise sont plus sûres que les actions d’entreprise.
Obligations municipales :
Les États, les villes ou d’autres collectivités locales émettent souvent des obligations pour जुटer des fonds destinés à financer des services ou des projets d’infrastructure (réparation des routes et des ponts, réseaux d’égouts, achat de terrains non bâtis, etc.). Les principaux avantages pour les investisseurs sont la sécurité et les avantages fiscaux. Par exemple, la plupart des obligations municipales offrent des intérêts exonérés d’impôt fédéral. De plus, si vous résidez dans l’État où vous détenez une ou plusieurs obligations municipales émises par des collectivités locales, vos revenus peuvent également être exonérés des impôts d’État ou locaux. N’allez jamais supposer pour autant qu’il s’agit d’un placement très sûr. Certaines collectivités locales peuvent se trouver dans une situation financière critique, et votre niveau de risque peut dépasser tous les avantages fiscaux dont vous bénéficiez.
Les obligations sont de loin moins liquides que les actions et les ETF. Les fonds négociés en bourse sont un croisement entre les fonds communs de placement et les actions. Les ETF sont simplement un portefeuille d’actions, d’obligations ou d’autres investissements qui se négocient sur une bourse, tout comme une action ordinaire. [te], et il n’y a donc pas ni de loin autant d’informations disponibles publiquement et gratuitement. Si vous allez acheter des obligations, achetez-les toujours auprès d’une source réputée et vérifiez toujours vos prix afin de vous assurer d’obtenir un prix équitable. De plus, vous devez vous rappeler que lorsque vous achetez une obligation, votre rendement s’appelle le rendement à l’échéance et NON le taux du coupon. Si vous achetez une obligation en dessous de 1 000 $, votre rendement sera SUPÉRIEUR au taux du coupon ; et si vous achetez une obligation au-dessus de 1 000 $, votre rendement sera INFÉRIEUR au taux du coupon.