Les actions sont des « placements en capitaux propres », ce qui signifie que les personnes qui détiennent des parts d’une société en possèdent en réalité une partie. Les obligations sont une dette contractée par une entreprise, le département du Trésor des États-Unis ou une ville, dans laquelle l’emprunteur reçoit des fonds (généralement par tranches de 1 000 $), effectue des paiements d’intérêts semestriels selon le taux du coupon, puis rembourse finalement le montant emprunté (1 000 $) au prêteur à la date d’échéance de l’obligation.
Lorsque les obligations sont émises pour la première fois par l’entreprise, l’investisseur/prêteur verse généralement 1 000 $ à l’entreprise, et celle-ci promet de payer à l’investisseur/prêteur un certain taux d’intérêt chaque année (appelé le taux de coupon), ET de rembourser le prêt de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation (appelée la date d’échéance). Par exemple, GE pourrait émettre une obligation à 30 ans avec un coupon de 5 %. L’investisseur/prêteur verse 1 000 $ à GE et, chaque année, le prêteur reçoit 50 $ de GE ; à la fin des 30 ans, l’investisseur/prêteur récupère ses 1 000 $. Les obligations diffèrent des actions en ce qu’elles ont un taux de rendement défini et qu’elles procurent un flux de trésorerie régulier, sous forme de paiements de coupon aux détenteurs d’obligations. Ce flux de trésorerie contribue à la valeur et au prix de l’obligation et influence le rendement réel (taux de gain) reçu par les détenteurs d’obligations. Aucune promesse de ce type n’est associée à la détention d’actions ordinaires.
Ces obligations peuvent être très sûres ou parfois risquées. Leur valeur intrinsèque dépend largement de la solvabilité de la société qui émet les obligations. Sachez que la stabilité d’une entreprise peut évoluer au fil du temps. Par exemple, jusqu’en 2009, la plupart des obligations émises par les constructeurs automobiles américains présentaient de bons niveaux de sécurité. Cependant, les faillites de GM et de Chrysler, combinées à de graves difficultés financières chez Ford (
Voici un exemple un peu plus détaillé :
Si vous achetez une obligation à 1 000 $ qui verse un coupon de 5 %, alors chaque année vous recevrez 50 $ d’intérêts et, à l’échéance de l’obligation, vous récupérerez la valeur nominale de 1 000 $. Dans ce cas, votre rendement est de 5 %.
Si vous avez payé 900 $ pour l’obligation, vous recevrez tout de même 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation. Ainsi, le rendement de 50 $ sur un coût de 900 $ représente un rendement annuel de 5,55 %, et le fait de récupérer 1 000 $ sur les 900 $ constitue encore un bon rendement ; le rendement global sera donc SUPÉRIEUR à 5,55 %.
Si vous avez payé 1 100 $ pour l’obligation, vous recevrez tout de même 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation. Ainsi, le rendement de 50 $ sur un coût de 1 100 $ représente un rendement annuel de 4,54 %, et le fait de récupérer 1 000 $ sur l’investissement initial de 1 100 $ constitue un rendement négatif ; le rendement global sera donc INFÉRIEUR à 4,54 %.
Comprendre la différence entre vos paiements de coupon et le rendement réel d’une obligation est essentiel si vous comptez un jour négocier des obligations.
Il existe trois types courants d’obligations disponibles à la vente au grand public. Elles offrent différents niveaux de sécurité et de rendement prévisionnel :
Obligations d’État :
Les bons du Trésor américain bénéficient de la pleine foi et du plein crédit du gouvernement fédéral des États-Unis. Par conséquent, l’achat de bons du Trésor élimine une grande partie du risque associé à la plupart des investissements. Comme on peut l’imaginer, en contrepartie de ce risque réduit, votre taux de rendement sera également inférieur à celui de la plupart des choix d’investissement plus « exotiques ».
Les bons du Trésor, en particulier le bon du Trésor à 3 mois, sont parfois cités comme le « taux de rendement sans risque », c’est-à-dire le taux de rendement minimum qu’un investisseur averti acceptera pour bénéficier du risque minimal. Dans le monde réel, il n’existe pas d’investissement véritablement sans risque, même si les bons du Trésor s’en approchent. Ci-dessous figure un aperçu de la page des obligations d’État de Bloomberg.com.
Vous devriez également comprendre la signification d’une « [ts]courbe des rendements[tm]A graphical representation of the relationship between yield and maturity. Yield or return is on the vertical axis and the maturity on the horizontal axis. Generally the shorter maturity investments have lower yields and the longer maturity investments have higher yields. [te] ». Représentée graphiquement ci-dessus, une courbe des rendements illustre la relation entre le taux d’intérêt offert et le délai jusqu’à l’échéance d’un investissement. Bien que tous les investissements aient une courbe des rendements, de nombreux traders et économistes suivent de près la courbe des rendements des bons du Trésor à différentes échéances afin de les aider à prendre d’autres décisions et projections financières.
Obligations d’entreprises :
Ces obligations peuvent être tout à fait sûres ou parfois risquées. Leur valeur intrinsèque dépend largement de la solvabilité de l’entreprise qui émet les obligations. Sachez que la stabilité d’une entreprise peut évoluer au fil du temps. Par exemple, jusqu’en 2009, la plupart des obligations émises par les constructeurs automobiles américains offraient de bons niveaux de sécurité. Toutefois, les faillites de GM et de Chrysler, combinées à de graves difficultés financières chez Ford (F) ont généré des facteurs de risque bien plus élevés pour leurs obligations d’entreprise. En règle générale toutefois, les obligations d’entreprise sont plus sûres que les actions d’entreprise.
Obligations municipales :
Les États, les villes ou d’autres collectivités locales émettent souvent des obligations pour lever des fonds destinés à financer des services ou des projets d’infrastructure (réparation de routes et de ponts, égouts, achat de terrains non bâtis, etc.). Les principaux avantages pour les investisseurs sont la sécurité et les avantages fiscaux. Par exemple, la plupart des obligations municipales offrent des revenus d’intérêts exonérés de l’impôt fédéral. De plus, si vous résidez dans l’État où vous détenez une ou plusieurs obligations municipales émises par des collectivités locales, vos revenus peuvent également être exonérés des impôts d’État ou locaux. N’allez toutefois jamais supposer qu’elles offrent un niveau de sécurité élevé. Certaines collectivités locales peuvent se trouver dans une situation financière très difficile, et votre facteur de risque peut dépasser les avantages fiscaux dont vous bénéficiez.
Les obligations ne sont de loin pas aussi liquides que les actions et les FNB. Les fonds négociés en bourse (ETF) se situent à mi-chemin entre les fonds communs de placement et les actions. Les FNB ne sont rien d’autre qu’un portefeuille d’actions, d’obligations ou d’autres investissements qui se négocient en bourse, tout comme une action ordinaire. [te], et il n’existe donc pas autant d’informations accessibles publiquement et gratuitement. Si vous allez acheter des obligations, achetez-les toujours auprès d’une source réputée et vérifiez toujours vos prix pour vous assurer d’obtenir un prix équitable. De plus, vous devez vous rappeler que lorsque vous achetez une obligation, votre rendement s’appelle le rendement à l’échéance et NON le taux de coupon. Si vous achetez une obligation en dessous de 1 000 $, votre rendement sera SUPÉRIEUR au taux de coupon ; et si vous achetez une obligation au-dessus de 1 000 $, votre rendement sera INFÉRIEUR au taux de coupon.