As ações são “investimentos em capital próprio”, o que significa que as pessoas que detêm ações de uma empresa são, na verdade, proprietárias de parte dessa empresa. As obrigações são uma dívida de uma empresa, do Departamento do Tesouro dos EUA ou de uma cidade, em que o mutuário recebe fundos (normalmente em incrementos de 1.000 dólares), faz pagamentos de juros semestrais com base na taxa do cupão e, no final, reembolsa o montante emprestado (1.000 dólares) ao credor na data de vencimento da obrigação.
Quando as obrigações são emitidas pela primeira vez pela empresa, o investidor/credor normalmente entrega 1.000 dólares à empresa e esta promete pagar ao investidor/credor uma determinada taxa de juro todos os anos (chamada Taxa de Cupão) e, além disso, reembolsar o empréstimo de 1.000 dólares quando a obrigação vencer (chamada Data de Vencimento). Por exemplo, a GE poderia emitir uma obrigação a 30 anos com um cupão de 5%. O investidor/credor entrega 1.000 dólares à GE e, todos os anos, recebe 50 dólares da GE; ao fim de 30 anos, o investidor/credor recebe de volta os seus 1.000 dólares. As obrigações diferem das ações na medida em que têm uma taxa de rendimento definida e proporcionam um fluxo de caixa regular, sob a forma de pagamentos de cupão aos obrigacionistas. Este fluxo de caixa contribui para o valor e o preço da obrigação e afeta o rendimento real (taxa de ganho) recebido pelos obrigacionistas. Não existem promessas deste tipo associadas à titularidade de ações ordinárias.
Depois de uma obrigação ser emitida diretamente pela empresa, passa então a ser transacionada nas bolsas. À medida que as forças da oferta e da procura começam a fazer efeito, o preço da obrigação altera-se em relação ao seu valor nominal inicial de 1 000 dólares. Na data em que a obrigação da GE foi emitida, um retorno de 5% era aceitável tendo em conta o risco da GE. Mas se as taxas de juro subirem e esse retorno de 5% deixar de ser aceitável, o preço da obrigação da GE cairá abaixo de 1 000 dólares, de modo que o rendimento efetivo seja superior à Taxa de Cupão de 5%. Por outro lado, se as taxas de juro em geral descerem, então essa Taxa de Cupão de 5% da GE passa a parecer atrativa e os investidores voltarão a fazer subir o preço da obrigação acima de 1 000 dólares. Quando uma obrigação é negociada acima do seu valor nominal, diz-se que está a ser transacionada com prémio; quando uma obrigação é negociada abaixo do seu valor nominal, diz-se que está a ser transacionada com desconto.
Eis um exemplo com um pouco mais de detalhe:
Se comprar uma obrigação a 1 000 dólares que paga um cupão de 5%, então todos os anos receberá 50 dólares de juros e, quando a obrigação vencer, receberá o valor nominal de 1 000 dólares. Portanto, neste caso, o seu rendimento é de 5%.
Se pagou 900 dólares pela obrigação, continuaria a receber 50 dólares de juros todos os anos, mais o valor nominal de 1 000 dólares quando a obrigação vencer. Assim, o retorno de 50 dólares sobre o custo de 900 dólares corresponde a um retorno anual de 5,55% e os 1 000 dólares recebidos sobre os 900 dólares constituem outro bom retorno, pelo que o rendimento global será SUPERIOR a 5,55%.
Se pagou 1 100 dólares pela obrigação, continuaria a receber 50 dólares de juros todos os anos, mais o valor nominal de 1 000 dólares quando a obrigação vencer. Assim, o retorno de 50 dólares sobre o custo de 1 100 dólares corresponde a um retorno anual de 4,54% e os 1 000 dólares recebidos sobre o investimento inicial de 1 100 dólares representam um retorno negativo, pelo que o rendimento global será INFERIOR a 4,54%.
Compreender a diferença entre os seus pagamentos de cupão e o rendimento real de uma obrigação é fundamental se alguma vez negociar obrigações.
Existem três tipos comuns de obrigações disponíveis para venda ao público. Oferecem diferentes níveis de segurança e de ganhos previstos:
Obrigações do Tesouro:
Os títulos do Tesouro dos EUA contam com toda a fé e crédito do governo federal dos EUA. Por conseguinte, a compra de títulos do Tesouro elimina grande parte do risco associado à maioria dos investimentos. Como pode imaginar, em troca deste risco reduzido, a sua taxa de ganhos também será inferior à da maioria das opções de investimento mais “exóticas”.
Os títulos do Tesouro, em particular a letra do Tesouro a 3 meses, são por vezes citados como a “taxa de retorno sem risco”, ou seja, a taxa mínima de retorno que um investidor informado aceitará para beneficiar do risco mínimo. No mundo real, não existe qualquer investimento verdadeiramente sem risco, embora os títulos do Tesouro se aproximem disso. Abaixo encontra-se uma captura de ecrã da página de obrigações governamentais do Bloomberg.com.
Deve também compreender o significado da “[ts]yield curve[tm]Uma representação gráfica da relação entre o rendimento e o prazo de maturidade. O rendimento ou retorno está no eixo vertical e a maturidade no eixo horizontal. Em geral, os investimentos de maturidade mais curta têm rendimentos mais baixos e os de maturidade mais longa têm rendimentos mais elevados. [te]”. Representada graficamente acima, uma curva de rendimento é a relação entre a taxa de juro oferecida e o tempo até à maturidade de um investimento. Embora todos os investimentos tenham uma curva de rendimento, muitos traders e economistas acompanham de perto a curva de rendimento dos títulos do Tesouro com diferentes maturidades para os ajudar a tomar outras decisões e projeções financeiras.
Obrigações corporativas:
Estas obrigações podem ser bastante seguras ou, por vezes, arriscadas. O seu valor intrínseco é determinado em grande medida pela solidez de crédito da empresa que oferece as obrigações. Tenha em atenção que a estabilidade empresarial pode mudar ao longo do tempo. Por exemplo, até 2009, a maioria das obrigações emitidas pelos fabricantes de automóveis dos EUA implicava bons níveis de segurança. No entanto, as falências da GM e da Chrysler, combinadas com graves problemas financeiros na Ford (F), geraram fatores de risco muito mais elevados para as suas obrigações corporativas. Normalmente, no entanto, as obrigações corporativas são mais seguras do que as ações das empresas.
Obrigações municipais:
Os estados, as cidades ou outros governos locais emitem frequentemente obrigações para angariar dinheiro e financiar serviços ou projetos de infraestrutura (reparação de estradas e pontes, esgotos, aquisição de terrenos abertos, etc.). As principais vantagens para os investidores são a segurança e os benefícios fiscais. Por exemplo, a maioria das obrigações municipais oferece rendimentos de juros isentos de impostos federais. Além disso, se for residente do estado em que possui uma ou mais obrigações municipais emitidas por governos locais, os seus ganhos poderão também estar isentos de impostos estaduais ou locais. No entanto, nunca assuma um elevado fator de segurança. Alguns governos locais podem estar em situação financeira muito difícil, e o seu fator de risco pode superar quaisquer benefícios fiscais de que usufrua.
As obrigações não são de forma alguma tão líquidas como as ações e os ETFs. Os fundos negociados em bolsa são uma combinação de fundos mútuos e ações. Os ETFs são simplesmente uma carteira de ações, obrigações ou outros investimentos que são negociados numa bolsa de valores, tal como acontece com uma ação normal. [te], e, por isso, não existe de longe tanta informação disponível ao público e gratuitamente. Se for comprar obrigações, compre-as sempre a uma fonte credível e verifique sempre os preços para se certificar de que está a obter um preço justo. Além disso, deve lembrar-se de que, quando compra uma obrigação, o seu retorno chama-se Rendimento até à Maturidade e NÃO Taxa de Cupão. Se comprar uma obrigação abaixo de 1 000 dólares, o seu rendimento será SUPERIOR à Taxa de Cupão; e se comprar uma obrigação acima de 1 000 dólares, o seu rendimento será INFERIOR à Taxa de Cupão.
