الأسهم هي «استثمارات في حقوق الملكية»، وهذا يعني أن الأفراد الذين يمتلكون أسهمًا في شركة ما يمتلكون في الواقع جزءًا من تلك الشركة. أما السندات فهي التزام دين على شركة أو على وزارة الخزانة الأمريكية أو على مدينة، حيث يحصل المقترض على الأموال (عادةً بزيادات قدرها 1,000 دولار)، ويجري دفعات فائدة نصف سنوية بناءً على معدل القسيمة، ثم يسدد في النهاية المبلغ المقترض (1,000 دولار) إلى المقرض عند تاريخ استحقاق السند.
عندما تُصدِر الشركة السندات لأول مرة، فإن المستثمر/المقرض يمنح الشركة عادةً 1,000 دولار، وتَعِد الشركةُ المستثمرَ/المقرضَ بدفع معدل فائدة معيّن كل سنة (يُسمّى معدل القسيمة)، وكذلك سداد قرض الـ 1,000 دولار عندما يستحق السند (ويُسمّى تاريخ الاستحقاق). على سبيل المثال، يمكن لشركة GE إصدار سند لمدة 30 عامًا بقسيمة 5%. يمنح المستثمر/المقرض شركة GE مبلغ 1,000 دولار، وفي كل سنة يتلقى المقرض 50 دولارًا من GE، وفي نهاية 30 عامًا يستعيد المستثمر/المقرض مبلغ 1,000 دولار. تختلف السندات عن الأسهم في أنها تتضمن معدل ربح محددًا وتوفّر تدفقًا نقديًا منتظمًا على شكل دفعات القسيمة لحاملي السندات. ويساهم هذا التدفق النقدي في قيمة السند وسعره، ويؤثر في العائد الحقيقي الذي يتلقاه حاملو السندات. ولا توجد مثل هذه الوعود المرتبطة بملكية الأسهم العادية.
بعد أن تُصدِر الشركة السند مباشرةً، يبدأ تداوله في الأسواق. ومع بدء تأثير قوى العرض والطلب يتغيّر سعر السند عن قيمته الاسمية الأصلية البالغة 1,000 دولار. في تاريخ إصدار سند GE، كان عائد 5% مقبولًا بالنظر إلى مخاطر GE. لكن إذا ارتفعت أسعار الفائدة وأصبح ذلك العائد البالغ 5% غير مقبول، فسوف ينخفض سعر سند GE إلى ما دون 1,000 دولار بحيث يصبح العائد الفعلي أعلى من معدل القسيمة البالغ 5%. وعلى العكس، إذا انخفضت أسعار الفائدة عمومًا، فإن معدل القسيمة البالغ 5% الخاص بـ GE سيبدو جذابًا، وسيعرض المستثمرون سعر السند للارتفاع مجددًا فوق 1,000 دولار. وعندما يُتداول السند فوق قيمته الاسمية يُقال إنه يتداول بعلاوة؛ وعندما يُتداول دون قيمته الاسمية يُقال إنه يتداول بخصم.
إليك مثالًا مع مزيد من التفصيل:
إذا اشتريتَ سندًا بسعر 1000 دولار يدفع قسيمة بنسبة 5%، فستحصل كل سنة على 50 دولارًا كفائدة، وعندما يستحق السند ستحصل على القيمة الاسمية البالغة 1000 دولار. لذا في هذه الحالة يكون عائدك 5%.
إذا دفعتَ 900 دولار مقابل السند، فستظل تحصل على 50 دولارًا كفائدة كل سنة، إضافةً إلى القيمة الاسمية البالغة 1000 دولار عند استحقاق السند. لذا فإن العائد البالغ 50 دولارًا على تكلفة 900 دولار يساوي 5.55% سنويًا، كما أن استرداد 1000 دولار مقابل 900 دولار هو عائد جيد آخر، لذلك سيكون العائد الإجمالي أعلى من 5.55%.
إذا دفعتَ 1100 دولار مقابل السند، فستظل تحصل على 50 دولارًا كفائدة كل سنة، إضافةً إلى القيمة الاسمية البالغة 1000 دولار عند استحقاق السند. لذا فإن العائد البالغ 50 دولارًا على تكلفة 1100 دولار يساوي 4.54% سنويًا، كما أن استرداد 1000 دولار مقابل استثمارك الأولي البالغ 1100 دولار يُعد عائدًا سلبيًا، لذلك سيكون العائد الإجمالي أقل من 4.54%.
إن فهم الفرق بين دفعات القسيمة والعائد الحقيقي للسند أمرٌ بالغ الأهمية إذا كنتَ ستتداول السندات يومًا ما.
توجد ثلاثة أنواع شائعة من السندات المتاحة للبيع العام. وهي تقدّم مستويات مختلفة من الأمان والأرباح المتوقعة:
أذون الخزانة:
تحظى سندات الخزانة الأمريكية بالإيمان والائتمان الكاملين للحكومة الفيدرالية الأمريكية. لذلك فإن شراء سندات الخزانة يزيل قدرًا كبيرًا من المخاطر المرتبطة بمعظم الاستثمارات. وكما يمكنك أن تتوقع، مقابل هذا الخفض في المخاطر، سيكون معدل أرباحك أيضًا أقل من معظم خيارات الاستثمار الأكثر «غرابة».
تُوصَف سندات الخزانة، ولا سيما أذون الخزانة لأجل 3 أشهر، أحيانًا بأنها «معدل العائد الخالي من المخاطر»، أي الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يقبله المستثمر المطلع مقابل تحمّل الحد الأدنى من المخاطر. وفي الواقع لا يوجد استثمار خالٍ من المخاطر تمامًا، رغم أن سندات الخزانة تقترب من ذلك. فيما يلي لقطة من صفحة السندات الحكومية على Bloomberg.com.
يجب أن تفهم أيضًا معنى «[ts]منحنى العائد[tm]تمثيل بياني للعلاقة بين العائد والاستحقاق. يكون العائد أو الربح على المحور الرأسي، بينما يكون الاستحقاق على المحور الأفقي. وبوجه عام، تكون الاستثمارات الأقصر أجلًا ذات عوائد أقل، بينما تكون الاستثمارات الأطول أجلًا ذات عوائد أعلى. [te]». وبصورة بيانية كما هو موضح أعلاه، فإن منحنى العائد هو العلاقة بين سعر الفائدة المعروض والزمن المتبقي حتى استحقاق الاستثمار. ورغم أن جميع الاستثمارات لها منحنى عائد، فإن كثيرًا من المتداولين والاقتصاديين يتابعون عن كثب منحنى عائد سندات الخزانة ذات آجال الاستحقاق المختلفة للمساعدة في اتخاذ قرارات وتوقعات مالية أخرى.
السندات الشركاتية:
قد تكون هذه السندات آمنة إلى حد كبير أو محفوفة بالمخاطر أحيانًا. وتتحدد قيمتها الجوهرية بدرجة كبيرة بمدى الجدارة الائتمانية للشركة المُصدِرة للسندات. ينبغي الانتباه إلى أن استقرار الشركات قد يتغير بمرور الوقت. فعلى سبيل المثال، حتى عام 2009، كانت معظم السندات التي تصدرها شركات السيارات الأمريكية توحي بدرجات جيدة من الأمان. إلا أن إفلاس كلٍّ من جنرال موتورز وكرايسلر، إلى جانب المشكلات المالية الخطيرة التي واجهتها فورد (F)، أدى إلى ارتفاع كبير في عوامل المخاطر المرتبطة بسنداتهم الشركاتية. ومع ذلك، تكون السندات الشركاتية عادةً أكثر أمانًا من أسهم الشركات.
السندات البلدية:
غالبًا ما تُصدر الولايات والمدن أو غيرها من الحكومات المحلية السندات لجمع الأموال لتمويل الخدمات أو مشروعات البنية التحتية (إصلاح الطرق والجسور، وشبكات الصرف الصحي، وشراء الأراضي المفتوحة، وما إلى ذلك). وتتمثل المزايا الأساسية للمستثمرين في الأمان والمزايا الضريبية. فعلى سبيل المثال، تعفي معظم السندات البلدية عوائد الفائدة من الضرائب الفيدرالية. بالإضافة إلى ذلك، إذا كنت مقيمًا في الولاية التي تمتلك فيها سندًا أو أكثر من السندات البلدية الصادرة عن الحكومات المحلية، فقد تُعفى أرباحك أيضًا من ضرائب الولاية أو الضرائب المحلية. ومع ذلك، لا تفترض أبدًا أن عامل الأمان مرتفع. فقد تكون بعض الحكومات المحلية في أوضاع مالية حرجة، وقد تتجاوز درجة المخاطرة لديك أي مزايا ضريبية تحصل عليها.
السندات ليست سائلة تقريبًا مثل الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة. وصناديق المؤشرات المتداولة هي مزيج بين الصناديق المشتركة والأسهم. فهي ببساطة محفظة من الأسهم أو السندات أو غيرها من الاستثمارات التي تُتداول في البورصة تمامًا كما يُتداول السهم العادي. [te]، ولذلك لا تتوافر عنها معلومات متاحة للجمهور مجانًا وبوفرة مماثلة. إذا كنت ستشتري سندات، فاشترِها دائمًا من مصدر موثوق، وتحقق دائمًا من الأسعار للتأكد من أنك تحصل على سعر عادل. كما يجب أن تتذكر أنه عندما تشتري سندًا فإن عائدك يُسمى العائد حتى الاستحقاق وليس معدل القسيمة. إذا اشتريت سندًا بأقل من 1000 دولار، فسيكون عائدك أعلى من معدل القسيمة؛ وإذا اشتريت سندًا بأكثر من 1000 دولار، فسيكون عائدك أقل من معدل القسيمة.
