Les opérations d’initiés et les transactions d’initiés sont devenues un sujet sensible ces dernières années. La plupart des réactions ont tendance à être négatives (l’image de Martha Stewart en prison peut venir à l’esprit), donnant l’impression que toutes les transactions d’initiés sont illégales ou contraires à l’éthique. Ce n’est pas vrai.
Techniquement, les opérations d’initiés impliquent qu’un employé d’une société négocie les actions ou autres titres de sa propre entreprise. Cependant, ce n’est pas parce qu’un dirigeant a acheté ou vendu des actions de sa société qu’il agissait sur la base d’informations non accessibles au public investisseur. Les employés d’une société achètent et vendent assez fréquemment leurs actions, car ils reçoivent des stock-options dans le cadre de leur rémunération, exercent ces options, puis vendent les actions reçues grâce à ces options.
Évidemment, les dirigeants, la direction et les autres employés ont souvent, par nécessité, accès à des informations internes relevant de la catégorie « non publiques ». Cependant, le simple fait de disposer de ces informations et de négocier des titres de la société est légal et acceptable. Le public, la SEC (Securities and Exchange Commission) et le bureau du procureur général n’auront aucun problème avec des transactions normales effectuées par des « initiés externes ».
Le problème (et l’illégalité) des opérations d’initiés survient lorsque les cadres employés prennent connaissance d’une « information importante » (un élément majeur, positif ou négatif) qui les pousse à acheter ou vendre les titres de leur propre entreprise. Si ces transactions impliquent des cadres ou des dirigeants de la société, elles peuvent violer leur « responsabilité fiduciaire », liée à leurs fonctions influentes, qui exige confiance, loyauté et honnêteté.
Cependant, il existe un moyen de tirer profit des transactions légales initiés. La direction d’une société se voit accorder chaque année des périodes précises pour effectuer des achats ou des ventes légaux des actions de son entreprise. Et toutes ces transactions sont des informations publiques.
N’est-il pas logique que les initiés d’une entreprise aient la meilleure vision des perspectives futures de celle-ci ? C’est la théorie qui sous-tend le suivi des opérations d’initiés sur les actions d’une société. Si un initié effectue un gros achat d’actions de son entreprise, c’est généralement un signe très positif, et l’inverse est tout aussi vrai.
De nombreux sites web proposent des informations sur les opérations d’initiés, à partir des formulaires que les initiés doivent déposer auprès de la SEC lorsqu’ils réalisent des transactions. Le site MSN Money vous montre les opérations d’initiés par code boursier.
Opérations d’initiés pour Google (GOOG)
Dans le cadre de mon analyse fondamentale d’une entreprise, j’aime toujours observer les tendances des opérations d’initiés. Certaines personnes ne jurent que par cela, mais je reste un peu sceptique. Le simple fait qu’un ou deux initiés vendent des actions (peut-être que l’un achète une nouvelle maison et que l’autre fait un peu de planification successorale) ne signifie pas que l’action n’est pas intéressante ; cela veut simplement dire que quelqu’un dans l’entreprise s’offre une belle maison.
