Les transactions et opérations d’initiés sont devenues un sujet sensible ces dernières années. La plupart des réactions sont plutôt négatives (les images de Martha Stewart en prison viennent peut-être à l’esprit), ce qui donne l’impression que toutes les transactions d’initiés sont illégales ou contraires à l’éthique. Ce n’est pas vrai.
Techniquement, les transactions d’initiés impliquent qu’un salarié d’une entreprise négocie les actions ou autres titres de sa propre société. Cependant, le fait qu’un dirigeant d’entreprise ait acheté ou vendu les actions de son entreprise ne signifie pas forcément qu’il a agi sur la base d’informations qui n’étaient pas accessibles au public investisseur. Les salariés d’entreprise achètent et vendent assez fréquemment leurs actions, car ils reçoivent des stock-options dans le cadre de leur rémunération, exercent ces options, puis vendent les actions reçues grâce à celles-ci.
Évidemment, les dirigeants, la direction et les autres salariés de l’entreprise ont souvent, par nécessité, accès à des informations internes qui relèvent de la définition de « non publiques ». Cependant, le simple fait de disposer de ces informations et de négocier des titres de l’entreprise est légal et acceptable. Le public, la SEC (Securities and Exchange Commission) et le bureau du procureur général n’auront aucun problème avec des opérations normales réalisées par des « initiés externes ».
Le problème (et l’illégalité) des transactions d’initiés survient lorsque l’entreprise employés apprendre des « informations matérielles » (éléments importants, positifs ou négatifs) qui les poussent à acheter ou vendre les titres de leur propre entreprise. Si ces transactions concernent des dirigeants ou cadres de l’entreprise, elles peuvent violer leur « responsabilité fiduciaire », liée à leurs postes influents et qui impose confiance, confidentialité et honnêteté.
Cependant, il existe un moyen de tirer profit des transactions légales initiés. La direction d’une entreprise dispose chaque année de fenêtres de temps pour effectuer légalement des achats ou des ventes d’actions de sa société. Et toutes ces transactions sont des informations publiques.
N’est-il pas logique que les initiés d’une entreprise aient la meilleure vision des perspectives commerciales futures de leur société ? C’est la théorie derrière le suivi des transactions d’initiés sur les actions d’une entreprise. Lorsqu’un initié effectue un gros achat d’actions de sa société, c’est généralement un signe très positif, et l’inverse est tout aussi vrai.
De nombreux sites web proposent des informations sur les opérations d’initiés à partir des formulaires que ceux-ci doivent déposer auprès de la SEC lorsqu’ils passent des transactions. Le site MSN Money vous montre les transactions d’initiés par symbole boursier.
Transactions d’initiés pour Google (GOOG)
Dans le cadre de mon analyse fondamentale d’une entreprise, j’aime toujours examiner les tendances des opérations d’initiés. Certains ne jurent que par cela, mais je reste un peu sceptique. Ce n’est pas parce qu’un ou deux initiés vendent des actions (peut-être que l’un achète une nouvelle maison et que l’autre fait un peu de planification successorale) que l’action n’est pas intéressante — cela signifie seulement que quelqu’un dans l’entreprise s’achète une jolie maison.