Les transactions et opérations d’initiés sont devenues un sujet sensible ces dernières années. La plupart des réactions sont négatives (l’image de Martha Stewart en prison vient sans doute à l’esprit), donnant l’impression que toutes les transactions d’initiés sont illégales ou contraires à l’éthique. Ce n’est pas vrai.
Techniquement, les transactions d’initiés impliquent qu’un employé d’une entreprise négocie les actions ou autres titres de sa propre société. Cependant, le fait qu’un dirigeant d’entreprise ait acheté ou vendu des actions de sa société ne signifie pas qu’il agissait sur la base d’informations non accessibles au public investisseur. Les employés d’entreprise achètent et vendent assez fréquemment leurs actions, car ils reçoivent des options d’achat d’actions dans le cadre de leur rémunération, exercent ces options, puis vendent les actions reçues grâce à ces options.
Évidemment, les dirigeants, la direction et d’autres employés d’une entreprise ont souvent, par nécessité, accès à des informations internes qui correspondent à la définition de « non publiques ». Cependant, le simple fait de disposer de ces informations et de négocier des titres de l’entreprise est légal et acceptable. Le public, la SEC (Securities and Exchange Commission) et le bureau du procureur général n’auront aucun problème avec des opérations normales effectuées par des « initiés externes ».
Le problème (et l’illégalité) des transactions d’initiés survient lorsque les dirigeants de l’entreprise employés prennent connaissance d’« informations privilégiées » (éléments importants, positifs ou négatifs) qui les incitent à acheter ou vendre des titres de leur propre société. Si ces opérations impliquent des cadres ou des dirigeants de l’entreprise, elles peuvent violer leur « devoir fiduciaire », lié à leurs postes influents, qui impose confiance, loyauté et honnêteté.
Cependant, il existe un moyen de tirer profit de la transactions légales des initiés. La direction d’une entreprise dispose chaque année de fenêtres de temps pour acheter ou vendre légalement des actions de sa société. Et ces transactions sont toutes des informations publiques.
N’est-il pas logique que les initiés d’une entreprise aient la meilleure vision des perspectives d’avenir de celle-ci ? C’est la théorie derrière le suivi des transactions d’initiés sur les actions d’une société. Si un initié achète massivement des actions de sa société, c’est généralement un signe très positif, et l’inverse est tout aussi vrai.
De nombreux sites web proposent des informations sur les opérations d’initiés, basées sur les formulaires que les initiés doivent déposer auprès de la SEC lorsqu’ils effectuent des transactions. Le site MSN Money vous montre les opérations d’initiés par code boursier.
Opérations d’initiés pour Google (GOOG)
Dans le cadre de mon analyse fondamentale d’une entreprise, j’aime toujours examiner les tendances des opérations d’initiés. Certains jurent que c’est infaillible, mais moi, je suis juste un peu sceptique. Le fait qu’un ou deux initiés vendent des actions (peut-être que l’un d’eux achète une nouvelle maison et que l’autre s’occupe de sa planification successorale) ne signifie pas que l’action n’est pas intéressante ; cela veut simplement dire que quelqu’un dans l’entreprise s’achète une belle maison.
