Las transacciones y operaciones con información privilegiada se han convertido en un tema delicado en los últimos años. La mayoría de las opiniones tienden a ser negativas (pueden venir a la mente imágenes de Martha Stewart en la cárcel), lo que da la impresión de que todas las operaciones de personas con información privilegiada son ilegales o poco éticas. No es cierto.
Técnicamente, las transacciones con información privilegiada implican que un empleado de una empresa negocie con acciones u otros valores de su propia compañía. Sin embargo, el hecho de que un directivo de una empresa haya comprado o vendido acciones de su compañía no significa que actuara con conocimiento que no estuviera a disposición del público inversor. Los empleados de la empresa compran y venden sus acciones con bastante frecuencia, ya que reciben opciones sobre acciones como parte de su paquete de remuneración, ejercen esas opciones y luego venden las acciones que recibieron al ejercerlas.
Obviamente, los directivos, la gerencia y otros empleados de la empresa suelen tener, por necesidad, acceso a información interna que encaja en la definición de «no pública». Sin embargo, simplemente disponer de esta información y negociar con valores de la empresa es legal y aceptable. El público, la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la Fiscalía General no tendrán ningún problema con las operaciones normales realizadas por «insiders externos».
El problema —y la ilegalidad— de las transacciones con información privilegiada surge cuando los directivos corporativos empleados toman conocimiento de «información material» (cuestiones importantes, buenas o malas) que los impulsa a comprar o vender valores de su propia empresa. Si estas operaciones implican a ejecutivos o directivos de la compañía, podrían estar infringiendo su «responsabilidad fiduciaria», que acompaña a sus poderosos cargos y exige confianza, seguridad y honestidad.
Sin embargo, hay una forma de sacar provecho de la operaciones legales de los iniciados. A la dirección de una empresa se le conceden cada año ventanas de tiempo para realizar compras o ventas legales de las acciones de su compañía. Y todas estas transacciones son información pública.
¿No tiene sentido que los iniciados de una empresa tengan la mejor perspectiva sobre las futuras posibilidades comerciales de su compañía? Esa es la teoría detrás de seguir las transacciones de los iniciados sobre las acciones de una empresa. Si un iniciado hace una gran compra de acciones de su compañía, por lo general es una señal muy positiva, mientras que lo contrario también es igualmente cierto.
Muchos sitios web ofrecen información sobre operaciones con información privilegiada basada en los formularios que los iniciados deben presentar ante la SEC cuando operan. El sitio MSN Money le muestra las transacciones de iniciados por símbolos bursátiles.
Transacciones de iniciados de Google (GOOG)
Como parte de mi análisis fundamental de una empresa, siempre me gusta ver las tendencias de las operaciones con información privilegiada. Algunas personas confían plenamente en ello, pero yo soy un poco escéptico. El simple hecho de que uno o dos iniciados estén vendiendo acciones (quizá uno está comprando una nueva casa y el otro está haciendo una planificación patrimonial) no significa que la acción no sea una buena oportunidad; solo significa que alguien de la empresa está comprando una casa bonita.
