السندات هي في الأساس نوع أكثر رسمية من الإقرار بالدَّين يُستخدم لاقتراض المال. تشتري السند مقابل فائدة خلال فترة زمنية محددة. عندما تحتاج شركة أو حكومة إلى المال، فإنها تصدر سندات يشتريها الناس. وفي المقابل، يحصل المُصدِر (الشخص الذي يبيع السند) على المال. لكن لا أحد سيشتري شيئًا إذا لم يحصل على مقابل، لذلك يعرض المُصدِر ألا يقتصر الأمر على ردّ المبلغ للشخص في تاريخ محدد، بل أيضًا تقديم بعض الفائدة على طول الطريق.

هناك نوعان رئيسيان من السندات:

السندات الحكومية

تُصدر هذه السندات الحكومات التي تريد جمع الأموال. ويمكن لأي مستوى من مستويات الحكومة أن يقوم بذلك؛ فغالبًا ما تُصدر المدن الكبيرة سندات لتمويل المشاريع العامة، بينما تُصدر الحكومات الوطنية سندات لتمويل الحكومة. وعندما تسمع عن الدين الوطني لبلد ما، فهذا يعني عادةً مقدار السندات التي أصدرها حاليًا.

يمكن تداول السندات الحكومية من قبل المستثمرين العاديين، ولكن يمكن أيضًا شراؤها وبيعها بين الدول (إذا سمعت خبيرًا إخباريًا يذكر أن الحكومة الأمريكية تدين بالمال لبلد آخر، مثل الصين، فغالبًا ما يكون السبب هو أن ذلك البلد اشترى عددًا كبيرًا جدًا من السندات الحكومية)، أو حتى بين أجزاء مختلفة من الحكومة.

في الولايات المتحدة، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء وبيع السندات من سندات الخزانة الأمريكية من أجل التأثير في أسعار الفائدة السائدة، على سبيل المثال.

السندات الشركات

يمكن للشركات أيضًا بيع السندات، وهذا يعني في الأساس اقتراض المال من مجموعة كبيرة من المستثمرين. عادةً ما تستطيع الشركات الأصغر الحصول على قروض من بنك، لكن إذا كانت الشركة كبيرة جدًا (مثل Apple (آبل)، فإنها تستخدم سيولة أكبر مما تستطيع البنوك عادةً تقديمه في قرض واحد. بدلًا من ذلك، تُصدر سندات للمستثمرين مع وعد بسدادها في تاريخ محدد مع الفائدة.

تُعَدّ السندات إحدى الطريقتين اللتين تلجأ إليهما الشركات كثيرًا لجمع أموال إضافية تستخدمها للاستثمار والتوسع؛ والطريقة الأخرى هي إصدار الأسهم. ومع ذلك، توجد فروق مهمة جدًا بين الطريقتين:

• إذا اشتريتَ سندًا، فأنت تُقرض المال لشركة، وهي تعدك بسداده لاحقًا مع فائدة
• إذا اشتريتَ سهمًا، فأنت تشتري جزءًا من تلك الشركة وتستحق جزءًا من أرباحها (على شكل توزيعات أرباح).
• تأتي قيمة السند من مقدار ما أقرضته للشركة ومعدل الفائدة الذي ستدفعه لك عند السداد
• تأتي قيمة السهم من قيمة الشركة نفسها (بما في ذلك جميع أصولها وأعمالها)
• تنتهي صلاحية السندات؛ وعند تاريخ الاستحقاق تسترد المبلغ الذي أقرضته
• الأسهم لا تنتهي صلاحيتها

التفاصيل:

يمكن شراء السندات وبيعها تمامًا مثل الأسهم، أو يمكن شراؤها مرة واحدة والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، وعندها تنتهي وتُعاد القيمة الاسمية. وباختصار، عندما تشتري سندًا وتحتفظ به حتى الاستحقاق، فإنك ستتلقى معدل فائدة محددًا مسبقًا (أو كوبونًا).

تذكّر أنه رغم أن السند يمثل مبلغًا من المال أقرضته لحكومة أو شركة، فإنه يمكن أيضًا شراؤه أو بيعه بين المستثمرين مثل الأسهم. وهذا يعني أنه يمكنك شراء سند من جوجل (غوغ)، ثم تبيعه لاحقًا لمستثمر آخر، الذي سيواصل بعدها تحصيل الفائدة ويتلقى المبلغ الذي أقرضته في الأصل لجوجل عندما اشتريت السند. وبالمثل، يمكنك شراء السندات من مستثمرين آخرين بدلًا من شرائها مباشرةً من الشركة التي أصدرتها.

عادةً ما يشتري المستثمرون السندات عندما يكونون شديدي «النفور من المخاطرة»، أي إنهم يفضلون الحصول على دفعات الفائدة المنتظمة المضمونة بدلًا من القيام باستثمارات «أكثر مخاطرة» مثل الأسهم، التي يمكن أن ترتفع قيمتها وتنخفض كثيرًا مع مرور الوقت.

فيما يلي بعض المصطلحات المهمة عند النظر إلى السندات:

القيمة الاسمية

القيمة الاسمية، وتُعرف أيضًا بالقيمة الاسمية المتكافئة أو الأصل، وهي مبلغ المال الذي ستتلقاه عند استحقاق السند. وغالبًا ما تكون 1000 دولار، لكن قد توجد استثناءات.

الكوبون

هذا هو مقدار الفائدة الذي تتلقاه على سندك كل عام. ويُذكر عادةً على هيئة معدل الكوبون (بالنسبة المئوية). ثم تضرب معدل الكوبون في القيمة الاسمية، والتي ستكون في معظم الحالات 1000 دولار، لتحصل على قيمة الكوبون. على سبيل المثال، إذا كان السند معروضًا عند 4.00% فستتلقى 40 دولارًا كل عام. ويمكن أيضًا دفع السندات عدة مرات في السنة، وعادةً ما تكون نصف سنوية (مرتين في السنة). في هذه الحالة يبقى معدل الكوبون كما هو عند 4.00%، لكنك ستحصل على كوبونين بقيمة 20 دولارًا بدلًا من كوبون واحد بقيمة 40 دولارًا.

تاريخ الاستحقاق

تاريخ الاستحقاق هو الموعد الذي ينتهي فيه السند. إذا كنت تحتفظ بالسند في تاريخ الاستحقاق، فإن مُصدر السند سيدفع لك ال القيمة الاسمية للسند، ، وهو يكاد يكون دائمًا مختلفًا عمّا دفعته في البداية. وإضافةً إلى القيمة الاسمية للسند، إذا كان لسندك كوبون، فستتلقى أيضًا دفعةً أخيرةً لأي فائدة تراكمت منذ آخر دفعة أُجريت. بعد هذه النقطة يُعَدّ دين مُصدر السند لحامل السند مُسوّى.

العائد

بما أن السندات تُشترى وتُباع بين المستثمرين تمامًا مثل الأسهم، فإن القيمة التي تُشترى وتُباع بها في السوق قد لا تكون مطابقة تمامًا لدفعات الفائدة المتبقية حتى ينتهي السند وللقيمة الاسمية. وهذا مفهوم صعب الفهم بالنسبة إلى كثير من المستثمرين، لكنه في الأساس العائد الذي تحققه بعد احتساب السعر الذي دفعته مقابل سندك. وتتأثر أسعار السندات بمعدل الخلو من المخاطر وبمعدل السند نفسه، إضافةً إلى عوامل أخرى كثيرة. وكلما ارتفع العائد، بدا السند أفضل مقارنةً بالاستثمارات الأخرى.

الفائدة المستحقة

لا تُدفع فائدة السندات يوميًا؛ بل تُدفع عادةً مرة أو مرتين في السنة (بحسب السند). ومع ذلك، فإن مُصدر السند يدين بالفائدة لمن يملك السند طوال مدة حيازته له؛ فإذا كنت تملك سندًا ليوم واحد فقط، فلا يزال يحق لك الحصول على فائدة يوم واحد.

وهذا مهم للمستثمرين الذين يشترون السندات ويبيعونها كثيرًا؛ فإذا كنت تملك سندًا يدفع الفائدة مرة واحدة في السنة في الأول من يوليو، لكنك بعته لشخص آخر في 15 يونيو، فإنك تستحق معظم دفعة الفائدة التي سيتلقاها من مُصدر السند في الأول من يوليو.

على سبيل المثال، لنفترض أن جون اشترى سندًا لأجل 10 سنوات بعائد 5% ودفع كوبونًا نصف سنويًا في يوم إصداره، وانتظر سنة وشهرين قبل أن يبيعه إلى كيلي. وهذا يعني أن جون تلقى كوبونين بقيمة 25 دولارًا في السنة الأولى، ويستحق أيضًا 8.33 دولارًا إضافية من مُصدر السند فوق السعر الذي باع به السند. وذلك لأنه احتفظ به شهرين إضافيين، وبالتالي 2/6 × 25 دولارًا = 8.33 دولارًا.

الفائدة المستحقة مع التسعير

عند النظر إلى الفائدة المستحقة، فإن لها تأثيرًا كبيرًا على أسعار السندات. ينظر المستثمرون إلى ذلك من خلال ما يُعرف بـ«السعر القذر» و«السعر النظيف» للسند. السعر القذر هو السعر الذي يُتداول به السند في الأسواق (إذا اشتريت مثلًا سندًا من مستثمر آخر). هذا السعر لا يخصم الفائدة المستحقة من قيمة السند. أما السعر النظيف فهو السعر بعد استبعاد تلك الفائدة المستحقة.

السعر القذر = السعر النظيف + الفائدة المستحقة

عندما تحصل على عرض سعر لسند، فعادةً ما يُعرض عليك «السعر النظيف»، لكن عند شرائه ستدفع دائمًا «السعر القذر».

التصنيف

يُمنح السند تصنيفًا لتحديد مستوى المخاطر فيه. وتقوم بذلك عمومًا شركات تدقيق من طرف ثالث مثل ستاندرد آند بورز أو موديز أو فيتش. تختلف أنظمة التصنيف من شركة إلى أخرى، لكن من المهم معرفة الفرق بين تصنيفات السندات المختلفة. وأكثر تصنيفات السندات شيوعًا هي كما يلي:

AAA: أعلى تصنيف من حيث الجودة، ويتميز بمخاطر تعثر منخفضة جدًا جدًا.
من AA+ إلى AA-: درجة استثمارية عالية الجودة جدًا.
من A+ إلى BBB-: درجة استثمارية متوسطة الجودة.
من BB+ إلى BB-: «سندات رديئة» منخفضة الجودة (غير استثمارية)، ذات مخاطر تعثر عالية.
من CCC+ إلى C: سندات مضاربية ذات مخاطر تعثر عالية جدًا.
D: سندات متعثرة بسبب عدم سداد أصل الدين و/أو الفائدة.

المحفظة

ينبغي أن تضمّ كل محفظة متوازنة تقريبًا جزءًا مخصصًا للسندات، ولو فقط لما توفره من أمان قوي مع الاستمرار في التفوق على التضخم. وقد تكون السندات أيضًا شديدة المخاطر، مثل السندات الرديئة (السندات التي تصدرها الحكومات أو الشركات التي يُرجح جدًا ألا تتمكن من السداد)، والتي قد تدفع معدلات كوبون مرتفعة لكنها تحمل خطر تعثر عالٍ. وهناك أيضًا أنواع عديدة من السندات، مثل السندات القابلة للتحويل التي يمكن تحويلها إلى أسهم، أو السندات المحمية من التضخم التي تتبع ببساطة معدل التضخم.

صناديق السندات المتداولة في البورصة

يمكنك أيضًا التعرض للسندات من خلال صناديق المؤشرات المتداولة للسندات مثل بي إن دي أو إل كيو دي. وتوجد بينها وبين السندات بعض الفروق الملحوظة من حيث الاعتبارات الضريبية والعوائد، لكنها أسهل كثيرًا في التداول.

تداول السندات

إذا كانت مسموحة في مسابقتك، فيمكنك استخدام [link name="bonds" dest="/trading/bonds"]صفحة تداول السندات[/link].

ملاحظات لتداول السندات:

1. جميع السندات، سواء كانت سندات شركات أو سندات خزانة، التي ندعمها موجودة في قائمة رئيسية واحدة. لدينا فقط سندات أمريكية (اضغط هنا  للقائمة الرئيسية)
2. لا يمكنك البيع على المكشوف للسندات
3. لا يمكنك استخدام سوى أوامر السوق
4. نحن ندفع الفائدة ونستحق السندات عند انتهاء مدتها (وندفع الكوبون أيضًا)
5. لا توجد قواعد للحد الأدنى أو الأقصى للحجم في السندات

اختبار قصير