السندات هي في الأساس سند دين أكثر رسمية بكثير تُستخدم لاقتراض المال. أنت تشتري السند مقابل الحصول على فائدة خلال فترة زمنية محددة. عندما تحتاج شركة أو حكومة إلى المال، فإنها تصدر سندات يشتريها الناس. وفي المقابل، يحصل الجهة المصدرة للسند على المال. لكن لا أحد سيشتري شيئًا إذا لم يحصل على مقابل، لذا ستعرض الجهة المصدرة ليس فقط سداد المبلغ للشخص في تاريخ محدد، بل أيضًا تقديم بعض الفائدة على طول الطريق.

هناك نوعان رئيسيان من السندات:

السندات الحكومية

تُصدر هذه السندات من قِبل الحكومات التي ترغب في جمع الأموال. ويمكن أن يتم ذلك على أي مستوى من مستويات الحكومة؛ فغالبًا ما تُصدر المدن الكبرى سندات لتمويل المشاريع العامة، بينما تُصدر الحكومات الوطنية سندات لتمويل الحكومة. وعندما تسمع عن الدين الوطني لبلد ما، فهذا يعني عادةً مقدار السندات التي أصدرتها الدولة حاليًا.

يمكن للمستثمرين العاديين تداول السندات الحكومية، لكن يمكن أيضًا شراؤها وبيعها بين الدول (إذا سمعتَ محللًا في الأخبار يذكر أن حكومة الولايات المتحدة تدين بالمال لبلد آخر، مثل الصين، فذلك يكون غالبًا لأن ذلك البلد اشترى عددًا كبيرًا جدًا من السندات الحكومية)، أو حتى بين أجزاء مختلفة من الحكومة.

في الولايات المتحدة، يشتري الاحتياطي الفيدرالي السندات ويبيعها من سندات الخزانة الأمريكية، على سبيل المثال، بهدف التأثير في أسعار الفائدة السائدة.

سندات الشركات

يمكن للشركات أيضًا بيع السندات، وهذا في جوهره يعني اقتراض المال من مجموعة كبيرة من المستثمرين. وعادةً ما تستطيع الشركات الصغيرة ببساطة الحصول على قروض من بنك، لكن إذا كانت الشركة كبيرة جدًا (مثل Apple (آبل))، فإنها تستخدم سيولة أكثر مما تستطيع البنوك عادةً منحه في قرض واحد. وبدلًا من ذلك، تُصدر سندات للمستثمرين مع وعد بسدادها في تاريخ معين مع فائدة.

تُعد السندات إحدى طريقتين تستخدمهما الشركات كثيرًا لجمع أموال إضافية تستعملها في الاستثمار والتوسع؛ والطريقة الأخرى هي إصدار الأسهم. ومع ذلك، توجد فروق مهمة جدًا بين الطريقتين:

• إذا اشتريتَ سندًا، فأنت تقرض شركةً أموالًا، وهي تعدك بسدادها لاحقًا مع الفائدة
• إذا اشتريتَ سهمًا، فأنت تشتري جزءًا من تلك الشركة وتستحق جزءًا من أرباحها (على شكل توزيعات أرباح).
• تأتي قيمة السند من مقدار ما أقرضته للشركة ومعدل الفائدة الذي ستسدده لك
• تأتي قيمة السهم من قيمة الشركة نفسها (بما في ذلك جميع أصولها وأعمالها)
• السندات تنتهي؛ وعند تاريخ الاستحقاق تسترد المبلغ الذي أقرضته
• الأسهم لا تنتهي

التفاصيل:

يمكن شراء السندات وبيعها تمامًا مثل الأسهم، أو يمكن شراؤها مرة واحدة والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق، وعندها تنتهي ويُعاد إليك القيمة الاسمية. وبشكل أساسي، عندما تشتري سندًا وتحتفظ به حتى الاستحقاق، فإنك ستتلقى معدل فائدة محددًا مسبقًا (أو قسيمة).

تذكّر أنه رغم أن السند يمثل مبلغًا من المال أقرضته لحكومة أو شركة، فإنه لا يزال من الممكن بيعه أو شراؤه بين المستثمرين مثل الأسهم. وهذا يعني أنه يمكنك شراء سند من Google (جوجل)، ثم بيعه لاحقًا لمستثمر آخر، الذي سيواصل بعد ذلك تحصيل الفائدة واستلام المبلغ الذي أقرضته في البداية لـGoogle عندما اشتريت السند. وبالمثل، يمكنك شراء السندات من مستثمرين آخرين بدلًا من شرائها مباشرةً من الشركة التي أصدرتها.

عادةً ما يشتري المستثمرون السندات عندما يكونون شديدي «تجنب المخاطر»، أي إنهم يفضلون الحصول على دفعات الفائدة المضمونة بانتظام على القيام باستثمارات «أكثر مخاطرة» مثل الأسهم، التي يمكن أن ترتفع قيمتها وتهبط كثيرًا مع مرور الوقت.

إليك بعض المصطلحات المهمة عند النظر إلى السندات:

القيمة الاسمية

القيمة الاسمية، وتُعرف أيضًا بالقيمة المتكافئة أو أصل المبلغ، هي مقدار المال الذي ستتلقاه عندما يستحق السند. وغالبًا ما تكون 1000 دولار، لكن قد توجد استثناءات.

الكوبون

هذا هو مقدار الفائدة التي تتلقاها على سندك كل عام. ويُذكر عادةً على شكل معدل القسيمة (بالنسبة المئوية). ثم تضرب معدل القسيمة في القيمة الاسمية، والتي تكون في معظم الحالات 1000 دولار، للحصول على قيمة القسيمة. على سبيل المثال، إذا كان السند مُعلنًا عند 4.00% فستتلقى 40 دولارًا كل عام. ويمكن أيضًا دفع السندات عدة مرات في السنة، وعادةً ما تكون نصف سنوية (مرتين في السنة). في هذه الحالة يظل معدل القسيمة كما هو عند 4.00%، لكنك ستتلقى قسيمتين بقيمة 20 دولارًا بدلًا من قسيمة واحدة بقيمة 40 دولارًا.

الاستحقاق

تاريخ الاستحقاق هو الموعد الذي تنتهي فيه السندات. إذا كنت تحتفظ بالسند في تاريخ الاستحقاق، فإن مُصدِر السند سيدفع لك القيمة الاسمية للسند، وهو يختلف في الغالب اختلافًا كبيرًا عما دفعته له في البداية. بالإضافة إلى القيمة الاسمية للسند، إذا كان سندك يحمل كوبونًا، فستتلقى أيضًا دفعة أخيرة عن أي فائدة تراكمت منذ آخر دفعة. بعد هذه النقطة، تُعد ديون مُصدِر السند لحامل السند مسددة.

العائد

وبما أن السندات تُشترى وتُباع بين المستثمرين تمامًا مثل الأسهم، فقد لا تكون القيمة التي تُشترى وتُباع بها في السوق مطابقة تمامًا لمدفوعات الفائدة المتبقية حتى استحقاق السند والقيمة الاسمية. وهذا مفهوم صعب جدًا على كثير من المستثمرين، لكنه في جوهره العائد الذي تحصل عليه بعد احتساب السعر الذي دفعته مقابل سندك. ويتأثر سعر السند بمعدل الخالي من المخاطر، وبمعدل السند نفسه، إضافة إلى عوامل أخرى كثيرة. وكلما ارتفع العائد، بدا السند أفضل مقارنةً بالاستثمارات الأخرى.

الفائدة المستحقة

لا تُدفع فوائد السندات يوميًا؛ بل تُدفع عادةً مرة أو مرتين في السنة (بحسب السند). ومع ذلك، فإن مُصدِر السند يدين بالفائدة لمن يملك السند طوال فترة حيازته له؛ فإذا كنت تملك السند ليوم واحد فقط، فلك الحق أيضًا في فائدة يوم واحد.

وهذا مهم للمستثمرين الذين يشترون السندات ويبيعونها كثيرًا؛ فإذا كنت تملك سندًا يدفع الفائدة مرة واحدة سنويًا في 1 يوليو، لكنك بعته لشخص آخر في 15 يونيو، فستكون مستحقًا لمعظم دفعة الفائدة التي سيتلقاها من مُصدِر السند في 1 يوليو.

على سبيل المثال، لنفترض أن جون اشترى سندًا لأجل 10 سنوات بعائد 5% يدفع مرتين سنويًا في يوم إصداره، وانتظر سنة وشهرين قبل أن يبيعه لكِلي. هذا يعني أن جون تلقى كوبونين بقيمة 25 دولارًا لكل منهما في السنة الأولى، ويستحق أيضًا 8.33 دولارًا إضافية من مُصدِر السند فوق السعر الذي باع به السند. وذلك لأنه احتفظ به شهرين إضافيين، لذا 2/6 × 25 دولارًا = 8.33 دولارًا.

الفائدة المستحقة مع التسعير

عند النظر إلى الفائدة المستحقة، فإن لها تأثيرًا كبيرًا على أسعار السندات. وينظر المستثمرون إلى ذلك من خلال ما يُعرف في السندات بـ"السعر القذر" و"السعر النظيف". السعر القذر هو السعر الذي يتداول به السند في الأسواق (إذا اشتريت مثلًا سندًا من مستثمر آخر). هذا السعر لا يخصم الفائدة المستحقة من قيمة السند. أما السعر النظيف فهو السعر بعد استبعاد تلك الفائدة المستحقة.

السعر القذر = السعر النظيف + الفائدة المستحقة

عندما تحصل على عرض سعر لسند، فعادةً ما يكون العرض على أساس "السعر النظيف"، ولكن عند شرائه ستدفع دائمًا "السعر القذر".

التصنيف

تُمنَح السندات تصنيفات لتحديد مستوى المخاطر فيها. وتقوم بذلك عادةً شركات تدقيق طرف ثالث مثل ستاندرد آند بورز، أو موديز، أو فيتش. وتختلف أنظمة التصنيف من شركة إلى أخرى، لكن من المهم معرفة الفرق بين تصنيفات السندات المختلفة. وأكثر تصنيفات السندات شيوعًا هي كما يلي:

AAA: أعلى تصنيف من حيث الجودة، ويتميز بمخاطر تعثر منخفضة جدًا جدًا.
AA+ إلى AA-: استثمار عالي الجودة جدًا.
A+ إلى BBB-: درجة استثمارية متوسطة الجودة.
BB+ إلى BB-: جودة منخفضة (دون الدرجة الاستثمارية) "سندات رديئة"، مع مخاطر تعثر مرتفعة.
من CCC+ إلى C: سندات مضاربية ذات مخاطر عالية جدًا للتعثر.
D: سندات متعثرة لعدم سداد أصل الدين و/أو الفائدة.

المحفظة

تكاد كل محفظة متوازنة أن تحتاج إلى جزء مخصص للسندات، ولو فقط لما توفره من أمان قوي مع الاستمرار في التفوق على التضخم. وقد تكون السندات أيضًا شديدة المخاطر، مثل السندات الرديئة (السندات التي تصدرها الحكومات أو الشركات التي يُرجَّح جدًا ألا تتمكن من سدادها)، والتي قد تدفع معدلات كوبون مرتفعة لكنها تنطوي على خطر تعثر كبير. وهناك أيضًا أنواع كثيرة ومتنوعة من السندات، مثل السندات القابلة للتحويل التي يمكن تحويلها إلى أسهم، أو السندات المحمية من التضخم التي تتبع ببساطة معدل التضخم.

صناديق السندات المتداولة

يمكنك أيضًا التعرض للسندات من خلال صناديق المؤشرات المتداولة للسندات مثل بي إن دي أو إل كيو دي. وهناك بعض الفروق الملحوظة بينها وبين السندات فيما يتعلق بالاعتبارات الضريبية والعوائد، لكنها أسهل بكثير في التداول.

تداول السندات

إذا كانت مسموحة في مسابقك، فيمكنك استخدام [link name=”bonds” dest=”/trading/bonds”]صفحة تداول السندات[/link].

ملاحظات حول تداول السندات:

1. جميع السندات، سواء كانت شركاتية أو حكومية، التي ندعمها موجودة في قائمة رئيسية واحدة. لدينا فقط سندات أمريكية (انقر هنا  للقائمة الرئيسية)
2. لا يمكنك البيع على المكشوف في السندات
3. يمكنك فقط استخدام أوامر السوق
4. نحن ندفع الفائدة فعلًا وتُستحق السندات (ونُعيد قيمة القسيمة)
5. لا توجد قواعد للحد من حجم التداول في السندات

اختبار سريع