As obrigações são essencialmente um IOU muito mais formal (eu devo-lhe) usado para pedir dinheiro emprestado. Compra-se a obrigação em troca de juros durante um determinado período de tempo. Quando uma empresa ou um governo precisa de dinheiro, emite obrigações que as pessoas compram. Em troca, o emitente (a pessoa que vende a obrigação) recebe o dinheiro. No entanto, ninguém compraria algo se não recebesse algo em troca, por isso o emitente não só promete devolver o dinheiro numa data especificada, como também pagar algum juro ao longo do caminho.
Existem dois tipos principais de obrigações:
Obrigações do Estado
Estas obrigações são emitidas por governos que pretendem angariar dinheiro. Podem ser emitidas por qualquer nível de governo; as grandes cidades emitem frequentemente obrigações para financiar projetos públicos, enquanto os governos nacionais emitem obrigações para financiar o governo. Quando ouve falar da dívida nacional de um país, isso normalmente significa o montante de obrigações que esse país emitiu atualmente.
As obrigações do Estado podem ser negociadas por investidores comuns, mas também podem ser compradas e vendidas entre países (se ouvir um comentador de notícias dizer que o governo dos EUA deve dinheiro a outro país, como a China, quase sempre é porque esse país comprou uma quantidade muito grande de obrigações do Estado), ou até entre diferentes partes do governo.
Nos Estados Unidos, por exemplo, a Reserva Federal compra e vende obrigações do Tesouro dos EUA para influenciar as taxas de juro vigentes.
Obrigações Corporativas
As empresas também podem vender obrigações, o que é essencialmente pedir dinheiro emprestado a um grande grupo de investidores. As empresas mais pequenas podem normalmente simplesmente contrair empréstimos num banco, mas se a empresa for muito grande (como a Apple (AAPL)), usa mais dinheiro do que os bancos normalmente conseguem conceder num único empréstimo. Em vez disso, emite obrigações para os investidores, com a promessa de devolver o dinheiro numa determinada data, com juros.
As obrigações são uma das duas formas que as empresas utilizam frequentemente para angariar capital adicional, que usam para investimento e expansão; a outra é emitir ações. No entanto, existem diferenças muito importantes entre as duas:
- Se comprar uma obrigação, está a emprestar dinheiro a uma empresa e ela compromete-se a devolvê-lo mais tarde com juros
- Se compra uma ação, está a comprar uma parte dessa empresa e tem direito a parte dos seus lucros (sob a forma de dividendos).
- O valor da obrigação resulta do montante que emprestou à empresa e da taxa de juro que ela lhe pagará
- O valor de uma ação resulta do valor da própria empresa (incluindo todos os seus ativos e negócio)
- As obrigações expiram; na data de vencimento recebe de volta o montante que emprestou
- As ações não expiram
Detalhes:
As obrigações podem ser compradas e vendidas tal como as ações, ou podem ser compradas uma vez e mantidas até à maturidade, momento em que expiram e devolvem o valor nominal. Em termos práticos, quando compra uma obrigação e a mantém até à maturidade, receberá uma determinada taxa de juro predeterminada (ou cupão).
Lembre-se de que, embora uma obrigação represente um montante de dinheiro que emprestou a um governo ou a uma empresa, ela ainda pode ser comprada ou vendida entre investidores, tal como as ações. Isto significa que pode comprar uma obrigação da Google (GOOG), e depois vendê-la mais tarde a outro investidor, que passará então a continuar a receber os juros e a receber o montante que inicialmente emprestou à Google quando comprou a obrigação. Do mesmo modo, pode comprar obrigações a outros investidores, em vez de as comprar diretamente à empresa que as emitiu.
Os investidores normalmente compram obrigações quando são muito avessos ao risco, ou seja, preferem ter o pagamento garantido de juros regulares a fazer investimentos mais arriscados, como ações, cujo valor pode subir e descer bastante ao longo do tempo.
Aqui estão alguns termos importantes ao analisar obrigações:
Valor nominal
O valor nominal, também conhecido como valor par ou principal, é o montante que receberá quando a obrigação vencer. Isto é quase sempre 1000 dólares, mas pode haver exceções.
Cupão
Este é o montante de juros que recebe na sua obrigação todos os anos. Normalmente é indicado em termos da taxa do cupão (em percentagem). Depois, multiplica a sua taxa de cupão pelo valor nominal, que na maioria dos casos será de 1000 dólares, para obter o seu cupão. Por exemplo, se uma obrigação estiver cotada a 4,00%, receberá 40 dólares por ano. As obrigações também podem ser pagas várias vezes por ano e, normalmente, são semestrais (duas vezes por ano). Neste caso, a sua taxa de cupão mantém-se nos 4,00%, mas receberia dois cupões de 20 dólares em vez de um cupão de 40 dólares.
Vencimento
A data de vencimento é quando a obrigação expira. Se estiver a deter a obrigação na data de vencimento, então o emitente da obrigação pagar-lhe-á o valor nominal da obrigação, que é quase sempre diferente do que pagou inicialmente por ela. Além do valor nominal da obrigação, se a sua obrigação tiver cupão, também receberá um último pagamento de todos os juros acumulados desde o último pagamento. A partir desse momento, a dívida do emitente da obrigação para com o detentor da obrigação é considerada liquidada.
Rendimento
Como as obrigações são compradas e vendidas entre investidores, tal como as ações, o valor por que são compradas e vendidas no mercado pode não ser exatamente o mesmo que os pagamentos de juros que faltam até a obrigação expirar e o seu valor nominal. Este é um conceito muito difícil de entender para muitos investidores, mas é essencialmente o retorno que obtém ao considerar o preço que pagou pela sua obrigação. O preço da obrigação é influenciado pela taxa sem risco e pela própria taxa da obrigação, bem como por muitos outros fatores. Quanto mais elevado for o rendimento, melhor a obrigação parece em comparação com outros investimentos.
Juros corridos
Os pagamentos de juros das obrigações não são pagos diariamente; normalmente são pagos uma ou duas vezes por ano (dependendo da obrigação). No entanto, o emitente da obrigação deve juros a quem quer que a detenha durante o tempo em que a tiver mantido; se possuir uma obrigação apenas durante um dia, ainda tem direito a um dia de juros.
Isto é importante para os investidores que compram e vendem obrigações com frequência; se possui uma obrigação que paga juros uma vez por ano, a 1 de julho, mas a vende a outra pessoa a 15 de junho, tem direito à maior parte do pagamento de juros que essa pessoa receberá do emitente da obrigação a 1 de julho.
Por exemplo, suponhamos que o John comprou uma obrigação de 5% a 10 anos com pagamentos semestrais no dia em que foi emitida e esperou um ano e 2 meses antes de a vender à Kelly. Isto significa que o John recebeu dois cupões de 25 dólares no primeiro ano e tem direito a mais 8,33 dólares do emitente da obrigação, além do preço por que vendeu a obrigação. Isto acontece porque a deteve durante mais dois meses; por isso, 2/6 × 25 dólares = 8,33 dólares.
Juros corridos com preço
Quando se analisa os juros corridos, estes têm um enorme impacto nos preços das obrigações. Os investidores olham para isto em termos de "Preço Sujo" e "Preço Limpo" da obrigação. O Preço Sujo é o preço por que a obrigação é transacionada nos mercados (se, por exemplo, comprou uma obrigação a outro investidor). Este preço não subtrai os juros corridos ao valor da obrigação. O Preço Limpo é o preço com esses juros corridos já descontados.
Preço Sujo = Preço Limpo + Juros Corridos
Quando obtém uma cotação para uma obrigação, quase sempre lhe é indicado o "Preço Limpo", mas quando a compra pagará sempre o "Preço Sujo".
Classificação
É atribuída uma notação às obrigações para determinar o seu nível de risco. Em geral, estas avaliações são realizadas por empresas de auditoria independentes, como a Standard & Poor's, a Moody's ou a Fitch. Os sistemas de notação diferem de empresa para empresa, mas é importante conhecer a diferença entre as várias notações de obrigações. As notações mais comuns são as seguintes:
AAA: Notação de qualidade mais elevada, com risco de incumprimento muito, muito baixo.
AA+ a AA-: Grau de investimento de qualidade muito elevada.
A+ a BBB-: Grau de investimento de qualidade média.
BB+ a BB-: Obrigações de baixa qualidade (fora do grau de investimento), "obrigações lixo", com elevado risco de incumprimento.
CCC+ a C: Obrigações especulativas com risco de incumprimento muito elevado.
D: Obrigações em incumprimento por não pagamento do capital e/ou dos juros.
Carteira
Quase todas as carteiras equilibradas deveriam ter um lugar para obrigações, nem que seja pela sua forte segurança, ao mesmo tempo que continuam a superar a inflação. As obrigações também podem ser muito arriscadas, como as obrigações lixo (obrigações emitidas por governos ou empresas que muito provavelmente não conseguirão reembolsar), que podem pagar taxas de cupão elevadas, mas têm um risco elevado de incumprimento. Existem também muitos outros tipos de obrigações, como as obrigações convertíveis, que podem ser transformadas em ações, ou as obrigações protegidas contra a inflação, que simplesmente acompanham a taxa de inflação.
ETFs de Obrigações
Também pode obter exposição a obrigações através de ETFs de obrigações como BND ou LQD. Têm algumas diferenças assinaláveis em relação às obrigações no que toca a considerações fiscais e rendimentos, mas são muito mais fáceis de negociar.
Negociação de Obrigações
Se forem permitidas no seu concurso, pode להשתמש na [link name="bonds" dest="/trading/bonds"]Página de Negociação de Obrigações[/link].
Notas para negociar obrigações:
- Todas as obrigações, corporativas e do Tesouro, que suportamos estão numa lista principal. Só temos obrigações dos EUA (Clique aqui para uma lista principal)
- Não é possível vender obrigações a descoberto
- Só pode usar ordens a mercado
- Nós pagamos juros e as obrigações vencem (e devolvemos o cupão)
- Não há regras de limite de volume nas obrigações
