Le bénéfice net d’une entreprise est l’une des données les plus importantes que vous puissiez extraire des états financiers, car c’est ce bénéfice qui génère des flux de trésorerie, et les flux de trésorerie créent de la valeur. Une entreprise peut produire les produits les plus innovants, évoluer dans un secteur où la concurrence est réduite et bénéficier d’une direction supérieure, mais elle peut néanmoins ne pas être viable si elle ne parvient pas à transformer ces atouts en bons résultats et en solides flux de trésorerie.
Le compte de résultat des [ts]10-Ks [tm]La déclaration annuelle déposée auprès de la SEC par les sociétés cotées, qui comprend leur compte de résultat audité, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle des entreprises. Regardez le compte de résultat d’Apple tiré d’un récent 10-Q et vous verrez son résultat d’exploitation, son résultat avant impôts, puis son bénéfice net :
Assurez-vous d’examiner la ligne du bénéfice net avec prudence, car elle ne vous montre pas nécessairement le chiffre auquel vous vous attendez. Il est important que la ligne du bénéfice net affiche un profit, mais il existe parfois des éléments exceptionnels ou non récurrents qui ont une incidence sur le bénéfice net et brouillent la lecture. Une entreprise peut licencier 10 % de ses effectifs et supporter une dépense ponctuelle liée aux indemnités de départ, ou bien céder une activité en réalisant un bénéfice exceptionnel qui apparaît dans son compte de résultat. Ces éléments non récurrents peuvent rendre la ligne du bénéfice net insignifiante et trompeuse.
Il est plus important que l’entreprise réalise effectivement un bénéfice grâce à ses activités normales et non grâce à l’un de ces événements ponctuels. Le compte de résultat devrait contenir des données montrant qu’une entreprise « gagne » réellement de l’argent. Apprenez à distinguer les résultats d’exploitation des résultats globaux.
Par exemple, supposons que la société A affiche un bénéfice net important au cours de la période annuelle la plus récente, bien supérieur à sa performance de l’année précédente. Cependant, après un examen attentif, vous découvrez qu’une grande partie de ce profit provenait d’une vente d’actifs, d’écritures comptables ou d’autres événements exceptionnels (au sens d’« extraordinairement »). Lorsque vous éliminez tous les éléments non récurrents du compte de résultat, vous pourriez découvrir que la société A n’a dégagé qu’un bénéfice net très modeste provenant de ses activités. Cela devrait faire apparaître un drapeau rouge « de prudence » et vous inciter à approfondir l’enquête et à lire les rapports plus attentivement.
À l’inverse, supposons que la société B affiche une perte nette dans son compte de résultat pour sa période comptable la plus récente. Cependant, après une enquête plus poussée, vous apprenez que la raison de cette perte est que l’entreprise a enregistré une « charge ponctuelle sur les bénéfices » parce qu’elle a fermé une activité non rentable, licencié 1 000 employés et leur a versé à tous une indemnité de départ. Lorsque vous examinez le résultat d’exploitation de l’entreprise, vous constatez les excellents résultats qu’elle affichait les années précédentes. La société B peut être le meilleur investissement à long terme, même si elle affiche une perte nette pour l’année en cours.
BAIIA
Une façon simple d’évaluer la performance d’une entreprise consiste à utiliser une mesure appelée [ts]EBITDA [tm]Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. [te] . C’est un ensemble de lettres qui peut paraître complexe, mais très utile. Cela signifie «Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.» Ce poste du compte de résultat élimine toute l’activité accessoire d’une entreprise et ramène les activités principales à un chiffre qui sert le plus souvent à évaluer la performance opérationnelle d’une entreprise.
