회사의 순이익은 재무제표에서 찾아낼 수 있는 가장 중요한 데이터 중 하나입니다. 이 이익이 현금을 만들어 내고, 현금이 가치를 만들어 내기 때문입니다. 회사가 가장 혁신적인 제품을 만들고, 경쟁이 거의 없는 산업에 속해 있으며, 경영진이 뛰어나더라도, 이러한 강점을 좋은 이익과 강한 현금흐름으로 연결하지 못한다면 여전히 지속 가능하지 않을 수 있습니다.
[ts]10-Ks [tm]공개기업이 제출하는 연례 SEC 보고서로, 감사받은 손익계산서, 대차대조표, 현금흐름표와 회사의 재무 및 영업 상태에 대한 기타 상세 주석을 포함한다.[te]의 손익계산서를 살펴보세요. 최근 10-Q에서 애플의 손익계산서를 보면 영업이익, 세전이익, 그리고 순이익을 확인할 수 있습니다:
순이익 항목은 반드시 주의 깊게 보세요. 기대했던 숫자를 보여 주고 있지 않을 수도 있기 때문입니다. 순이익 항목이 이익을 보여 주는 것은 중요하지만, 때로는 순이익에 영향을 미쳐 전체 그림을 흐리는 특별항목이나 비반복성 항목이 있을 수 있습니다. 회사가 인력의 10%를 감축하면서 퇴직금으로 일회성 비용을 인식할 수도 있고, 사업 부문을 매각해 손익계산서에 일회성 이익이 나타날 수도 있습니다. 이런 비반복성 항목은 순이익 항목을 무의미하고 오해를 불러일으키는 것으로 만들 수 있습니다.
중요한 것은 회사가 실제로 이러한 일회성 사건에서 나온 것이 아니라 정상적인 사업 운영을 통해 이익을 내고 있는지입니다. 손익계산서에는 회사가 실제로 이익을 ‘벌고’ 있음을 보여 주는 데이터가 들어 있어야 합니다. 영업실적과 전체 실적을 구분하는 법을 배우세요.
예를 들어, 회사 A가 최근 연간 기간에 지난해 실적을 훨씬 웃도는 상당한 순이익을 보였다고 가정해 보세요. 하지만 자세히 살펴보니 이 이익의 상당 부분이 자산 매각, 회계 분개 또는 기타 특별한(말 그대로 ‘특별히 평범하지 않은’) 사건에서 나온 것임을 알게 됩니다. 손익계산서에서 모든 비반복성 항목을 제거하면, 회사 A는 영업활동에서 아주 미미한 순이익만 올렸다는 사실을 발견할 수도 있습니다. 이는 더 깊이 조사하고 보고서를 더 꼼꼼히 읽어 보라는 경고 신호가 되어야 합니다.
반대로, 회사 B가 가장 최근 회계 기간의 손익계산서에서 순손실을 기록했다고 가정해 보세요. 하지만 추가 조사를 해보면, 이 손실의 이유는 수익성이 없는 사업을 폐쇄하고 직원 1,000명을 해고한 뒤 모두에게 퇴직금을 지급하면서 회사가 수익에 대해 ‘일회성 비용’을 반영했기 때문이라는 사실을 알게 됩니다. 회사의 영업이익을 살펴보면, 과거 몇 년 동안 회사가 보여 준 우수한 수익 데이터를 확인할 수 있습니다. 회사 B는 비록 현재 연도에는 순손실을 보이고 있어도 장기적으로는 더 나은 투자 대상일 수 있습니다.
에비타
회사의 성과를 쉽게 확인하는 방법 중 하나는 [ts]EBITDA [tm]이자·세금·감가상각비·상각비 차감 전 이익[te]라는 지표를 보는 것입니다. 겉보기에는 복잡해 보이지만 매우 유용한 약어입니다. 이는 ‘이자, 세금, 감가상각 및 상각 차감 전 이익.’를 뜻합니다. 손익계산서의 이 항목은 회사의 부수적인 활동을 모두 제외하고, 회사의 영업 성과를 평가할 때 가장 많이 사용되는 숫자로 핵심 사업 운영을 요약해 줍니다.
