L’utile netto di un’azienda è uno dei dati più critici che puoi ricavare dai bilanci, perché è questo profitto che genera liquidità e la liquidità crea valore. Un’azienda può produrre i prodotti più innovativi, operare in un settore con una concorrenza minima e avere una gestione eccellente, ma potrebbe comunque non essere sostenibile se non riesce a tradurre questi punti di forza in buoni utili e in un forte flusso di cassa.
Il conto economico dei [ts]10-K[tm]La dichiarazione annuale alla SEC delle società quotate che include il loro conto economico certificato, lo stato patrimoniale, il rendiconto finanziario e altre note dettagliate sulla situazione finanziaria e operativa delle aziende.[te] annuali. Dai un’occhiata al conto economico di Apple da un recente 10-Q e vedrai il loro reddito operativo, l’utile ante imposte e poi l’utile netto:
Assicurati di osservare la riga dell’utile netto con cautela, perché potrebbe non mostrarti necessariamente il numero che ti aspetti di vedere. È importante che la riga dell’utile netto mostri un profitto, ma a volte ci sono elementi straordinari o non ricorrenti che incidono sull’utile netto e che confondono il quadro. Un’azienda può licenziare il 10% della propria forza lavoro e sostenere una spesa una tantum per il pacchetto di buonuscita, oppure può cedere un’attività realizzando un profitto una tantum che compare nel conto economico. Questi elementi non ricorrenti possono rendere la riga dell’utile netto priva di significato e fuorviante.
È più importante che l’azienda stia effettivamente generando un profitto dalle normali attività operative e non da uno di questi eventi una tantum. Il conto economico dovrebbe contenere dati che dimostrino che un’azienda sta effettivamente “guadagnando” un profitto. Impara a separare i risultati operativi dai risultati complessivi.
Per esempio, supponi che la Società A abbia registrato un utile netto consistente nell’ultimo periodo annuale, ben superiore alla performance dell’anno precedente. Tuttavia, a un esame più attento, scopri che gran parte di questo profitto è stata generata dalla vendita di attività, da scritture contabili o da altri eventi straordinari (nel senso di “eccezionali”). Quando elimini tutte le voci non ricorrenti dal conto economico, potresti scoprire che la Società A ha ottenuto dalle operazioni solo un utile netto molto modesto. Questo dovrebbe far scattare un chiaro “segnale di cautela” e spingerti a indagare oltre e a leggere con maggiore attenzione i report.
Al contrario, supponi che la Società B abbia registrato una perdita netta nel suo conto economico nell’ultimo periodo contabile. Tuttavia, approfondendo, scopri che la ragione di questa perdita è che l’azienda ha sostenuto una “spesa una tantum a carico degli utili” perché ha chiuso un’attività non redditizia, licenziato 1.000 dipendenti e pagato a tutti un pacchetto di buonuscita. Quando esamini il reddito operativo dell’azienda, vedi gli ottimi dati sugli utili che la società aveva mostrato negli anni precedenti. La Società B potrebbe essere il miglior investimento di lungo periodo, nonostante stia mostrando una perdita netta nell’anno in corso.
EBITDA
Un modo semplice per vedere le performance di un’azienda è attraverso una metrica chiamata [ts]EBITDA [tm]Utili prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento. [te] . È un insieme di lettere che sembra complicato, ma è molto utile. Sta per “Utili prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento.” Questa voce del conto economico elimina tutta l’attività accessoria di un’azienda e riduce le operazioni di base al numero più usato per valutare le performance operative di un’azienda.
