El riesgo, la rentabilidad y la diversificación son los conceptos más importantes que debe comprender antes de empezar con su cartera. Son factores en todas las decisiones de inversión. Debe aprender más que las definiciones de manual de estos factores; necesita entender cómo, junto con el momento del mercado y los ciclos económicos, afectan a la rentabilidad de su cartera. Incluso el riesgo, cuando se gestiona y comprende adecuadamente, puede a menudo ayudar a su cartera. Hay distintos niveles de riesgo y distintos tipos de diversificación.
En pocas palabras, «riesgo» es el término que se usa para determinar la probabilidad y la volatilidad de sus resultados. El riesgo suele ir de la mano de la rentabilidad: cuanto más riesgo asume, mayor es la rentabilidad que cabría esperar y, al contrario, cuanto menor es el riesgo que asume, menor es la rentabilidad que cabría esperar.
El término «rentabilidad» generalmente significa beneficio y, en el mundo de las finanzas e inversiones, suele expresarse como porcentaje y con frecuencia se anualiza. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 6 $ en 2 años supone una rentabilidad o porcentaje de beneficio del 6 % y una rentabilidad anual del 3 %. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 50 $ en 2 años supone una rentabilidad del 50 % y una rentabilidad anual del 25 %.
Para entender el riesgo y la rentabilidad, considere a estos 4 hermanos (Adam, Bob, Charley y David), que tienen distintas maneras de invertir 100 $, y piense en la «tolerancia al riesgo» de cada uno. ¿Dónde encaja usted?
- Adam es extremadamente reacio al riesgo y mete los 100 dólares en efectivo en un tarro en su cocina y duerme muy tranquilo por la noche sabiendo que siempre tendrá 100 dólares en el tarro.
- Bob también es reacio al riesgo, pero mete esos mismos 100 dólares en una cuenta del mercado monetario en el banco más grande y antiguo de la ciudad. Esa cuenta del mercado monetario paga un 1 % y Bob está (casi) seguro de que dentro de 12 meses tendrá 101 dólares en esa cuenta.
- Charley se toma algo de riesgo y compra acciones de IBM por valor de 100 dólares. Investigó la acción y descubrió que, durante los últimos 10 años, la rentabilidad anual de IBM ha oscilado entre el -10 % y el +57 %, así que confía bastante en que sus 100 dólares se convertirán en una cantidad situada entre 90 y 157 dólares.
- David tiene un amigo que es corredor de bolsa y su corredor le dijo que la acción XYZ pertenece al sector de la bioingeniería y que hicieron una pequeña prueba con un medicamento que parecía curar el cáncer en 6 de los 10 pacientes que lo probaron, y ahora están en una prueba con 1.000 personas. El corredor de David dice que, si esta segunda prueba obtiene resultados similares, la acción se disparará de 1 a 100 dólares durante el próximo año; pero si no sale bien, la empresa se quedará sin efectivo y probablemente tendrá que cerrar. David compra acciones de XYZ por valor de 100 dólares con la esperanza de que la acción al menos triplique su valor, pero también sabe que hay una mayor probabilidad de que la empresa quiebre y él pierda sus 100 dólares.
Obviamente, estas son 4 personalidades distintas (piense en «tolerancias al riesgo») con 4 expectativas diferentes sobre sus recompensas. Como nadie tiene una bola de cristal para ver el futuro, ninguno de estos 4 hermanos sabe cuál será su rentabilidad final dentro de un año. La esposa de Adam podría tirar por error el frasco que contiene los 100 $ porque olvidó que él los había guardado allí; el banco de Bob podría anunciar que va a cerrar y que los fondos del mercado monetario fueron robados por un malicioso esquema Ponzi; las acciones de IBM de Charley podrían no valer nada si la empresa colapsa al estilo Enron; y la apuesta de David por las acciones de XYZ podría valer 10 000 $ o 0 $.
Un objetivo principal de inversión es minimizar el riesgo y diversificación es el método más fiable para minimizar el riesgo de inversión. La diversificación consiste simplemente en repartir el riesgo para que «no todos los huevos estén en la misma cesta».
Ahora supongamos que los 4 hermanos anteriores tenían un quinto hermano, Edward, que no podía decidir qué hacer con sus 100 $, así que copió a cada uno de sus hermanos invirtiendo 25 $ en el estilo de cada uno. Este es un ejemplo sencillo de lo que significa la diversificación.
Matemáticamente, la diversificación consiste en minimizar las variaciones de sus rendimientos promediando los rendimientos esperados de cada una de sus acciones. Si la Acción A tuviera rendimientos de -50 % a +50 % al año y la Acción B tuviera rendimientos de -10 % a +10 % al año, tendría sentido pensar que una cartera invertida al 50 % en cada una de estas dos acciones esperaría rendimientos de -30 % a +30 %.
Ahora, si añadiéramos la Acción C, que siempre ha rendido un 5 %, entonces una cartera ponderada por igual en A, B y C tendría rendimientos esperados entre -18 % y +22 %. Pero si yo pusiera un 50 % en C y un 25 % en cada una de A y B, entonces estaríamos entre -13 % y +18 %. Piénselo como si estuviera preparando una receta de salsa para espaguetis. Sabe que pondrá 3 ingredientes, pero si la prefiere un poco salada, pondrá más sal y menos pimienta.
Esto explica cómo podemos promediar nuestros rendimientos comprando distintas acciones, pero el ingrediente más importante para diversificar con éxito es comprar acciones de distintos sectores. Como era de esperar, ciertamente NO quiere en su cartera acciones que estén todas rindiendo en su peor nivel extremo al mismo tiempo. En otras palabras, quiere elegir acciones cuyos rendimientos no estén muy fuertemente correlacionados. Si una acción está cayendo, espera tener algunas acciones que estén subiendo para ayudar a compensar la pérdida de la acción que cae.
Como comentamos en capítulos anteriores, comprender el ciclo económico y los ciclos de vida de los productos ayuda a entender por qué algunas empresas obtienen buenos resultados en momentos en que otras lo están haciendo muy mal.
Diversificar entre sectores no es tan difícil como podría parecer si da un paso atrás y observa las cosas desde una perspectiva muy macro. La historia está llena de ejemplos de sectores que van bien mientras otros sufren. ¿Cómo cree que les fue a las empresas de coches de caballos y carruajes cuando Ford empezó a vender el Modelo T? ¿Cómo cree que les fue a las empresas de tubos de vacío cuando la alta tecnología empezó a orientarse hacia el semiconductor? ¿Cómo se relacionan las acciones de defensa con las acciones sanitarias si el actual presidente de EE. UU. está ampliando el presupuesto militar y pidiendo recortes en la financiación de las prestaciones del Seguro Social? Por último, no olvide que a veces los inversores no quieren estar en el mercado en absoluto, así que invierten su efectivo en otras inversiones como los mercados monetarios, los bonos, los metales preciosos, etc. Recuerde: las acciones individuales y el mercado bursátil pueden moverse en 3 direcciones: arriba, abajo y lateralmente.
Ahora supongamos que añadiéramos la acción D a nuestra cartera anterior, la cual se mueve en sentido opuesto a la acción A, de modo que cuando la acción A perdía un 50%, la acción D ganaba un 20%, y cuando la acción A ganaba un 50%, la acción D perdía un 5%. Nuestra cartera con ponderación igual de A, B, C y D ahora tendría rendimientos esperados en un rango del -9% al +15%.
Aquí tienes un breve resumen de algunas formas de lograr la diversificación.
- En distintas acciones: Sin duda ayuda tener más de una acción en tu cartera. Antes, los profesores universitarios solían decir que hacían falta un mínimo de 30 acciones para tener una cartera bien diversificada. Últimamente, estos académicos se muestran más cómodos con una cartera de solo 10 acciones, siempre que estén muy diversificadas.
- En distintos sectores: Invertir en diferentes sectores distribuye el riesgo de que cualquiera de ellos sufra una caída grave. Por ejemplo, invertir por completo en petróleo, bienes inmuebles o fabricantes de automóviles puede generar rendimientos maravillosos a corto plazo. Sin embargo, una recesión en cualquiera de esos sectores afectará gravemente al conjunto de tu cartera.
- En distintas capitalizaciones bursátiles: La capitalización bursátil, o «capitalización de mercado» para abreviar, es una forma de identificar y clasificar a las empresas según el tamaño del valor total de sus acciones en circulación. Por lo general, las acciones se clasifican en empresas de gran capitalización (más de 10.000 millones de dólares de capitalización bursátil), mediana capitalización (entre 1.000 y 10.000 millones de dólares) y pequeña capitalización (menos de 1.000 millones de dólares). También existen clasificaciones más recientes, como megacapitalización (más de 100.000 millones de dólares), microcapitalización (menos de 100 millones de dólares) e incluso nanocapitalización (menos de 10 millones de dólares). Puedes clasificar a las empresas según estos criterios o con otro método de tu propia creación. La clave para ti, como inversor novel, es considerar invertir en distintas capitalizaciones bursátiles para mitigar el riesgo y aumentar la diversidad de tu cartera.
- En distintos rendimientos por dividendo: Las empresas suelen diferir mucho en su enfoque para pagar dividendos. Algunos consejos de administración prefieren encarecidamente distribuir los beneficios en forma de pagos de dividendos, mientras que otros quieren conservar efectivo para financiar la investigación y el desarrollo (I+D) y/o el crecimiento. Al invertir en algunos valores con un historial de altos rendimientos por dividendo y también en aquellos que muestran una conservación del efectivo para financiar nuevos productos o la expansión, una persona obtiene cierta protección frente al riesgo.
- Mercados internacionales y emergentes: La globalización económica del mundo en general ha convertido a los mercados emergentes en una excelente fuente de diversificación. Los mercados emergentes, como los de Brasil, Rusia, India y China (los países «BRIC»), son aquellos cuyos economías nacionales están creciendo rápidamente y tienden a reflejar una filosofía orientada al mercado. Por lo general, buscan inversión directa en todos los niveles de financiación, incluso de parte del pequeño inversor. Si haces tu tarea, quizá encuentres oportunidades magníficas para aumentar tu cartera y gestionar el factor riesgo, mientras disfrutas de buenos beneficios y revalorización. Los mercados internacionales suelen ser más arriesgados que los mercados maduros de América del Norte y Europa, pero también ofrecen rendimientos muy atractivos.
- Metales preciosos y ETF de materias primas:
Muchas personas creen en invertir directamente en metales preciosos (oro, plata, etc.) o a través de ETF de materias primas (fondos cotizados en bolsa), que están vinculados a índices de metales preciosos, porque estas inversiones son valiosas como herramientas de diversificación y mitigación del riesgo. Una vez más, debes familiarizarte y sentirte cómodo con el comportamiento histórico de los metales preciosos Y con las condiciones económicas globales que precedieron o coexistieron durante estos movimientos de precios. Además, los metales preciosos tienen un valor “intrínseco”, además de su cotización en el mercado.
- Promediación del coste en dólares (compras y ventas): Diseñadas para reducir el riesgo, las estrategias de promediación del coste en dólares establecen que compres bloques más pequeños de los mismos valores (en lugar de compras únicas de una sola vez) a lo largo del tiempo para alcanzar la posición de inversión que deseas. Esto a menudo «suaviza» el factor coste de esos valores para ayudarte a gestionar las fluctuaciones de los precios del mercado, tanto al alza como a la baja.
No olvides que también puedes promediar el costo en dólares cuando vendes, igual que te enseñamos a promediar el costo en dólares cuando compras. Cuando no estés seguro acerca de una acción o varias acciones de tu cartera, no dudes en vender 1/3 o 1/2 para empezar a reducir tu posición con el tiempo. Al repartir tus ventas de un grupo de valores, a menudo “suavizas” los cambios de precio del mercado con el promedio del costo en dólares para generar un rendimiento más estable y con menos riesgo.
