El riesgo, la rentabilidad y la diversificación son los conceptos más importantes que debes entender antes de empezar con tu cartera. Son factores en todas las decisiones de inversión. Debes aprender algo más que las definiciones de libro de texto de estos factores: necesitas comprender cómo, en conjunto con el momento del mercado y los ciclos económicos, afectan la rentabilidad de tu cartera. Incluso el riesgo, cuando se gestiona y entiende correctamente, a menudo puede ayudar a tu cartera. Hay distintos niveles de riesgo y distintos tipos de diversificación.
Dicho de forma sencilla, «riesgo» es el término que se usa para determinar la probabilidad y la volatilidad de tus resultados. El riesgo suele ir de la mano de la rentabilidad: cuanto más riesgo asumes, mayor es la rentabilidad que cabría esperar; y, al contrario, cuanto menor es el riesgo que asumes, menor es la rentabilidad que cabría esperar.
El término «rentabilidad» generalmente significa beneficio y, en el mundo de las finanzas e inversiones, suele expresarse como un porcentaje y con frecuencia se anualiza. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 6 $ en 2 años supone una rentabilidad o porcentaje de beneficio del 6 % y una rentabilidad anual del 3 %. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 50 $ en 2 años supone una rentabilidad del 50 % y una rentabilidad anual del 25 %.
Para entender el riesgo y la rentabilidad, considera a estos 4 hermanos (Adam, Bob, Charley y David), que tienen distintas formas de invertir 100 $, y piensa en la «tolerancia al riesgo» de cada uno de ellos. ¿Dónde encajas tú?
- Adam es extremadamente reacio al riesgo y mete los 100 dólares en efectivo en un tarro en la cocina y duerme muy tranquilo por la noche sabiendo que siempre tendrá 100 dólares en el tarro.
- Bob también es reacio al riesgo, pero mete esos mismos 100 dólares en una cuenta del mercado monetario en el banco más grande y antiguo de la ciudad. Esa cuenta del mercado monetario paga un 1 % y Bob está (casi) seguro de que dentro de 12 meses tendrá 101 dólares en esa cuenta.
- Charley acepta asumir algo de riesgo y compra 100 dólares en acciones de IBM. Investigó la acción y descubrió que, en los últimos 10 años, la rentabilidad anual de IBM ha variado entre -10 % y +57 %, así que confía hasta cierto punto en que sus 100 dólares se convertirán en una cantidad situada entre 90 y 157 dólares.
- David tiene un amigo que es corredor de bolsa y su corredor le dijo que la acción XYZ pertenece al sector de la bioingeniería y que hicieron una pequeña prueba con un medicamento que parecía curar el cáncer en 6 de los 10 pacientes que lo probaron, y ahora están en una prueba con 1.000 personas. El corredor de David dice que si esta segunda prueba obtiene resultados similares, la acción pasará de 1 dólar a 100 dólares durante el próximo año; pero si no va bien, la empresa se quedará sin efectivo y probablemente tendrá que cerrar. David compra acciones de XYZ por valor de 100 dólares con la esperanza de que la acción al menos triplique su valor, pero también sabe que hay una mayor probabilidad de que la empresa quiebre y él pierda sus 100 dólares.
Obviamente, se trata de 4 personalidades distintas (piensa en «tolerancias al riesgo») con 4 expectativas diferentes sobre sus recompensas. Como nadie tiene una bola de cristal para ver el futuro, ninguno de estos 4 hermanos sabe cuál será su rentabilidad final dentro de un año. La esposa de Adam podría tirar por error el frasco donde están los 100 $ porque olvidó que él los había guardado allí; el banco de Bob podría anunciar que va a cerrar y que los fondos del mercado monetario fueron robados por un malicioso esquema Ponzi; las acciones de IBM de Charley podrían acabar sin valor si la empresa se hunde al estilo Enron; y la apuesta de David por las acciones de XYZ podría valer 10.000 $ o 0 $.
Un objetivo principal de la inversión es minimizar el riesgo y diversificación es el método más fiable para minimizar el riesgo de inversión. La diversificación consiste simplemente en repartir el riesgo para que «no pongas todos los huevos en la misma cesta».
Ahora supongamos que los 4 hermanos anteriores tenían un quinto hermano, Edward, que no podía decidir qué hacer con sus 100 $, así que copió a cada uno de sus hermanos invirtiendo 25 $ en el estilo de cada uno. Este es un ejemplo sencillo de lo que significa la diversificación.
Matemáticamente, la diversificación consiste en minimizar las variaciones de tus rendimientos promediando los rendimientos esperados de cada una de tus acciones. Si la Acción A tuviera rendimientos de -50 % a +50 % al año y la Acción B tuviera rendimientos de -10 % a +10 % al año, entonces tendría sentido que una cartera invertida al 50 % en cada una de estas dos acciones esperara rendimientos de -30 % a +30 %.
Ahora, si añadiéramos la Acción C, que siempre ha tenido una rentabilidad del 5 %, entonces una cartera ponderada por igual con A, B y C tendría rendimientos esperados entre -18 % y +22 %. Pero si pongo un 50 % en C y un 25 % en cada una de A y B, entonces estaríamos entre -13 % y +18 %. Piénsalo como si estuvieras preparando una receta para una salsa de espaguetis. Sabes que vas a poner 3 ingredientes, pero si te gusta un poco más salada, usarás más sal y menos pimienta.
Esto explica cómo podemos promediar nuestros rendimientos comprando diferentes acciones, pero el ingrediente más importante para diversificar con éxito es comprar acciones de distintos sectores. Como puedes imaginar, claramente NO quieres acciones en tu cartera que estén todas rindiendo en su peor momento extremo al mismo tiempo. En otras palabras, quieres elegir acciones cuyos rendimientos no estén muy fuertemente correlacionados. Si una acción está cayendo, esperas tener algunas acciones que estén subiendo para ayudar a compensar la pérdida de la acción que cae.
Como comentamos en capítulos anteriores, entender el ciclo económico y los ciclos de vida de los productos ayuda a comprender por qué algunas empresas obtienen buenos resultados en momentos en que otras lo están haciendo muy mal.
Diversificar entre sectores no es tan difícil como podría parecer, si das un paso atrás y miras las cosas desde una perspectiva muy macro. La historia está llena de ejemplos de sectores que van bien mientras otros sufren. ¿Cómo crees que les fue a las empresas de carruajes y caballos cuando Ford empezó a vender el Modelo T? ¿Cómo crees que les fue a las empresas de válvulas de vacío cuando la alta tecnología empezó a avanzar hacia el semiconductor? ¿Cómo se relacionan las acciones de defensa con las acciones médicas si el actual presidente de Estados Unidos está ampliando el presupuesto para el ejército y pidiendo recortes en la financiación de los beneficios del Seguro Social? Por último, no olvides que a veces los inversores no quieren estar en el mercado en absoluto, por lo que invierten su efectivo en otras inversiones como fondos del mercado monetario, bonos, metales preciosos, etc. ¡Recuerda que las acciones individuales y el mercado bursátil pueden moverse en 3 direcciones: hacia arriba, hacia abajo y lateralmente!
Ahora supongamos que añadimos la acción D a la cartera anterior, una acción que se mueve en sentido opuesto a la acción A, de modo que cuando la acción A perdía un 50 %, la acción D ganaba un 20 %, y cuando la acción A ganaba un 50 %, la acción D perdía un 5 %. Nuestra cartera con ponderación igual de A, B, C y D tendría ahora una rentabilidad esperada en un rango de -9 % a +15 %.
Aquí tienes un breve resumen de algunas formas de lograr la diversificación.
- Entre acciones: Sin duda ayuda tener más de una acción en la cartera. Antes, los profesores universitarios solían decir que hacían falta un mínimo de 30 acciones para tener una cartera bien diversificada. Últimamente, estos académicos se sienten más cómodos con una cartera de solo 10 acciones, siempre que estén muy diversificadas.
- Entre sectores: Invertir en distintos sectores distribuye el riesgo de que cualquiera de ellos sufra una caída grave. Por ejemplo, invertir por completo en petróleo, bienes raíces o fabricantes de automóviles puede generar rendimientos maravillosos a corto plazo. Sin embargo, una recesión en cualquiera de esos sectores causará estragos en el conjunto de tu cartera.
- Entre capitalizaciones bursátiles: La capitalización bursátil, o “capitalización de mercado” para abreviar, es una forma de identificar y clasificar a las empresas según el tamaño del valor total de sus acciones en circulación en el mercado. Por lo general, las acciones se clasifican como empresas de gran capitalización (más de 10.000 millones de dólares), mediana capitalización (entre 1.000 y 10.000 millones de dólares) y pequeña capitalización (menos de 1.000 millones de dólares). También existen clasificaciones más recientes, como megacapitalización (más de 100.000 millones de dólares), microcapitalización (menos de 100 millones de dólares) e incluso nanocapitalización (menos de 10 millones de dólares). Puedes clasificar a las empresas siguiendo estas líneas o con otro método creado por ti. La clave para ti, como inversor más nuevo, es considerar invertir en empresas con distintas capitalizaciones bursátiles para mitigar el riesgo y aumentar la diversidad de tu cartera.
- Entre rendimientos por dividendo: Las empresas suelen diferir mucho en su enfoque a la hora de pagar dividendos. Algunos consejos de administración prefieren firmemente distribuir beneficios en forma de pagos de dividendos, mientras que otros quieren conservar efectivo para financiar la investigación y el desarrollo (I+D) y/o el crecimiento. Al invertir en algunos valores con un historial de altos rendimientos por dividendo y también en aquellos que muestran conservación de efectivo para financiar nuevos productos o la expansión, una persona obtiene cierta protección frente al riesgo.
- Mercados internacionales y emergentes: La globalización económica del mundo en general ha convertido a los mercados emergentes en una excelente fuente de diversificación. Los mercados emergentes, como los de Brasil, Rusia, India y China (los países “BRIC”), son aquellos que están creciendo rápidamente en sus economías nacionales y tienden a reflejar una filosofía orientada al mercado. Por lo general, buscan inversión directa en todos los niveles de financiación, incluso por parte del pequeño inversor. Si haces bien tu trabajo, quizá encuentres oportunidades maravillosas para ampliar tu cartera y gestionar el factor de riesgo, al tiempo que disfrutas de buenos beneficios y revalorización. Los mercados internacionales suelen ser más arriesgados que los mercados maduros de Norteamérica y Europa, pero también ofrecen rendimientos muy atractivos.
- Metales preciosos y ETFs de materias primas:
Muchas personas creen en invertir directamente en metales preciosos (oro, plata, etc.) o a través de ETF de materias primas (fondos cotizados), que están vinculados a índices de metales preciosos, porque estas inversiones son valiosas como herramientas de diversificación y mitigación del riesgo. Una vez más, debes familiarizarte y sentirte cómodo con el comportamiento histórico de los metales preciosos Y con las condiciones económicas globales que precedieron o coexistieron con estos movimientos de precios. Además, los metales preciosos tienen un valor “intrínseco”, además de su cotización en el mercado.
- Promedio del costo en dólares (comprar y vender): Diseñadas para reducir el riesgo, las estrategias de promedio del costo en dólares indican que compres bloques más pequeños de los mismos valores (en lugar de compras grandes de una sola vez) a lo largo del tiempo para alcanzar la posición de inversión que deseas. Esto a menudo “suaviza” el factor costo de estos valores para ayudarte a gestionar las fluctuaciones de los cambios en los precios del mercado, tanto al alza como a la baja.
No olvides que puedes promediar el coste en dólares al vender, igual que te enseñamos a hacerlo cuando compras. Cuando no estés seguro de una acción o de las acciones de tu cartera, no dudes en vender un tercio o la mitad para empezar a reducir tu posición con el tiempo. Al repartir tus ventas de un grupo de valores, a menudo “suavizas” las variaciones del precio de mercado con el promedio del coste en dólares para generar una rentabilidad más estable y con menos riesgo.
