El riesgo, la rentabilidad y la diversificación son los conceptos más importantes que debes entender antes de empezar con tu cartera. Son factores en todas las decisiones de inversión. Debes aprender algo más que las definiciones de manual de estos factores: necesitas entender cómo, junto con el momento del mercado y los ciclos económicos, afectan a la rentabilidad de tu cartera. Incluso el riesgo, cuando se gestiona y se comprende adecuadamente, a menudo puede beneficiar a tu cartera. Hay distintos niveles de riesgo y distintos tipos de diversificación.
Dicho de forma sencilla, “riesgo” es el término que se utiliza para determinar la probabilidad y la volatilidad de tus resultados. El riesgo suele ir de la mano de la rentabilidad: cuanto más riesgo asumes, mayor rentabilidad cabría esperar; y, por el contrario, cuanto menor riesgo asumes, menor rentabilidad cabría esperar.
El término “rentabilidad” suele significar beneficio y, en el mundo de las finanzas e inversiones, normalmente se expresa como porcentaje y con frecuencia se anualiza. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 6 $ en 2 años supone una rentabilidad o porcentaje de beneficio del 6 % y una rentabilidad anual del 3 %. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 50 $ en 2 años supone una rentabilidad del 50 % y una rentabilidad anual del 25 %.
Para entender el riesgo y la rentabilidad, considera a estos 4 hermanos (Adam, Bob, Charley y David), que tienen distintas formas de invertir 100 $, y piensa en la “tolerancia al riesgo” de cada uno. ¿Dónde encajas tú?
- Adam es extremadamente reacio al riesgo y mete los 100 dólares en efectivo en un tarro en su cocina y duerme muy tranquilo por la noche sabiendo que siempre tendrá esos 100 dólares en el tarro.
- Bob también es reacio al riesgo, pero pone esos mismos 100 dólares en una cuenta del mercado monetario en el banco más grande y antiguo de la ciudad. Esa cuenta del mercado monetario paga un 1 % y Bob está (casi) seguro de que en 12 meses tendrá 101 dólares en esa cuenta.
- A Charley le gusta asumir algo de riesgo y compra acciones de IBM por valor de 100 dólares. Investigó la acción y descubrió que, en los últimos 10 años, la rentabilidad anual de IBM ha oscilado entre -10 % y +57 %, así que tiene bastante confianza en que sus 100 dólares se convertirán en una cantidad situada entre 90 y 157 dólares.
- David tiene un amigo corredor de bolsa y su corredor le dijo que la acción XYZ pertenece al sector de la bioingeniería y que hicieron una pequeña prueba con un fármaco que pareció curar el cáncer en 6 de los 10 pacientes que lo probaron, y ahora están en un ensayo con 1.000 personas. El corredor de David dice que, si esta segunda prueba obtiene resultados similares, la acción pasará de 1 a 100 dólares durante el próximo año; pero si no sale bien, a la empresa se le acabará el efectivo y probablemente tendrá que cerrar. David compra acciones de XYZ por valor de 100 dólares con la esperanza de que la acción al menos se triplique, pero también sabe que hay una mayor probabilidad de que la empresa quiebre y él pierda sus 100 dólares.
Obviamente, se trata de 4 personalidades distintas (piensa en “tolerancias al riesgo”) con 4 expectativas diferentes sobre sus recompensas. Como nadie tiene una bola de cristal para ver el futuro, ninguno de estos 4 hermanos sabe cuál será su rentabilidad final dentro de un año. La esposa de Adam podría tirar por error el frasco que contiene los 100 $ porque olvidó que él los había guardado allí; el banco de Bob podría anunciar que va a cerrar y que los fondos del mercado monetario fueron robados por un fraudulento esquema Ponzi; las acciones de IBM de Charley podrían quedar sin valor si la empresa colapsa al estilo Enron; y la apuesta de David sobre las acciones de XYZ podría valer 10.000 $ o 0 $.
Un objetivo principal de inversión es minimizar el riesgo y diversificación es el método más fiable para minimizar el riesgo de inversión. La diversificación consiste simplemente en repartir el riesgo para que «no pongas todos los huevos en la misma cesta».
Ahora supongamos que los 4 hermanos anteriores tuvieran un quinto hermano, Edward, que no sabía qué hacer con sus 100 dólares, así que imitó a cada uno de sus hermanos invirtiendo 25 dólares en el estilo de cada uno. Este es un ejemplo sencillo de lo que significa la diversificación.
Desde el punto de vista matemático, la diversificación consiste en minimizar la variación de tus rendimientos promediando los rendimientos esperados de cada una de tus acciones. Si la acción A tuviera rendimientos de -50% a +50% al año y la acción B tuviera rendimientos de -10% a +10% al año, tendría sentido que una cartera invertida al 50% en cada una de estas dos acciones esperara rendimientos de -30% a +30%.
Ahora, si añadiéramos la acción C, que siempre ha rendido un 5%, una cartera ponderada por igual entre A, B y C tendría rendimientos esperados entre -18% y +22%. Pero si invierto un 50% en C y un 25% en cada una de A y B, entonces estaríamos entre -13% y +18%. Piénsalo como si estuvieras preparando una receta de salsa para espaguetis. Sabes que vas a poner 3 ingredientes, pero si te gusta un poco salada, usarás más sal y menos pimienta.
Esto explica cómo podemos promediar nuestros rendimientos comprando distintas acciones, pero el ingrediente más importante para diversificar con éxito es comprar acciones de distintos sectores. Como era de esperar, desde luego NO querrás en tu cartera acciones que estén todas rindiendo de forma extremadamente mala al mismo tiempo. En otras palabras, quieres elegir acciones cuyos rendimientos no estén muy fuertemente correlacionados. Si una acción está cayendo, esperas tener algunas que estén subiendo para ayudar a compensar la pérdida de la acción que cae.
Como comentamos en capítulos anteriores, entender el ciclo económico y los ciclos de vida de los productos ayuda a comprender por qué algunas empresas obtienen buenos resultados en momentos en que otras lo están haciendo muy mal.
Diversificar entre sectores no es tan difícil como podría parecer, si das un paso atrás y miras las cosas desde una perspectiva muy global. La historia está llena de ejemplos de sectores que van bien mientras otros atraviesan dificultades. ¿Cómo crees que les fue a las empresas de carruajes tirados por caballos cuando Ford empezó a vender los Model-T? ¿Cómo crees que les fue a las empresas de válvulas de vacío cuando la alta tecnología empezó a orientarse hacia el semiconductor? ¿Cómo se relacionan las acciones de defensa con las acciones sanitarias si el presidente actual de EE. UU. está ampliando el presupuesto militar y recortando la financiación de las prestaciones de la Seguridad Social? Por último, no olvides que a veces los inversores no quieren estar en el mercado en absoluto, así que invierten su efectivo en otras inversiones como fondos monetarios, bonos, metales preciosos, etc. Recuerda: las acciones individuales y el mercado bursátil pueden moverse en 3 direcciones: ¡subir, bajar y lateralmente!
Ahora supongamos que añadimos la acción D a nuestra cartera anterior, que se mueve en sentido contrario a la acción A, de modo que cuando la acción A perdía un 50%, la acción D ganaba un 20%, y cuando la acción A ganaba un 50%, la acción D perdía un 5%. Nuestra cartera ponderada por igual de A, B, C y D tendría ahora rendimientos esperados en el rango de -9% a +15%.
Aquí tienes un breve resumen de algunas formas de lograr la diversificación.
- Entre acciones: Sin duda ayuda tener más de una acción en tu cartera. Los profesores universitarios solían decir que hacían falta como mínimo 30 acciones para tener una cartera bien diversificada. Últimamente, estos académicos se sienten más cómodos con una cartera de solo 10 acciones, siempre que estén muy diversificadas.
- Entre sectores: Invertir en diferentes sectores distribuye el riesgo de que uno de ellos sufra una caída grave. Por ejemplo, invertir totalmente en petróleo, bienes raíces o fabricantes de automóviles puede generar magníficos rendimientos a corto plazo. Sin embargo, una recesión en cualquiera de esos sectores causará estragos en tu cartera en general.
- Por capitalización bursátil: la capitalización bursátil, o «market cap» para abreviar, es una forma de identificar y clasificar empresas según el tamaño del valor total de sus acciones en circulación. Por lo general, las acciones se clasifican como de gran capitalización (más de 10.000 millones de dólares de capitalización bursátil), mediana capitalización (entre 1 y 10 mil millones de dólares) y pequeña capitalización (menos de 1.000 millones de dólares). También existen clasificaciones más recientes, como megacapitalización (más de 100.000 millones de dólares), microcapitalización (menos de 100 millones de dólares) e incluso nanocapitalización (menos de 10 millones de dólares). Puede clasificar las empresas siguiendo estas líneas o con otro método de su propia creación. La clave para usted, como inversor principiante, es considerar invertir en empresas con distintos tamaños de capitalización bursátil para mitigar el riesgo y aumentar la diversidad de su cartera.
- Por rentabilidad por dividendo: las empresas suelen diferir mucho en su enfoque a la hora de pagar dividendos. Algunos consejos de administración prefieren firmemente distribuir las ganancias en forma de pagos de dividendos, mientras que otros quieren conservar efectivo para financiar la investigación y el desarrollo (I+D) y/o el crecimiento. Al invertir en algunos valores con un historial de alta rentabilidad por dividendo y también en aquellos que muestran una política de conservación de efectivo para financiar nuevos productos o la expansión, una persona obtiene cierta protección frente al riesgo.
- Mercados internacionales y emergentes: la globalización económica del mundo en general ha convertido a los mercados emergentes en una excelente fuente de diversificación. Los mercados emergentes, como los de Brasil, Rusia, India y China (los países «BRIC»), son aquellos cuyas economías nacionales están creciendo rápidamente y suelen reflejar una filosofía orientada al mercado. Por lo general, buscan inversión directa en todos los niveles de financiación, incluso por parte del pequeño inversor. Si hace bien su tarea, puede encontrar oportunidades maravillosas para aumentar su cartera y gestionar el factor de riesgo, mientras disfruta de buenas ganancias y revalorización. Los mercados internacionales suelen ser más arriesgados que los mercados maduros de Norteamérica y Europa, pero también ofrecen rendimientos muy atractivos.
- Metales preciosos y ETF de materias primas:
Muchas personas creen que invertir directamente en metales preciosos (oro, plata, etc.) o a través de ETF de materias primas (fondos cotizados en bolsa), vinculados a índices de metales preciosos, es valioso como herramienta de diversificación y mitigación del riesgo. Una vez más, debes familiarizarte y sentirte cómodo con la evolución histórica de los metales preciosos y con las condiciones económicas globales que precedieron o existieron durante esos movimientos de precios. Además, los metales preciosos tienen valor «intrínseco» junto con su precio de mercado.
- Promedio del costo en dólares (comprar y vender): diseñadas para reducir el riesgo, las estrategias de promedio del costo en dólares indican que compre bloques más pequeños de los mismos valores (en lugar de grandes compras de una sola vez) a lo largo del tiempo para alcanzar la posición de inversión que desea. Esto suele «suavizar» el factor coste de estos valores para ayudarle a gestionar las variaciones de los cambios en el precio de mercado, tanto al alza como a la baja.
No olvides que puedes promediar el coste en dólares cuando vendes, igual que te enseñamos a promediarlo cuando compras. Si no estás seguro de una acción o de varias acciones de tu cartera, no dudes en vender 1/3 o 1/2 para empezar a reducir tu posición con el tiempo. Al distribuir tus ventas de un grupo de valores, a menudo «suavizas» los cambios del precio de mercado con el promedio del coste en dólares para generar un rendimiento más estable y con menos riesgo.