El riesgo, la rentabilidad y la diversificación son los conceptos más importantes que debes entender antes de empezar con tu cartera. Son factores en todas las decisiones de inversión. Debes aprender más que las definiciones de manual de estos factores: necesitas entender cómo, en combinación con la sincronización del mercado y los ciclos económicos, afectan a la rentabilidad de tu cartera. Incluso el riesgo, cuando se gestiona y comprende adecuadamente, a menudo puede ayudar a tu cartera. Hay distintos niveles de riesgo y distintos tipos de diversificación.
En pocas palabras, “riesgo” es el término que se usa para determinar la probabilidad y la volatilidad de tus resultados. El riesgo suele ir de la mano de la rentabilidad: cuanto más riesgo asumes, mayor rentabilidad cabe esperar; y, al contrario, cuanto menor es el riesgo que asumes, menor rentabilidad cabe esperar.
El término “rentabilidad” generalmente significa beneficio y, en el mundo de las finanzas e inversiones, suele expresarse como un porcentaje y con frecuencia se anualiza. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 6 $ en 2 años supone una rentabilidad o porcentaje de beneficio del 6% y una rentabilidad anual del 3%. Invertir 100 $ y obtener un beneficio de 50 $ en 2 años supone una rentabilidad del 50% y una rentabilidad anual del 25%.
Para entender el riesgo y la rentabilidad, considera a estos 4 hermanos (Adam, Bob, Charley y David), que tienen distintas formas de invertir 100 $, y piensa en la “tolerancia al riesgo” de cada uno de ellos. ¿Con cuál te identificas tú?
- Adam es extremadamente reacio al riesgo y mete los 100 dólares en efectivo en un frasco en su cocina y duerme muy tranquilo por la noche sabiendo que siempre tendrá 100 dólares en el frasco.
- Bob también es reacio al riesgo, pero mete esos mismos 100 dólares en una cuenta del mercado monetario en el banco más grande y antiguo de la ciudad. Esa cuenta del mercado monetario paga un 1% y Bob está (casi) seguro de que dentro de 12 meses tendrá 101 dólares en esa cuenta.
- Charley prefiere asumir algo de riesgo y compra 100 dólares en acciones de IBM. Investigó la acción y descubrió que, en los últimos 10 años, la rentabilidad anual de IBM ha oscilado entre -10% y +57%, así que está bastante seguro de que sus 100 dólares se convertirán en una cantidad de entre 90 y 157 dólares.
- David tiene un amigo que es corredor de bolsa y su corredor le dijo que la acción XYZ pertenece a la industria de la bioingeniería y que realizaron una pequeña prueba con un medicamento que parecía curar el cáncer en 6 de los 10 pacientes que lo probaron, y ahora están haciendo una prueba con 1.000 personas. El corredor de David dice que, si esta segunda prueba tiene resultados similares, la acción pasará de 1 a 100 dólares durante el próximo año; pero si no sale bien, la empresa se quedará sin efectivo y probablemente tendrá que cerrar. David compra 100 dólares en acciones de XYZ con la esperanza de que la acción al menos se triplique, pero también sabe que hay más posibilidades de que la empresa quiebre y él pierda sus 100 dólares.
Obviamente, estas son 4 personalidades distintas (piensa en “tolerancias al riesgo”) con 4 expectativas diferentes sobre sus recompensas. Como nadie tiene una bola de cristal para ver el futuro, ninguno de estos 4 hermanos sabe cuál será su rentabilidad final dentro de un año. La esposa de Adam podría tirar por error el tarro en el que están los 100 $ porque olvidó que él los había puesto allí; el banco de Bob podría anunciar que cierra y que el dinero de los fondos del mercado monetario fue robado por un fraudulento esquema Ponzi; las acciones de IBM de Charley podrían no valer nada si la empresa se hundiera al estilo Enron; y la apuesta de David sobre las acciones de XYZ podría valer 10.000 $ o 0.
Un objetivo principal de inversión es minimizar el riesgo y diversificación es el método más fiable para minimizar el riesgo de inversión. La diversificación consiste simplemente en repartir el riesgo para que «no pongas todos los huevos en la misma canasta».
Ahora supongamos que los 4 hermanos anteriores tuvieran un quinto hermano, Edward, que no podía decidir qué hacer con sus 100 dólares, así que copió a cada uno de sus hermanos invirtiendo 25 dólares en el estilo de cada uno. Este es un ejemplo sencillo de lo que significa la diversificación.
Desde un punto de vista matemático, diversificar consiste en minimizar las varianzas de tus rendimientos promediando los rendimientos esperados de cada una de tus acciones. Si la acción A tuviera rendimientos de -50 % a +50 % al año y la acción B tuviera rendimientos de -10 % a +10 % al año, entonces tendría sentido que una cartera invertida al 50 % en cada una de estas dos acciones esperara rendimientos de -30 % a +30 %.
Ahora, si añadimos la acción C, que siempre ha rendido un 5 %, entonces una cartera con ponderación igual en A, B y C tendría rendimientos esperados entre -18 % y +22 %. Pero si pongo un 50 % en C y un 25 % en cada una de A y B, entonces estaríamos entre -13 % y +18 %. Piénsalo como si estuvieras haciendo una receta de salsa para espaguetis. Sabes que vas a poner 3 ingredientes, pero si la prefieres un poco salada, usarás más sal y menos pimienta.
Esto explica cómo podemos promediar nuestros rendimientos comprando distintas acciones, pero el ingrediente más importante para diversificar con éxito es comprar acciones de diferentes sectores. Como era de esperar, desde luego NO quieres en tu cartera acciones que estén todas rindiendo en su peor nivel extremo al mismo tiempo. En otras palabras, quieres elegir acciones cuyos rendimientos no estén muy fuertemente correlacionados. Si una acción está cayendo, esperas tener algunas otras que estén subiendo para compensar la pérdida de la que baja.
Como ya comentamos en capítulos anteriores, comprender el ciclo económico y los ciclos de vida de los productos ayuda a entender por qué algunas empresas rinden bien en momentos en que otras lo están haciendo muy mal.
Diversificar entre sectores no es tan difícil como podría parecer, si das un paso atrás y miras las cosas desde una perspectiva muy macro. La historia está llena de ejemplos de sectores que van bien mientras otros sufren. ¿Cómo crees que les fue a las empresas de carruajes cuando Ford empezó a vender el Modelo T? ¿Cómo crees que les fue a las empresas de válvulas cuando la alta tecnología empezó a desplazarse hacia el semiconductor? ¿Cómo se relacionan las acciones de defensa con las sanitarias si el presidente actual de EE. UU. está ampliando el presupuesto para el ejército y pidiendo recortes en la financiación de las prestaciones del Seguro Social? Por último, no olvides que a veces los inversores no quieren estar en el mercado en absoluto, así que invierten su dinero en otras inversiones como fondos del mercado monetario, bonos, metales preciosos, etc. Recuerda que las acciones individuales y el mercado bursátil pueden moverse en 3 direcciones: ¡subir, bajar o lateralizarse!
Ahora supongamos que añadimos la acción D a nuestra cartera anterior, que se mueve en sentido opuesto a la acción A, de modo que cuando la acción A perdía un 50 %, la acción D ganaba un 20 %, y cuando la acción A ganaba un 50 %, la acción D perdía un 5 %. Nuestra cartera con ponderación igual en A, B, C y D tendría ahora rendimientos esperados en el rango de -9 % a +15 %.
Aquí tienes un resumen rápido de algunas formas de lograr la diversificación.
- Entre acciones: Sin duda ayuda tener más de una acción en tu cartera. Antes, los profesores universitarios solían decir que hacía falta un mínimo de 30 acciones para tener una cartera bien diversificada. Últimamente, estos académicos se sienten más cómodos con una cartera de solo 10 acciones, siempre que estén muy diversificadas.
- Entre sectores: Invertir en distintos sectores distribuye el riesgo de que alguno sufra una caída importante. Por ejemplo, invertirlo todo en petróleo, bienes raíces o fabricantes de automóviles puede generar rendimientos magníficos a corto plazo. Sin embargo, una recesión en cualquiera de esos sectores hará estragos en tu cartera en general.
- Entre capitalizaciones bursátiles: La capitalización bursátil, o “capitalización” para abreviar, es una forma de identificar y clasificar empresas según el tamaño del valor total de sus acciones en circulación. Por lo general, las acciones se clasifican en empresas de gran capitalización (más de 10.000 millones de dólares de capitalización bursátil), mediana capitalización (entre 1 y 10.000 millones de dólares) y pequeña capitalización (menos de 1.000 millones de dólares). También existen clasificaciones más recientes, como gran capitalización extrema o megacap (más de 100.000 millones de dólares), microcapitalización (menos de 100 millones de dólares) e incluso nanocapitalización (menos de 10 millones de dólares). Puedes clasificar a las empresas con estos criterios o con otro método que tú mismo crees. Lo importante para ti, como inversor más reciente, es considerar invertir en distintas capitalizaciones bursátiles para mitigar el riesgo y aumentar la diversidad de tu cartera.
- Entre rendimientos por dividendo: Las empresas suelen diferir mucho en su enfoque para pagar dividendos. Algunos consejos de administración prefieren claramente distribuir las ganancias en forma de pagos de dividendos, mientras que otros quieren conservar efectivo para financiar investigación y desarrollo (I+D) y/o crecimiento. Al invertir en algunos valores con un historial de altos rendimientos por dividendo y también en aquellos que muestran conservación de efectivo para financiar nuevos productos o expansión, una persona obtiene cierta protección frente al riesgo.
- Mercados internacionales y emergentes: La globalización económica del mundo en general ha convertido a los mercados emergentes en una excelente fuente de diversificación. Los mercados emergentes, como los de Brasil, Rusia, India y China (los países “BRIC”), son aquellos países cuyas economías nacionales crecen rápidamente y suelen reflejar una filosofía orientada al mercado. Por lo general, buscan inversión directa en todos los niveles de financiación, incluso de parte del pequeño inversor. Si haces tu tarea, quizá encuentres oportunidades maravillosas para aumentar tu cartera y gestionar el factor de riesgo, mientras disfrutas de buenos beneficios y revalorización. Los mercados internacionales suelen ser más arriesgados que los mercados maduros de Norteamérica y Europa, pero también ofrecen rendimientos muy atractivos.
- Metales preciosos y ETF de materias primas:
Muchas personas creen en invertir directamente en metales preciosos (oro, plata, etc.) o a través de ETF de materias primas (fondos cotizados), vinculados a índices de metales preciosos, porque estas inversiones son valiosas como herramientas de diversificación y mitigación del riesgo. Una vez más, deberías familiarizarte y sentirte cómodo con el comportamiento histórico de los metales preciosos Y con las condiciones económicas globales que precedieron o existieron durante estos movimientos de precios. Además, los metales preciosos tienen un valor «intrínseco», además de su precio de mercado.
- Promedio del costo en dólares (comprar y vender): Diseñadas para reducir el riesgo, las estrategias de promedio del costo en dólares establecen que compres bloques más pequeños de los mismos valores (en lugar de grandes compras de una sola vez) con el tiempo para alcanzar la posición de inversión que deseas. Esto suele “suavizar” el factor de costo de esos valores para ayudarte a gestionar las fluctuaciones de los precios del mercado, tanto al alza como a la baja.
No olvides que puedes promediar el coste en dólares cuando vendes, igual que te enseñamos a hacerlo cuando compras. Si no estás seguro de una acción o de varias acciones de tu cartera, no dudes en vender 1/3 o 1/2 para empezar a reducir tu posición con el tiempo. Al escalonar tus ventas de un grupo de valores, a menudo «suavizas» los cambios de precio del mercado mediante el promedio del coste en dólares para generar una rentabilidad más estable y con menor riesgo.