Risiko, Ertrag und Diversifizierung sind die wichtigsten Konzepte, die Sie verstehen sollten, bevor Sie mit Ihrem Portfolio beginnen. Sie spielen bei allen Anlageentscheidungen eine Rolle. Sie müssen mehr lernen als nur die Definitionen aus dem Lehrbuch – Sie müssen verstehen, wie sie sich zusammen mit dem Markttiming und den Konjunkturzyklen auf die Rendite Ihres Portfolios auswirken. Selbst Risiko kann, wenn es richtig gemanagt und verstanden wird, Ihrem Portfolio oft helfen. Es gibt verschiedene Risikostufen und verschiedene Arten der Diversifizierung.
Einfach gesagt ist „Risiko“ der Begriff, der verwendet wird, um die Wahrscheinlichkeit und die Schwankungsbreite Ihrer Ergebnisse zu bestimmen. Risiko geht typischerweise Hand in Hand mit Rendite: Je mehr Risiko Sie eingehen, desto höher ist die Rendite, die Sie erwarten würden, und umgekehrt gilt: Je geringer das Risiko, das Sie eingehen, desto geringer ist die Rendite, die Sie erwarten würden.
Der Begriff „Rendite“ bedeutet allgemein Gewinn und wird in der Finanz- und Anlagwelt üblicherweise als Prozentsatz angegeben und häufig auf Jahresbasis umgerechnet. Wenn Sie 100 $ investieren und nach 2 Jahren einen Gewinn von 6 $ erzielen, beträgt die Rendite bzw. der Gewinnprozentsatz 6 % und die Jahresrendite 3 %. Wenn Sie 100 $ investieren und über 2 Jahre einen Gewinn von 50 $ erzielen, beträgt die Rendite 50 % und die Jahresrendite 25 %.
Um Risiko und Rendite zu verstehen, betrachten Sie diese 4 Brüder (Adam, Bob, Charley und David), die unterschiedliche Möglichkeiten haben, 100 $ anzulegen, und denken Sie über die „Risikotoleranz“ jedes Einzelnen nach. Wo würden Sie sich einordnen?
- Adam scheut jedes Risiko und legt die 100 Dollar bar in ein Glas in seiner Küche. Nachts schläft er sehr ruhig, weil er weiß, dass er dort immer 100 Dollar haben wird.
- Bob ist ebenfalls risikoscheu, legt dieselben 100 Dollar aber auf ein Geldmarktkonto bei der größten und ältesten Bank der Stadt. Dieses Geldmarktkonto bringt 1 % Zinsen, und Bob ist sich (fast) sicher, dass er in 12 Monaten 101 Dollar auf diesem Konto haben wird.
- Charley geht gern ein gewisses Risiko ein und kauft IBM-Aktien im Wert von 100 Dollar. Er hat die Aktie analysiert und herausgefunden, dass die jährliche Rendite von IBM in den letzten 10 Jahren zwischen -10 % und +57 % geschwankt hat. Daher ist er einigermaßen zuversichtlich, dass aus seinen 100 Dollar ein Betrag irgendwo zwischen 90 und 157 Dollar werden wird.
- David hat einen Freund, der Broker ist, und dieser sagte, dass die Aktie XYZ zur Bioengineering-Branche gehört und dass sie einen kleinen Test mit einem Medikament durchgeführt haben, das 6 von 10 Patienten, die es ausprobierten, scheinbar von Krebs heilte. Jetzt läuft eine Studie mit 1.000 Personen. Davids Broker sagt, wenn dieser zweite Test ähnliche Ergebnisse liefert, wird die Aktie im nächsten Jahr von 1 auf 100 Dollar steigen; wenn es jedoch nicht gut läuft, ist dem Unternehmen das Geld ausgegangen und es wird wahrscheinlich dichtmachen müssen. David kauft XYZ-Aktien im Wert von 100 Dollar in der Hoffnung, dass sich der Kurs zumindest verdreifacht, weiß aber auch, dass die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass das Unternehmen bankrottgeht und er seine 100 Dollar verliert.
Offensichtlich sind dies 4 verschiedene Persönlichkeiten (denken Sie an „Risikotoleranzen“) mit 4 unterschiedlichen Erwartungen an ihre Erträge. Da niemand eine Kristallkugel hat, um in die Zukunft zu sehen, weiß keiner dieser 4 Brüder, wie hoch seine endgültige Rendite in einem Jahr sein wird. Adams Frau könnte versehentlich das Glas wegwerfen, in dem die 100 $ liegen, weil sie vergessen hat, dass er sie dort hineingelegt hat; Bobs Bank könnte ankündigen, dass sie schließt, und Geldmarktfonds könnten von einem bösartigen Schneeballsystem gestohlen worden sein; Charleys IBM-Aktie könnte wertlos werden, wenn das Unternehmen im Enron-Stil zusammenbricht; und Davids Wette auf die XYZ-Aktie könnte 10.000 $ oder 0 $ wert sein.
Ein vorrangiges Anlageziel ist es, das Risiko zu minimieren und Diversifikation ist die zuverlässigste Methode, das Anlagerisiko zu verringern. Diversifikation bedeutet einfach, das Risiko zu streuen, damit man nicht „alle Eier in einen Korb legt“.
Nehmen wir nun an, die vier Brüder oben hätten einen fünften Bruder, Edward, der sich nicht entscheiden konnte, was er mit seinen 100 Dollar tun sollte. Also machte er es wie seine Brüder und investierte je 25 Dollar in ihre jeweiligen Anlagestrategien. Das ist ein einfaches Beispiel dafür, was Diversifikation bedeutet.
Mathematisch gesehen geht es bei der Diversifikation darum, die Schwankungsbreite Ihrer Erträge zu minimieren, indem Sie die erwarteten Renditen jeder Ihrer Aktien mitteln. Wenn Aktie A jährliche Renditen von -50 % bis +50 % hätte und Aktie B Renditen von -10 % bis +10 % pro Jahr, dann wäre es naheliegend, dass ein Portfolio, das zu 50 % in jede dieser beiden Aktien investiert ist, erwartete Renditen von -30 % bis +30 % hätte.
Wenn wir nun Aktie C hinzunahmen, die stets 5 % Rendite erzielt hat, dann hätte ein gleich gewichtetetes Portfolio aus A, B und C erwartete Renditen zwischen -18 % und +22 %. Würde ich jedoch 50 % in C und je 25 % in A und B anlegen, lägen wir bei -13 % bis +18 %. Stellen Sie es sich so vor, als würden Sie ein Rezept für eine Spaghettisauce zusammenstellen. Sie wissen, dass Sie drei Zutaten verwenden werden, aber wenn Sie es etwas salziger mögen, nehmen Sie mehr Salz und weniger Pfeffer.
Das erklärt, wie wir unsere Renditen durch den Kauf verschiedener Aktien ausgleichen können. Die wichtigste Zutat für eine erfolgreiche Diversifikation besteht jedoch darin, Aktien aus verschiedenen Branchen zu kaufen. Wie Sie erwarten würden, wollen Sie auf keinen Fall Aktien in Ihrem Portfolio haben, die zum selben Zeitpunkt alle in ihrem extrem schlechtesten Zustand sind. Mit anderen Worten: Sie sollten Aktien wählen, deren Renditen nicht sehr stark miteinander korrelieren. Wenn eine Aktie fällt, hoffen Sie, dass einige andere Aktien steigen und den Verlust der fallenden Aktie teilweise ausgleichen.
Wie wir in früheren Kapiteln besprochen haben, hilft das Verständnis des Konjunkturzyklus und der Produktlebenszyklen dabei zu verstehen, warum einige Unternehmen zu Zeiten gut abschneiden, in denen andere sehr schlecht dastehen.
Die Diversifikation über Branchen hinweg ist nicht so schwierig, wie es vielleicht scheint, wenn Sie einen Schritt zurücktreten und die Dinge aus einer sehr makroökonomischen Perspektive betrachten. Die Geschichte ist voller Beispiele dafür, dass es einigen Branchen gut ging, während andere litten. Wie, glauben Sie, erging es Pferdewagen-Unternehmen, als Ford mit dem Verkauf des Model T begann? Wie, glauben Sie, erging es Vakuumröhren-Herstellern, als sich die Hochtechnologie in Richtung Halbleiter bewegte? Wie stehen Rüstungsaktien im Verhältnis zu Medizinaktien, wenn der aktuelle US-Präsident das Militärbudget erhöht und gleichzeitig Kürzungen bei den Sozialleistungen der Social Security fordert? Und vergessen Sie nicht, dass Anleger manchmal überhaupt nicht im Markt engagiert sein wollen und ihr Geld stattdessen in andere Anlagen wie Geldmarktpapiere, Anleihen, Edelmetalle usw. investieren. Denken Sie daran: Einzelaktien und der Aktienmarkt können sich in drei Richtungen bewegen: nach oben, nach unten und seitwärts!
Nehmen wir nun an, wir würden unserem obigen Portfolio Aktie D hinzufügen, die sich entgegengesetzt zu Aktie A verhält: Wenn Aktie A 50 % verliert, gewinnt Aktie D 20 %, und wenn Aktie A 50 % gewinnt, würde Aktie D 5 % verlieren. Unser gleich gewichtetetes Portfolio aus A, B, C und D hätte nun erwartete Renditen im Bereich von -9 % bis +15 %.
Hier ist eine kurze Zusammenfassung einiger Möglichkeiten, Diversifikation zu erreichen.
- Über verschiedene Aktien hinweg: Es hilft sicherlich, mehr als eine Aktie im Portfolio zu haben. Früher sagten Professoren an Universitäten, dass man mindestens 30 Aktien brauche, um ein gut diversifiziertes Portfolio zu haben. In letzter Zeit werden diese Akademiker mit einem Portfolio aus nur 10 Aktien zufriedener, solange diese sehr breit diversifiziert sind.
- Über verschiedene Branchen hinweg: Investitionen in unterschiedliche Branchen verteilen das Risiko, dass eine einzelne Branche in eine schwere Flaute gerät. Wenn Sie zum Beispiel vollständig in Öl, Immobilien oder Autohersteller investieren, kann das kurzfristig wunderbare Renditen bringen. Ein Abschwung in nur einer Branche kann Ihrem gesamten Portfolio jedoch erheblich schaden.
- Über verschiedene Marktkapitalisierungen hinweg: Die Marktkapitalisierung, kurz „Market Cap“, ist eine Möglichkeit, Unternehmen nach der Größe des Gesamtwerts ihrer frei gehandelten Aktien zu identifizieren und einzuordnen. Typischerweise werden Aktien in Large-Cap-Unternehmen (Marktkapitalisierung von mehr als 10 Milliarden Dollar), Mid-Cap-Unternehmen (1 bis 10 Milliarden Dollar) und Small-Cap-Unternehmen (weniger als 1 Milliarde Dollar) eingeteilt. Es gibt auch neuere Klassifizierungen wie Mega-Cap (mehr als 100 Milliarden Dollar), Micro-Cap (weniger als 100 Millionen Dollar) und sogar Nano-Cap (weniger als 10 Millionen Dollar). Sie können Unternehmen entlang dieser Linien oder mit einer anderen von Ihnen entwickelten Methode einordnen. Entscheidend ist für Sie als neueren Anleger, Investitionen über verschiedene Marktkapitalisierungen hinweg in Betracht zu ziehen, um das Risiko zu verringern und die Vielfalt Ihres Portfolios zu erhöhen.
- Über verschiedene Dividendenrenditen hinweg: Unternehmen unterscheiden sich oft deutlich in ihrem Umgang mit Dividendenzahlungen. Einige Vorstände bevorzugen nachdrücklich die Ausschüttung von Gewinnen in Form von Dividenden, während andere das Geld lieber zurückhalten, um Forschung und Entwicklung (F&E) und/oder Wachstum zu finanzieren. Wer in einige Wertpapiere mit einer Historie hoher Dividendenrenditen investiert und außerdem in solche, die auf Kapitalerhalt zur Finanzierung neuer Produkte oder zur Expansion setzen, erhält einen gewissen Risikoschutz.
- Internationale und Schwellenmärkte: Die weltweite wirtschaftliche Globalisierung hat Schwellenmärkte insgesamt zu einer ausgezeichneten Quelle der Diversifizierung gemacht. Schwellenmärkte wie in Brasilien, Russland, Indien und China (die „BRIC“-Länder) sind Länder, deren Volkswirtschaften schnell wachsen und die tendenziell eine marktorientierte Philosophie widerspiegeln. Sie suchen in der Regel direkte Investitionen auf allen Finanzierungsebenen, auch von kleineren Anlegern. Wenn Sie Ihre Hausaufgaben machen, finden Sie möglicherweise wunderbare Chancen, Ihr Portfolio zu erweitern und den Risikofaktor zu steuern, während Sie gute Erträge und Kurssteigerungen erzielen. Internationale Märkte sind in der Regel riskanter als reife Märkte in Nordamerika und Europa, bieten aber auch äußerst attraktive Renditen.
- Edelmetalle und Rohstoff-ETFs:
Viele Menschen glauben, dass Investitionen direkt in Edelmetalle (Gold, Silber usw.) oder über Rohstoff-ETFs (börsengehandelte Fonds), die an Edelmetallindizes gebunden sind, eine sinnvolle Wahl sind, weil diese Anlagen als Instrumente zur Diversifikation und Risikominimierung wertvoll sind. Auch hier sollten Sie sich mit der historischen Entwicklung von Edelmetallen und den globalen wirtschaftlichen Bedingungen vertraut machen, die diesen Preisbewegungen vorausgingen oder während dieser Preisbewegungen herrschten. Darüber hinaus besitzen Edelmetalle neben ihrer Marktpreisbildung auch einen „inneren“ Wert.
- Cost-Averaging (Käufe und Verkäufe): Um das Risiko zu verringern, sehen Cost-Averaging-Strategien vor, dass Sie im Laufe der Zeit kleinere Tranchen derselben Wertpapiere statt großer Einmalanlagen kaufen, um die gewünschte Anlageposition zu erreichen. Dadurch werden die Anschaffungskosten dieser Wertpapiere oft „geglättet“, sodass Sie die Schwankungen der Marktpreise – sowohl nach oben als auch nach unten – besser steuern können.
Vergessen Sie nicht, dass Sie beim Verkauf den Durchschnittskosteneffekt nutzen können, genau wie wir es Ihnen beim Kauf beigebracht haben. Wenn Sie sich bei einer Aktie oder mehreren Aktien in Ihrem Portfolio unsicher sind, zögern Sie nicht, zunächst ein Drittel oder die Hälfte zu verkaufen, um Ihre Position im Laufe der Zeit schrittweise zu reduzieren. Indem Sie Ihre Verkäufe bei einer Gruppe von Wertpapieren über einen längeren Zeitraum verteilen, können Sie die Marktpreisschwankungen oft durch den Durchschnittskosteneffekt ausgleichen und so eine risikoärmere und stabilere Rendite erzielen.
