Riziko, výnos a diverzifikace jsou nejdůležitější pojmy, kterým je třeba porozumět, než začnete tvořit své portfolio. Jsou to faktory všech investičních rozhodnutí. Musíte znát víc než jen učebnicové definice těchto faktorů – potřebujete pochopit, jak ovlivňují výnos vašeho portfolia ve spojení s načasováním trhu a hospodářskými cykly. I riziko, pokud je správně řízené a pochopené, může vašemu portfoliu často prospět. Existují různé úrovně rizika a různé typy diverzifikace.
Jednoduše řečeno, „riziko“ je termín používaný k určení pravděpodobnosti a kolísavosti vašich výsledků. Riziko obvykle jde ruku v ruce s výnosem: čím větší riziko podstupujete, tím vyšší výnos byste měli očekávat, a naopak čím nižší riziko podstupujete, tím nižší výnos byste měli očekávat.
Pojem „výnos“ obecně znamená zisk a ve světě financí a investic se obvykle vyjadřuje v procentech a často se anualizuje. Investice 100 dolarů a dosažení zisku 6 dolarů za 2 roky znamená výnos neboli procento zisku 6 % a roční výnos 3 %. Investice 100 dolarů a dosažení zisku 50 dolarů za 2 roky znamená výnos 50 % a roční výnos 25 %.
Abyste pochopili riziko a výnos, zvažte tyto 4 bratry (Adama, Boba, Charleyho a Davida), kteří mají různé způsoby, jak investovat 100 dolarů, a zamyslete se nad jejich „tolerancí k riziku“. Kde se nacházíte vy?
- Adam je extrémně averzní k riziku a vloží těch 100 dolarů v hotovosti do sklenice ve své kuchyni a v noci spí velmi klidně s vědomím, že bude mít ve sklenici vždy 100 dolarů.
- Bob je také averzní k riziku, ale těch stejných 100 dolarů vloží na účet peněžního trhu v největší a nejstarší bance ve městě. Tento účet peněžního trhu nese 1 % a Bob je (téměř) přesvědčen, že za 12 měsíců bude mít na účtu 101 dolarů.
- Charley rád podstupuje určité riziko a koupí akcie IBM za 100 dolarů. Prostudoval si tyto akcie a zjistil, že za posledních 10 let se jejich roční výnos pohyboval mezi -10 % a +57 %, takže je si do určité míry jistý, že se jeho 100 dolarů změní na částku někde mezi 90 a 157 dolary.
- David má kamaráda makléře a ten mu řekl, že akcie XYZ patří do odvětví bioinženýrství a že provedli malý test na léku, který se zdánlivě podařilo vyléčit rakovinu u 6 z 10 pacientů, kteří ho vyzkoušeli, a nyní probíhá test s 1 000 lidmi. Davidův makléř říká, že pokud tento druhý test dopadne podobně, akcie během příštího roku vyskočí z 1 dolaru na 100 dolarů; ale pokud to nepůjde dobře, společnosti dojdou peníze a pravděpodobně bude muset zaniknout. David kupuje akcie XYZ za 100 dolarů v naději, že se jejich hodnota alespoň ztrojnásobí, ale také ví, že je větší šance, že společnost zkrachuje a on přijde o svých 100 dolarů.
Zjevně jde o 4 různé osobnosti (myslete na „toleranci k riziku“) se 4 různými očekáváními ohledně svých výnosů. Protože nikdo nemá křišťálovou kouli, aby viděl budoucnost, žádný z těchto 4 bratrů neví, jaký bude jeho konečný výnos za rok. Adamova žena by mohla omylem vyhodit sklenici, ve které je těch 100 dolarů, protože zapomněla, že je tam Adam schoval; Bobova banka by mohla oznámit, že končí činnost, a peníze z fondů peněžního trhu mohly být ukradeny zlovolným Ponziho schématem; Charleyho akcie IBM by mohly ztratit hodnotu, pokud by společnost zkrachovala po vzoru Enronu; a Davidova sázka na akcii XYZ by mohla mít hodnotu 10 000 dolarů, nebo 0.
Hlavním investičním cílem je minimalizovat riziko a diverzifikace je nejspolehlivější metodou, jak minimalizovat investiční riziko. Diverzifikace jednoduše znamená rozkládání rizika tak, aby „všechna vaše vejce nebyla v jednom košíku.“
Představte si nyní, že čtyři bratři výše měli pátého bratra, Edwarda, který se neuměl rozhodnout, co udělat se svými 100 dolary, a tak napodobil každého ze svých bratrů tím, že investoval 25 dolarů do stylu každého z nich. To je jednoduchý příklad toho, co diverzifikace znamená.
Z matematického hlediska jde u diverzifikace o minimalizaci rozptylu vašich výnosů tím, že se zprůměrují očekávané výnosy každé z vašich akcií. Pokud akcie A měla roční výnosy od -50 % do +50 % a akcie B od -10 % do +10 %, pak dává smysl, že portfolio, které bylo z 50 % investováno do každé z těchto dvou akcií, by mělo očekávané výnosy od -30 % do +30 %.
Kdybychom nyní přidali akcii C, která vždy přinesla 5 %, pak by portfolio se stejným vážením A, B a C mělo očekávané výnosy mezi -18 % a +22 %. Ale kdybych dal 50 % do C a 25 % do A a B, pak jsme na -13 % až +18 %. Představte si to jako přípravu omáčky na špagety. Víte, že přidáte 3 ingredience, ale pokud máte rádi lehce slanější chuť, dáte víc soli a méně pepře.
To vysvětluje, jak můžeme průměrovat naše výnosy nákupem různých akcií, ale nejdůležitější složkou úspěšné diverzifikace je nákup akcií z různých odvětví. Jak asi čekáte, rozhodně nechcete v portfoliu akcie, které se ve stejný okamžik všechny nacházejí na svém naprostém minimu. Jinými slovy, chcete vybírat akcie, jejichž výnosy spolu příliš silně nekorelují. Když jedna akcie klesá, doufáte, že několik dalších poroste a pomůže vyrovnat ztrátu z klesající akcie.
Jak jsme probírali v předchozích kapitolách, pochopení hospodářského cyklu a životních cyklů produktů pomáhá porozumět tomu, proč se některým společnostem daří v době, kdy jsou jiné firmy na tom velmi špatně.
Diverzifikace napříč odvětvími není tak obtížná, jak by se mohlo zdát, pokud se dokážete trochu odklonit a dívat se na věci z velmi makropohledu. Historie je plná příkladů, kdy se některým odvětvím dařilo, zatímco jiná strádala. Jak si myslíte, že se dařilo společnostem s povozy a koňmi, když Ford začal prodávat model T? Jak si myslíte, že si vedly firmy vyrábějící elektronky, když se vyspělá technologie začala přesouvat k polovodičům? Jak spolu souvisejí akcie obranného průmyslu a zdravotnické akcie, pokud současný prezident USA zvyšuje rozpočet na armádu a žádá o omezení financování dávek sociálního zabezpečení? Nakonec nezapomeňte, že někdy investoři vůbec nechtějí být na trhu, a tak ukládají hotovost do jiných investic, jako jsou peněžní trhy, dluhopisy, drahé kovy atd. Pamatujte, že jednotlivé akcie i akciový trh se mohou pohybovat třemi směry: nahoru, dolů a do strany!
Představte si nyní, že jsme do našeho výše uvedeného portfolia přidali akcii D, která se pohybuje opačně než akcie A, takže když akcie A ztrácela 50 %, akcie D získávala 20 % a když akcie A rostla o 50 %, akcie D by ztratila 5 %. Naše stejně vážené portfolio A, B, C a D by nyní mělo očekávané výnosy v rozmezí -9 % až +15 %.
Tady je stručný přehled několika způsobů, jak dosáhnout diverzifikace.
- Napříč akciemi: Určitě pomáhá mít v portfoliu více než jednu akcii. Vysokoškolští profesoři kdysi říkávali, že k vytvoření dobře diverzifikovaného portfolia je potřeba alespoň 30 akcií. V poslední době jsou tito akademici ochotnější pracovat i s portfoliem pouze 10 akcií, pokud jsou velmi dobře diverzifikované.
- Napříč odvětvími: Investování do různých odvětví rozkládá riziko, že některé z nich utrpí vážný propad. Například naprosté investování do ropy, nemovitostí nebo výrobců automobilů může v krátkodobém horizontu přinést nádherné výnosy. Pokles v jediném odvětví však celému vašemu portfoliu způsobí spoušť.
- Napříč tržní kapitalizací: Tržní kapitalizace, neboli zkráceně „market cap“, je způsob, jak identifikovat a klasifikovat společnosti podle velikosti celkové hodnoty jejich veřejně obchodovaných akcií v oběhu. Obvykle se akcie dělí na společnosti s velkou kapitalizací (market cap vyšší než 10 miliard dolarů), střední kapitalizací (1–10 miliard dolarů) a malou kapitalizací (méně než 1 miliarda dolarů). Existují také novější kategorie, jako mega-cap (více než 100 miliard dolarů), micro-cap (méně než 100 milionů dolarů) a dokonce nano-cap (méně než 10 milionů dolarů). Společnosti můžete klasifikovat podle těchto hledisek nebo jinou vlastní metodou. Klíčem pro vás jako pro začínajícího investora je uvažovat o investování napříč různě velkými tržními kapitalizacemi, abyste snížili riziko a zvýšili rozmanitost svého portfolia.
- Napříč dividendovými výnosy: Společnosti se často výrazně liší v přístupu k výplatě dividend. Některé správní rady silně upřednostňují rozdělování zisků ve formě dividend, zatímco jiné chtějí držet hotovost na financování výzkumu a vývoje (R&D) a/nebo růstu. Investováním do některých cenných papírů s historií vysokých dividendových výnosů a také do těch, které prokazatelně šetří hotovost na financování nových produktů nebo expanze, získá jednotlivec určitou ochranu proti riziku.
- Mezinárodní a rozvíjející se trhy: Celková ekonomická globalizace světa učinila z rozvíjejících se trhů vynikající zdroj diverzifikace. Rozvíjející se trhy, například v Brazílii, Rusku, Indii a Číně (země „BRIC“), jsou země, jejichž národní ekonomiky rychle rostou a které mívají tržně orientovanou filozofii. Obvykle usilují o přímé investice na všech úrovních financování, včetně menších investorů. Pokud si uděláte domácí úkol, můžete najít skvělé příležitosti, jak rozšířit své portfolio a řídit rizikový faktor, a přitom dosahovat dobrých výnosů i zhodnocení. Mezinárodní trhy jsou obvykle rizikovější než vyspělé trhy v Severní Americe a Evropě, ale zároveň nabízejí velmi atraktivní výnosy.
- ETF na drahé kovy a komodity:
Mnoho lidí věří v přímé investice do drahých kovů (zlato, stříbro atd.) nebo prostřednictvím komoditních ETF (fondů obchodovaných na burze), které jsou navázané na indexy drahých kovů, protože tyto investice jsou cennými nástroji pro diverzifikaci a snižování rizika. Opět byste se měli seznámit s historickým pohybem drahých kovů A s globálními ekonomickými podmínkami, které těmto cenovým pohybům předcházely nebo je provázely. Kromě toho mají drahé kovy vedle tržní ceny i svou „vnitřní“ hodnotu.
- Průměrování nákladů v čase (nákup a prodej): Strategie průměrování nákladů v čase jsou navrženy tak, aby snížily riziko, a určují, že v průběhu času nakupujete menší balíky stejných cenných papírů (na rozdíl od velkých jednorázových nákupů), abyste dosáhli požadované investiční pozice. To často „vyhlazuje“ nákladovou složku těchto cenných papírů a pomáhá vám zvládat proměnlivost cenových pohybů na trhu – jak směrem nahoru, tak dolů.
Nezapomeňte, že při prodeji můžete také průměrovat nákladovou cenu, stejně jako jsme vás učili průměrovat nákladovou cenu při nákupu. Pokud si nejste jistí nějakou akcií nebo akciemi ve svém portfoliu, neváhejte prodat třetinu nebo polovinu a postupně tak začít snižovat svou pozici. Rozložením prodejů skupiny cenných papírů často pomocí průměrování nákladové ceny „vyhladíte“ změny tržní ceny a dosáhnete stabilnějšího výnosu s menším rizikem.
