Risk, tootlus ja hajutamine on kõige olulisemad mõisted, millest tuleb enne oma portfelli alustamist aru saada. Need on tegurid kõigis investeerimisotsustes. Nende tegurite puhul ei piisa ainult õpikust pärit definitsioonidest – tuleb mõista, kuidas need koos turu ajastuse ja majandustsüklitega mõjutavad teie portfelli tootlust. Isegi risk võib õigesti juhtides ja mõistes sageli teie portfellile kasuks tulla. Riski tasemeid ja hajutamise viise on erinevaid.
Lihtsustatult öeldes on „risk“ mõiste, millega määratakse teie tulemuste tõenäosust ja volatiilsust. Risk käib tavaliselt käsikäes tootlusega: mida suuremat riski te võtate, seda suuremat tootlust võiksite oodata, ja vastupidi, mida väiksemat riski te võtate, seda madalamat tootlust võiksite oodata.
Mõiste „tootlus“ tähendab üldjuhul kasumit ning finants- ja investeerimismaailmas väljendatakse seda tavaliselt protsendina ja sageli aastapõhiselt. Kui investeerida 100 dollarit ja teenida 2 aastaga 6 dollari suurune kasum, on tootlus ehk kasumiprotsent 6% ja aastane tootlus 3%. Kui investeerida 100 dollarit ja teenida 2 aastaga 50 dollari suurune kasum, on tootlus 50% ja aastane tootlus 25%.
Riski ja tootluse mõistmiseks mõelge nendele 4 vennale (Adam, Bob, Charley ja David), kellel on erinevad viisid 100 dollari investeerimiseks, ning mõelge igaühe „riskitaluvusele“. Kuhu te ise sobitute?
- Adam on äärmiselt riskikartlik ja paneb need 100 dollarit köögis purki sularahana ning magab öösiti väga rahulikult, teades, et purgis on tal alati 100 dollarit.
- Bob on samuti riskikartlik, kuid paneb needsamad 100 dollarit rahaturu kontole linna suurimas ja vanimas pangas. See rahaturu konto teenib 1% ning Bob on (peaaegu) kindel, et 12 kuu pärast on tal sellel kontol 101 dollarit.
- Charleyle meeldib võtta veidi riski ja ta ostab IBMi aktsiaid 100 dollari eest. Ta uuris aktsiat ja avastas, et viimase 10 aasta jooksul on IBMi aastane tootlus kõikunud vahemikus –10% kuni +57%, nii et ta on üsna kindel, et tema 100 dollarist saab summa, mis jääb kuskile 90 ja 157 dollari vahele.
- Davidil on sõber, kes on maakler, ja tema maakler ütles, et aktsia XYZ kuulub bioinseneeria valdkonda ning nad tegid ravimi peal väikese katse, mis näis 6-l 10-st patsiendist vähki ravivat, ning nüüd on neil käimas katse 1000 inimesega. Davidi maakler ütleb, et kui selle teise katse tulemused on sarnased, tõuseb aktsia järgmise aasta jooksul 1 dollarilt 100 dollarile; kuid kui asi ei lähe hästi, saab ettevõttel raha otsa ja see peab tõenäoliselt tegevuse lõpetama. David ostab XYZi aktsiaid 100 dollari eest, lootes, et aktsia vähemalt kolmekordistub, kuid ta teab ka, et on suurem võimalus, et ettevõte läheb pankrotti ja ta kaotab oma 100 dollarit.
Ilmselgelt on tegu 4 erineva isiksusega (mõelge „riskitaluvusele“), kellel on 4 erinevat ootust oma tasu suhtes. Kuna kellelgi pole kristallkuuli, millega tulevikku näha, ei tea ükski neist 4 vennast, milline on tema lõplik tootlus aasta pärast. Adami naine võiks kogemata visata ära purgi, milles oli 100 dollarit, sest ta unustas, et mees pani selle sinna; Bobi pank võiks teatada, et see suletakse, ja rahaturufondide raha oleks varastanud pahatahtlik Ponzi skeem; Charley IBM-i aktsia võiks muutuda väärtusetuks, kui ettevõte kokku kukub Enroni-sarnaselt; ja Davidi panus XYZ-i aktsiasse võiks väärt olla 10 000 dollarit või 0 dollarit.
Peamine investeerimise eesmärk on riski minimeerida ja hajutamine on kõige usaldusväärsem viis investeerimisriski vähendamiseks. Hajutamine tähendab lihtsalt riski laialijaotamist, nii et „kõik munad ei oleks ühes korvis“.
Oletame nüüd, et ülalmainitud 4 vennal oli ka viies vend Edward, kes ei suutnud otsustada, mida oma 100 dollariga peale hakata, ning seepärast kopeeris ta iga venda, investeerides 25 dollarit igaühe strateegiasse. See on lihtne näide sellest, mida hajutamine tähendab.
Matemaatiliselt tähendab hajutamine teie tootluste kõikumise vähendamist, võttes aluseks teie aktsiate oodatava tootluse keskmistamise. Kui aktsia A tootlus oli aastas vahemikus -50% kuni +50% ja aktsia B tootlus vahemikus -10% kuni +10% aastas, siis oleks mõistlik eeldada, et portfell, millest 50% on investeeritud kummassegi neist kahest aktsiast, annaks tootluseks vahemiku -30% kuni +30%.
Kui nüüd lisada aktsia C, mille tootlus on alati 5%, siis võrdse osakaaluga A-sse, B-sse ja C-sse paigutatud portfelli oodatav tootlus oleks vahemikus -18% kuni +22%. Aga kui ma paneksin 50% C-sse ning 25% kummassegi A-sse ja B-sse, siis oleks vahemik -13% kuni +18%. Mõelge sellele nagu spagetikastme retseptile. Teate, et panete sinna 3 koostisosa, aga kui teile meeldib see veidi soolasem, võtate rohkem soola ja vähem pipart.
See selgitab, kuidas saame oma tootlust erinevaid aktsiaid ostes keskmistada, kuid eduka hajutamise kõige olulisem koostisosa on aktsiate ostmine eri sektoritest. Nagu võite arvata, ei taha te kindlasti oma portfellis aktsiaid, mis kõik on ühel ja samal hetkel oma kõige kehvemas seisus. Teisisõnu soovite valida aktsiaid, mille tootlused omavahel väga tugevalt ei korreleeru. Kui üks aktsia langeb, loodate omada mõnda aktsiat, mis tõusevad, et aidata langeva aktsia kahju tasakaalustada.
Nagu me varasemates peatükkides arutasime, aitab majandustsükli ja toote elutsüklite mõistmine selgitada, miks mõned ettevõtted saavad hästi hakkama ajal, mil teistel läheb väga halvasti.
Hajutamine eri sektorite vahel ei ole nii keeruline, kui see võib tunduda, kui astuda samm tagasi ja vaadata asju väga üldisel tasandil. Ajalugu on täis näiteid sellest, kuidas ühed sektorid on hästi läinud, samal ajal kui teised on kannatanud. Kuidas teie arvates läksid hobu- ja vankriga seotud ettevõtted siis, kui Ford hakkas müüma Model-Td? Kuidas teie arvates läksid vaakumtorude tootjad siis, kui kõrgtehnoloogia liikus pooljuhtide poole? Kuidas on kaitsetööstuse aktsiad seotud ravimitööstuse aktsiatega, kui Ameerika Ühendriikide praegune president suurendab sõjaväe eelarvet ja samal ajal palub vähendada Sotsiaalkindlustuse hüvitiste rahastamist? Lõpetuseks ärge unustage, et mõnikord ei soovi investorid üldse turul olla, mistõttu paigutavad nad oma raha muudesse investeeringutesse, nagu rahaturud, võlakirjad, väärismetallid jne. Pidage meeles, et üksikud aktsiad ja aktsiaturg võivad liikuda kolmes suunas: üles, alla ja külgsuunas!
Oletame nüüd, et lisasime oma portfelli eespool mainitud aktsia D, mis liigub aktsia A-ga vastassuunas, nii et kui aktsia A kaotas 50%, siis aktsia D võitis 20% ning kui aktsia A võitis 50%, kaotaks aktsia D 5%. Meie võrdse osakaaluga portfell, kuhu kuuluvad A, B, C ja D, annaks nüüd oodatava tootluse vahemikus –9% kuni +15%.
Siin on kiire kokkuvõte mõningatest viisidest hajutamise saavutamiseks.
- Aktsiate lõikes: Kindlasti aitab, kui sinu portfellis on rohkem kui üks aktsia. Ülikooliprofessorid ütlesid varem, et hästi hajutatud portfelli jaoks oli vaja vähemalt 30 aktsiat. Viimasel ajal tunnevad need akadeemikud end mugavamalt ka ainult 10 aktsiaga portfelli puhul, kui need on väga hästi hajutatud.
- Sektorite lõikes: Investeerimine erinevatesse sektoritesse hajutab riski, et mõni üksik sektor võib sattuda tõsisesse langusesse. Näiteks kogu raha paigutamine nafta-, kinnisvara- või autotootmisettevõtetesse võib lühiajaliselt tuua suurepärase tootluse. Kuid ühe sektori langus võib kogu sinu portfellile tõsiselt kahju teha.
- Turukapitalisatsiooni lõikes: Turukapitalisatsioon ehk lühidalt „turuväärtus“ on viis ettevõtete tuvastamiseks ja liigitamiseks nende avalikult kaubeldavate aktsiate koguväärtuse suuruse järgi. Tavaliselt liigitatakse aktsiad suure kapitalisatsiooniga ettevõteteks (turuväärtus üle 10 miljardi dollari), keskmise kapitalisatsiooniga ettevõteteks (1–10 miljardit dollarit) ja väikese kapitalisatsiooniga ettevõteteks (alla 1 miljardi dollari). On ka uuemaid liigitusi, nagu megakapitalisatsiooniga ettevõtted (üle 100 miljardi dollari), mikrokapitalisatsiooniga ettevõtted (alla 100 miljoni dollari) ja isegi nanokapitalisatsiooniga ettevõtted (alla 10 miljoni dollari). Sa võid ettevõtteid liigitada nende järgi või omaenda meetodi alusel. Sinu kui algaja investori jaoks on oluline kaaluda investeerimist eri suurusega turukapitalisatsiooniga ettevõtetesse, et vähendada riski ja suurendada portfelli mitmekesisust.
- Dividendi tootluse lõikes: Ettevõtted erinevad sageli väga palju oma lähenemises dividendide maksmisele. Mõned juhatused eelistavad tugevalt kasumi jaotamist dividendimaksete kujul, samas kui teised soovivad hoida sularaha alles, et rahastada teadus- ja arendustegevust (R&D) ja/või kasvu. Investeerides mõnesse väärtpaberisse, millel on kõrge dividenditootluse ajalugu, ning samas ka nendesse, mis säilitavad sularaha uute toodete või laienemise rahastamiseks, saab inimene teatava kaitse riski vastu.
- Rahvusvahelised ja arenevad turud: Maailma majanduse üldine globaliseerumine on teinud arenevatest turgudest suurepärase hajutamisallika. Arenevad turud, nagu Brasiilia, Venemaa, India ja Hiina („BRICi“ riigid), on riigid, mille rahvamajandus kasvab kiiresti ja mis kalduvad peegeldama turupõhist mõtteviisi. Tavaliselt otsivad nad otseseid investeeringuid kõikidel rahastustasanditel, sealhulgas väiksemalt investorilt. Kui teed korralikult kodutööd, võid leida suurepäraseid võimalusi oma portfelli kasvatamiseks ja riskiteguri juhtimiseks, nautides samal ajal head kasumit ja väärtuse kasvu. Rahvusvahelised turud on tavaliselt riskantsemad kui Põhja-Ameerika ja Euroopa küpsed turud, kuid pakuvad ka väga ahvatlevaid tootlusi.
- Väärismetallid ja toorme ETFid:
Paljud inimesed usuvad, et väärismetallidesse (kuld, hõbe jne) otse või kaubaga seotud ETFide (börsil kaubeldavate fondide) kaudu investeerimine on väärt tegemist, sest need investeeringud on väärtuslikud hajutamise ja riski vähendamise vahendid. Taas kord peaksid end kurssi viima väärismetallide ajaloolise hinnaliikumisega ja üleilmsete majandusoludega, mis neile hinnaliikumistele eelnesid või nende ajal eksisteerisid. Lisaks on väärismetallidel turuhinna kõrval ka „sisemine“ väärtus.
- Dollar-kulude keskmistamine (ostmine ja müümine): riskide vähendamiseks loodud dollar-kulude keskmistamise strateegiate kohaselt ostate aja jooksul sama väärtpaberi väiksemaid koguseid (mitte suuri ühekordseid oste), et jõuda soovitud investeerimispositsioonini. See aitab sageli nende väärtpaberite hinnakulu „ühtlustada”, et saaksite paremini toime tulla turuhinna muutuste kapriisidega – nii tõusude kui ka langustega.
Ära unusta, et müües saad kasutada keskmistatud ostuhinda sarnaselt sellele, kuidas õpetasime sind ostmise puhul ostuhinda keskmistama. Kui sa ei ole mõne aktsia või oma portfelli kuuluvate aktsiate suhtes kindel, siis ära kõhkle müümast 1/3 või 1/2, et hakata oma positsiooni aja jooksul vähendama. Jaotades oma väärtpaberite müügid ajas laiali, tasandad sa sageli keskmistatud ostuhinna abil turuhinna muutused ning saavutad vähem riskantse ja stabiilsema tootluse.
