O risco, a recompensa e a diversificação são os conceitos mais importantes para compreender antes de começar a sua carteira. São fatores em todas as decisões de investimento. Deve aprender mais do que as definições de manual destes fatores — precisa de perceber como eles, em conjunto com o timing do mercado e os ciclos económicos, afetam o retorno da sua carteira. Até o risco, quando devidamente gerido e compreendido, pode muitas vezes beneficiar a sua carteira. Existem diferentes níveis de risco e diferentes tipos de diversificação.
Simplificando, “risco” é o termo utilizado para determinar a probabilidade e a volatilidade dos seus resultados. O risco anda normalmente de mãos dadas com os retornos: quanto mais risco assume, maior é o retorno que esperaria obter e, inversamente, quanto menor for o risco que assume, menor será o retorno esperado.
O termo “retorno” geralmente significa lucro e, no mundo da finança/investimento, é normalmente expresso em percentagem e é frequentemente anualizado. Investir 100 $ e obter um lucro de 6 $ em 2 anos tem um retorno ou percentagem de lucro de 6% e um retorno anual de 3%. Investir 100 $ e obter um lucro de 50 $ ao longo de 2 anos tem um retorno de 50% e um retorno anual de 25%.
Para compreender o risco e o retorno, considere estes 4 irmãos (Adam, Bob, Charley e David), que têm formas diferentes de investir 100 $, e pense na “tolerância ao risco” de cada um deles. Em qual deles se revê?
- O Adam é extremamente avesso ao risco e põe os 100 dólares em dinheiro num frasco na cozinha e dorme profundamente à noite, sabendo que terá sempre 100 dólares no frasco.
- O Bob também é avesso ao risco, mas coloca os mesmos 100 dólares numa conta do mercado monetário no maior e mais antigo banco da cidade. Essa conta do mercado monetário paga 1% e o Bob tem quase a certeza de que, daqui a 12 meses, terá 101 dólares nessa conta.
- O Charley gosta de correr algum risco e compra 100 dólares em ações da IBM. Investigou a ação e descobriu que, ao longo dos últimos 10 anos, o retorno anual da IBM variou entre -10% e +57%, por isso está razoavelmente confiante de que os seus 100 dólares se transformarão num montante algures entre 90 e 157 dólares.
- O David tem um amigo que é corretor e o seu corretor disse que a ação XYZ pertence ao setor da bioengenharia e que fizeram um pequeno teste com um medicamento que pareceu curar o cancro em 6 dos 10 pacientes que o experimentaram; agora estão num teste com 1 000 pessoas. O corretor do David diz que, se este segundo teste tiver resultados semelhantes, a ação disparará de 1 dólar para 100 dólares ao longo do próximo ano; mas, se não correr bem, a empresa ficará sem dinheiro e provavelmente terá de encerrar. O David compra 100 dólares em ações da XYZ com a esperança de que a ação pelo menos triplique, mas também sabe que há uma maior probabilidade de a empresa ficar falida e ele perder os seus 100 dólares.
Obviamente, são 4 personalidades diferentes (pense em “tolerâncias ao risco”) com 4 expectativas diferentes em relação às suas recompensas. Como ninguém tem uma bola de cristal para ver o futuro, nenhum destes 4 irmãos sabe qual será o seu retorno final dentro de um ano. A mulher do Adam pode deitar fora por engano o frasco onde estão os 100 $, porque se esqueceu de que ele os tinha posto lá; o banco do Bob pode anunciar que vai encerrar e que os fundos do mercado monetário foram roubados por um esquema Ponzi malicioso; as ações da IBM do Charley podem tornar-se sem valor se a empresa colapsar à maneira da Enron; e a aposta do David nas ações da XYZ pode valer 10 000 $ ou 0 $.
Um dos principais objetivos do investimento é minimizar o risco e diversificação é o método mais fiável para minimizar o risco do investimento. A diversificação consiste simplesmente em distribuir o risco, de forma a que “não se ponham todos os ovos no mesmo cesto”.
Agora imagine que os 4 irmãos acima tivessem um 5.º irmão, Edward, que não conseguia decidir o que fazer com os seus 100 dólares e, por isso, copiou cada um dos irmãos investindo 25 dólares no estilo de cada um. Este é um exemplo simples do que significa diversificação.
Matematicamente, a diversificação consiste em minimizar as variações dos seus retornos, fazendo a média dos retornos esperados de cada uma das suas ações. Se a Ação A tivesse retornos de -50% a +50% por ano e a Ação B tivesse retornos de -10% a +10% por ano, faria sentido que uma carteira investida 50% em cada uma dessas duas ações esperasse ter retornos de -30% a +30%.
Agora, se acrescentássemos a Ação C, que sempre teve um retorno de 5%, então uma carteira igualmente repartida entre A, B e C teria retornos esperados entre -18% e +22%. Mas, se eu colocasse 50% em C e 25% em cada uma de A e B, então passaríamos para -13% a +18%. Pense nisso como se estivesse a fazer uma receita de molho para esparguete. Sabe que vai incluir 3 ingredientes, mas, se gosta de algo um pouco mais salgado, usa mais sal e menos pimenta.
Isto explica como podemos equilibrar os nossos retornos comprando ações diferentes, mas o ingrediente mais importante para diversificar com sucesso é comprar ações de diferentes setores. Como seria de esperar, certamente NÃO quer ações na sua carteira que estejam todas a ter o pior desempenho possível ao mesmo tempo. Por outras palavras, quer escolher ações cujos retornos não estejam muito fortemente correlacionados. Se uma ação estiver a cair, espera ter algumas ações a subir para ajudar a compensar a perda da ação em queda.
Tal como discutimos em capítulos anteriores, compreender o ciclo económico e os ciclos de vida dos produtos ajuda a entender por que razão algumas empresas têm um bom desempenho em momentos em que outras estão a ter um desempenho muito fraco.
Diversificar entre setores não é tão difícil como pode parecer, se conseguir dar um passo atrás e olhar para as coisas de uma perspetiva muito macro. A história está cheia de exemplos de setores que correram bem enquanto outros estavam em dificuldades. Como acha que se saíram as empresas de carros de cavalos quando a Ford começou a vender os Model T? Como acha que se saíram as empresas de válvulas eletrónicas quando a alta tecnologia começou a avançar para os semicondutores? Como é que as ações da defesa se relacionam com as ações da área da saúde se o atual Presidente dos EUA estiver a aumentar o orçamento para o exército e a pedir cortes no financiamento dos benefícios da Segurança Social? Por fim, não se esqueça de que, por vezes, os investidores não querem estar no mercado de todo, pelo que investem o seu dinheiro noutros produtos, como fundos do mercado monetário, obrigações, metais preciosos, etc. Lembre-se: as ações individuais e o mercado acionista podem mover-se em 3 direções: subir, descer e andar de lado!
Agora imagine que acrescentámos a ação D à carteira acima, que se move no sentido oposto ao da Ação A, de forma que, quando a Ação A perdia 50%, a Ação D ganhava 20% e, quando a Ação A ganhava 50%, a Ação D perdia 5%. A nossa carteira, igualmente repartida entre A, B, C e D, teria agora retornos esperados na faixa de -9% a +15%.
Aqui está um resumo rápido de algumas formas de alcançar a diversificação.
- Em ações: Certamente ajuda ter mais do que uma ação na sua carteira. Antigamente, os professores universitários diziam que eram necessárias pelo menos 30 ações para ter uma carteira bem diversificada. Ultimamente, estes académicos estão a ficar mais confortáveis com uma carteira de apenas 10 ações, desde que sejam muito diversificadas.
- Em diferentes setores: Investir em setores diferentes distribui o risco de qualquer setor poder sofrer uma forte quebra. Por exemplo, investir totalmente em petróleo, imobiliário ou fabricantes de automóveis pode gerar retornos maravilhosos a curto prazo. No entanto, uma recessão em qualquer um desses setores causará estragos na sua carteira como um todo.
- Em diferentes capitalizações bolsistas: A capitalização bolsista, ou “market cap”, é uma forma de identificar e classificar empresas pelo tamanho do valor total das suas ações em circulação no mercado. Tipicamente, as ações são classificadas como de grande capitalização (mais de 10 mil milhões de dólares de capitalização bolsista), média capitalização (entre 1 e 10 mil milhões de dólares) e pequena capitalização (menos de 1 mil milhões de dólares). Existem também classificações mais recentes, como mega-capitalização (mais de 100 mil milhões de dólares), micro-capitalização (menos de 100 milhões de dólares) e até nano-capitalização (menos de 10 milhões de dólares). Pode classificar as empresas nestas categorias ou com outro método da sua criação. O importante para si, enquanto investidor mais recente, é considerar investir em diferentes tamanhos de capitalização bolsista para mitigar o risco e aumentar a diversidade da sua carteira.
- Em diferentes rendimentos de dividendos: As empresas diferem muitas vezes bastante na forma como pagam dividendos. Alguns Conselhos de Administração favorecem fortemente a distribuição dos lucros sob a forma de pagamentos de dividendos, enquanto outros querem conservar liquidez para financiar a Investigação e Desenvolvimento (I&D) e/ou o crescimento. Ao investir em alguns títulos com um historial de elevados rendimentos de dividendos e também noutros que mostram conservação de liquidez para financiar novos produtos ou expansão, o investidor obtém alguma proteção contra o risco.
- Mercados internacionais e emergentes: A globalização económica do mundo, no seu conjunto, tornou os mercados emergentes uma excelente fonte de diversificação. Mercados emergentes, como os do Brasil, Rússia, Índia e China (os países “BRIC”), são aqueles cujas economias nacionais estão a crescer rapidamente e tendem a refletir uma filosofia orientada para o mercado. Normalmente, procuram investimento direto em todos os níveis de financiamento, incluindo o do pequeno investidor. Se fizer o seu trabalho de casa, poderá encontrar oportunidades maravilhosas para aumentar a sua carteira e gerir o fator de risco, enquanto desfruta de bons ganhos e valorização. Os mercados internacionais são geralmente mais arriscados do que os mercados maduros da América do Norte e da Europa, mas também oferecem retornos muito atrativos.
- Metais preciosos e ETFs de matérias-primas:
Muitas pessoas acreditam em investir diretamente em metais preciosos (ouro, prata, etc.) ou através de ETFs de matérias-primas (fundos negociados em bolsa), que estão ligados a índices de metais preciosos, porque estes investimentos são valiosos como ferramentas de diversificação e mitigação do risco. Mais uma vez, deve familiarizar-se e sentir-se à vontade com a evolução histórica dos metais preciosos E com as condições económicas globais que precederam ou existiram durante esses movimentos de preço. Além disso, os metais preciosos têm valor “intrínseco”, juntamente com a sua cotação de mercado.
- Custo médio em dólares (compra e venda): Concebidas para reduzir o risco, as estratégias de custo médio em dólares determinam que compre pequenos blocos dos mesmos títulos (em vez de grandes compras em montante fixo) ao longo do tempo, de forma a alcançar a posição de investimento pretendida. Isto muitas vezes “alisa” o fator custo desses títulos, ajudando-o a gerir as variações dos preços de mercado — tanto em alta como em baixa.
Não se esqueça de que também pode aplicar a média do custo em dólares quando vende, tal como lhe ensinámos a aplicar a média do custo em dólares quando compra. Quando não tiver a certeza sobre uma ação ou sobre ações na sua carteira, não hesite em vender 1/3 ou metade para começar a reduzir a sua posição ao longo do tempo. Ao distribuir as suas vendas de um conjunto de valores mobiliários, muitas vezes consegue “suavizar” as variações do preço de mercado com a média do custo em dólares, de forma a gerar um retorno mais estável e com menos risco.
