Le risque, le rendement et la diversification sont les notions les plus importantes à comprendre avant de commencer votre portefeuille. Ce sont des facteurs présents dans toutes les décisions d’investissement. Vous devez aller au-delà des définitions théoriques de ces facteurs : il faut comprendre comment ils, conjointement avec le timing du marché et les cycles économiques, influencent le rendement de votre portefeuille. Même le risque, lorsqu’il est correctement maîtrisé et compris, peut souvent aider votre portefeuille. Il existe différents niveaux de risque et différents types de diversification.
En termes simples, le « risque » est le terme utilisé pour déterminer la probabilité et la volatilité de vos résultats. Le risque va généralement de pair avec le rendement : plus vous prenez de risque, plus le rendement attendu est élevé ; à l’inverse, moins vous prenez de risque, plus le rendement attendu est faible.
Le terme « rendement » signifie généralement profit et, dans le monde de la finance et de l’investissement, il est généralement exprimé en pourcentage et souvent annualisé. Investir 100 $ et obtenir un profit de 6 $ en 2 ans correspond à un rendement, ou un pourcentage de profit, de 6 % et à un rendement annualisé de 3 %. Investir 100 $ et réaliser un profit de 50 $ sur 2 ans correspond à un rendement de 50 % et à un rendement annualisé de 25 %.
Pour comprendre le risque et le rendement, prenez l’exemple de ces 4 frères (Adam, Bob, Charley et David) qui ont différentes façons d’investir 100 $, et réfléchissez à la « tolérance au risque » de chacun d’entre eux. Dans lequel vous reconnaissez-vous ?
- Adam est extrêmement réticent au risque et met les 100 $ en liquide dans un bocal dans sa cuisine ; il dort très paisiblement la nuit en sachant qu’il aura toujours 100 $ dans le bocal.
- Bob est lui aussi avers au risque, mais il place ces mêmes 100 $ sur un compte du marché monétaire dans la plus grande et la plus ancienne banque de la ville. Ce compte du marché monétaire rapporte 1 % et Bob est (presque) certain que, dans 12 mois, il aura 101 $ sur ce compte.
- Charley aime prendre un certain risque et achète pour 100 $ d’actions IBM. Il a étudié l’action et découvert qu’au cours des 10 dernières années, le rendement annuel d’IBM a varié entre -10 % et +57 % ; il est donc assez confiant que ses 100 $ se transformeront en une somme comprise quelque part entre 90 $ et 157 $.
- David a un ami courtier, et ce dernier lui a dit que l’action XYZ appartient au secteur du bio-ingénierie et qu’ils ont réalisé un petit test sur un médicament qui semblait guérir le cancer chez 6 des 10 patients l’ayant essayé ; ils sont maintenant dans un essai portant sur 1 000 personnes. Le courtier de David dit que si ce deuxième test donne des résultats similaires, l’action passera de 1 $ à 100 $ au cours de l’année prochaine ; mais si cela se passe mal, l’entreprise n’aura plus de trésorerie et devra probablement mettre la clé sous la porte. David achète pour 100 $ d’actions XYZ en espérant que le titre au moins triplera, mais il sait aussi qu’il y a davantage de chances que l’entreprise fasse faillite et qu’il perde ses 100 $.
Évidemment, ce sont 4 personnalités différentes (pensez « tolérances au risque ») avec 4 attentes différentes quant à leurs gains. Comme personne n’a de boule de cristal pour voir l’avenir, aucun de ces 4 frères ne sait quel sera son rendement final dans un an. La femme d’Adam pourrait jeter par erreur le bocal contenant les 100 $ parce qu’elle a oublié qu’il l’y avait mis ; la banque de Bob pourrait annoncer sa fermeture et des fonds du marché monétaire auraient été volés par un stratagème de Ponzi malveillant ; l’action IBM de Charley pourrait devenir sans valeur si l’entreprise s’effondre à la manière d’Enron ; et le pari de David sur l’action XYZ pourrait valoir 10 000 $ ou 0 $.
Un objectif d’investissement principal est de minimiser le risque et diversification est la méthode la plus fiable pour réduire le risque d’investissement. La diversification consiste simplement à répartir le risque afin de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier.
Supposons maintenant que les 4 frères ci-dessus aient un cinquième frère, Edward, qui n’arrivait pas à se décider sur ce qu’il devait faire de ses 100 $ ; il a donc copié chacun de ses frères en investissant 25 $ dans le style de chacun. C’est un exemple simple de ce que signifie la diversification.
Sur le plan mathématique, la diversification consiste à minimiser les variations de vos rendements en moyennant les rendements attendus de chacune de vos actions. Si l’action A avait des rendements allant de -50 % à +50 % par an et l’action B des rendements allant de -10 % à +10 % par an, il serait logique qu’un portefeuille investi à 50 % dans chacune de ces deux actions s’attende à des rendements allant de -30 % à +30 %.
Si nous ajoutons maintenant l’action C, qui a toujours rapporté 5 %, alors un portefeuille pondéré à parts égales entre A, B et C aurait des rendements attendus compris entre -18 % et +22 %. Mais si je mets 50 % dans C et 25 % dans A et B, nous passons alors à -13 % à +18 %. Voyez cela comme une recette de sauce pour spaghetti. Vous savez que vous allez mettre 3 ingrédients, mais si vous aimez la vôtre un peu salée, vous mettrez plus de sel et moins de poivre.
Cela explique comment nous pouvons lisser nos rendements en achetant différentes actions, mais l’ingrédient le plus important pour diversifier avec succès est d’acheter des actions dans différents secteurs. Comme vous pouvez vous y attendre, vous ne voulez absolument PAS, dans votre portefeuille, des actions qui se trouvent toutes, au même moment, à leur plus mauvais niveau de performance. En d’autres termes, vous voulez choisir des actions dont les rendements ne sont pas très fortement corrélés. Si une action baisse, vous espérez en avoir quelques-unes qui montent afin de compenser la perte de celle qui recule.
Comme nous l’avons vu dans les chapitres précédents, comprendre le cycle économique et les cycles de vie des produits aide à comprendre pourquoi certaines entreprises performent bien à des moments où d’autres s’en sortent très mal.
Diversifier entre les secteurs n’est pas aussi difficile qu’il pourrait y paraître, si vous prenez du recul et regardez les choses d’un point de vue très macroéconomique. L’histoire regorge d’exemples de secteurs qui se portent bien pendant que d’autres sont en difficulté. À votre avis, comment les entreprises de diligences et de calèches ont-elles réagi lorsque Ford a commencé à vendre la Model T ? Comment pensez-vous que les fabricants de tubes à vide s’en sont sortis lorsque la haute technologie a commencé à se tourner vers le semi-conducteur ? Comment les actions de la défense se comparent-elles aux actions du secteur médical si le président américain en exercice augmente le budget de l’armée et demande une réduction du financement des prestations de Sécurité sociale ? Enfin, n’oubliez pas que parfois les investisseurs ne veulent pas être sur le marché du tout et placent donc leur argent dans d’autres investissements comme les marchés monétaires, les obligations, les métaux précieux, etc. Rappelez-vous que les actions individuelles et le marché boursier peuvent évoluer dans trois directions : à la hausse, à la baisse et de côté !
Supposons maintenant que nous ajoutions l’action D à notre portefeuille ci-dessus, laquelle évolue à l’inverse de l’action A, de sorte que lorsque l’action A perd 50 %, l’action D gagne 20 %, et lorsque l’action A gagne 50 %, l’action D perdrait 5 %. Notre portefeuille également pondéré composé de A, B, C et D aurait alors des rendements attendus dans une fourchette de -9 % à +15 %.
Voici un bref résumé de plusieurs façons d’atteindre la diversification.
- À travers les actions : Il est certainement utile d’avoir plus d’une action dans son portefeuille. Les professeurs de collège disaient autrefois qu’il fallait au minimum 30 actions pour avoir un portefeuille bien diversifié. Ces derniers temps, ces universitaires sont devenus plus à l’aise avec un portefeuille de seulement 10 actions, à condition qu’elles soient très diversifiées.
- À travers les secteurs : Investir dans différents secteurs répartit le risque qu’un seul secteur subisse un sérieux ralentissement. Par exemple, investir entièrement dans le pétrole, l’immobilier ou les constructeurs automobiles peut générer de merveilleux rendements à court terme. Cependant, une baisse dans un seul secteur fera des ravages dans l’ensemble de votre portefeuille.
- À travers les capitalisations boursières : La capitalisation boursière, ou « capitalisation » en abrégé, est un moyen d’identifier et de classer les entreprises selon la taille de la valeur totale de leurs actions cotées en bourse. En général, les actions sont classées en grandes capitalisations (capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars), moyennes capitalisations (entre 1 et 10 milliards de dollars) et petites capitalisations (moins de 1 milliard de dollars). Il existe aussi des classifications plus récentes, comme les très grandes capitalisations (supérieures à 100 milliards de dollars), les micro-capitalisations (moins de 100 millions de dollars) et même les nano-capitalisations (moins de 10 millions de dollars). Vous pouvez classer les entreprises selon ces critères ou selon une autre méthode que vous aurez créée. L’essentiel, pour vous qui débutez en investissement, est d’envisager d’investir dans des capitalisations boursières de différentes tailles afin de réduire le risque et d’accroître la diversité de votre portefeuille.
- À travers les rendements des dividendes : Les entreprises diffèrent souvent beaucoup dans leur façon de verser des dividendes. Certains conseils d’administration privilégient fortement la distribution des bénéfices sous forme de dividendes, tandis que d’autres veulent conserver des liquidités pour financer la recherche et développement (R&D) et/ou la croissance. En investissant dans certains titres ayant un historique de rendements de dividendes élevés, ainsi que dans ceux qui privilégient la conservation de trésorerie pour financer de nouveaux produits ou leur expansion, un investisseur individuel obtient une certaine protection contre le risque.
- Marchés internationaux et émergents : La mondialisation économique a globalement fait des marchés émergents une excellente source de diversification. Les marchés émergents, comme ceux du Brésil, de la Russie, de l’Inde et de la Chine (les pays « BRIC »), sont des pays dont l’économie nationale croît rapidement et qui ont tendance à refléter une philosophie orientée vers le marché. Ils recherchent généralement des investissements directs à tous les niveaux de financement, y compris de la part du petit investisseur. Si vous faites vos devoirs, vous pourrez trouver de belles opportunités pour développer votre portefeuille et gérer le facteur de risque, tout en profitant de bons gains et d’une appréciation du capital. Les marchés internationaux sont généralement plus risqués que les marchés matures d’Amérique du Nord et d’Europe, mais ils offrent aussi des rendements très attractifs.
- Métaux précieux et ETF sur matières premières :
Beaucoup de personnes pensent qu’investir directement dans les métaux précieux (or, argent, etc.) ou par le biais d’ETF sur matières premières (fonds négociés en bourse), liés à des indices de métaux précieux, constitue un excellent outil de diversification et d’atténuation des risques. Une fois de plus, vous devriez vous familiariser avec l’évolution historique des métaux précieux ET avec les conditions économiques mondiales qui ont précédé ou accompagné ces mouvements de prix. De plus, les métaux précieux ont une valeur « intrinsèque », en plus de leur valorisation de marché.
- Moyenne d’achat périodique (achats et ventes) : Conçues pour réduire le risque, les stratégies de moyenne d’achat périodique vous amènent à acheter, au fil du temps, de plus petits lots des mêmes titres (plutôt que de gros achats en une seule fois) afin d’atteindre la position d’investissement souhaitée. Cela « lisse » souvent le coût de ces titres pour vous aider à gérer les fluctuations des prix du marché, à la hausse comme à la baisse.
N’oubliez pas que vous pouvez aussi pratiquer le coût moyen unitaire lorsque vous vendez, tout comme nous vous avons appris à le faire lorsque vous achetez. Si vous n’êtes pas sûr d’une action ou de plusieurs actions de votre portefeuille, n’hésitez pas à vendre un tiers ou la moitié pour commencer à réduire progressivement votre position dans le temps. En étalant vos ventes d’un groupe de titres, vous « lissez » souvent les variations de prix du marché grâce au coût moyen unitaire, afin de générer un rendement plus stable et moins risqué.