Le risque, le rendement et la diversification sont les concepts les plus importants à comprendre avant de commencer à constituer votre portefeuille. Ce sont des facteurs dans toutes les décisions d’investissement. Vous devez aller au-delà des définitions de ces facteurs données dans les manuels : vous devez comprendre comment ils, conjointement avec le timing de marché et les cycles économiques, influencent le rendement de votre portefeuille. Même le risque, lorsqu’il est correctement géré et compris, peut souvent aider votre portefeuille. Il existe différents niveaux de risque et différents types de diversification.
En termes simples, le « risque » est le terme utilisé pour déterminer la probabilité et la volatilité de vos résultats. Le risque va généralement de pair avec le rendement : plus vous prenez de risques, plus le rendement attendu est élevé ; à l’inverse, moins vous prenez de risques, plus le rendement attendu est faible.
Le terme « rendement » désigne généralement le profit et, dans le monde de la finance et de l’investissement, il s’exprime habituellement en pourcentage et est souvent annualisé. Investir 100 $ et obtenir un profit de 6 $ en 2 ans correspond à un rendement, ou à un pourcentage de profit, de 6 % et à un rendement annuel de 3 %. Investir 100 $ et réaliser un profit de 50 $ sur 2 ans correspond à un rendement de 50 % et à un rendement annuel de 25 %.
Pour comprendre le risque et le rendement, considérez ces 4 frères (Adam, Bob, Charley et David), qui ont différentes façons d’investir 100 $, et réfléchissez à la « tolérance au risque » de chacun d’eux. Où vous situez-vous ?
- Adam est extrêmement avers au risque et place les 100 $ en espèces dans un bocal dans sa cuisine. Il dort très paisiblement la nuit, sachant qu’il aura toujours 100 $ dans le bocal.
- Bob est lui aussi avers au risque, mais il place ces mêmes 100 $ sur un compte du marché monétaire dans la plus grande et la plus ancienne banque de la ville. Ce compte du marché monétaire rapporte 1 % et Bob est (presque) certain que, dans 12 mois, il aura 101 $ sur ce compte.
- Charley aime prendre un peu de risque et achète pour 100 $ d’actions IBM. Il a étudié l’action et découvert qu’au cours des 10 dernières années, le rendement annuel d’IBM a varié entre -10 % et +57 % ; il est donc assez confiant que ses 100 $ se transformeront en un montant compris entre 90 $ et 157 $.
- David a un ami courtier, et ce dernier lui a dit que l’action XYZ appartient au secteur du bio-ingénierie et qu’ils ont mené un petit test sur un médicament qui semblait guérir le cancer chez 6 des 10 patients qui l’ont essayé ; ils sont maintenant en train d’effectuer un test avec 1 000 personnes. Le courtier de David dit que si ce deuxième test donne des résultats similaires, l’action passera de 1 $ à 100 $ au cours de l’année à venir ; mais si les résultats ne sont pas bons, l’entreprise sera à court de liquidités et devra probablement fermer. David achète pour 100 $ d’actions XYZ en espérant que le titre au moins triple, mais il sait aussi qu’il y a davantage de chances que l’entreprise fasse faillite et qu’il perde ses 100 $.
Évidemment, ce sont 4 personnalités différentes (pensez « tolérance au risque ») avec 4 attentes différentes quant à leurs gains. Comme personne n’a de boule de cristal pour voir l’avenir, aucun de ces 4 frères ne sait quel sera son rendement final dans un an. La femme d’Adam pourrait, par erreur, jeter le bocal contenant les 100 $ parce qu’elle a oublié qu’il l’y avait mis ; la banque de Bob pourrait annoncer sa fermeture et les fonds du marché monétaire auraient été volés par une escroquerie de type Ponzi malveillante ; l’action IBM de Charley pourrait devenir sans valeur si l’entreprise s’effondre à la manière d’Enron ; et le pari de David sur l’action XYZ pourrait valoir 10 000 $ ou 0 $.
L’un des principaux objectifs d’investissement est de minimiser le risque et diversification est la méthode la plus fiable pour minimiser le risque d’investissement. La diversification consiste simplement à répartir le risque afin que « tous vos œufs ne soient pas dans le même panier ».
Imaginons maintenant que les quatre frères ci-dessus aient un cinquième frère, Edward, qui n’arrivait pas à se décider sur ce qu’il allait faire de ses 100 $, alors il a copié chacun de ses frères en investissant 25 $ dans chacune de leurs stratégies. C’est un exemple simple de ce que signifie la diversification.
D’un point de vue mathématique, la diversification consiste à minimiser les écarts de vos rendements en faisant la moyenne des rendements attendus de chacune de vos actions. Si l’action A affichait des rendements allant de -50 % à +50 % par an et l’action B des rendements allant de -10 % à +10 % par an, il serait logique qu’un portefeuille investi à 50 % dans chacune de ces deux actions affiche des rendements attendus de -30 % à +30 %.
Si nous ajoutons maintenant l’action C, qui a toujours rapporté 5 %, alors un portefeuille également réparti entre A, B et C aurait des rendements attendus compris entre -18 % et +22 %. Mais si je mets 50 % dans C et 25 % dans chacune des actions A et B, alors nous sommes à -13 % à +18 %. Voyez cela comme si vous prépariez une sauce pour les pâtes. Vous savez que vous allez utiliser trois ingrédients, mais si vous l’aimez un peu salée, vous mettrez plus de sel et moins de poivre.
Cela explique comment nous pouvons lisser nos rendements en achetant différentes actions, mais l’ingrédient le plus important pour réussir une diversification est d’acheter des actions dans différents secteurs. Comme vous pouvez vous y attendre, vous ne voulez surtout PAS dans votre portefeuille des actions qui performent toutes à leur pire niveau au même moment. Autrement dit, vous devez choisir des actions dont les rendements ne sont pas très fortement corrélés. Si une action baisse, vous espérez en avoir quelques-unes qui montent afin de compenser la perte de l’action en baisse.
Comme nous l’avons vu dans les chapitres précédents, comprendre le cycle économique et les cycles de vie des produits aide à comprendre pourquoi certaines entreprises se portent bien à des moments où d’autres performent très mal.
Diversifier entre les secteurs n’est pas aussi difficile qu’il n’y paraît si vous prenez du recul et regardez les choses à un niveau très macroéconomique. L’histoire regorge d’exemples de secteurs qui prospèrent pendant que d’autres souffrent. À votre avis, comment ont performé les entreprises de chevaux et de calèches lorsque Ford a commencé à vendre la Model T ? À votre avis, comment ont fait les entreprises de tubes à vide lorsque les hautes technologies ont commencé à se tourner vers les semi-conducteurs ? Quel est le lien entre les actions de la défense et celles du secteur médical si le président américain actuel augmente le budget de l’armée et demande de réduire le financement des prestations de Sécurité sociale ? Enfin, n’oubliez pas que, parfois, les investisseurs ne souhaitent pas être sur le marché du tout, alors ils placent leur liquidité dans d’autres investissements comme les marchés monétaires, les obligations, les métaux précieux, etc. Rappelez-vous : les actions individuelles et le marché boursier peuvent évoluer dans trois directions : à la hausse, à la baisse et latéralement !
Supposons maintenant que nous ajoutions l’action D à notre portefeuille ci-dessus, lequel évolue à l’inverse de l’action A, de sorte que lorsque l’action A perd 50 %, l’action D gagne 20 % et lorsque l’action A gagne 50 %, l’action D perd 5 %. Notre portefeuille également pondéré composé de A, B, C et D aurait alors des rendements attendus dans une fourchette de -9 % à +15 %.
Voici un bref résumé de quelques moyens de parvenir à la diversification.
- Répartition entre les actions : Il est certainement utile d’avoir plus d’une action dans son portefeuille. Les professeurs de fac disaient autrefois qu’il fallait au minimum 30 actions pour avoir un portefeuille bien diversifié. Ces derniers temps, ces universitaires sont plus à l’aise avec un portefeuille de seulement 10 actions, à condition qu’il soit très diversifié.
- Répartition entre les secteurs : Investir dans différents secteurs répartit le risque qu’un seul secteur subisse une grave baisse. Par exemple, investir entièrement dans le pétrole, l’immobilier ou les constructeurs automobiles peut générer de merveilleux rendements à court terme. Cependant, un ralentissement dans l’un de ces secteurs fera des ravages dans l’ensemble de votre portefeuille.
- Répartition entre les capitalisations boursières : La capitalisation boursière, ou « market cap » pour faire court, est un moyen d’identifier et de classer les entreprises selon la valeur totale de leurs actions cotées en circulation. En général, les actions sont classées en grandes capitalisations (capitalisation supérieure à 10 milliards de dollars), moyennes capitalisations (entre 1 et 10 milliards de dollars) et petites capitalisations (moins d’1 milliard de dollars). Il existe aussi des classifications plus récentes, comme les très grandes capitalisations (plus de 100 milliards de dollars), les microcapitalisations (moins de 100 millions de dollars) et même les nanocapitalisations (moins de 10 millions de dollars). Vous pouvez classer les entreprises selon ces critères ou selon une autre méthode que vous avez créée. L’essentiel, pour vous qui êtes un investisseur débutant, est d’envisager d’investir dans des capitalisations de tailles différentes afin de réduire le risque et d’accroître la diversité de votre portefeuille.
- Répartition entre les rendements de dividendes : Les entreprises diffèrent souvent beaucoup dans leur manière de verser des dividendes. Certains conseils d’administration privilégient fortement la distribution des bénéfices sous forme de dividendes, tandis que d’autres souhaitent conserver des liquidités pour financer la recherche et le développement (R&D) et/ou la croissance. En investissant dans certains titres ayant un historique de rendements élevés en dividendes, ainsi que dans d’autres qui privilégient la conservation des liquidités pour financer de nouveaux produits ou l’expansion, un investisseur individuel obtient une certaine protection contre le risque.
- Marchés internationaux et émergents : La mondialisation économique de l’ensemble du monde a fait des marchés émergents une excellente source de diversification. Les marchés émergents, comme ceux du Brésil, de la Russie, de l’Inde et de la Chine (les pays « BRIC »), sont des pays dont l’économie nationale croît rapidement et qui tendent à refléter une philosophie axée sur le marché. Ils recherchent généralement des investissements directs à tous les niveaux de financement, y compris de la part de petits investisseurs. Si vous faites vos recherches, vous pourrez trouver de merveilleuses opportunités pour accroître votre portefeuille et gérer le facteur de risque, tout en bénéficiant de bons bénéfices et d’une appréciation du capital. Les marchés internationaux sont généralement plus risqués que les marchés matures d’Amérique du Nord et d’Europe, mais ils offrent aussi des rendements très attractifs.
- Maux métaux précieux et FNB sur matières premières:
Beaucoup de personnes pensent qu’investir directement dans les métaux précieux (or, argent, etc.) ou via des ETF sur matières premières (fonds négociés en bourse), liés à des indices de métaux précieux, est intéressant, car ces investissements sont de précieux outils de diversification et de réduction du risque. Une fois de plus, vous devriez vous familiariser avec l’évolution historique des métaux précieux ET avec les conditions économiques mondiales qui ont précédé ou accompagné ces mouvements de prix. En outre, les métaux précieux ont une valeur « intrinsèque » en plus de leur valorisation par le marché.
- L’investissement programmé, ou dollar cost averaging (achats et ventes) : conçu pour réduire le risque, ce type de stratégie consiste à acheter, au fil du temps, de plus petits blocs des mêmes titres (plutôt que de gros achats en une seule fois) afin d’atteindre la position d’investissement souhaitée. Cela permet souvent de « lisser » le coût de ces titres et de mieux gérer les fluctuations des prix du marché, à la hausse comme à la baisse.
N’oubliez pas que vous pouvez aussi lisser le prix d’achat moyen lorsque vous vendez, tout comme nous vous avons appris à lisser le prix d’achat moyen lorsque vous achetez. Si vous n’êtes pas sûr d’une action ou de plusieurs actions de votre portefeuille, n’hésitez pas à en vendre un tiers ou la moitié afin de commencer à réduire votre position au fil du temps. En étalant vos ventes d’un groupe de titres, vous « lissez » souvent les variations de prix du marché grâce au lissage du prix d’achat moyen, afin d’obtenir un rendement plus stable et moins risqué.