Ο κίνδυνος, η ανταμοιβή και η διαφοροποίηση είναι οι σημαντικότερες έννοιες που πρέπει να κατανοήσετε πριν ξεκινήσετε το χαρτοφυλάκιό σας. Είναι παράγοντες σε όλες τις επενδυτικές αποφάσεις. Πρέπει να μάθετε περισσότερα από τους ορισμούς του βιβλίου για αυτούς τους παράγοντες—χρειάζεται να κατανοήσετε πώς αυτοί, σε συνδυασμό με τον συγχρονισμό της αγοράς και τους επιχειρηματικούς κύκλους, επηρεάζουν την απόδοση του χαρτοφυλακίου σας. Ακόμη και ο κίνδυνος, όταν διαχειρίζεται και γίνεται κατανοητός σωστά, μπορεί συχνά να βοηθήσει το χαρτοφυλάκιό σας. Υπάρχουν διαφορετικά επίπεδα κινδύνου και διαφορετικά είδη διαφοροποίησης.
Με απλά λόγια, ο όρος «κίνδυνος» είναι ο όρος που χρησιμοποιείται για να καθορίσει την πιθανότητα και τη μεταβλητότητα των αποτελεσμάτων σας. Ο κίνδυνος συνήθως πηγαίνει χέρι χέρι με τις αποδόσεις: όσο περισσότερο κίνδυνο αναλαμβάνετε, τόσο μεγαλύτερη απόδοση θα περιμένατε, και αντίστροφα, όσο μικρότερο κίνδυνο αναλαμβάνετε, τόσο χαμηλότερη απόδοση θα περιμένατε.
Ο όρος «απόδοση» γενικά σημαίνει κέρδος και στον κόσμο των οικονομικών/επενδύσεων συνήθως εκφράζεται ως ποσοστό και συχνά ετησιοποιείται. Η επένδυση 100 $ και η επίτευξη κέρδους 6 $ σε 2 χρόνια έχει ποσοστό απόδοσης ή κέρδους 6% και ετήσια απόδοση 3%. Η επένδυση 100 $ και η επίτευξη κέρδους 50 $ σε 2 χρόνια έχει απόδοση 50% και ετήσια απόδοση 25%.
Για να κατανοήσετε τον κίνδυνο και την απόδοση, σκεφτείτε αυτούς τους 4 αδελφούς (τον Adam, τον Bob, τον Charley και τον David) που έχουν διαφορετικούς τρόπους να επενδύσουν 100 $, και σκεφτείτε την «αντοχή τους στον κίνδυνο». Πού ταιριάζετε εσείς;
- Ο Άνταμ είναι εξαιρετικά επιφυλακτικός απέναντι στον κίνδυνο και βάζει τα 100 δολάρια σε μετρητά σε ένα βάζο στην κουζίνα του και κοιμάται πολύ ήσυχα τα βράδια, γνωρίζοντας ότι θα έχει πάντα 100 δολάρια στο βάζο.
- Ο Μπομπ είναι επίσης επιφυλακτικός απέναντι στον κίνδυνο, αλλά βάζει τα ίδια 100 δολάρια σε έναν λογαριασμό χρηματαγοράς στη μεγαλύτερη και παλαιότερη τράπεζα της πόλης. Ο λογαριασμός χρηματαγοράς αποδίδει 1% και ο Μπομπ είναι (σχεδόν) βέβαιος ότι σε 12 μήνες θα έχει 101 δολάρια σε αυτόν τον λογαριασμό.
- Ο Τσάρλι του αρέσει να αναλαμβάνει κάποιο ρίσκο και αγοράζει μετοχές της IBM αξίας 100 δολαρίων. Ερεύνησε τη μετοχή και διαπίστωσε ότι τα τελευταία 10 χρόνια η ετήσια απόδοση της IBM κυμαινόταν μεταξύ -10% και +57%, οπότε είναι αρκετά βέβαιος ότι τα 100 δολάρια του θα γίνουν ένα ποσό κάπου μεταξύ 90 και 157 δολαρίων.
- Ο Ντέιβιντ έχει έναν φίλο χρηματιστή και ο χρηματιστής του είπε ότι η μετοχή XYZ ανήκει στον κλάδο της βιομηχανικής βιοτεχνολογίας και ότι έκαναν μια μικρή δοκιμή σε ένα φάρμακο που φαινόταν να θεραπεύει τον καρκίνο σε 6 από τους 10 ασθενείς που το δοκίμασαν, και τώρα βρίσκονται σε δοκιμή με 1.000 άτομα. Ο χρηματιστής του Ντέιβιντ λέει ότι αν αυτή η δεύτερη δοκιμή έχει παρόμοια αποτελέσματα, η μετοχή θα εκτοξευθεί από το 1 δολάριο στα 100 δολάρια μέσα στον επόμενο χρόνο· αν όμως δεν πάει καλά, η εταιρεία θα μείνει χωρίς μετρητά και πιθανότατα θα αναγκαστεί να κλείσει. Ο Ντέιβιντ αγοράζει μετοχές της XYZ αξίας 100 δολαρίων ελπίζοντας ότι η μετοχή θα τριπλασιαστεί τουλάχιστον, αλλά γνωρίζει επίσης ότι υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα η εταιρεία να χρεοκοπήσει και να χάσει τα 100 δολάρια του.
Προφανώς, πρόκειται για 4 διαφορετικές προσωπικότητες (σκεφτείτε «αντοχές στον κίνδυνο») με 4 διαφορετικές προσδοκίες για τις ανταμοιβές τους. Εφόσον κανείς δεν έχει κρυστάλλινη σφαίρα για να δει το μέλλον, κανένας από αυτούς τους 4 αδελφούς δεν ξέρει ποια θα είναι η τελική του απόδοση σε έναν χρόνο. Η σύζυγος του Adam μπορεί κατά λάθος να πετάξει το βάζο που έχει μέσα τα 100 $, επειδή ξέχασε ότι τα είχε βάλει εκεί· η τράπεζα του Bob μπορεί να ανακοινώσει ότι κλείνει και τα κεφάλαια της χρηματαγοράς κλάπηκαν από ένα κακόβουλο σχέδιο Πόνζι· η μετοχή της IBM του Charley μπορεί να μηδενιστεί αν η εταιρεία καταρρεύσει όπως η Enron· και το στοίχημα του David στη μετοχή XYZ μπορεί να αξίζει 10.000 $ ή 0 $.
Ένας βασικός επενδυτικός στόχος είναι να ελαχιστοποιηθεί ο κίνδυνος και διαφοροποίηση είναι η πιο αξιόπιστη μέθοδος για την ελαχιστοποίηση του επενδυτικού κινδύνου. Η διαφοροποίηση είναι απλώς η κατανομή του κινδύνου, ώστε «όλα τα αυγά σας να μην βρίσκονται στο ίδιο καλάθι».
Τώρα ας υποθέσουμε ότι οι 4 αδελφοί παραπάνω είχαν έναν 5ο αδελφό, τον Edward, που δεν μπορούσε να αποφασίσει τι να κάνει με τα 100 δολάρια του, οπότε αντέγραψε τον καθένα από τους αδελφούς του επενδύοντας από 25 δολάρια στο στυλ του καθενός. Αυτό είναι ένα απλό παράδειγμα του τι σημαίνει διαφοροποίηση.
Μαθηματικά, η διαφοροποίηση αφορά την ελαχιστοποίηση των διακυμάνσεων στις αποδόσεις σας, εξομαλύνοντας τις αναμενόμενες αποδόσεις κάθε μίας από τις μετοχές σας. Αν η Μετοχή Α είχε αποδόσεις από -50% έως +50% τον χρόνο και η Μετοχή Β είχε αποδόσεις από -10% έως +10% τον χρόνο, τότε θα είχε νόημα ένα χαρτοφυλάκιο που θα ήταν επενδεδυμένο κατά 50% σε καθεμία από αυτές τις δύο μετοχές να αναμένει αποδόσεις από -30% έως +30%.
Αν τώρα προσθέταμε τη Μετοχή C, η οποία είχε πάντα απόδοση 5%, τότε ένα χαρτοφυλάκιο με ίση στάθμιση στις Α, Β και C θα είχε αναμενόμενες αποδόσεις μεταξύ -18% και +22%. Αλλά αν έβαζα 50% στην C και 25% στην καθεμία από τις A και B, τότε φτάνουμε στο -13% έως +18%. Σκεφτείτε το σαν να φτιάχνετε μια συνταγή για σάλτσα σπαγγέτι. Ξέρετε ότι θα βάλετε 3 συστατικά, αλλά αν τη θέλετε λίγο πιο αλμυρή, θα βάλετε περισσότερο αλάτι και λιγότερο πιπέρι.
Αυτό εξηγεί πώς μπορούμε να εξομαλύνουμε τις αποδόσεις μας αγοράζοντας διαφορετικές μετοχές, αλλά το σημαντικότερο στοιχείο για επιτυχημένη διαφοροποίηση είναι η αγορά μετοχών από διαφορετικούς κλάδους. Όπως ίσως περιμένετε, σίγουρα ΔΕΝ θέλετε στο χαρτοφυλάκιό σας μετοχές που όλες αποδίδουν στο ακραία χειρότερο σημείο τους την ίδια χρονική στιγμή. Με άλλα λόγια, θέλετε να επιλέγετε μετοχές των οποίων οι αποδόσεις δεν συσχετίζονται πολύ έντονα. Αν μια μετοχή πέφτει, ελπίζετε να έχετε μερικές μετοχές που ανεβαίνουν ώστε να αντισταθμίζουν τη ζημία της μετοχής που υποχωρεί.
Όπως συζητήσαμε σε προηγούμενα κεφάλαια, η κατανόηση του οικονομικού κύκλου και των κύκλων ζωής των προϊόντων βοηθά να καταλάβουμε γιατί κάποιες εταιρείες αποδίδουν καλά σε περιόδους που άλλες τα πηγαίνουν πολύ άσχημα.
Η διαφοροποίηση μεταξύ κλάδων δεν είναι τόσο δύσκολη όσο ίσως φαίνεται, αν μπορείτε να κάνετε ένα βήμα πίσω και να δείτε τα πράγματα σε πολύ μακροοικονομικό επίπεδο. Η ιστορία είναι γεμάτη παραδείγματα κλάδων που τα πήγαν καλά ενώ άλλοι δυσκολεύονταν. Πώς νομίζετε ότι πήγαν οι εταιρείες με άμαξες και κάρα όταν ο Ford άρχισε να πουλά το Model T; Πώς νομίζετε ότι πήγαν οι εταιρείες λυχνιών κενού όταν η υψηλή τεχνολογία άρχισε να στρέφεται προς τους ημιαγωγούς; Πώς συσχετίζονται οι μετοχές αμυντικών με τις μετοχές του ιατρικού κλάδου αν ο σημερινός Πρόεδρος των ΗΠΑ αυξάνει τον προϋπολογισμό για τον στρατό και ζητά περικοπές στη χρηματοδότηση για τις παροχές Κοινωνικής Ασφάλισης; Τέλος, μην ξεχνάτε ότι μερικές φορές οι επενδυτές δεν θέλουν καθόλου να βρίσκονται στην αγορά, οπότε επενδύουν τα μετρητά τους σε άλλες επενδύσεις όπως η αγορά χρήματος, τα ομόλογα, τα πολύτιμα μέταλλα κ.λπ. Να θυμάστε ότι οι μεμονωμένες μετοχές και η χρηματιστηριακή αγορά μπορούν να κινηθούν προς 3 κατευθύνσεις: πάνω, κάτω και πλαγίως!
Τώρα ας υποθέσουμε ότι προσθέταμε στο παραπάνω χαρτοφυλάκιό μας τη μετοχή D, η οποία κινείται αντίθετα από τη Μετοχή Α, έτσι ώστε όταν η Μετοχή Α χάνει 50%, η Μετοχή D κερδίζει 20% και όταν η Μετοχή Α κερδίζει 50%, η Μετοχή D χάνει 5%. Το χαρτοφυλάκιό μας με ίση στάθμιση στις Α, Β, C και D θα είχε τώρα αναμενόμενες αποδόσεις στο εύρος από -9% έως +15%.
Ακολουθεί μια σύντομη σύνοψη μερικών τρόπων για να επιτευχθεί διαφοροποίηση.
- Ανάμεσα στις μετοχές: Σίγουρα βοηθά να έχετε περισσότερες από μία μετοχές στο χαρτοφυλάκιό σας. Οι πανεπιστημιακοί καθηγητές συνήθιζαν να λένε ότι χρειάζονταν τουλάχιστον 30 μετοχές για να υπάρχει ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο. Τελευταία, αυτοί οι ακαδημαϊκοί αισθάνονται πιο άνετα με ένα χαρτοφυλάκιο μόλις 10 μετοχών, αρκεί να είναι πολύ καλά διαφοροποιημένο.
- Ανάμεσα στους κλάδους: Η επένδυση σε διαφορετικούς κλάδους διαχέει τον κίνδυνο να υποστεί σοβαρή κάμψη ένας μόνο κλάδος. Για παράδειγμα, η πλήρης τοποθέτηση σε πετρέλαιο, ακίνητα ή αυτοκινητοβιομηχανίες μπορεί να αποφέρει θαυμάσιες αποδόσεις βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, μια ύφεση σε οποιονδήποτε κλάδο θα προκαλέσει σοβαρή αναστάτωση συνολικά στο χαρτοφυλάκιό σας.
- Ανάμεσα στην κεφαλαιοποίηση αγοράς: Η κεφαλαιοποίηση αγοράς, ή συνοπτικά «κεφαλαιοποίηση», είναι ένας τρόπος να εντοπίζονται και να ταξινομούνται οι εταιρείες με βάση το μέγεθος της συνολικής αξίας των εισηγμένων μετοχών τους. Συνήθως, οι μετοχές ταξινομούνται σε μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις (άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων), μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις (1–10 δισεκατομμύρια δολάρια) και μικρές κεφαλαιοποιήσεις (κάτω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια). Υπάρχουν επίσης νεότερες κατηγοριοποιήσεις, όπως mega-cap (άνω των 100 δισεκατομμυρίων), micro-cap (κάτω από 100 εκατομμύρια) και ακόμη nano-cap (κάτω από 10 εκατομμύρια). Μπορείτε να ταξινομείτε τις εταιρείες με αυτούς τους όρους ή με μια διαφορετική μέθοδο δικής σας δημιουργίας. Το σημαντικό για εσάς, ως νεότερο επενδυτή, είναι να σκεφτείτε την επένδυση σε κεφαλαιοποιήσεις διαφορετικού μεγέθους, ώστε να μειώσετε τον κίνδυνο και να αυξήσετε τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου σας.
- Ανάμεσα στις αποδόσεις μερισμάτων: Οι εταιρείες συχνά διαφέρουν σημαντικά ως προς τον τρόπο με τον οποίο καταβάλλουν μερίσματα. Ορισμένα διοικητικά συμβούλια προτιμούν έντονα τη διανομή κερδών με τη μορφή μερισμάτων, ενώ άλλα θέλουν να διατηρούν ρευστότητα για να χρηματοδοτούν την Έρευνα και Ανάπτυξη (Ε&Α) ή/και την ανάπτυξη. Επενδύοντας σε ορισμένους τίτλους με ιστορικό υψηλών αποδόσεων μερισμάτων και επίσης σε εκείνους που δείχνουν συγκράτηση ρευστότητας για τη χρηματοδότηση νέων προϊόντων ή επέκτασης, ένας επενδυτής αποκτά κάποια προστασία από τον κίνδυνο.
- Διεθνείς και αναδυόμενες αγορές: Η οικονομική παγκοσμιοποίηση του κόσμου συνολικά έχει καταστήσει τις αναδυόμενες αγορές εξαιρετική πηγή διαφοροποίησης. Αναδυόμενες αγορές όπως αυτές της Βραζιλίας, της Ρωσίας, της Ινδίας και της Κίνας (οι χώρες «BRIC») είναι οι χώρες που αναπτύσσουν γρήγορα τις εθνικές τους οικονομίες και τείνουν να αντικατοπτρίζουν μια φιλοσοφία προσανατολισμένη στην αγορά. Συνήθως επιδιώκουν άμεσες επενδύσεις σε όλα τα επίπεδα χρηματοδότησης, ακόμη και από μικρότερους επενδυτές. Αν κάνετε τη δουλειά σας σωστά, μπορεί να βρείτε θαυμάσιες ευκαιρίες για να ενισχύσετε το χαρτοφυλάκιό σας και να διαχειριστείτε τον παράγοντα κινδύνου, απολαμβάνοντας παράλληλα καλά κέρδη και υπεραξία. Οι διεθνείς αγορές είναι συνήθως πιο επικίνδυνες από τις ώριμες αγορές στη Βόρεια Αμερική και την Ευρώπη, αλλά προσφέρουν επίσης ιδιαίτερα ελκυστικές αποδόσεις.
- Πολύτιμα μέταλλα και ETF εμπορευμάτων:
Πολλοί άνθρωποι πιστεύουν ότι η άμεση επένδυση σε πολύτιμα μέταλλα (χρυσό, ασήμι κ.λπ.) ή μέσω ETF εμπορευμάτων (διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων), που συνδέονται με δείκτες πολύτιμων μετάλλων, είναι πολύτιμη ως εργαλείο διαφοροποίησης και μείωσης του κινδύνου. Και πάλι, θα πρέπει να εξοικειωθείτε και να αισθάνεστε άνετα με την ιστορική πορεία των πολύτιμων μετάλλων ΚΑΙ με τις παγκόσμιες οικονομικές συνθήκες που προηγήθηκαν ή υπήρχαν κατά τις κινήσεις αυτών των τιμών. Επιπλέον, τα πολύτιμα μέταλλα έχουν «εγγενή» αξία πέρα από την τιμολόγηση της αγοράς.
- Μέσος όρος κόστους σε δολάρια (αγορές και πωλήσεις): Σχεδιασμένες για τη μείωση του κινδύνου, οι στρατηγικές μέσου όρου κόστους σε δολάρια υπαγορεύουν ότι αγοράζετε μικρότερα πακέτα των ίδιων τίτλων (αντί για μεγάλες εφάπαξ αγορές) με την πάροδο του χρόνου, ώστε να φτάσετε στη θέση επένδυσης που θέλετε. Αυτό συχνά «εξομαλύνει» το κόστος αυτών των τίτλων, βοηθώντας σας να διαχειριστείτε τις διακυμάνσεις των τιμών της αγοράς — τόσο προς τα πάνω όσο και προς τα κάτω.
Μην ξεχνάτε ότι μπορείτε να εφαρμόσετε μέσο όρο κόστους σε δολάρια και όταν πουλάτε, όπως σας μάθαμε να το κάνετε όταν αγοράζετε. Όταν δεν είστε σίγουροι για μια μετοχή ή για μετοχές του χαρτοφυλακίου σας, μη διστάσετε να πουλήσετε το 1/3 ή το 1/2, ώστε να αρχίσετε να μειώνετε σταδιακά τη θέση σας με τον χρόνο. Κατανέμοντας τις πωλήσεις σας σε ένα σύνολο τίτλων, συχνά «εξομαλύνετε» τις μεταβολές της τιμής της αγοράς μέσω της μεθόδου μέσου κόστους σε δολάρια, ώστε να επιτύχετε μια πιο ασφαλή και σταθερή απόδοση.
