ما هي الخيارات؟

ما هي الخيارات؟ إن خيار يمنحك الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع الأصل الأساسي (في هذه المقالة، سنركز على الأسهم) بسعر محدد ( سعر التنفيذ) في تاريخ محدد أو قبله ( تاريخ التنفيذ أو تاريخ الانتهاء) في المستقبل.

ومن الجدير بالذكر أن الخيارات الأوروبية مختلفة قليلًا، إذ لا يمكنك تنفيذها إلا في تاريخ انتهاء صلاحيتها.

عندما تقوم بـ ممارسة ‏ممارسة ‏ خيار، فأنت تستخدم ذلك الحق لشراء السهم الأساسي أو بيعه.

ببساطة أكثر، فإنّ خيار يتيح لك دفع مبلغ معيّن من المال (الـ سعر الخيار أو العلاوة‏) مقابل خيار شراء سهم أو بيعه بالسعر (الـ سعر التنفيذ‏) الذي اتفقت عليه عند شراء الـ خيار.

في هذه المقالة، ستتعرّف أكثر على:

• ما هي خيارات الشراء و خيارات البيع?
• كيف  التداول الفعلي  ملكك  الخيارات تعمل عمليًا.
• الأسباب الرئيسية التي قد تدفعك إلى التفكير في استخدام الخيارات.
• الأساسيات حول كيفية الخيارات تُسعَّر، بما في ذلك مفاهيم مثل القيمة الجوهرية  و  القيمة الزمنية.
• كيفية فهم مخططات عوائد الخيارات.
• مقدمة إلى التداول الورقي للخيارات.

ما هي خيارات الشراء والبيع؟

إنّ خيار الشراء يمنحك الحق في شراء شراء سهم عند سعر محدّد، بينما يمنحك خيار البيع يمنحك الحق في بيع بيع سهم عند سعر محدّد.

ما هي خيارات الشراء؟

خيارات الشراء هي عقود مالية مثيرة للاهتمام تمنح مشتري خيار الشراء الحق في شراء أصلٍ أساسي بسعر تنفيذ محدد قبل انتهاء صلاحية الخيار. وهذا يعني أنه إذا ارتفع سعر السوق للأصل فوق سعر التنفيذ، يمكن لحامل خيار الشراء تحقيق ربح عند سعر معين. على سبيل المثال، قد يكلف خيار شراء على سهم آبل بسعر تنفيذ 165 دولارًا نحو 5.50 دولارات للسهم. وإذا ارتفع سعر السهم إلى 181.50 دولارًا، يمكن للمتداول أن يحقق ربحًا كبيرًا.

ومن ناحية أخرى، إذا هبط سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ، ينتهي خيار الشراء بلا قيمة، ولا يخسر المشتري سوى العلاوة المدفوعة. هذه الرافعة المالية المتأصلة والمخاطرة المحددة تجعل خيارات الشراء خيارًا شائعًا للمتداولين الذين يسعون إلى الاستفادة من تحركات السوق دون التزام مبالغ كبيرة من رأس المال مقدمًا، بغض النظر عن سعر الأصل الأساسي.

شراء خيارات الشراء

يُعد شراء خيارات الشراء إحدى أبسط استراتيجيات الخيارات، إذ يوفّر إمكانات ربح كبيرة إذا ارتفع سعر السهم الأساسي. فعلى سبيل المثال، قد يكلف شراء خيار شراء على سهم آبل بسعر تنفيذ 165 دولارًا نحو 5.50 دولارات للسهم. وإذا ارتفع سعر السهم بنسبة 10% إلى 181.50 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، يمكن للمتداول أن يربح 9,990 دولارًا. أما الحد الأقصى للخسارة بالنسبة لمشتري خيار شراء طويل فهو يقتصر على العلاوة المدفوعة لعقد الخيار، بغض النظر عن سعر التنفيذ.

وبما أنها تتطلب رأس مال أقل من شراء الأصل الأساسي مباشرةً، فإن هذه الاستراتيجية تُعد فعّالة من حيث التكلفة للمتداولين. ومع ذلك، من الضروري أن تفهم أنه إذا لم يرتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ، فسوف ينتهي خيار الشراء بلا قيمة، وسيخسر المتداول العلاوة المدفوعة.

خيارات الشراء المغطاة

ال استراتيجية خيار الشراء المغطى يتضمن بيع خيارات الشراء على الأسهم التي تمتلكها بالفعل، بهدف تحقيق دخل إضافي من العلاوة المستلمة. فعلى سبيل المثال، إذا كنت تمتلك أسهماً في سهم وتعتقد أنها ستبقى مستقرة نسبيًا أو سترتفع قليلًا، يمكنك بيع خيارات شراء بسعر تنفيذ أعلى من سعر السوق الحالي. وإذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ قبل انتهاء الصلاحية، فقد يُطلب منك بيع أسهمك بسعر التنفيذ، لكنك تحتفظ بالعلاوة المستلمة من بيع خيارات الشراء.

توفّر هذه الاستراتيجية وسيلة لتحقيق دخل من الأسهم التي لا يُتوقع أن تتحرك بشكل كبير على المدى القصير. لكنها أيضًا تحدّ من الربح المحتمل إذا ارتفع سعر السهم بشكل ملحوظ، إذ قد تضطر إلى بيع أسهمك بسعر التنفيذ، ما قد يجعلك تفوّت المزيد من المكاسب إذا استمر السهم في الارتفاع.

ما هي خيارات البيع؟

تمنح خيارات البيع المشتري الحق في بيع أصلٍ أساسي بسعر تنفيذ محدد، ما يوفر وسيلة للربح من انخفاض سعر الأصل. يشتري المستثمرون خيارات البيع إذا توقعوا هبوط سعر السهم الأساسي، مما يتيح لهم بيع السهم بسعر تنفيذ أعلى من سعر السوق. ويمنح خيار البيع الطويل المشتري الحق في بيع 100 سهم. ويكون هذا الحق متاحًا عند سعر التنفيذ إذا كان الخيار داخل نطاق الربح عند انتهاء الصلاحية.

ومن ناحية أخرى، فإن بيع خيار البيع يلزم البائع بشراء السهم إذا هبط إلى ما دون سعر التنفيذ. وتُستخدم هذه الاستراتيجية غالبًا من قبل المستثمرين الذين يعتقدون أن سعر السهم لن ينخفض بشكل كبير، وهم مستعدون لتحمل الالتزام بشراء السهم بسعر أقل.

خيارات البيع الوقائية

تتضمن استراتيجية خيار البيع الوقائي شراءَ خيار بيع كوسيلة حماية من الخسائر المحتملة في مركزٍ على سهم. فكّر فيها كأنها بوليصة تأمين؛ فإذا انخفض سعر السهم، فسوف يعوّض خيار البيع الوقائي الخسائر في مركز السهم. على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك أسهماً في سهم وتتوقع انخفاضه، يمكنك شراء خيار بيع يتيح لك بيع السهم بالسعر الحالي، مما يحميك من المزيد من الخسائر.

وعلى الرغم من أن هذه الاستراتيجية توفر حماية من الهبوط، فإنها تأتي أيضًا بتكلفة، وهي العلاوة المدفوعة لخيار البيع. إذا ظل سعر السهم فوق سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية، فسوف ينتهي خيار البيع بلا قيمة، وستخسر العلاوة المدفوعة. ومع ذلك، فإن راحة البال والحماية من الخسائر الكبيرة غالبًا ما تبرران هذه التكلفة لدى كثير من المتداولين.

نستعرض استراتيجيات مختلفة لخيارات البيع في مقالنا حول تداول الخيارات الائتمانية.

مثال عملي على استخدام الخيارات

لنفترض أنك تريد تنفيذ 20 عقدًا من عقود خيار الشراء على سهم AAPL بتاريخ 20 أكتوبر، وبسعر تنفيذ يبلغ 100 دولار. عندها تُبلغ وسيطك بذلك، ثم سيقوم «باستخدام» عقود الخيارات الخاصة بك (أي إنها لن تعود ذات قيمة) ويشتري لك 2000 سهم من AAPL بسعر التنفيذ البالغ 100 دولار للسهم. (وبما أن كل عقد خيار يعادل 100 سهم، فإن 20 عقدًا تتيح لك شراء 20 × 100 = 2000 سهم).

وهذا يعني أيضًا أنه يجب أن تتوافر لديك الأموال اللازمة — وفي هذه الحالة 200,000 دولار — لشراء تلك الأسهم البالغ عددها 2000 بسعر 100 دولار لكل سهم. وإذا كان سهم AAPL يتداول عند 105 دولارات في تلك اللحظة، فستحقق ربحًا قدره 10,000 دولار من هذه الصفقة.

وغالبًا ما يتيح لك وسيطك أخذ الربح مباشرة، تمامًا كما لو كنت قد احتفظت بالخيارات حتى انتهاء الصلاحية. ويمكنه فعل ذلك عبر بيع الأسهم لك فورًا بعد تنفيذ الخيارات.

لذا، في المثال السابق، بدلًا من الحاجة إلى 200,000 دولار نقدًا لشراء الأسهم أولًا، ستتلقى ببساطة ربحًا قدره 10,000 دولار.

لماذا تستخدم الخيارات؟

في جوهرها، تتتبع الخيارات ببساطة سعر أصلٍ أساسي. فلماذا تختار شراء خيار بدلًا من شراء الأصل نفسه؟

هناك سببان رئيسيان: الرافعة المالية  و  الاستراتيجيات.

١. الرافعة المالية

توفر الخيارات الرافعة المالية، ما يتيح لك زيادة ربحك المحتمل (أو خسارتك) بشكل كبير مقارنةً بالمبلغ الذي تستثمره، لأن كل عقد خيار يمثل عادةً 100 سهم من الأصل الأساسي.

لنلقِ نظرة على مثال بسيط جدًا لنرى كيف يمكنك زيادة ربحك (أو خسارتك) المحتمل عبر الخيارات:

تخيل أنك اشتريت خيار شراء واحدًا على AAPL بسعر 1 دولار للسهم. وبما أنه يغطي 100 سهم، فستكلفك الصفقة 100 دولار. لنفترض أن سعر التنفيذ لهذا الخيار هو 100 دولار. وبالمبلغ نفسه، أي 100 دولار، يمكنك بدلًا من ذلك شراء سهم واحد من أسهم AAPL إذا كان يتداول عند 100 دولار للسهم.

الآن، لنفترض أن سعر AAPL ارتفع إلى 101 دولارًا، وقررت بيع مراكزك.

• مع الخيار: يمكنك بيع خيارك (لنفترض أن قيمته ارتفعت إلى دولارين للسهم، فأصبح العقد يساوي 200 دولار)، أو يمكنك ممارسته ثم بيع الأسهم فورًا. في هذا السيناريو المبسط، سيكون ربحك دولارًا واحدًا لكل سهم (سعر بيع الخيار البالغ دولارين للسهم مطروحًا منه تكلفة الشراء البالغة دولارًا واحدًا للسهم) مضروبًا في 100 سهم، أي ما مجموعه 100 دولار.
• مع السهم: إذا كنت تملك السهم الواحد فقط، فستبيعه مقابل 101 دولار وتحقق ربحًا قدره دولار واحد.

والعكس صحيح أيضًا فيما يتعلق بالخسائر المحتملة. ورغم أن الفروق في الواقع قد لا تكون دائمًا بهذا الوضوح، فإن الخيارات توفر طريقة مباشرة لزيادة الرافعة على مراكزك والحصول على تعرض أكبر بكثير للسوق مما يمكنك الحصول عليه بمجرد شراء الأسهم.

ملاحظة: هذا مثال مبسط جدًا يهدف إلى شرح مفهوم الرافعة المالية.

٢. الاستراتيجيات

تفتح الخيارات أمامك مجموعة واسعة من استراتيجيات التداول التي لا يمكنك تنفيذها بمجرد امتلاك السهم أو البيع على المكشوف. وتتيح لك هذه الاستراتيجيات اختيار توليفات مختلفة من المزايا والعيوب المحتملة، وفقًا لما تريد تحقيقه.

على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد أن سعر سهم ما من غير المرجح أن يتحرك كثيرًا، فيمكنك استخدام الخيارات لصياغة استراتيجية قد تحقق لك ربحًا رغم ذلك. تخيل سيناريو يمكنك فيه تحقيق ربح إذا لم يتحرك سعر السهم أكثر من دولار واحد في أي اتجاه خلال الشهر المقبل — يمكن للخيارات أن تجعل مثل هذه الاستراتيجية ممكنة.

تسعير الخيارات

يُحسب تسعير الخيارات عادةً باستخدام نماذج معقدة مثل بلاك-شولز. والأهم أن تفهمه هو أن سعر الخيار يتكوّن عمومًا من جزأين:

1. القيمة الجوهرية: هذا هو أي ربح فوري يمكنك تحقيقه إذا مارست الخيار الآن. على سبيل المثال، إذا كان لديك خيار شراء بسعر تنفيذ 100 دولار وكان السهم عند 105 دولارات، فإن خيارك له قيمة جوهرية قدرها 5 دولارات لكل سهم.
2. القيمة الزمنية: هذا هو المبلغ الإضافي المضمَّن في سعر الخيار، والذي يعكس احتمال أن يصبح الخيار أكثر قيمة قبل انتهاء صلاحيته. توجد هذه القيمة لأن هناك وقتًا متبقيًا حتى تاريخ انتهاء الخيار.

إذًا، فإن إجمالي سعر الخيار سيعكس كلًّا من أي ربح فوري يمكنك تحقيقه من خلال ممارسته (قيمته الجوهرية، إن وجدت) وقيمته الزمنية.

فعلى سبيل المثال، حتى لو كان الخيار «خارج نطاق الربح» (أي إنك لن تمارسه في تلك اللحظة لأنك ستخسر مالًا عند التنفيذ نفسه)، فإنه يظل عادةً ذا سعر فوق الصفر ما دام لم تنتهِ صلاحيته. ويرجع ذلك إلى أن هناك دائمًا احتمالًا أن يصبح الخيار «داخل نطاق الربح» قبل انتهاء مدته.

عندما يكون الخيار «داخل نطاق الربح»، فإن ممارسته ستؤدي إلى تحقيق مكسب من الأسهم نفسها. لكن من المهم أن تتذكر أن هذا لا يعني تلقائيًا أنك تحقق ربحًا إجماليًا من الصفقة. فقد تكون «داخل نطاق الربح» عند التنفيذ، ومع ذلك تتكبد خسارة صافية إذا كان السعر الأولي الذي دفعته مقابل الخيار أكبر من الربح الناتج عن ممارسته.

مخططات عائد الخيارات

يمكن أن تكون مخططات وجداول عائد الخيار أدوات مفيدة جدًا لك لتصوّر وفهم كيف قد يبدو ربحك أو خسارتك المحتملة على الخيار عند انتهاء الصلاحية. وعادةً ما تعرض هذه الرسوم البيانية سيناريوهات تكون فيها قد اشتريت خيارًا بالفعل أو «كتبتَ» خيارًا. عندما «تكتب» خيارًا، فهذا يعني أنك بعته لشخص آخر اشتراه.

يمثل محور سعر السهم في هذه الرسوم البيانية سيناريو «ماذا لو»، ويُظهر النتيجة المحتملة إذا وصل السهم إلى سعر معين بحلول موعد انتهاء صلاحية الخيار.

مثال 1: لنفترض أنك اشتريتَ خيار شراء بسعر تنفيذ قدره 11 دولارًا. وقد كلفك الخيار 1.50 دولار.

وللتبسيط في هذا المثال، سنفترض أن هذا العقد يخص سهمًا واحدًا فقط (مع أن عقود الخيارات تكون عادةً لـ 100 سهم). السعر الحالي هو 10 دولارات.

مثال 2: لنفترض أنك قد كتبتَ (بعتَ) خيار شراء بسعر تنفيذ قدره 11 دولارًا. وقد تلقيتَ مقابل ذلك سعر خيار (علاوة) قدره 1.50 دولار.

ومرة أخرى، سنفترض في هذا المثال أن العقد يخص سهمًا واحدًا، وأن السعر الحالي للسهم هو 10 دولارات.

كما ترى من مقارنة هذه السيناريوهات (شراء خيار شراء مقابل كتابته)، عندما شراء خيار شراء، تكون خسارتك القصوى محدودة بالسعر الذي دفعته مقابل الخيار. أما عندما تكتب الخيار، فقد تكون خسائرك المحتملة غير محدودة نظريًا إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير. وبالنظر إلى أن عقود الخيارات تكون عادةً لكل 100 سهم، يمكنك أن ترى مدى السرعة التي قد تخسر بها مبالغ كبيرة جدًا من خلال كتابة الخيارات إذا تحرك السوق ضد مركزك.

المثال 3: تخيّل أنك قد اشتريت خيار بيع بسعر تنفيذ 11 دولارًا، وكانت تكلفة الخيار عليك 1.50 دولار. سنواصل في هذا المثال بافتراض عقد من سهم واحد، وسعر السهم الحالي هو 10 دولارات.

المثال 4: الآن، لنفترض أنك قد كتبتَ (بعتَ) خيار بيع بسعر تنفيذ 11 دولارًا. وقد حصلت عليه مقابل سعر خيار (علاوة) قدره 1.50 دولار. سنلتزم في هذا المثال بعقد من سهم واحد، وسعر السهم الحالي هو 10 دولارات.

فيما يلي، سترى فقط بعض الاستراتيجيات الشائعة التي يمكنك تنفيذها باستخدام مجموعات مختلفة من امتلاك الخيارات أو بيعها على المكشوف (البيع)، أو الأسهم، أو باستخدام خيارات الشراء أو البيع، مع تغيير أسعار التنفيذ. كما يمكنك إنشاء استراتيجيات أكثر تعقيدًا من خلال تغيير تواريخ انتهاء صلاحية خياراتك.

هل تريد معرفة المزيد عن تطوير خطة تداول تتضمن خيارات؟ نستعرض كيفية تداول الخيارات، ونشرح استراتيجيات تداول مختلفة مثل متى تستخدم خيارات الشراء و خيارات البيع وكيفية تحديد فرص تداول الخيارات.

التداول الورقي للخيارات

تُعدّ المحاكاة الورقية أداة تدريب أساسية للمبتدئين، إذ تتيح لك محاكاة ظروف السوق الحقيقية من دون المخاطرة بأموال فعلية. تساعدك المحاكاة الورقية على تحديد نقاط القوة والضعف في استراتيجيتك قبل الالتزام بأموال حقيقية. كما أن استخدام محاكي تداول واقعي يسد الفجوة بين المعرفة النظرية والتطبيق العملي.

إن مواصلة التدريب بالمحاكاة الورقية يمكن أن تعزز بشكل كبير ثقتك واستعدادك للتداول الفعلي. وتفيد هذه الممارسة جميع المستثمرين، إذ تهيئهم لتجارب السوق الحقيقية وتساعد على ضمان التطبيق الفعّال للمفاهيم التي تعلموها.

انقر هنا لمعرفة المزيد عن منصة StockTrak محاكي خيارات في الوقت الفعلي التي تتيح لك التدرب على تداول استراتيجيات خيارات مختلفة، إلى جانب خيارات البيع والشراء العادية، والأسهم، وصناديق المؤشرات المتداولة، والعملات الرقمية، والمزيد!