ما هي الخيارات؟

ما هي الخيارات؟ إنّ خيار يمنحك الحق، لكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع الأداة الأساسية (في هذه المقالة، سنركّز على الأسهم) بسعر محدد ( سعر التنفيذ) في تاريخ محدد أو قبله ( تاريخ الممارسة أو تاريخ الانتهاء) في المستقبل.

ومن الجدير بالذكر أن خيارات النمط الأوروبي تختلف قليلًا، إذ لا يمكنك ممارستها إلا في تاريخ الانتهاء.

عندما تمارس تمارس خيارخيارًا، فإنك تستخدم ذلك الحق لشراء السهم الأساسي أو بيعه.

ببساطة، يتيح لك خيار خيارًا أن تدفع مبلغًا معينًا من المال ( سعر الخيار أو الخيار المميز) مقابل إمكانية شراء سهم أو بيعه بالسعر (الـ سعر التنفيذ) الذي وافقتَ عليه عند شراء خيار.

في هذه المقالة، ستتعرف أكثر على:

• ما هي خيارات الشراء و خيارات البيع?
• كيف ممارسة تُمارَس الخيارات عمليًا.
• الأسباب الرئيسية التي قد تدفعك إلى التفكير في استخدام الخيارات.
• أساسيات كيفية الخيارات تُسعَّر، بما في ذلك مفاهيم مثل القيمة الجوهرية و القيمة الزمنية.
• كيفية فهم مخططات عائدات الخيارات.
• مقدمة إلى التداول الوهمي للخيارات.

ما هي خيارات الشراء وخيارات البيع؟

خيار خيار الشراء يمنحك الحق في شراء سهم بسعر محدد، بينما يمنحك خيار البيع يمنحك الحق في بيع سهم بسعر محدد.

ما هي خيارات الشراء؟

خيارات الشراء هي عقود مالية مثيرة تمنح مشتري خيار الشراء الحق في شراء أصلٍ أساسي بسعر تنفيذ محدد قبل انتهاء صلاحية الخيار. وهذا يعني أنه إذا ارتفع سعر السوق للأصل فوق سعر التنفيذ، يمكن لحامل خيار الشراء أن يحقق ربحًا بسعر معين. فعلى سبيل المثال، قد يكلف خيار شراء على سهم أبل بسعر تنفيذ يبلغ 165 دولارًا 5.50 دولارًا للسهم. وإذا ارتفع سعر السهم إلى 181.50 دولارًا، فقد يحقق المتداول ربحًا كبيرًا.

وعلى الجانب الآخر، إذا هبط سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ، تنتهي صلاحية خيار الشراء بلا قيمة، ولا يخسر المشتري سوى العلاوة المدفوعة. وهذه الرافعة المالية الكامنة والمخاطرة المحددة تجعل خيارات الشراء خيارًا شائعًا للمتداولين الذين يتطلعون إلى الاستفادة من تحركات السوق دون الالتزام بمبالغ كبيرة من رأس المال مقدمًا، بغض النظر عن سعر الأصل الأساسي.

شراء خيارات الشراء

يُعد شراء خيارات الشراء من أبسط استراتيجيات الخيارات، إذ يتيح إمكانية ربح كبيرة إذا ارتفع سعر السهم الأساسي. فعلى سبيل المثال، قد يكلف شراء خيار شراء على سهم أبل بسعر تنفيذ يبلغ 165 دولارًا 5.50 دولارًا للسهم. وإذا ارتفع سعر السهم بنسبة 10% إلى 181.50 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فقد يربح المتداول 9,990 دولارًا. أما الحد الأقصى للخسارة بالنسبة لمشتري خيار شراء طويل فهو يقتصر على العلاوة المدفوعة لعقد الشراء، بغض النظر عن سعر التنفيذ.

وبما أنها تتطلب رأس مال أقل من شراء الأصل الأساسي مباشرةً، فإن هذه الاستراتيجية فعالة من حيث التكلفة للمتداولين. ومع ذلك، من الضروري أن تفهم أنه إذا لم يرتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ، فإن خيار الشراء سينتهي بلا قيمة، وسيفقد المتداول العلاوة المدفوعة.

خيارات الشراء المغطاة

ال استراتيجية الشراء المغطّى يتضمن بيع خيارات الشراء مقابل الأسهم التي تملكها بالفعل، بهدف تحقيق دخل إضافي من العلاوة المستلمة. فعلى سبيل المثال، إذا كنت تمتلك أسهمًا في شركة وتعتقد أنها ستظل مستقرة نسبيًا أو سترتفع قليلًا، يمكنك بيع خيارات شراء بسعر تنفيذ أعلى من سعر السوق الحالي. وإذا ارتفع سعر السهم فوق سعر التنفيذ قبل انتهاء الصلاحية، فقد يُطلب منك بيع أسهمك بسعر التنفيذ، لكنك تحتفظ بالعلاوة التي حصلت عليها من بيع خيارات الشراء.

توفّر هذه الاستراتيجية وسيلة لتحقيق دخل من الأسهم التي لا يُتوقَّع أن تتحرك بشكل كبير على المدى القصير. لكنها في الوقت نفسه تحدّ من الربح المحتمل إذا ارتفع سعر السهم بشكل ملحوظ، إذ قد تضطر إلى بيع أسهمك بسعر التنفيذ، مما قد يجعلك تفوّت المزيد من المكاسب إذا واصل السهم الارتفاع.

ما هي خيارات البيع؟

تمنح عقود البيع للمشتري الحق في بيع أصل أساسي بسعر تنفيذ محدد، ما يوفر وسيلة للاستفادة من انخفاض سعر الأصل. يشتري المستثمرون عقود البيع إذا توقعوا هبوط سعر السهم الأساسي، مما يتيح لهم بيع السهم بسعر تنفيذ أعلى من سعر السوق. يمنح عقد البيع الطويل المشتري الحق في بيع 100 سهم. ويتاح هذا الحق عند سعر التنفيذ إذا كان العقد في نطاق الربح عند انتهاء الصلاحية.

ومن ناحية أخرى، فإن بيع عقد بيع يفرض على البائع التزام شراء السهم إذا هبط دون سعر التنفيذ. وتُستخدم هذه الاستراتيجية غالبًا من قبل المستثمرين الذين يعتقدون أن سعر السهم لن ينخفض بشكل كبير، وهم مستعدون لتحمل الالتزام بشراء السهم بسعر أقل.

خيارات البيع الوقائية

تتضمن استراتيجية البيع الوقائي شراء عقد بيع كوسيلة حماية من الخسائر المحتملة في مركز سهم. ويمكن اعتبارها بوليصة تأمين؛ فإذا انخفض سعر السهم، فإن عقد البيع الوقائي سيعوض الخسائر في مركز السهم. على سبيل المثال، إذا كنت تملك أسهمًا في شركة وتتوقع انخفاضًا، يمكنك شراء عقد بيع يتيح لك بيع السهم بالسعر الحالي، مما يحميك من مزيد من الخسائر.

ورغم أن هذه الاستراتيجية توفر حماية من الهبوط، فإنها تأتي أيضًا بتكلفة—وهي العلاوة المدفوعة لعقد البيع. فإذا بقي سعر السهم فوق سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية، فسوف تنتهي صلاحية عقد البيع بلا قيمة، وستخسر العلاوة المدفوعة. ومع ذلك، فإن راحة البال والحماية من الخسائر الكبيرة كثيرًا ما تبرران هذه التكلفة لدى كثير من المتداولين.

نستعرض استراتيجيات عقود البيع المختلفة في مقالنا عن تداول عقود الخيارات الائتمانية.

مثال عملي على استخدام الخيارات

لنقل إنك تريد تنفيذ 20 عقد شراء من عقود AAPL لشهر أكتوبر في العشرين من الشهر، بسعر تنفيذ قدره 100 دولار. ستبلغ وسيطك بذلك. ثم سيقومون «باستهلاك» عقودك الخيارية (أي لم تعد لها أي قيمة) ويشترون لك 2000 سهم من AAPL بسعر التنفيذ البالغ 100 دولار للسهم. (وبما أن كل عقد خيار يمثل 100 سهم، فإن 20 عقدًا تتيح لك شراء 20 × 100 = 2000 سهم).

وهذا يعني أيضًا أنه يجب أن تتوفر لديك الأموال اللازمة — في هذه الحالة، 200,000 دولار — لشراء تلك الأسهم الـ2000 بسعر 100 دولار لكل سهم. وإذا كان AAPL يتداول عند 105 دولارات في ذلك الوقت، فسوف تحقق حينها ربحًا قدره 10,000 دولار من هذه الصفقة.

وغالبًا ما يتيح لك وسيطك أخذ الربح مباشرة، تمامًا كما لو أنك احتفظت بالعقود حتى انتهاء الصلاحية. ويمكنهم فعل ذلك ببيع الأسهم فورًا نيابةً عنك مباشرة بعد تنفيذ العقود.

لذا، في المثال السابق، بدلًا من الحاجة إلى 200,000 دولار نقدًا لشراء الأسهم أولًا، ستتلقى ببساطة ربحًا قدره 10,000 دولار.

لماذا نستخدم الخيارات؟

في جوهرها، لا تفعل الخيارات سوى تتبع سعر أصل أساسي. فلماذا تختار شراء خيار بدلًا من شراء الأصل نفسه؟

هناك سببان رئيسيان: الرافعة المالية و استراتيجيات.

١. الرافعة المالية

توفّر الخيارات رافعة مالية، ما يتيح لك زيادة أرباحك المحتملة (أو خسائرك) بشكل كبير مقارنةً بمبلغ المال الذي تستثمره، إذ إن كل عقد خيار يمثّل عادةً 100 سهم من الأصل الأساسي.

لننظر إلى مثال بسيط جدًا لنرى كيف يمكنك زيادة أرباحك (أو خسائرك) المحتملة باستخدام الخيارات:

تخيّل أنك تشتري عقد خيار شراء واحدًا على سهم AAPL بتكلفة 1 دولار للسهم. وبما أنه يغطي 100 سهم، فسيكلفك العقد 100 دولار. لنفترض أن سعر تنفيذ هذا الخيار 100 دولار. وبالمبلغ نفسه، أي 100 دولار، يمكنك بدلًا من ذلك شراء سهم واحد من AAPL إذا كان يتداول عند 100 دولار للسهم.

الآن، لنفترض أن سعر AAPL يرتفع إلى 101 دولار، وتقرر بيع مراكزك.

• مع الخيار: كان بإمكانك بيع خيارك (لنفترض أن قيمته ارتفعت إلى دولارين للسهم، مما يجعل قيمة العقد 200 دولار) أو يمكنك ممارسته ثم بيع الأسهم فورًا. في هذا السيناريو المبسّط، سيكون ربحك دولارًا واحدًا للسهم (سعر بيع الخيار البالغ دولارين للسهم مطروحًا منه تكلفة دولار واحد للسهم) مضروبًا في 100 سهم، ليبلغ الإجمالي 100 دولار.
• مع السهم: إذا كنت تملك السهم الواحد فقط، فستبيعه مقابل 101 دولارًا وتحقق ربحًا قدره 1 دولار.

والعكس صحيح أيضًا بالنسبة إلى الخسائر المحتملة. ورغم أن الفروق في الواقع قد لا تكون بهذه الدرجة دائمًا، فإن الخيارات توفّر طريقة مباشرة لزيادة الرافعة على مراكزك والحصول على تعرّض أكبر بكثير للسوق مما يمكنك الحصول عليه بمجرد شراء الأسهم.

ملاحظة: هذا مثال مبسّط جدًا ومقصود به توضيح مفهوم الرافعة المالية.

٢. الاستراتيجيات

تفتح الخيارات أمامك مجموعة واسعة من استراتيجيات التداول التي لا يمكنك تنفيذها بمجرد امتلاك السهم أو بيعه على المكشوف. وتتيح لك هذه الاستراتيجيات اختيار تركيبات مختلفة من الإيجابيات والسلبيات المحتملة، بحسب ما تريد تحقيقه.

على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد أن سعر سهم ما من غير المرجّح أن يتحرك كثيرًا، فيمكنك استخدام الخيارات لصياغة استراتيجية قد تدرّ عليك ربحًا مع ذلك. تخيّل سيناريو يمكنك فيه تحقيق ربح إذا لم يتحرك سعر السهم بأكثر من دولار واحد في أي اتجاه خلال الشهر المقبل — الخيارات يمكن أن تجعل مثل هذه الاستراتيجية ممكنة.

تسعير الخيارات

عادةً ما يُحتسب تسعير الخيارات باستخدام نماذج معقدة مثل بلاك-شولز. والأمر الأساسي الذي ينبغي لك فهمه هو أن سعر الخيار يتكوّن عمومًا من جزأين:

1. القيمة الجوهرية: هذا هو أي ربح فوري يمكنك تحقيقه إذا مارست الخيار الآن. على سبيل المثال، إذا كان لديك خيار شراء بسعر تنفيذ 100 دولار وكان السهم عند 105 دولارات، فإن قيمة الخيار الجوهرية تبلغ 5 دولارات لكل سهم.
2. القيمة الزمنية: هذا هو المبلغ الإضافي المُدرج في سعر الخيار، ويعكس احتمال أن يصبح الخيار أكثر قيمة قبل انتهاء صلاحيته. وتوجد هذه القيمة لأن هناك وقتًا متبقيًا حتى تاريخ انتهاء الخيار.

إذًا، فإن السعر الإجمالي للخيار سوف يعكس كلًّا من أي ربح فوري يمكنك تحقيقه من ممارسته (قيمته الجوهرية، إن وُجدت) وقيمته الزمنية.

على سبيل المثال، حتى إذا كان الخيار «خارج نطاق الربح(أي إنك لن تمارسها في تلك اللحظة لأنك ستخسر مالًا عند التنفيذ نفسه)، لكنها ستظل غالبًا ذات سعر أعلى من الصفر ما دامت لم تنتهِ صلاحيتها. وذلك لأن هناك دائمًا احتمالًا أن تصبح الخيارة «داخل نطاق الربح« قبل تاريخ انتهائها.

عندما تكون الخيارة «داخل نطاق الربح»، فإن ممارستها ستؤدي إلى تحقيق مكسب من الأسهم نفسها. لكن من المهم أن تتذكر أن هذا لا يعني تلقائيًا أنك تحقق ربحًا إجماليًا من الصفقة. قد تكون «داخل نطاق الربح» عند التنفيذ، ومع ذلك تتكبد خسارة صافية إذا كان السعر الأولي الذي دفعته مقابل الخيارة أكبر من الربح الناتج عن ممارستها.

مخططات عوائد الخيارات

يمكن أن تكون مخططات وجداول عائدات الخيارات أدوات مفيدة جدًا لك لتصوّر وفهم كيف قد يبدو ربحك أو خسارتك المحتملة من الخيار عند انتهاء الصلاحية. وعادةً ما تعرض هذه الرسوم البيانية سيناريوهات تكون فيها قد اشتريت خيارًا بالفعل أو «كتبت» خيارًا. عندما «تكتب« خيارًا، فهذا يعني أنك بعته لشخص آخر اشترىه.

يمثل محور سعر السهم في هذه المخططات سيناريو «ماذا لو»، موضحًا النتيجة المحتملة إذا وصل السهم إلى سعر معين بحلول وقت انتهاء الخيار.

مثال 1: لنفترض أنك اشتريت خيار شراء بسعر تنفيذ قدره 11 دولارًا. وقد كلفك الخيار 1.50 دولار.

ولتسهيل هذا المثال، سنفترض أن هذا العقد يخص سهمًا واحدًا فقط (مع أن عقود الخيارات تكون عادةً لعدد 100 سهم). وسعر السهم الحالي هو 10 دولارات.

المثال 2: لنفترض أنك قد مكتوب (مباع) خيار شراء بسعر تنفيذ قدره 11 دولارًا. وقد تلقيت مقابلَه سعرَ خيار (علاوة) قدره 1.50 دولار.

مرة أخرى، في هذا المثال، سنفترض أن العقد يخص سهمًا واحدًا، وأن السعر الحالي للسهم هو 10 دولارات.

كما ترى من مقارنة هذه السيناريوهات (الشراء مقابل كتابة خيار شراء)، عندما شراء خيار شراء، تكون خسارتك القصوى محدودة بالسعر الذي دفعته مقابل الخيار. أما عندما تكتب خيارًا، فقد تكون خسائرك المحتملة نظريًا غير محدودة إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير. وبالنظر إلى أن عقود الخيارات تكون عادةً لعدد 100 سهم لكل عقد، يمكنك أن ترى مدى السرعة التي قد تخسر بها مبالغ كبيرة جدًا من خلال كتابة الخيارات إذا تحرك السوق ضد مركزك.

المثال 3: تخيّل أنك قد تم شراؤه خيار بيع بسعر تنفيذ 11 دولارًا، وكانت تكلفة الخيار عليك 1.50 دولار. سنواصل هنا بافتراض عقد لسهم واحد في هذا المثال، وأن السعر الحالي للسهم هو 10 دولارات.

المثال 4: حسنًا، لنفترض الآن أنك قد مكتوب (مباع) خيار بيع بسعر تنفيذ 11 دولارًا. وقد تلقيت مقابلَه سعر خيار (علاوة) قدره 1.50 دولار. سنلتزم هنا بعقد لسهم واحد في هذا المثال، وأن السعر الحالي للسهم هو 10 دولارات.

أدناه، سترى فقط بعض الاستراتيجيات الشائعة التي يمكنك تنفيذها باستخدام توليفات مختلفة من امتلاك الخيارات أو البيع على المكشوف (البيع) للخيارات أو الأسهم، واستخدام خيارات الشراء أو البيع، وتغيير أسعار التنفيذ. ويمكنك أيضًا ابتكار استراتيجيات أكثر تفصيلًا من خلال تغيير تواريخ انتهاء صلاحية خياراتك.

هل ترغب في معرفة المزيد عن تطوير خطة تداول تشمل الخيارات؟ نستعرض كيفية تداول الخيارات، ونشرح استراتيجيات تداول مختلفة مثل متى يُستخدم عقود الشراء و عقود البيع وكيفية تحديد فرص تداول الخيارات.

التداول الورقي للخيارات

يُعدّ التداول التجريبي أداة تدريب أساسية للمبتدئين، إذ يتيح لك محاكاة ظروف السوق الحقيقية دون المخاطرة بأموال فعلية. ويساعد التداول التجريبي على تحديد نقاط القوة والضعف في استراتيجيتك قبل الالتزام بأموال حقيقية. كما أن استخدام محاكي تداول واقعي يردم الفجوة بين المعرفة النظرية والتطبيق العملي.

إن الاستمرار في ممارسة التداول التجريبي يمكن أن يعزز بشكل كبير ثقتك واستعدادك للتداول الحقيقي. وتفيد هذه الممارسة جميع المستثمرين، إذ تهيئهم لتجارب السوق الحقيقية وتساعد على ضمان التطبيق الفعّال للمفاهيم التي تم تعلمها.

انقر هنا لمعرفة المزيد عن محاكي الخيارات في الوقت الفعلي التي تتيح لك ممارسة تداول استراتيجيات الخيارات المختلفة، إلى جانب خيارات البيع والشراء العادية، والأسهم، وصناديق المؤشرات المتداولة، والعملات الرقمية، والمزيد!