Proyecto Stock-Trak

Requiere operaciones semanales, explicaciones e informe final (22 % de la nota total).

Se controlan dos carteras para cada estudiante. Una cartera se gestiona de forma pasiva después de la primera semana, y la segunda cartera se gestiona activamente según los requisitos semanales. La cartera tiene un objetivo de rentabilidad total.

Semana 1 (operaciones del 8 al 12 de febrero)

Los estudiantes compran ETF de índice amplio para construir una cartera que sea coherente con la siguiente directriz de asignación de activos (a valor de mercado). Para la parte de renta fija de la cartera, los estudiantes utilizan una combinación de bonos del Tesoro y ETF de renta fija (o ETN). Limiten la cantidad invertida en un solo ETF o ETN a 100.000 $. Las materias primas pueden comprarse en el mercado al contado (maíz, trigo, oro, plata y principales divisas) o mediante un ETF; sin embargo, la exposición inmobiliaria debe obtenerse mediante un ETF sobre un índice inmobiliario amplio. Las carteras pasiva y activa deben establecerse con aproximadamente las mismas participaciones y ponderaciones (es decir, las mismas operaciones y los mismos rendimientos durante la primera semana). Sugiero colocar estas órdenes iniciales cuando el mercado esté abierto (es decir, después de las 3 p. m.). La cartera pasiva no debería necesitar ajustes durante el resto del período.

Semana 2 (operaciones del 15 al 19 de febrero)

Órdenes de stop, venta en corto y compra con margen

1. Para la cartera activa, establezca al menos tres órdenes de stop loss para los ETF de la cartera existente (por ejemplo, fije el precio de stop en alrededor de un 10 % o más por debajo del precio actual).
2. Los estudiantes abren una cuenta de margen pidiendo fondos prestados (es decir, en Stock-Trak, el préstamo de margen se produce automáticamente cuando se compran más valores de los que hay efectivo disponible y/o mediante ventas en corto). Es decir,

(a) comprar acciones adicionales por un mínimo de tres ETF en la cartera existente (comprada en la primera semana) y

(b) vender en corto un ETF del sector sanitario. El ETF del sector reducirá su exposición al sector sanitario.

3. Objetive que el valor de la cartera activa sea de al menos $1.400.000.

Semana 3 (operaciones del 22 al 26 de febrero)

Reequilibrio y compra de fondos mutuos, ETF apalancados y un ETF ultracorto

1. Sustituya (es decir, venda) el 20 % de los ETF de gran capitalización comprando un fondo indexado, y venda el 20 % del ETF de pequeña capitalización comprando uno o varios fondos mutuos de pequeña capitalización gestionados activamente.
2. Aumente el riesgo sistemático de valores estadounidenses mediante vender un ETF de índice amplio convencional y comprar un ETF apalancado como los de ProShares (p. ej., Ultra S&P 500 con el ticker SSO).
3. Reducir la exposición a las acciones internacionales mediante la compra de un ETF inverso ultracorto como los de ProShares (p. ej., Ultrashort MSCI Japan con el ticker EWV).

Semana 4 (operaciones del 1 al 5 de marzo)

Según las expectativas sobre los precios de las materias primas, las divisas y los tipos de interés, establezca posiciones de futuros en materias primas, divisas y bonos (evite comprar un contrato que venza en el mes actual).

1. Utilizar contratos de futuros para aumentar (o disminuir) el porcentaje de materias primas y divisas no estadounidenses en la cartera activa en al menos un 3% del valor total de la cartera (p. ej., si el valor actual de la cartera es de $1,500,000, entonces aumente la tenencia de una materia prima en $45,000 adicionales con base en el valor nocional, o contractual, del contrato de futuros).
2. Aumentar (o disminuir) el riesgo de tasa de interés de la cartera activa mediante el uso de futuros sobre un índice de bonos en al menos 100.000 $ en valor nocional. Es decir, comprar futuros de bonos del Tesoro para aumentar el riesgo de tasa de interés y venderlos para reducirlo.

Semana 5 (operaciones del 8 al 12 de marzo)

Operaciones con futuros en el mercado de renta variable y ajustes para las ponderaciones sectoriales (evite comprar un contrato que venza en el mes actual)

1. Según las expectativas para el mercado de valores, aumentar (o disminuir) el riesgo sistemático de la cartera mediante el uso de futuros sobre índices (comprando o vendiendo futuros sobre índices bursátiles). Si la cartera no tiene suficiente efectivo para el margen requerido por el contrato de futuros, entonces será necesario vender participaciones de ETF.

2. Ajuste de la ponderación sectorial, apalancamiento y compra de posiciones cortas. Establecer sobreponderaciones y infraponderaciones sectoriales utilizando ETF o fondos mutuos en la cartera para al menos otros dos sectores. Los estudiantes pueden invertir la posición en atención sanitaria de la transacción anterior.

Semana 6 (operaciones del 15 al 19 de marzo)

Rendimientos de las opciones frente a los rendimientos de las acciones

(Evite comprar un contrato que venza en marzo)

1. Comprar tres acciones individuales vendiendo el o los ETF correspondientes.
2. Para cada acción, comprar una call fuera del dinero.
3. Para cada acción, comprar una call dentro del dinero.

Esta no es una estrategia de opciones; sin embargo, querré comentarios en el informe final sobre el impacto de comprar una opción en comparación con comprar la acción individual (lleve un registro de los rendimientos de la acción [incluidos los dividendos] y de las opciones de compra). Consulte la nota del anuncio en D2L sobre el símbolo de la opción usado en Stock-Trak.

Semana 7: vacaciones de primavera

No se requieren operaciones (del 22 de marzo al 26 de marzo), pero se puede operar para reequilibrar

Semana 8 (operaciones del 29 de marzo al 2 de abril)

Estrategias básicas de opciones  

(consulte la página principal de D2L para ver un anuncio relacionado con los símbolos de opciones)

1. Comprar dos acciones individuales adicionales (al menos 100 acciones) vendiendo el o los ETF correspondientes. Para cada acción, comprar una opción put para establecer una posición put protectora.
2. Comprar dos acciones individuales adicionales (al menos 100 acciones) vendiendo el o los ETF correspondientes. Para cada acción, vender una opción call para establecer una posición covered call.
3. Comprar una opción put de uno de los ETF para establecer una put protector posición.
4. Venda una opción de compra de uno de los ETF para establecer una posición covered call.

Semana 9 (operaciones del 5 al 9 de abril)

Estrategias avanzadas de opciones

1. Establezca una straddle largo y una straddle corto para dos acciones diferentes que actualmente no estén en la cartera. Un straddle largo requiere la compra simultánea de una call y una put con el mismo precio de ejercicio, y un straddle corto requiere la emisión simultánea de una call y una put con el mismo precio de ejercicio.
2. Para una acción individual que actualmente no posea, cree un Spread de dinero alcista (o bajista) (vaya a operar opciones − spreads y compre una call y emita una call, donde la call comprada tiene un precio de ejercicio más bajo que la call vendida).
3. Compre 3 acciones individuales (nuevas en la cartera). Para cada una de las 3 acciones, cree un collar.  Un collar es básicamente una put protectora más una opción de compra corta. Alternativamente, un collar puede entenderse como una covered call con protección a la baja. Para cada una de las nuevas acciones, compre una put fuera del dinero y una call fuera del dinero para el mismo mes de vencimiento. Por ejemplo, inmediatamente después de comprar una acción por 100 $, vaya a operar opciones y luego a combo y compre una opción put con un precio de ejercicio de 95 $, y emita una opción call por 105 $.

Semana 10 (operaciones del 12 al 16 de abril)

Operar al menos diez acciones individuales, de las cuales al menos dos deben ser de una bolsa extranjera y otras dos deben ser ADR que cotizan en una bolsa de valores de EE. UU.; de lo contrario, no hay restricciones más allá de los préstamos con margen de Stock-Trak (opere todo lo que desee, pero reserve suficientes transacciones para cerrar las posiciones en derivados y las posiciones cortas en la semana 12).

Semana 11 (operaciones del 19 al 23 de abril)

Después de las presentaciones en clase, se exige a los estudiantes que:

• Compra 3 y vende en corto 2 de las acciones que se presentaron el martes, y
• Compra 3 y vende en corto 2 de las acciones que se presentaron el jueves.

Empiecen a cerrar posiciones en derivados (especialmente aquellas con bajo volumen).

Semana 12 (operaciones del 26 al 30 de abril)

Reequilibren la cartera para que cumpla con las pautas de asignación de activos después de cerrar todas las posiciones en derivados y las posiciones cortas (el volumen puede ser un problema para cerrar algunas de estas posiciones; intenten varias veces durante la semana en caso de poco volumen).

Todas las semanas

El martes al final de cada semana, cada estudiante debe entregar un resumen y una explicación de la actividad de negociación en la cartera activa correspondiente a la semana anterior (1 o 2 párrafos breves). Las 5 carteras con mayor valor total recibirán 5 puntos de bonificación, y las cinco últimas perderán 5 puntos (esto es para evitar una toma excesiva de riesgos).

Los resúmenes semanales de Stock-Trak se suben a la carpeta de entrega en D2L como un archivo de Word y deben incluir el nombre del estudiante e indicar la semana del informe (menos 5 puntos si falta el nombre o la semana del informe). Cada resumen del estudiante requiere (ningún archivo de imagen ni captura de pantalla):

• una explicación de las operaciones realizadas,
• una comparación de la rentabilidad de la cartera activa con la de la cartera pasiva,
• la finalización de la afirmación: “Esta semana, la idea más importante aprendida (o la técnica adquirida) fue . . . .”, y
• la citación adecuada de las fuentes utilizadas para recopilar la información empleada en las decisiones de inversión.

Presentación de Stock-Trak

Se requiere una presentación de PowerPoint de dos a tres minutos de duración (asignada para el día 25 o 26, es decir, el 4 o el 6 de mayo). La presentación debe entregarse en una carpeta de D2L el día de la presentación y resumirá la operativa de cada estudiante durante las 12 semanas con diapositivas que describan (o esquematicen) lo siguiente:

• Peor operación
• Mejor operación
• La idea más importante aprendida de Stock-Trak

Informe final de Stock-Trak

El informe final de Stock-Trak incluirá una discusión y un análisis del rendimiento del fondo comparando la cartera activa con la cartera pasiva (y/o un índice principal). Se requiere un resumen de las operaciones individuales sobre acciones y de su rendimiento. Los estudiantes con carteras que tengan posiciones abiertas en un valor derivado no serán elegibles para los puntos extra.

Los estudiantes con carteras que tengan posiciones abiertas en un valor derivado no serán elegibles para los puntos extra y se les descontarán 5 puntos de su calificación.

Informe final de Stock-Trak: el informe debe presentarse en formato de trabajo de investigación, organizado según la siguiente plantilla/esquema, e incluir una discusión y un análisis de cada uno de los siguientes aspectos:

1. Una comparación de los rendimientos diarios de la cartera activa con la cartera pasiva durante el período de negociación (descarga los valores diarios de la cartera desde Stock-Trak a una hoja de cálculo de Excel, elimina los fines de semana y calcula los rendimientos diarios).
   • Calcule y compare las medias aritmética y geométrica (diarias y anualizadas).
   • Calcule y compare las medidas de volatilidad; es decir, desviación estándar (diaria y anualizada), rango y coeficiente de variación.
   • Compare otras características de la serie de rendimientos (es decir, asimetría y curtosis).
   • Calcule y analice la correlación entre la cartera activa y la pasiva (¿parece razonable la correlación, dadas las operaciones en la cartera activa?).
   • Regresión de los rendimientos de la cartera activa (variable del eje y) frente a los de la cartera pasiva (variable del eje x).
     • Intercepto: ¿Cuál es el valor del intercepto y es significativo al nivel del 5%? Nota: el intercepto es similar al alfa de Jensen.
     • ¿Cuál es el valor del coeficiente beta y cuál es su interpretación?
   • Calcula y compara el HPR durante el período de negociación para las carteras activa y pasiva con el S&P 500. ¿La relación parece razonable dado el riesgo asociado con cada cartera/índice?
   • ¿Son los mercados eficientes, casi eficientes o ineficientes? (justifica la respuesta en función de tus operaciones)
2. Una comparación del rendimiento del periodo de tenencia de las tres acciones que se compraron con el de las tres opciones de compra fuera del dinero y las tres opciones dentro del dinero sobre las mismas acciones.
   • Inversiones totales en cada acción, opción de compra fuera del dinero y opción de compra dentro del dinero (incluya el margen)
   • Rendimiento total de la acción (incluya el dividendo si se pagó uno) y de cada opción de compra
   • Compare el rendimiento del periodo de tenencia de cada acción y de las opciones correspondientes
   • Conclusiones de las operaciones con opciones
3. Ejemplos del impacto del riesgo y el rendimiento de las siguientes operaciones:
   • Opciones de venta protectoras
   • Opciones cubiertas
   • Otras estrategias con opciones
   • Uso de contratos de futuros
4. ¿Cuáles fueron los conocimientos más importantes obtenidos de la simulación de Stock-Trak?
   1. A partir de sus estrategias de negociación (obligatorias y/o de otro tipo)
   2. Tendencias y condiciones del mercado durante las 12 semanas
   3. En general
5. Dadas las reglas y particularidades de Stock-Trak, ¿cómo se puede mejorar la experiencia en el aula?

Los apéndices deben incluir:

• Datos utilizados en la hoja de cálculo de Excel (incluya rendimientos aritméticos y geométricos, medias diarias y medias y desviaciones estándar anualizadas)
• Gráfico de los valores diarios de la cartera de las carteras activa y pasiva
• Gráfico de los rendimientos diarios de las carteras activa y pasiva
• Estadísticas descriptivas de los rendimientos diarios
• Resultado de la regresión de los rendimientos diarios de las carteras activa y pasiva

Haga clic aquí para ver el esquema completo del curso y cómo encaja este proyecto