Proyecto Stock-Trak

Requiere operaciones semanales, explicaciones y un informe final (22% de la calificación total).

Se siguen dos carteras para cada estudiante. Una cartera se gestiona de forma pasiva después de la primera semana, y la segunda cartera se gestiona de forma activa según los requisitos semanales. La cartera tiene un objetivo de rentabilidad total.

Semana 1 (operaciones del 8 de febrero al 12 de febrero)

Los estudiantes compran ETF (de índices amplios) para construir una cartera que sea coherente con la siguiente pauta de asignación de activos (al valor de mercado). Para la parte de renta fija de la cartera, los estudiantes utilizan una combinación de bonos del Tesoro y ETF de renta fija (o ETN). Limite la cantidad invertida en un solo ETF o ETN a 100.000 $. Las materias primas pueden comprarse en el mercado al contado (maíz, trigo, oro, plata y principales divisas) o mediante un ETF; sin embargo, la exposición al sector inmobiliario debe obtenerse mediante un ETF sobre un índice inmobiliario amplio. Las carteras pasiva y activa deben establecerse con participaciones y ponderaciones aproximadamente iguales (es decir, las mismas operaciones y la misma rentabilidad durante la primera semana). Sugiero colocar estas órdenes iniciales cuando el mercado esté abierto (es decir, después de las 15:00). La cartera pasiva no debería necesitar ajustes durante el resto del periodo.

Semana 2 (operaciones del 15 de febrero al 19 de febrero)

Órdenes stop, venta en corto y compra con margen

1. Para la cartera activa, establezca al menos tres órdenes de stop loss para los ETF de la cartera existente (p. ej., establezca el precio de stop aproximadamente un 10 % o más por debajo del precio actual).
2. Los estudiantes establecen una cuenta de margen tomando fondos prestados (es decir, en Stock-Trak, el préstamo con margen se produce automáticamente cuando se compran más valores de los que hay efectivo disponible y/o mediante ventas en corto). Es decir,

(a) comprar acciones adicionales de al menos tres ETF en la cartera existente (comprada en la primera semana) y

(b) vender en corto un ETF del sector sanitario. El ETF sectorial reducirá su exposición al sector sanitario.

3. Asegure que el valor de la cartera activa sea de al menos $1.400.000.

Semana 3 (operaciones del 22 de febrero al 26 de febrero)

Reequilibrio y compra de fondos mutuos, ETF apalancado y un ETF ultracorto

1. Sustituya (es decir, venda) el 20 % de los ETF de gran capitalización comprando un fondo mutuo indexado, y venda el 20 % del ETF de pequeña capitalización comprando uno o varios fondos mutuos de pequeña capitalización gestionados activamente.
2. Aumente la riesgo sistemático de los valores de EE. UU. en vendiendo ETF indexados amplios convencionales y comprando ETF apalancados como los de ProShares (p. ej., Ultra S&P 500, con el ticker SSO).
3. Reduzca la exposición a las acciones internacionales mediante la compra de un ETF ultracorto como los de ProShares (p. ej., Ultrashort MSCI Japan, con el ticker EWV).

Semana 4 (operaciones del 1 de marzo al 5 de marzo)

En función de las expectativas sobre los precios de las materias primas, las divisas y los tipos de interés, establezca posiciones de futuros en materias primas, divisas y bonos (evite comprar un contrato que venza en el mes actual).

1. Utilice contratos de futuros para aumentar (o disminuir) el porcentaje de materias primas y divisas no estadounidenses en la cartera activa al menos un 3% del valor total de la cartera (por ejemplo, si el valor actual de la cartera es de 1.500.000 $, entonces aumente la posición en una materia prima en otros 45.000 $ basándose en el valor nocional, o contractual, del contrato de futuros).
2. Aumente (o disminuya) el riesgo de tipo de interés de la cartera activa utilizando futuros sobre un índice de bonos en al menos 100.000 $ en valor nocional. Es decir, compre futuros sobre bonos del Tesoro para aumentar el riesgo de tipo de interés y véndalos para reducirlo.

Semana 5 (operaciones del 8 de marzo al 12 de marzo)

Operaciones de futuros en el mercado de renta variable y ajustes para las ponderaciones sectoriales (evite comprar un contrato que venza en el mes actual)

1. Basándose en las expectativas para el mercado de renta variable, aumente (o disminuya) el riesgo sistemático de la cartera utilizando futuros sobre índices (comprando o vendiendo futuros sobre índices bursátiles). Si la cartera no tiene suficiente efectivo para el margen requerido por el contrato de futuros, será necesario vender participaciones de ETF.

2. Ajuste la ponderación sectorial, apalancándose y comprando posiciones cortas. Establezca sobreponderaciones y infraponderaciones sectoriales utilizando ETF o fondos de inversión en la cartera para al menos dos sectores adicionales. Los estudiantes pueden invertir la posición en salud de la transacción anterior.

Semana 6 (operaciones del 15 de marzo al 19 de marzo)

Rendimientos de las opciones frente a los rendimientos de las acciones

(Evite comprar un contrato que venza en marzo)

1. Compre tres acciones individuales vendiendo los ETF correspondientes.
2. Para cada acción, compre una opción de compra fuera del dinero.
3. Para cada acción, comprar una call dentro del dinero.

Esta no es una estrategia de opciones; sin embargo, querré comentarios en el informe final sobre el impacto de comprar una opción en comparación con comprar la acción individual (lleve un seguimiento de los rendimientos de la acción [incluidos los dividendos] y de las opciones de compra). Consulte la nota del anuncio en D2L sobre el símbolo de la opción utilizado en Stock-Trak.

Semana 7: vacaciones de primavera

No hay operaciones obligatorias (del 22 al 26 de marzo), pero se puede operar para reequilibrar

Semana 8 (operaciones del 29 de marzo al 2 de abril)

Estrategias básicas de opciones  

(consulte la página principal de D2L para ver un anuncio relacionado con los símbolos de opciones)

1. Comprar dos acciones individuales adicionales (al menos 100 acciones) vendiendo el/los ETF correspondientes. Para cada acción, compre una opción de venta para establecer una posición con opción de venta protectora.
2. Comprar dos acciones individuales adicionales (al menos 100 acciones) vendiendo el/los ETF correspondientes. Para cada acción, venda una opción de compra para establecer una posición con opción de compra cubierta.
3. Compre una opción de venta para uno de los ETF para establecer una venta protectora posición.
4. Venda una opción de compra para uno de los ETF para establecer una posición con opción de compra cubierta.

Semana 9 (operaciones del 5 de abril al 9 de abril)

Estrategias avanzadas de opciones

1. Establezca una straddle largo y una straddle corto para dos acciones diferentes que no están actualmente en la cartera. Un straddle largo requiere la compra simultánea de una call y una put con el mismo precio de ejercicio, y un straddle corto requiere la venta simultánea de una call y una put con el mismo precio de ejercicio.
2. Para una acción individual que no se posea actualmente, crea un Spread de dinero alcista (o bajista) (ve a operar opciones − spreads y compra una call y vende una call, donde la call comprada tiene un precio de ejercicio más bajo que la call vendida).
3. Compra 3 acciones individuales nuevas en la cartera. Para cada una de las 3 acciones, crea un collar.  Un collar es básicamente una put protectora más una opción call corta. Alternativamente, un collar puede considerarse como una call cubierta con protección a la baja. Para cada una de las nuevas acciones, compra una put fuera del dinero y una call fuera del dinero para el mismo mes de vencimiento. Por ejemplo, justo después de comprar una acción por 100 $, ve a operar opciones y luego a combo, y compra una opción put con un precio de ejercicio de 95 $ y vende una opción call por 105 $.

Semana 10 (operaciones del 12 de abril al 16 de abril)

Operar al menos diez acciones individuales, de las cuales al menos dos deben ser de una bolsa extranjera y otros dos valores adicionales deben ser ADR que coticen en una bolsa de EE. UU.; de lo contrario, no hay restricciones aparte de los préstamos con margen de Stock-Trak (opere tanto como desee, pero reserve suficientes transacciones para cerrar posiciones derivadas y posiciones cortas en la Semana 12).

Semana 11 (operaciones del 19 de abril al 23 de abril)

Después de las presentaciones en clase, se requiere que los estudiantes:

• Compra 3 y vende en corto 2 de las acciones que se presentaron el martes, y
• Compra 3 y vende en corto 2 de las acciones que se presentaron el jueves.

Comiencen a cerrar posiciones en derivados (especialmente aquellas con bajo volumen).

Semana 12 (operaciones del 26 de abril al 30 de abril)

Reequilibrar la cartera para que se mantenga dentro de las pautas de asignación de activos después de cerrar todas las posiciones en derivados y las posiciones cortas (el volumen puede ser un problema para cerrar algunas de estas posiciones; intenten varias veces durante la semana si hay problemas de bajo volumen).

Cada semana

El martes de cada semana, cada estudiante debe entregar un resumen y una explicación de la actividad de negociación en la cartera activa correspondiente a la semana anterior (1 o 2 párrafos breves). Las 5 carteras con mayor valor total recibirán 5 puntos extra, y las cinco últimas perderán 5 puntos (esto es para evitar una toma excesiva de riesgos).

Los resúmenes semanales de Stock-Trak se entregan en la carpeta de entrega de D2L como un archivo de Word y deben contener el nombre del estudiante e indicar la semana del informe (menos 5 puntos si falta el nombre o la semana del informe). Cada resumen de estudiante requiere (ningún archivo de imagen ni capturas de pantalla):

• una explicación de las operaciones realizadas,
• una comparación de los rendimientos de la cartera activa con los de la cartera pasiva,
• la redacción de la afirmación: «Esta semana, la idea más importante que se obtuvo (o la técnica aprendida) fue...», y
• la cita adecuada de las fuentes utilizadas para recopilar la información empleada en las decisiones de inversión.

Presentación de Stock-Trak

Se requiere una presentación de PowerPoint de dos a tres minutos (asignada para el día 25 o 26, es decir, el 4 o el 6 de mayo). La presentación debe entregarse en una carpeta de entrega de D2L el día de la presentación y resumirá la operativa de cada estudiante durante las 12 semanas con diapositivas que describan (o presenten un esquema de) lo siguiente:

• Peor operación
• Mejor operación
• La conclusión más importante obtenida de Stock-Trak

Informe final de Stock-Trak

El informe final de Stock-Trak incluirá una discusión y un análisis del rendimiento del fondo al comparar la cartera activa con la cartera pasiva (y/o un índice importante). Se requiere un resumen de las operaciones individuales con acciones y de su rendimiento. Los estudiantes con carteras con posiciones abiertas en un valor derivado no serán elegibles para los puntos adicionales.

Los estudiantes con carteras con posiciones abiertas en un valor derivado no serán elegibles para los puntos adicionales y se les descontarán 5 puntos de su calificación.

Informe final de Stock-Trak: El informe debe presentarse en formato de trabajo de investigación, organizado según la siguiente plantilla/esquema e incluir un análisis y discusión de cada uno de los siguientes apartados:

1. Una comparación de los rendimientos diarios de la cartera activa con los de la cartera pasiva durante el período de negociación (descarga los valores diarios de la cartera desde Stock-Trak a una hoja de cálculo de Excel, elimina los fines de semana y calcula los rendimientos diarios).
   • Calcule y compare las medias aritmética y geométrica (diaria y anualizada).
   • Calcule y compare medidas de volatilidad; es decir, desviación estándar (diaria y anualizada), rango y coeficiente de variación.
   • Compare otras características de la serie de rendimientos (es decir, asimetría y curtosis).
   • Calcule y analice la correlación entre la cartera activa y la pasiva (¿la correlación parece razonable, dadas las operaciones en la cartera activa?).
   • Regresión de los rendimientos de la cartera activa (variable del eje y) frente a la cartera pasiva (variable del eje x).
     • Intercepto: ¿Cuál es el valor del intercepto y es significativo al nivel del 5%? Nota: el intercepto es similar al alfa de Jensen.
     • ¿Cuál es el valor del coeficiente beta y cuál es su interpretación?
   • Calcule y compare el rendimiento del período de tenencia durante el período de negociación para las carteras activa y pasiva con el S&P 500. ¿La relación parece razonable dado el riesgo asociado con cada cartera/índice?
   • ¿Son los mercados eficientes, casi eficientes o ineficientes? (justifique la respuesta con base en sus operaciones)
2. Una comparación del rendimiento del período de tenencia de las tres acciones que se compraron frente a las tres opciones de compra fuera del dinero y las tres opciones dentro del dinero sobre las mismas acciones.
   • Inversión total en cada acción, opción de compra fuera del dinero, opción de compra dentro del dinero (incluido el margen)
   • Rentabilidad total de la acción (incluido el dividendo, si se pagó) y de cada opción de compra
   • Compare el rendimiento del período de tenencia de cada acción y de las opciones correspondientes
   • Conclusiones de las operaciones con opciones
3. Ejemplos del impacto del riesgo y la rentabilidad de las siguientes operaciones:
   • Opciones de venta protectoras
   • Opciones de compra cubiertas
   • Otras estrategias con opciones
   • Uso de contratos de futuros
4. ¿Cuáles fueron los aprendizajes más importantes obtenidos de la simulación Stock-Trak?
   1. A partir de tus estrategias de negociación (obligatorias y/o de otro tipo)
   2. Tendencias y condiciones del mercado durante las 12 semanas
   3. En general
5. Teniendo en cuenta las reglas y particularidades de Stock-Trak, ¿cómo se puede mejorar la experiencia en clase?

Los apéndices deben incluir:

• Datos utilizados en la hoja de cálculo de Excel (incluyan rendimientos aritméticos y geométricos, medias diarias y medias y desviaciones estándar anualizadas)
• Gráfico de los valores diarios de la cartera de las carteras activas frente a las pasivas
• Gráfico de los rendimientos diarios de las carteras activas frente a las pasivas
• Estadísticas descriptivas de los rendimientos diarios
• Resultados de la regresión de los rendimientos diarios de carteras activas frente a pasivas

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