Projeto Stock-Trak

Exige negociações semanais, explicações e um relatório final (22% da nota total).

São acompanhadas duas carteiras para cada aluno. Uma carteira é gerida de forma passiva após a primeira semana, e a segunda carteira é gerida ativamente, com requisitos semanais. A carteira tem um objetivo de rentabilidade total.

Semana 1 (negociações de 8 de fevereiro a 12 de fevereiro)

Os alunos compram ETFs (de índice alargado) para construir uma carteira consistente com a seguinte diretriz de alocação de ativos (ao valor de mercado). Para a parcela de rendimento fixo da carteira, os alunos utilizam uma combinação de obrigações do Tesouro e ETFs de rendimento fixo (ou ETNs). Limite o montante investido num único ETF ou ETN a $100.000. As matérias-primas podem ser compradas no mercado à vista (milho, trigo, ouro, prata e principais moedas) ou através de um ETF; no entanto, a exposição ao setor imobiliário deve ser obtida através de um ETF sobre um índice imobiliário alargado. As carteiras passiva e ativa devem ser constituídas com aproximadamente as mesmas participações e ponderações (ou seja, as mesmas negociações e os mesmos retornos durante a primeira semana). Sugiro colocar estas ordens iniciais quando o mercado estiver aberto (ou seja, após as 15h). A carteira passiva não deverá precisar de ser ajustada durante o restante período do semestre.

Semana 2 (negociações de 15 de fevereiro a 19 de fevereiro)

Stops, vendas a descoberto e compras com margem

1. Para a carteira ativa, estabeleça pelo menos três ordens de stop loss para os ETFs da carteira existente (por exemplo, defina o preço de stop cerca de 10% ou mais abaixo do preço atual).
2. Os estudantes estabelecem uma conta margem através de fundos emprestados (ou seja, no Stock-Trak, o empréstimo de margem ocorre automaticamente quando são comprados mais títulos do que o dinheiro disponível e/ou através da venda a descoberto). Ou seja,

(a) comprar ações adicionais de pelo menos três ETF na carteira existente (adquirida na primeira semana) e

(b) vender a descoberto um ETF do setor da saúde. O ETF setorial reduzirá a sua exposição aos cuidados de saúde.

3. Ajuste o valor da carteira ativa para ser, no mínimo, $1,400,000.

Semana 3 (negociações de 22 de fevereiro a 26 de fevereiro)

Reequilíbrio e compra de fundos mútuos, ETF alavancado e um ETF ultra-curto

1. Substitua (ou seja, venda) 20% dos ETFs de grande capitalização comprando um fundo mútuo de índice e venda 20% do ETF de pequena capitalização comprando um ou mais fundos mútuos de pequena capitalização geridos ativamente.
2. Aumente a risco sistemático dos títulos dos EUA em vendendo o ETF de índice amplo convencional e comprando um ETF alavancado como os da ProShares (por exemplo, o Ultra S&P 500, com o ticker SSO).
3. Reduzir a exposição às ações internacionais através de comprando um ETF Ultra-Short, como os da ProShares (por exemplo, Ultrashort MSCI Japan, com o símbolo EWV).

Semana 4 (negociações de 1 de março a 5 de março)

Com base nas expectativas de preços das matérias-primas, das moedas e das taxas de juro, estabelecer posições em futuros de matérias-primas, moedas e obrigações (evite comprar um contrato que expire no mês em curso).

1. Utilizar contratos de futuros para aumentar (ou diminuir) a percentagem de matérias-primas e de moedas não americanas na carteira ativa em pelo menos 3% do valor total da carteira (por exemplo, se o valor atual da carteira for 1 500 000 $, então aumentar a posição numa matéria-prima em mais 45 000 $, com base no valor nocional, ou contratual, do contrato de futuros).
2. Aumentar (ou diminuir) o risco de taxa de juro da carteira ativa utilizando futuros sobre um índice obrigacionista em pelo menos $100.000 em valor nocional. Ou seja, comprar futuros de obrigações do Tesouro para aumentar o risco de taxa de juro e vender para o reduzir.

Semana 5 (negociações de 8 de março a 12 de março)

Transações de futuros no mercado acionista e ajustes nas ponderações setoriais (evite comprar um contrato que expire no mês em curso)

1. Com base nas expectativas para o mercado acionista, aumentar (ou diminuir) o risco sistemático da carteira utilizando futuros sobre índices (comprando ou vendendo futuros sobre índices acionistas). Se a carteira não tiver liquidez suficiente para a margem exigida pelo contrato de futuros, então será necessário vender unidades de ETFs.

2. Ajustar a ponderação setorial, recorrer à alavancagem e abrir posições curtas. Estabelecer sobreponderações e subponderações setoriais utilizando ETFs ou fundos de investimento na carteira para, pelo menos, mais dois setores. Os alunos podem inverter a posição no setor da saúde da transação anterior.

Semana 6 (negociações de 15 de março a 19 de março)

Retornos de opções versus retornos de ações

(Evite comprar um contrato que expire em março)

1. Comprar três ações individuais vendendo o(s) ETF(s) adequado(s).
2. Para cada ação, comprar uma call fora do dinheiro.
3. Para cada ação, comprar uma call dentro do dinheiro.

Esta não é uma estratégia de opções; no entanto, quero comentários no relatório final sobre o impacto de comprar uma opção em comparação com comprar a ação individual (acompanhe os retornos da ação (incluindo dividendos) e das opções de compra). Consulte a nota do anúncio no D2L sobre o símbolo da opção utilizado no Stock-Trak.

Semana 7 - Interrupção da Primavera

Não há negociações obrigatórias (de 22 de março a 26 de março), mas pode negociar para reequilibrar

Semana 8 (negociações de 29 de março a 2 de abril)

Estratégias Básicas de Opções    

(ver a página inicial do D2L para um anúncio relacionado com símbolos de opções)

1. Comprar duas ações individuais adicionais (pelo menos 100 ações) vendendo o(s) ETF(s) adequado(s). Para cada ação, comprar uma opção de venda para estabelecer uma posição de venda protetora.
2. Comprar duas ações individuais adicionais (pelo menos 100 ações) vendendo o(s) ETF(s) adequado(s). Para cada ação, emitir uma opção de compra para estabelecer uma posição de call coberta.
3. Comprar uma opção de venda sobre um dos ETFs para estabelecer uma venda protetora posição.
4. Vender uma opção de compra sobre um dos ETFs para estabelecer uma posição de call coberta.

Semana 9 (negociações de 5 de abril a 9 de abril)

Estratégias Avançadas de Opções

1. Estabeleça uma straddle longa e uma straddle curta para duas ações diferentes que não estão atualmente na carteira. Uma straddle longa exige a compra simultânea de uma call e de uma put ao mesmo preço de exercício, e uma straddle curta exige a emissão simultânea de uma call e de uma put ao mesmo preço de exercício.
2. Para uma ação individual que ainda não seja detida, crie um Spread de Bull (ou Bear) Money (vá para negociar opções − spreads e compre uma call e venda uma call, em que a call comprada tem um preço de exercício inferior ao da call vendida).
3. Compre 3 ações individuais (que sejam novas na carteira). Para cada uma das 3 ações, crie um collar.  Um collar é basicamente uma put de proteção mais uma opção call curta. Em alternativa, um collar pode ser entendido como uma call coberta com proteção contra perdas. Para cada uma das novas ações, compre uma put out-of-the-money e uma call out-of-the-money para o mesmo mês de vencimento. Por exemplo, imediatamente após comprar uma ação por 100 dólares, vá para negociar opções e depois para combo e compre uma opção put com preço de exercício de 95 dólares, e venda uma opção call de 105 dólares.

Semana 10 (negociações de 12 de abril a 16 de abril)

Negociar pelo menos dez ações individuais, das quais pelo menos duas devem ser de uma bolsa estrangeira e dois títulos adicionais devem ser ADR negociados numa bolsa dos EUA; caso contrário, não há restrições para além dos empréstimos de margem da Stock-Trak (negocie o quanto quiser, mas guarde transações suficientes para encerrar posições em derivados e posições curtas na Semana 12).

Semana 11 (negociações de 19 de abril a 23 de abril)

Após as apresentações em aula, os estudantes têm de:

• Compre 3 e faça venda a descoberto de 2 das ações apresentadas na terça-feira, e
• Compre 3 e faça venda a descoberto de 2 das ações apresentadas na quinta-feira.

Começar a encerrar posições em derivados (especialmente as de baixo volume).

Semana 12 (negociações de 26 de abril a 30 de abril)

Reequilibrar a carteira para ficar dentro das diretrizes de alocação de ativos após encerrar todas as posições em derivados e posições curtas (o volume pode ser um problema para encerrar algumas destas posições—tente várias vezes ao longo da semana em caso de problemas de baixo volume).

Todas as semanas

À terça-feira de cada semana, cada estudante tem de entregar um resumo e uma explicação da atividade de negociação na carteira ativa da semana anterior (1 ou 2 parágrafos curtos). As 5 melhores carteiras, com base no valor total da carteira, receberão 5 pontos bónus, e as cinco piores perderão 5 pontos (isto serve para evitar uma tomada de risco excessiva).

Os resumos semanais do Stock-Trak devem ser entregues na caixa de entrega no D2L como um ficheiro Word e devem conter o nome do aluno e indicar a semana do relatório (menos 5 pontos se faltar o nome ou a semana do relatório). Cada resumo do aluno requer (sem ficheiros de imagem nem capturas de ecrã):

• uma explicação das operações realizadas,
• uma comparação dos retornos da carteira ativa com os da carteira passiva,
• completar a afirmação: “Esta semana, a ideia mais importante adquirida (ou a técnica aprendida) foi . . . .” , e
• citação correta das fontes utilizadas na recolha da informação usada nas decisões de negociação.

Apresentação Stock-Trak

É obrigatória uma apresentação em PowerPoint de dois a três minutos (atribuída para o dia 25 ou 26, que corresponde a 4 ou 6 de maio). A apresentação deve ser entregue na caixa de entrega do D2L no dia da apresentação e resumirá as operações de negociação de cada aluno ao longo das 12 semanas, com diapositivos que descrevam (ou indiquem) o seguinte:

• Pior transação
• Melhor transação
• Ideia mais importante adquirida com o Stock-Trak

Relatório final Stock-Trak

O relatório final do Stock-Trak incluirá uma discussão e análise do desempenho do fundo, comparando a carteira ativa com a carteira passiva (e/ou um índice importante). É necessário um resumo das negociações individuais de ações e do seu desempenho. Os alunos com carteiras com posições em aberto num instrumento derivado não serão elegíveis para os pontos bónus.

Os alunos com carteiras com posições em aberto num instrumento derivado não serão elegíveis para os pontos bónus e terão 5 pontos deduzidos da sua classificação.

Relatório Final do Stock-Trak: O relatório deve ser apresentado em formato de artigo de investigação, organizado de acordo com o seguinte modelo/esquema e incluir uma discussão e análise de cada um dos seguintes aspetos:

1. Uma comparação dos retornos diários da carteira ativa com a carteira passiva ao longo do período de negociação (descarrega os valores diários da carteira do Stock-Trak para uma folha de cálculo Excel, remove os fins de semana, calcula os retornos diários).
   • Calcule e compare médias aritméticas e geométricas (diárias e anualizadas).
   • Calcule e compare medidas de volatilidade; isto é, desvio padrão (diário e anualizado), amplitude, coeficiente de variação.
   • Compare outras características da série de retornos (ou seja, assimetria e curtose).
   • Calcule e discuta a correlação entre a carteira ativa e a passiva (a correlação parece razoável, tendo em conta as negociações na carteira ativa?).
   • Regressão dos retornos da carteira ativa (variável no eixo y) em função da carteira passiva (variável no eixo x).
     • Intercepto: Qual é o valor do intercepto e o intercepto é significativo ao nível de 5%? Nota: o intercepto é semelhante ao alfa de Jensen.
     • Qual é o valor do coeficiente beta e a sua interpretação?
   • Calcule e compare o HPR ao longo do período de negociação para as carteiras ativa e passiva com o S&P 500. A relação parece razoável, tendo em conta o risco associado a cada carteira/índice?
   • Os mercados são eficientes, quase eficientes ou ineficientes? (justifique a resposta com base nas suas negociações)
2. Uma comparação do retorno no período de detenção das três ações adquiridas em relação às três opções de compra fora do dinheiro e às três opções dentro do dinheiro sobre as mesmas ações.
   • Investimento total em cada ação, opção de compra fora do dinheiro e opção de compra dentro do dinheiro (incluindo margem)
   • Retorno total da ação (incluindo dividendos, se tiver sido pago algum) e de cada opção de compra
   • Comparar o HPR de cada ação e das opções correspondentes
   • Conclusões das operações com opções
3. Exemplos do impacto do risco e do retorno das seguintes operações:
   • Puts de proteção
   • Opções cobertas
   • Outras estratégias com opções
   • Utilização de contratos de futuros
4. Quais foram os insights mais importantes obtidos com a simulação Stock-Trak?
   1. Das suas estratégias de negociação (obrigatórias e/ou outras)
   2. Tendências e condições do mercado ao longo das 12 semanas
   3. No geral
5. Tendo em conta as regras e peculiaridades do Stock-Trak, como pode a experiência em sala de aula ser melhorada?

Os anexos devem incluir:

• Dados utilizados na folha de cálculo do Excel (incluem rendimentos aritméticos e geométricos, médias diárias e médias e desvios-padrão anualizados)
• Gráfico dos valores diários da carteira ativa versus passiva
• Gráfico dos retornos diários da carteira ativa versus passiva
• Estatísticas descritivas dos retornos diários
• Resultado da regressão dos retornos diários da carteira ativa versus passiva

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