Projet Stock-Trak

Exige des opérations hebdomadaires, des explications et un rapport final (22 % de la note totale).

Deux portefeuilles sont suivis pour chaque étudiant. Un portefeuille est géré passivement après la première semaine, et le second portefeuille est géré activement selon des exigences hebdomadaires. Le portefeuille a un objectif de rendement total.

Semaine 1 (transactions du 8 février au 12 février)

Les étudiants achètent des ETF (d’indice large) pour constituer un portefeuille conforme à la directive de répartition d’actifs suivante (à la valeur de marché). Pour la portion obligataire du portefeuille, les étudiants utilisent une combinaison d’obligations du Trésor et d’ETF obligataires (ou d’ETN). Limiter le montant investi dans un seul ETF ou ETN à 100 000 $. Les matières premières peuvent être achetées sur le marché au comptant (maïs, blé, or, argent et principales devises) ou au moyen d’un ETF ; en revanche, l’exposition à l’immobilier doit être obtenue au moyen d’un ETF sur un indice immobilier large. Les portefeuilles passif et actif devraient être constitués avec à peu près les mêmes positions et les mêmes pondérations (c.-à-d. les mêmes opérations et les mêmes rendements au cours de la première semaine). Je suggère de passer ces ordres initiaux lorsque le marché est ouvert (c.-à-d. après 15 h). Le portefeuille passif ne devrait pas avoir besoin d’être ajusté pendant le reste du semestre.

Semaine 2 (transactions du 15 février au 19 février)

Ordres stop, ventes à découvert et achats sur marge

1. Pour le portefeuille actif, mettez en place au moins trois ordres stop loss pour les ETF du portefeuille existant (par exemple, fixez le cours stop à environ 10 % ou plus en dessous du prix actuel).
2. Les étudiants établissent un compte sur marge en empruntant des fonds (c.-à-d., dans StockTrak, le prêt sur marge se produit automatiquement lorsque davantage de titres sont achetés que les liquidités disponibles et/ou par vente à découvert). C’est-à-dire que,

(a) acheter des actions supplémentaires d’au moins trois ETF dans le portefeuille existant (acheté la première semaine) et

(b) vendre à découvert un ETF du secteur des soins de santé. L’ETF sectoriel réduira votre exposition aux soins de santé.

3. Visez une valeur du portefeuille actif d’au moins $1 400 000.

Semaine 3 (transactions du 22 février au 26 février)

Rééquilibrage et achat de fonds communs de placement, d’ETF à effet de levier et d’un ETF ultracourt

1. Remplacez (c’est-à-dire vendez) 20 % des ETF grandes capitalisations en achetant un fonds commun de placement indiciel, et vendez 20 % de l’ETF petites capitalisations en achetant un ou plusieurs fonds communs de placement petites capitalisations gérés activement.
2. Augmentez le risque systématique des titres américains de en vendant un ETF indiciel large classique et en achetant un ETF à effet de levier comme ceux de ProShares (par exemple, l’Ultra S&P 500 avec le ticker SSO).
3. Réduisez l’exposition aux actions internationales en en achetant un ETF Ultra-Short comme ceux de ProShares (par exemple, l’Ultrashort MSCI Japan avec le ticker EWV).

Semaine 4 (transactions du 1er mars au 5 mars)

En fonction des attentes concernant les prix des matières premières, les devises et les taux d’intérêt, établir des positions à terme sur les matières premières, les devises et les obligations (évitez d’acheter un contrat arrivant à échéance dans le mois en cours).

1. Utilisez des contrats à terme pour augmenter (ou diminuer) le pourcentage des matières premières et des devises non américaines dans le portefeuille actif d’au moins 3 % de la valeur totale du portefeuille (par exemple, si la valeur actuelle du portefeuille est de 1 500 000 $, alors augmentez la détention d’une matière première de 45 000 $ supplémentaires, sur la base de la valeur notionnelle, ou contractuelle, du contrat à terme).
2. Augmentez (ou réduisez) le risque de taux d’intérêt du portefeuille actif en utilisant un contrat à terme sur indice obligataire d’au moins 100 000 $ en valeur notionnelle. C’est-à-dire, acheter des contrats à terme sur obligations du Trésor pour accroître le risque de taux d’intérêt et vendre pour le réduire.

Semaine 5 (transactions du 8 mars au 12 mars)

Transactions à terme sur le marché des actions et des ajustements pour les pondérations sectorielles (évitez d’acheter un contrat arrivant à échéance dans le mois en cours)

1. En fonction des attentes pour le marché actions, augmentez (ou réduisez) le risque systématique du portefeuille en utilisant des contrats à terme sur indice (en achetant ou en vendant des contrats à terme sur indice boursier). Si le portefeuille ne dispose pas de suffisamment de liquidités pour couvrir la marge requise par le contrat à terme, il faudra vendre des parts d’ETF.

2. Ajustement de la pondération sectorielle, effet de levier et prise de positions à découvert. Établissez des surpondérations et des sous-pondérations sectorielles en utilisant des ETF ou des fonds communs de placement dans le portefeuille pour au moins deux secteurs supplémentaires. Les étudiants peuvent inverser la position sur la santé issue de la transaction précédente.

Semaine 6 (transactions du 15 mars au 19 mars)

Rendements des options par rapport aux rendements des actions

(Évitez d’acheter un contrat arrivant à échéance en mars)

1. Acheter trois actions individuelles en vendant le ou les ETF appropriés.
2. Pour chaque action, acheter une option d’achat hors de la monnaie.
3. Pour chaque action, acheter une option d’achat dans la monnaie.

Il ne s’agit pas d’une stratégie sur options ; toutefois, je souhaiterai des commentaires dans le rapport final sur l’impact de l’achat d’une option par rapport à l’achat de l’action individuelle (suivez les rendements de l’action, dividendes inclus, et des options d’achat). Voir la note d’annonce sur D2L concernant le symbole d’option utilisé dans Stock-Trak.

Semaine 7 : vacances de printemps

Aucune opération requise (du 22 mars au 26 mars), mais vous pouvez trader pour rééquilibrer

Semaine 8 (transactions du 29 mars au 2 avril)

Stratégies d’options de base  

(voir la page d’accueil de D2L pour une annonce relative aux symboles d’options)

1. Acheter deux des actions individuelles supplémentaires (au moins 100 actions) en vendant le ou les ETF appropriés. Pour chaque action, acheter une option de vente afin d’établir une position de vente protectrice.
2. Acheter deux titres individuels supplémentaires (au moins 100 actions) en vendant le ou les ETF appropriés. Pour chaque titre, rédigez une option d’achat afin d’établir une position de call couvert.
3. Achetez une option de vente sur l’un des ETF afin d’établir une vente protectrice position.
4. Vendez une option d’achat sur l’un des ETF afin d’établir une position de call couvert.

Semaine 9 (transactions du 5 avril au 9 avril)

Stratégies d’options avancées

1. Établissez un straddle long et un straddle court pour deux actions différentes qui ne figurent pas actuellement dans le portefeuille. Un straddle long nécessite l’achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice, et un straddle court nécessite l’émission simultanée d’un call et d’un put au même prix d’exercice.
2. Pour une action individuelle non détenue actuellement, créez un Écart haussier (ou baissier) sur actions (allez dans opérer sur options – spreads et achetez un call et vendez un call, le call acheté ayant un prix d’exercice inférieur à celui du call vendu).
3. Achetez 3 actions individuelles (nouvelles dans le portefeuille). Pour chacune des 3 actions, créez un collar.  Un collar est essentiellement un put de protection plus une option d’achat vendue à découvert. Autrement dit, on peut considérer un collar comme un covered call avec protection à la baisse. Pour chacune des nouvelles actions, achetez un put hors de la monnaie et un call hors de la monnaie pour le même mois d’expiration. Par exemple, juste après avoir acheté une action à 100 $, allez dans « trade option », puis dans « combo », et achetez une option de vente avec un prix d’exercice de 95 $, puis vendez une option d’achat à 105 $.

Semaine 10 (transactions du 12 avril au 16 avril)

Négocier au moins dix des actions individuelles, dont au moins deux sont issues d’une bourse étrangère et deux autres titres sont des ADR négociés sur une bourse américaine; sinon, il n’y a aucune restriction en dehors des prêts sur marge de Stock-Trak (tradez autant que vous le souhaitez, mais conservez suffisamment d’opérations pour clôturer les positions sur dérivés et les positions courtes à la semaine 12).

Semaine 11 (transactions du 19 avril au 23 avril)

Après les présentations en classe, les étudiants sont tenus de :

• Achetez 3 actions et vendez à découvert 2 des actions qui ont été présentées mardi, et
• Achetez 3 actions et vendez à découvert 2 des actions qui ont été présentées jeudi.

Commencer à clôturer les positions sur produits dérivés (surtout celles à faible volume).

Semaine 12 (transactions du 26 avril au 30 avril)

Rééquilibrer le portefeuille afin qu’il respecte les consignes d’allocation d’actifs après la clôture de toutes les positions sur produits dérivés et des positions à découvert (le volume peut poser problème pour clôturer certaines de ces positions — essayez plusieurs fois au cours de la semaine en cas de faible volume).

Chaque semaine

Le mardi de chaque semaine, chaque étudiant doit remettre un résumé et une explication de l’activité de trading du portefeuille actif pour la semaine précédente (1 ou 2 courts paragraphes). Les 5 portefeuilles les mieux classés selon la valeur totale du portefeuille recevront 5 points बोनस, et les cinq derniers perdront 5 points (cela vise à éviter une prise de risque excessive).

Les résumés hebdomadaires Stock-Trak sont déposés dans la boîte de dépôt sur D2L sous forme de fichier Word et doivent contenir le nom de l’étudiant et indiquer la semaine du rapport (moins 5 points si le nom ou la semaine du rapport manque). Chaque résumé d’étudiant requiert (aucun fichier image ni capture d’écran):

• une explication des opérations effectuées,
• une comparaison des rendements du portefeuille actif à ceux du portefeuille passif,
• l’achèvement de l’énoncé : « Cette semaine, l’idée la plus importante retenue (ou la technique apprise) était . . . . » , et
• la citation correcte des sources utilisées pour recueillir les informations ayant servi aux décisions de trading.

Présentation Stock-Trak

Une présentation PowerPoint de deux à trois minutes est requise (attribuée soit au jour 25 soit au jour 26, c’est-à-dire le 4 mai ou le 6 mai). La présentation doit être déposée dans une boîte de dépôt D2L le jour de la présentation et résumera les transactions de chaque étudiant sur les 12 semaines à l’aide de diapositives qui décrivent (ou présentent) les éléments suivants :

• Pire opération
• Meilleure opération
• L’idée la plus importante retenue de Stock-Trak

Rapport final Stock-Trak

Le rapport final Stock-Trak comprendra une discussion et une analyse de la performance du fonds en comparant le portefeuille actif au portefeuille passif (et/ou à un indice majeur). Un résumé des transactions individuelles sur actions et de leur performance est requis. Les étudiants dont les portefeuilles comportent des positions ouvertes sur un produit dérivé ne seront pas admissibles aux points bonus.

Les étudiants dont les portefeuilles comportent des positions ouvertes sur un produit dérivé ne seront pas admissibles aux points bonus et se verront retirer 5 points de leur note.

Rapport final Stock-Trak : le rapport doit être rédigé sous la forme d’un article de recherche, structuré selon le modèle/l’aperçu suivant et comprenant une discussion et une analyse de chacun des éléments suivants :

1. Une comparaison des rendements quotidiens du portefeuille actif à ceux du portefeuille passif sur la période de négociation (téléchargez les valeurs quotidiennes du portefeuille depuis Stock-Trak dans une feuille de calcul Excel, supprimez les week-ends, calculez les rendements quotidiens).
   • Calculez et comparez les moyennes arithmétiques et géométriques (journalieres et annualisées).
   • Calculez et comparez les mesures de volatilité : écart-type (journalier et annualisé), amplitude, coefficient de variation.
   • Comparez d’autres caractéristiques de la série des rendements (c’est-à-dire l’asymétrie et l’aplatissement).
   • Calculez et discutez la corrélation entre le portefeuille actif et le portefeuille passif (la corrélation semble-t-elle raisonnable, compte tenu des transactions dans le portefeuille actif ?)
   • Régression des rendements du portefeuille actif (variable en ordonnée) par rapport au portefeuille passif (variable en abscisse).
     • Ordonnée à l’origine : quelle est sa valeur et est-elle significative au seuil de 5 % ? Remarque : l’ordonnée à l’origine est similaire à l’alpha de Jensen.
     • Quelle est la valeur du coefficient bêta et quelle est son interprétation ?
   • Calculez et comparez le rendement sur la période de détention du portefeuille actif et du portefeuille passif par rapport au S&P 500. La relation semble-t-elle raisonnable compte tenu du risque associé à chaque portefeuille/indice ?
   • Les marchés sont-ils efficients, presque efficients ou inefficients ? (justifiez votre réponse à partir de vos opérations)
2. Une comparaison du rendement sur la période de détention des trois actions achetées par rapport aux trois options d’achat hors du cours et aux trois options dans le cours sur les mêmes actions.
   • Investissements totaux dans chaque action, option d’achat hors du cours, option d’achat dans le cours (inclure la marge)
   • Rendement total de l’action (inclure le dividende si l’un a été versé) et de chaque option d’achat
   • Comparez le rendement sur la période de détention de chaque action et des options correspondantes
   • Conclusions des opérations sur options
3. Exemples de l’incidence du risque et du rendement à partir des opérations suivantes :
   • Options de vente de protection
   • Ventes couvertes
   • Autres stratégies sur options
   • Utilisation des contrats à terme
4. Quels ont été les principaux enseignements tirés de la simulation Stock-Trak ?
   1. À partir de vos stratégies de trading (obligatoires et/ou autres)
   2. Tendances et conditions du marché pendant les 12 semaines
   3. En général
5. Compte tenu des règles et des particularités de Stock-Trak, comment peut-on améliorer l’expérience en classe ?

Les annexes doivent inclure :

• Données utilisées dans le tableur Excel (inclure les rendements arithmétiques et géométriques, les moyennes quotidiennes ainsi que les moyennes et écarts-types annualisés)
• Graphique des valeurs quotidiennes du portefeuille des portefeuilles actifs par rapport aux portefeuilles passifs
• Graphique des rendements quotidiens des portefeuilles actifs par rapport aux portefeuilles passifs
• Statistiques descriptives des rendements quotidiens
• Résultats de la régression des rendements quotidiens des portefeuilles actifs par rapport aux portefeuilles passifs

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