Projet Stock-Trak

Nécessite des transactions hebdomadaires, des explications et un rapport final (22 % de la note totale).

Deux portefeuilles sont suivis pour chaque étudiant. L’un est géré passivement après la première semaine, et le second est géré activement selon des exigences hebdomadaires. Le portefeuille a un objectif de rendement total.

Semaine 1 (transactions du 8 au 12 février)

Les étudiants achètent des ETF (indices larges) pour constituer un portefeuille conforme à la répartition d’actifs suivante (à la valeur de marché).  Pour la partie obligations du portefeuille, les étudiants utilisent une combinaison d’obligations du Trésor et d’ETF (ou ETN) obligataires.  Limitez le montant investi dans un seul ETF ou ETN à 100 000 $. Les matières premières peuvent être achetées sur le marché au comptant (maïs, blé, or, argent et grandes devises) ou au moyen d’un FNB ; toutefois, l’exposition à l’immobilier doit être obtenue au moyen d’un FNB suivant un indice immobilier large. Les portefeuilles passif et actif devraient être constitués avec à peu près les mêmes titres et les mêmes pondérations (c.-à-d. les mêmes transactions et les mêmes rendements pendant la première semaine). Je suggère de passer ces ordres initiaux lorsque le marché est ouvert (c.-à-d. après 15 h). Le portefeuille passif ne devrait pas avoir besoin d’être ajusté pendant le reste de la période.

Semaine 2 (transactions du 15 au 19 février)

Ordres stop, ventes à découvert et achats sur marge

1. Pour le portefeuille actif, mettre en place au moins trois des ordres stop-loss pour les ETF du portefeuille existant (p. ex., fixer le prix stop à environ 10 % ou plus en dessous du prix actuel).
2. Les étudiants constituent un compte sur marge en empruntant des fonds (c.-à-d., dans Stock-Trak, le prêt sur marge se déclenche automatiquement lorsque davantage de titres sont achetés que les liquidités disponibles et/ou par vente à découvert). Autrement dit,

(a) acheter des actions supplémentaires d’au moins trois FNB dans le portefeuille existant (acheté au cours de la première semaine) et

(b) vendre à découvert un FNB du secteur des soins de santé. Le FNB sectoriel réduira votre exposition aux soins de santé.

3. Viser une valeur du portefeuille actif d’au moins $1 400 000.

Semaine 3 (transactions du 22 au 26 février)

Rééquilibrage et achat de fonds communs de placement, de FNB à effet de levier et d’un FNB à effet ultra-inverse

1. Remplacer (c.-à-d. vendre) 20 % des ETF de grandes capitalisations en achetant un fonds commun de placement indiciel, et vendre 20 % de l’ETF de petites capitalisations en achetant un ou plusieurs fonds communs de placement gérés activement de petites capitalisations.
2. Augmenter le le risque systématique des titres américains de en vendant l’ETF indiciel large classique et en achetant un ETF à effet de levier comme ceux de ProShares (p. ex., Ultra S&P 500 avec le symbole SSO).
3. Réduire l’exposition aux actions internationales en l’achat d’un ETF ultra-court comme ceux de ProShares (p. ex., Ultrashort MSCI Japan avec le symbole EWV).

Semaine 4 (transactions du 1er au 5 mars)

En fonction des attentes concernant les prix des matières premières, les devises et les taux d’intérêt, établir des positions à terme sur les matières premières, les devises et les obligations (éviter d’acheter un contrat qui expire dans le mois en cours).

1. Utilisez des contrats à terme pour augmenter (ou réduire) le pourcentage de matières premières et de devises non américaines dans le portefeuille actif d’au moins 3 % de la valeur totale du portefeuille (par exemple, si la valeur actuelle du portefeuille est de 1 500 000 $, augmentez alors la position sur une matière première de 45 000 $ supplémentaires, sur la base de la valeur notionnelle, ou contractuelle, du contrat à terme).
2. Augmenter (ou réduire) le risque de taux d’intérêt du portefeuille actif en utilisant un contrat à terme sur indice obligataire d’au moins 100 000 $ en valeur notionnelle. Autrement dit, achetez des contrats à terme sur obligations du Trésor pour augmenter le risque de taux d’intérêt et vendez-en pour le réduire.

Semaine 5 (transactions du 8 au 12 mars)

Transactions sur contrats à terme sur le marché des actions et des ajustements des pondérations sectorielles (éviter d’acheter un contrat qui expire dans le mois en cours)

1. En fonction des attentes concernant le marché actions, augmentez (ou réduisez) le risque systématique du portefeuille en utilisant des contrats à terme sur indice (en achetant ou en vendant des contrats à terme sur indice actions). Si le portefeuille ne dispose pas de suffisamment de liquidités pour la marge exigée par le contrat à terme, il faudra alors vendre des parts d’ETF.

2. Ajustement de la pondération sectorielle, effet de levier et prise de positions vendeuses. Établissez des surpondérations et des sous-pondérations sectorielles à l’aide d’ETF ou de fonds communs de placement dans le portefeuille pour au moins deux secteurs supplémentaires. Les étudiants peuvent inverser la position sur les soins de santé issue de la transaction précédente.

Semaine 6 (transactions du 15 au 19 mars)

Rendements des options par rapport aux rendements des actions

(Évitez d’acheter un contrat qui expire en mars)

1. Achetez trois actions individuelles en vendant le ou les ETF appropriés.
2. Pour chaque action, acheter une option d'achat hors de la monnaie.
3. Pour chaque action, acheter une option d'achat dans la monnaie.

Il ne s’agit pas d’une stratégie sur options ; toutefois, je souhaiterai des commentaires dans le rapport final sur l’impact de l’achat d’une option par rapport à l’achat de l’action individuelle (suivez les rendements de l’action [dividendes inclus] et des options d’achat). Consultez la note d’annonce sur D2L pour le symbole d’option utilisé dans Stock-Trak.

Semaine 7 : vacances de printemps

Aucun échange obligatoire (du 22 mars au 26 mars), mais il est possible d’échanger pour rééquilibrer

Semaine 8 (transactions du 29 mars au 2 avril)

Stratégies de base sur options  

(voir la page d’accueil de D2L pour une annonce relative aux symboles d’options)

1. Acheter deux des actions individuelles supplémentaires (au moins 100 actions) en vendant le ou les ETF appropriés. Pour chaque action, achetez une option de vente pour mettre en place une position de protection par put.
2. Acheter deux des actions individuelles supplémentaires (au moins 100 actions) en vendant le ou les ETF appropriés. Pour chaque action, émettez une option d'achat pour mettre en place une position de call couvert.
3. Achetez une option de vente pour l’un des ETF afin de mettre en place une de protection par put position.
4. Vendez une option d'achat pour l’un des ETF afin de mettre en place une position de call couvert.

Semaine 9 (transactions du 5 avril au 9 avril)

Stratégies avancées sur options

1. Mettre en place une straddle long et une straddle court pour deux actions différentes qui ne figurent pas actuellement dans le portefeuille. Un straddle long nécessite l'achat simultané d'une option d'achat et d'une option de vente au même prix d'exercice, et un straddle court nécessite l'émission simultanée d'une option d'achat et d'une option de vente au même prix d'exercice.
2. Pour une action individuelle qui n’est pas actuellement détenue, créez un spread haussier (ou baissier) à la monnaie (aller dans négociation d’options – spreads et acheter un call et vendre un call, où le call acheté a un prix d’exercice inférieur à celui du call vendu).
3. Achetez 3 actions individuelles nouvelles pour le portefeuille. Pour chacune des 3 actions, créez un collar.  Un collar est essentiellement un put de protection plus une option d’achat courte. Autrement dit, un collar peut être considéré comme un covered call avec protection à la baisse. Pour chacune des nouvelles actions, achetez un put hors de la monnaie et un call hors de la monnaie pour le même mois d’échéance. Par exemple, immédiatement après l’achat d’une action à 100 $, allez dans négociation d’options, puis dans combinaison, et achetez une option de vente avec un prix d’exercice de 95 $, puis vendez une option d’achat à 105 $.

Semaine 10 (transactions du 12 avril au 16 avril)

Négocier au moins dix des actions individuelles, dont au moins deux provenant d’une bourse étrangère et deux autres titres ADR négociés sur une bourse américaine ; sinon, il n’y a aucune restriction au-delà des prêts sur marge de Stock-Trak (négociez autant que vous le souhaitez, mais réservez suffisamment de transactions pour clôturer les positions sur dérivés et les positions à découvert à la semaine 12).

Semaine 11 (transactions du 19 avril au 23 avril)

Après les présentations en classe, les étudiants doivent :

• Achetez 3 actions et vendez à découvert 2 des actions présentées mardi, et
• Achetez 3 actions et vendez à découvert 2 des actions présentées jeudi.

Commencer à clôturer les positions sur dérivés (surtout celles dont le volume est faible).

Semaine 12 (transactions du 26 avril au 30 avril)

Rééquilibrez le portefeuille afin qu’il respecte les directives de répartition des actifs après la fermeture de toutes les positions sur produits dérivés et de toutes les positions vendeuses (le volume peut poser problème pour clôturer certaines de ces positions — essayez plusieurs fois au cours de la semaine pour les titres à faible volume).

Chaque semaine

Le mardi de chaque semaine, chaque étudiant est tenu de remettre un résumé et une explication de l’activité de négociation du portefeuille actif pour la semaine précédente (1 ou 2 courts paragraphes). Les 5 meilleurs portefeuilles, sur la base de la valeur totale du portefeuille, recevront 5 points बोनस, et les cinq derniers perdront 5 points (afin d’éviter une prise de risque excessive).

Les résumés hebdomadaires Stock-Trak sont déposés dans la boîte de dépôt D2L sous forme de fichier Word et doivent contenir le nom de l’étudiant et indiquer la semaine du rapport (moins 5 points si le nom ou la semaine du rapport est manquant). Chaque résumé d’étudiant exige (aucun fichier image ni capture d’écran:

• une explication des transactions effectuées,
• une comparaison des rendements du portefeuille actif au portefeuille passif,
• la rédaction de la phrase : « Cette semaine, l’idée la plus importante retenue (ou la technique apprise) a été . . . . » , et
• une citation appropriée des sources utilisées pour recueillir les informations ayant servi aux décisions de transaction.

Présentation Stock-Trak

Une présentation PowerPoint de deux à trois minutes est requise (attribuée soit pour le jour 25, soit pour le jour 26, c’est-à-dire le 4 mai ou le 6 mai). La présentation doit être remise dans une boîte de dépôt D2L le jour de la présentation et résumera les opérations de chaque étudiant sur les 12 semaines au moyen de diapositives qui décrivent (ou présentent) ce qui suit :

• Pire transaction
• Meilleure transaction
• Principale conclusion tirée de Stock-Trak

Rapport final Stock-Trak

Le rapport final Stock-Trak comprendra une discussion et une analyse de la performance du fonds en comparant le portefeuille actif au portefeuille passif (et/ou à un indice majeur). Un résumé des opérations individuelles sur actions et de leur performance est requis. Les étudiants dont les portefeuilles comportent des positions ouvertes dans un produit dérivé ne seront pas éligibles aux points bonus.

Les étudiants dont les portefeuilles comportent des positions ouvertes dans un produit dérivé ne seront pas éligibles aux points bonus et verront 5 points déduits de leur score.

Rapport final Stock-Trak : Le rapport doit être rédigé sous la forme d’un mémoire de recherche, organisé selon le modèle/plan suivant et comprenant une discussion et une analyse de chacun des éléments suivants :

1. Comparaison des rendements quotidiens du portefeuille actif et du portefeuille passif sur la période de négociation (télécharger les valeurs quotidiennes du portefeuille depuis Stock-Trak dans une feuille de calcul Excel, supprimer les week-ends, calculer les rendements quotidiens).
   • Calculez et comparez les moyennes arithmétiques et géométriques (journalières et annualisées).
   • Calculez et comparez les mesures de volatilité ; c.-à-d. l’écart-type (journalier et annualisé), l’étendue, le coefficient de variation.
   • Comparez d’autres caractéristiques de la série de rendements (c.-à-d. l’asymétrie et l’aplatissement).
   • Calculez et examinez la corrélation entre le portefeuille actif et le portefeuille passif (la corrélation semble-t-elle raisonnable, compte tenu des opérations réalisées dans le portefeuille actif ?).
   • Régression des rendements du portefeuille actif (variable sur l’axe y) par rapport à ceux du portefeuille passif (variable sur l’axe x).
     • Ordonnée à l’origine : quelle est la valeur de l’ordonnée à l’origine et celle-ci est-elle significative au seuil de 5 % ? Remarque : l’ordonnée à l’origine est similaire à l’alpha de Jensen.
     • Quelle est la valeur du coefficient bêta et quelle est son interprétation ?
   • Calculez et comparez le rendement sur période de détention sur la période de négociation pour les portefeuilles actif et passif par rapport au S&P 500. La relation semble-t-elle raisonnable compte tenu du risque associé à chaque portefeuille/indice ?
   • Les marchés sont-ils efficients, presque efficients ou inefficients ? (justifiez votre réponse en fonction de vos opérations de négociation)
2. Comparaison du rendement sur période de détention des trois actions achetées par rapport aux trois options d’achat hors du cours et aux trois options dans le cours sur les mêmes actions.
   • Investissement total dans chaque action, option d’achat hors de la monnaie, option d’achat dans la monnaie (inclure la marge)
   • Rendement total de l’action (inclure le dividende s’il a été versé) et de chaque option d’achat
   • Comparer le HPR de chaque action et des options correspondantes
   • Conclusions des opérations sur options
3. Exemples de l’impact du risque et du rendement à partir des opérations suivantes :
   • Options de vente de protection
   • Ventes d’options d’achat couvertes
   • Autres stratégies d’options
   • Utilisation de contrats à terme
4. Quels ont été les enseignements les plus importants tirés de la simulation Stock-Trak ?
   1. À partir de vos stratégies de négociation (obligatoires et/ou autres)
   2. Tendances et conditions du marché au cours des 12 semaines
   3. Globalement
5. Compte tenu des règles et des particularités de Stock-Trak, comment peut-on améliorer l’expérience en classe ?

Les annexes doivent comprendre :

• Données utilisées dans la feuille de calcul Excel (inclure les rendements arithmétiques et géométriques, les moyennes quotidiennes ainsi que les moyennes et écarts types annualisés)
• Graphique des valeurs quotidiennes du portefeuille des portefeuilles actifs par rapport aux portefeuilles passifs
• Graphique des rendements quotidiens des portefeuilles actifs par rapport aux portefeuilles passifs
• Statistiques descriptives des rendements quotidiens
• Résultats de la régression des rendements quotidiens des portefeuilles actifs par rapport aux portefeuilles passifs

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