Εργασία Stock-Trak

Απαιτούνται εβδομαδιαίες συναλλαγές, εξηγήσεις και τελική αναφορά (22% του συνολικού βαθμού).

Παρακολουθούνται δύο χαρτοφυλάκια για κάθε φοιτητή. Το ένα χαρτοφυλάκιο διαχειρίζεται παθητικά μετά την πρώτη εβδομάδα και το δεύτερο διαχειρίζεται ενεργά, με βάση τις εβδομαδιαίες απαιτήσεις. Το χαρτοφυλάκιο έχει στόχο συνολικής απόδοσης.

Εβδομάδα 1 (συναλλαγές από 8 Φεβρουαρίου έως 12 Φεβρουαρίου)

Οι φοιτητές αγοράζουν ETFs (ευρέος δείκτη) για να δημιουργήσουν ένα χαρτοφυλάκιο που είναι σύμφωνο με την ακόλουθη κατευθυντήρια γραμμή κατανομής περιουσιακών στοιχείων (σε αγοραία αξία). Για το τμήμα σταθερού εισοδήματος του χαρτοφυλακίου, οι φοιτητές χρησιμοποιούν έναν συνδυασμό κρατικών ομολόγων και ETFs σταθερού εισοδήματος (ή ETNs). Περιορίστε το ποσό που επενδύεται μόνο σε ένα ETF ή ETN σε 100.000 $. Τα εμπορεύματα μπορούν να αγοραστούν στην ταμειακή αγορά (καλαμπόκι, σιτάρι, χρυσός, ασήμι και βασικά νομίσματα) ή με τη χρήση ETF· ωστόσο, η έκθεση σε ακίνητα πρέπει να αποκτηθεί με τη χρήση ενός ETF σε ευρύ δείκτη ακινήτων. Τα παθητικά και ενεργά χαρτοφυλάκια θα πρέπει να έχουν διαμορφωθεί με περίπου τις ίδιες τοποθετήσεις και βάρη (δηλαδή, ίδιες συναλλαγές και ίδιες αποδόσεις κατά την πρώτη εβδομάδα). Συνιστώ να τοποθετήσετε αυτές τις αρχικές εντολές όταν η αγορά είναι ανοιχτή (δηλαδή μετά τις 3 μ.μ.). Το παθητικό χαρτοφυλάκιο δεν θα πρέπει να χρειαστεί προσαρμογή κατά το υπόλοιπο της περιόδου.

Εβδομάδα 2 (συναλλαγές από 15 Φεβρουαρίου έως 19 Φεβρουαρίου)

Στα εντολών διακοπής, ανοικτές πωλήσεις και αγορά με περιθώριο

1. Για το ενεργό χαρτοφυλάκιο, καθορίστε τουλάχιστον τριών εντολές stop loss για τα ETF στο υπάρχον χαρτοφυλάκιο (π.χ., ορίστε την τιμή stop περίπου 10% ή περισσότερο κάτω από την τρέχουσα τιμή).
2. Οι φοιτητές δημιουργούν έναν λογαριασμό με margin δανειζόμενοι κεφάλαια (δηλ., στο Stock-Trak, το δάνειο margin ενεργοποιείται αυτόματα όταν αγοράζονται περισσότερα χρεόγραφα από τα διαθέσιμα μετρητά και/ή μέσω ανοιχτής πώλησης). Δηλαδή,

(α) αγορά πρόσθετων μετοχών τουλάχιστον τριών Διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια στο υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο (που αγοράστηκε την πρώτη εβδομάδα) και

(β) ανοικτή πώληση ενός κλαδικού ETF υγείας. Το κλαδικό ETF θα μειώσει την έκθεσή σας στον κλάδο της υγείας.

3. Στοχεύστε ώστε η αξία του ενεργού χαρτοφυλακίου να είναι τουλάχιστον $1.400.000.

Εβδομάδα 3 (συναλλαγές από 22 Φεβρουαρίου έως 26 Φεβρουαρίου)

Εξισορρόπηση και αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων, μοχλευμένου ETF και ETF υπερ-βραχυπρόθεσμης θέσης

1. Αντικαταστήστε (δηλαδή, πουλήστε) το 20% των ETF μεγάλης κεφαλαιοποίησης αγοράζοντας ένα αμοιβαίο κεφάλαιο δείκτη και πουλήστε το 20% του ETF μικρής κεφαλαιοποίησης αγοράζοντας ένα ή περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης με ενεργή διαχείριση.
2. Αυξήστε το συστημικό κίνδυνο του κινδύνου των αμερικανικών τίτλων κατά πουλώντας το συνηθισμένο ευρύ ETF δείκτη και αγοράζοντας μοχλευμένο ETF όπως αυτά της ProShares (π.χ. το Ultra S&P 500 με σύμβολο SSO).
3. Μειώστε την έκθεση στις διεθνείς μετοχές κατά αγοράζοντας ένα ETF Ultra-Short όπως αυτά της ProShares (π.χ. το Ultrashort MSCI Japan με σύμβολο EWV).

Εβδομάδα 4 (συναλλαγές από 1 Μαρτίου έως 5 Μαρτίου)

Με βάση τις προσδοκίες για τις τιμές των εμπορευμάτων, τα νομίσματα και τα επιτόκια, ανοίξτε θέσεις σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε εμπορεύματα, νομίσματα και ομόλογα (αποφύγετε την αγορά συμβολαίου που λήγει τον τρέχοντα μήνα).

1. Χρησιμοποιήστε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να αυξήσετε (ή να μειώσετε) το ποσοστό των εμπορευμάτων και των νομισμάτων εκτός ΗΠΑ στο ενεργό χαρτοφυλάκιο κατά τουλάχιστον 3% της συνολικής αξίας του χαρτοφυλακίου (π.χ., αν η τρέχουσα αξία του χαρτοφυλακίου είναι 1.500.000 $, τότε αυξήστε τη διακράτηση ενός εμπορεύματος κατά επιπλέον 45.000 $ με βάση τη θεωρητική, ή συμβολαιακή, αξία του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης).
2. Αυξήστε (ή μειώστε) τον κίνδυνο επιτοκίου του ενεργού χαρτοφυλακίου χρησιμοποιώντας ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη ομολόγων τουλάχιστον 100.000 $ σε θεωρητική αξία. Δηλαδή, αγοράστε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε κρατικά ομόλογα για να αυξήσετε τον κίνδυνο επιτοκίου και πουλήστε για να τον μειώσετε.

Εβδομάδα 5 (συναλλαγές από 8 Μαρτίου έως 12 Μαρτίου)

Συναλλαγές με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στην αγορά μετοχών και προσαρμογές για τις κλαδικές σταθμίσεις (αποφύγετε την αγορά συμβολαίου που λήγει τον τρέχοντα μήνα)

1. Με βάση τις προσδοκίες για την αγορά μετοχών, αυξήστε (ή μειώστε) τον συστηματικό κίνδυνο του χαρτοφυλακίου χρησιμοποιώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί δείκτη (αγοράζοντας ή πουλώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί χρηματιστηριακού δείκτη). Αν το χαρτοφυλάκιο δεν διαθέτει επαρκή μετρητά για το περιθώριο ασφαλείας που απαιτεί το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, τότε θα χρειαστεί να πωληθούν μερίδια ETFs.

2. Προσαρμογή της στάθμισης των κλάδων, μόχλευση και λήψη θέσεων short. Καθορίστε υπερεκτιμήσεις και υποεκτιμήσεις σε κλάδους χρησιμοποιώντας ETFs ή αμοιβαία κεφάλαια στο χαρτοφυλάκιο για τουλάχιστον δύο επιπλέον κλάδους. Οι φοιτητές μπορούν να αντιστρέψουν τη θέση στον κλάδο της υγείας από την προηγούμενη συναλλαγή.

Εβδομάδα 6 (συναλλαγές από 15 Μαρτίου έως 19 Μαρτίου)

Αποδόσεις δικαιωμάτων προαίρεσης έναντι αποδόσεων μετοχών

(Αποφύγετε την αγορά συμβολαίου που λήγει τον Μάρτιο)

1. Αγορά τριών μεμονωμένων μετοχών πουλώντας το κατάλληλο/τα κατάλληλα ETF.
2. Για κάθε μετοχή, αγοράστε ένα call out-of-the-money.
3. Για κάθε μετοχή, αγοράστε ένα call in-the-money.

Αυτό δεν αποτελεί στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης· ωστόσο, θα ήθελα σχόλια στην τελική αναφορά σχετικά με τον αντίκτυπο της αγοράς ενός δικαιώματος προαίρεσης σε σύγκριση με την αγορά της μεμονωμένης μετοχής (κρατήστε αρχείο για τις αποδόσεις της μετοχής [συμπεριλάβετε μερίσματα] και των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς). Δείτε τη σημείωση της ανακοίνωσης στο D2L για το σύμβολο του δικαιώματος προαίρεσης που χρησιμοποιείται στο Stock-Trak.

Εαρινές διακοπές της Εβδομάδας 7

Δεν απαιτούνται συναλλαγές (από 22 Μαρτίου έως 26 Μαρτίου), αλλά μπορείτε να κάνετε συναλλαγές για αναπροσαρμογή

Εβδομάδα 8 (συναλλαγές από 29 Μαρτίου έως 2 Απριλίου)

Βασικές στρατηγικές δικαιωμάτων προαίρεσης  

(δείτε την αρχική σελίδα του D2L για μια ανακοίνωση σχετικά με τα σύμβολα δικαιωμάτων προαίρεσης)

1. Αγορά δύο επιπλέον μεμονωμένων μετοχών (τουλάχιστον 100 μετοχές) πουλώντας το κατάλληλο/τα κατάλληλα ETF. Για κάθε μετοχή, αγοράστε ένα δικαίωμα πώλησης για να δημιουργήσετε μια θέση προστατευτικού δικαιώματος πώλησης.
2. Αγορά δύο επιπλέον μεμονωμένες μετοχές (τουλάχιστον 100 μετοχές) πουλώντας τα κατάλληλα ETF. Για κάθε μετοχή, γράψτε ένα δικαίωμα αγοράς για να δημιουργήσετε μια καλυμμένη θέση πώλησης δικαιώματος αγοράς.
3. Αγοράστε ένα δικαίωμα πώλησης για ένα από τα ETF, ώστε να δημιουργήσετε μια προστατευτική πώληση θέση.
4. Πουλήστε ένα δικαίωμα αγοράς για ένα από τα ETF, ώστε να δημιουργήσετε μια καλυμμένη θέση πώλησης δικαιώματος αγοράς.

Εβδομάδα 9 (συναλλαγές από 5 Απριλίου έως 9 Απριλίου)

Προχωρημένες στρατηγικές δικαιωμάτων προαίρεσης

1. Δημιουργήστε μια μακρύ στράντλ και μια κοντό στράντλ για δύο διαφορετικές μετοχές που δεν περιλαμβάνονται επί του παρόντος στο χαρτοφυλάκιο. Ένα long straddle απαιτεί ταυτόχρονη αγορά ενός δικαιώματος αγοράς και ενός δικαιώματος πώλησης στην ίδια τιμή εξάσκησης, ενώ ένα short straddle απαιτεί ταυτόχρονη έκδοση ενός δικαιώματος αγοράς και ενός δικαιώματος πώλησης στην ίδια τιμή εξάσκησης.
2. Για μια μεμονωμένη μετοχή που δεν κατέχετε επί του παρόντος, δημιουργήστε ένα Bull (ή Bear) Money Spread (μεταβείτε στην ενότητα διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων — spreads και αγοράστε ένα δικαίωμα αγοράς και εκδώστε ένα δικαίωμα αγοράς, όπου το αγορασμένο δικαίωμα έχει χαμηλότερη τιμή εξάσκησης από το δικαίωμα που πωλείται).
3. Αγοράστε 3 μεμονωμένες μετοχές που είναι νέες στο χαρτοφυλάκιο. Για καθεμία από τις 3 μετοχές, δημιουργήστε ένα κολάρο.   Ένα collar είναι ουσιαστικά ένα protective put μαζί με ένα σύντομο δικαίωμα αγοράς call. Εναλλακτικά, ένα collar μπορεί να θεωρηθεί ως ένα covered call με προστασία από την πτώση. Για καθεμία από τις νέες μετοχές, αγοράστε ένα put option εκτός χρημάτων και ένα call option εκτός χρημάτων για τον ίδιο μήνα λήξης. Για παράδειγμα, αμέσως μετά την αγορά μιας μετοχής στα 100 $, μεταβείτε στην επιλογή συναλλαγών και έπειτα στο combo, και αγοράστε ένα put option με τιμή εξάσκησης 95 $ και εκδώστε ένα call option για 105 $.

Εβδομάδα 10 (συναλλαγές από 12 Απριλίου έως 16 Απριλίου)

Συναλλαγές τουλάχιστον δέκα μεμονωμένες μετοχές, εκ των οποίων τουλάχιστον δύο είναι από ξένο χρηματιστήριο και δύο επιπλέον τίτλοι είναι ADR που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο των ΗΠΑ· κατά τα άλλα, δεν υπάρχουν περιορισμοί πέρα από τα δάνεια περιθωρίου του Stock-Trak (κάντε συναλλαγές όσο επιθυμείτε, αλλά κρατήστε αρκετές συναλλαγές για να κλείσετε τις θέσεις σε παράγωγα και τις ανοικτές πωλήσεις στην Εβδομάδα 12).

Εβδομάδα 11 (συναλλαγές από 19 Απριλίου έως 23 Απριλίου)

Μετά τις παρουσιάσεις στην τάξη, οι φοιτητές οφείλουν να:

• Αγοράστε 3 και πουλήστε ανοικτά 2 από τις μετοχές που παρουσιάστηκαν την Τρίτη, και
• Αγοράστε 3 και πουλήστε ανοικτά 2 από τις μετοχές που παρουσιάστηκαν την Πέμπτη.

Ξεκινήσουν το κλείσιμο των θέσεων σε παράγωγα (ιδίως όσων έχουν χαμηλό όγκο συναλλαγών).

Εβδομάδα 12 (συναλλαγές από 26 Απριλίου έως 30 Απριλίου)

Επαναπροσαρμόσουν το χαρτοφυλάκιο ώστε να βρίσκεται εντός των κατευθυντήριων γραμμών κατανομής ενεργητικού μετά κλείσιμο όλων των θέσεων σε παράγωγα και των ανοικτών πωλήσεων (ο όγκος συναλλαγών μπορεί να αποτελέσει πρόβλημα για το κλείσιμο ορισμένων από αυτές τις θέσεις—δοκιμάστε αρκετές φορές μέσα στην εβδομάδα για τα ζητήματα χαμηλού όγκου).

Κάθε Εβδομάδα

Την Τρίτη στο τέλος κάθε εβδομάδας, κάθε φοιτητής οφείλει να παραδίδει μια σύνοψη και επεξήγηση της συναλλακτικής δραστηριότητας στο ενεργό χαρτοφυλάκιο για την προηγούμενη εβδομάδα (1 ή 2 σύντομες παραγράφους). Τα 5 κορυφαία χαρτοφυλάκια βάσει της συνολικής αξίας χαρτοφυλακίου θα λάβουν 5 μπόνους βαθμούς, και τα πέντε τελευταία θα χάσουν 5 βαθμούς (αυτό γίνεται για να αποτραπεί η υπερβολική ανάληψη κινδύνου).

Οι εβδομαδιαίες συνόψεις Stock-Trak υποβάλλονται στο dropbox στο D2L ως αρχείο Word και πρέπει να περιέχουν το όνομα του φοιτητή και να αναφέρουν την εβδομάδα της αναφοράς (μείον 5 βαθμούς αν λείπει το όνομα ή η εβδομάδα της αναφοράς). Κάθε σύνοψη φοιτητή απαιτεί (χωρίς αρχεία εικόνων ή στιγμιότυπα οθόνης):

• μια εξήγηση των συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν,
• μια σύγκριση των αποδόσεων του ενεργού χαρτοφυλακίου με το παθητικό χαρτοφυλάκιο,
• την ολοκλήρωση της δήλωσης: «Αυτή την εβδομάδα, το σημαντικότερο συμπέρασμα που αποκόμισα (ή η τεχνική που έμαθα) ήταν . . . .», και
• τη σωστή αναφορά των πηγών που χρησιμοποιήθηκαν για τη συλλογή των πληροφοριών που χρησιμοποιήθηκαν στις επενδυτικές αποφάσεις.

Παρουσίαση Stock-Trak

Απαιτείται παρουσίαση PowerPoint διάρκειας δύο έως τριών λεπτών (ανατίθεται είτε για την 25η είτε για την 26η ημέρα, δηλαδή είτε για τις 4 Μαΐου είτε για τις 6 Μαΐου). Η παρουσίαση πρέπει να υποβληθεί σε dropbox του D2L την ημέρα της παρουσίασης και θα συνοψίζει τις συναλλαγές κάθε φοιτητή κατά τις 12 εβδομάδες, με διαφάνειες που περιγράφουν (ή συνοψίζουν) τα εξής:

• Χειρότερη συναλλαγή
• Καλύτερη συναλλαγή
• Το σημαντικότερο συμπέρασμα που αποκόμισα από το Stock-Trak

Τελική Έκθεση Stock-Trak

Η τελική αναφορά Stock-Trak θα περιλαμβάνει συζήτηση και ανάλυση της απόδοσης του fund, συγκρίνοντας το ενεργητικό χαρτοφυλάκιο με το παθητικό χαρτοφυλάκιο (ή/και έναν βασικό δείκτη). Απαιτείται σύνοψη των επιμέρους συναλλαγών μετοχών και της απόδοσής τους. Οι φοιτητές με χαρτοφυλάκια που έχουν ανοιχτές θέσεις σε παράγωγο αξιόγραφο δεν θα είναι επιλέξιμοι για τους βαθμούς μπόνους.

Οι φοιτητές με χαρτοφυλάκια που έχουν ανοιχτές θέσεις σε παράγωγο αξιόγραφο δεν θα είναι επιλέξιμοι για τους βαθμούς μπόνους και θα τους αφαιρεθούν 5 βαθμοί από τη βαθμολογία τους.

Τελική αναφορά Stock-Trak: Η αναφορά πρέπει να είναι σε μορφή ερευνητικής εργασίας, οργανωμένη σύμφωνα με το ακόλουθο πρότυπο/σχεδιάγραμμα και να περιλαμβάνει συζήτηση και ανάλυση καθενός από τα παρακάτω:

1. Μια σύγκριση των ημερήσιων αποδόσεων του ενεργού χαρτοφυλακίου με το παθητικό χαρτοφυλάκιο κατά την περίοδο διαπραγμάτευσης (κατεβάστε τις ημερήσιες αξίες του χαρτοφυλακίου από το Stock-Trak σε ένα υπολογιστικό φύλλο Excel, αφαιρέστε τα Σαββατοκύριακα, υπολογίστε τις ημερήσιες αποδόσεις).
   • Υπολογίστε και συγκρίνετε αριθμητικούς και γεωμετρικούς μέσους όρους (ημερήσιους και ετησιοποιημένους).
   • Υπολογίστε και συγκρίνετε μέτρα μεταβλητότητας· δηλαδή, τυπική απόκλιση (ημερήσια και ετησιοποιημένη), εύρος, συντελεστή μεταβλητότητας.
   • Συγκρίνετε άλλα χαρακτηριστικά της σειράς αποδόσεων (δηλαδή, ασυμμετρία και κύρτωση).
   • Υπολογίστε και συζητήστε τη συσχέτιση μεταξύ του ενεργού και του παθητικού χαρτοφυλακίου (φαίνεται εύλογη η συσχέτιση, δεδομένων των συναλλαγών στο ενεργό χαρτοφυλάκιο;).
   • Παλινδρόμηση των αποδόσεων του ενεργού χαρτοφυλακίου (μεταβλητή άξονα y) έναντι των αποδόσεων του παθητικού χαρτοφυλακίου (μεταβλητή άξονα x).
     • Τεταγμένη τομής: Ποια είναι η τιμή της τεταγμένης τομής και είναι στατιστικά σημαντική σε επίπεδο 5%; Σημείωση: η τεταγμένη τομής είναι παρόμοια με το άλφα του Jensen.
     • Ποια είναι η τιμή του συντελεστή βήτα και ποια είναι η ερμηνεία του;
   • Υπολογίστε και συγκρίνετε το HPR κατά την περίοδο διαπραγμάτευσης για τα ενεργό και παθητικό χαρτοφυλάκια με τον S&P 500. Φαίνεται λογική η σχέση δεδομένου του κινδύνου που συνδέεται με κάθε χαρτοφυλάκιο/δείκτη;
   • Είναι οι αγορές αποτελεσματικές, σχεδόν αποτελεσματικές ή μη αποτελεσματικές; (αιτιολογήστε την απάντηση με βάση τις συναλλαγές σας)
2. Σύγκριση της απόδοσης διακράτησης των τριών μετοχών που αγοράστηκαν σε σχέση με τα τρία δικαιώματα αγοράς εκτός χρήματος και τα τρία δικαιώματα εντός χρήματος στις ίδιες μετοχές.
   • Συνολικές επενδύσεις σε κάθε μετοχή, δικαίωμα αγοράς εκτός χρήματος, δικαίωμα αγοράς εντός χρήματος (συμπεριλάβετε το περιθώριο)
   • Συνολική απόδοση στη μετοχή (συμπεριλάβετε το μέρισμα, αν καταβλήθηκε) και σε κάθε δικαίωμα αγοράς
   • Συγκρίνετε την απόδοση διακράτησης σε κάθε μετοχή και στα αντίστοιχα δικαιώματα
   • Συμπεράσματα από συναλλαγές δικαιωμάτων
3. Παραδείγματα της επίδρασης του κινδύνου και της απόδοσης από τις ακόλουθες συναλλαγές:
   • Προστατευτικά δικαιώματα πώλησης
   • Καλυμμένα δικαιώματα αγοράς
   • Άλλες στρατηγικές δικαιωμάτων
   • Χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης
4. Ποια ήταν τα σημαντικότερα συμπεράσματα που προέκυψαν από την προσομοίωση Stock-Trak;
   1. Από τις στρατηγικές συναλλαγών σας (υποχρεωτικές και/ή άλλες)
   2. Τάσεις και συνθήκες της αγοράς κατά τη διάρκεια των 12 εβδομάδων
   3. Συνολικά
5. Με δεδομένους τους κανόνες και τις ιδιομορφίες του Stock-Trak, πώς μπορεί να βελτιωθεί η εμπειρία στην τάξη;

Τα παραρτήματα πρέπει να περιλαμβάνουν:

• Δεδομένα που χρησιμοποιήθηκαν σε υπολογιστικό φύλλο Excel (συμπεριλάβετε αριθμητικές και γεωμετρικές αποδόσεις, ημερήσιους μέσους όρους και ετήσιους μέσους όρους και τυπικές αποκλίσεις)
• Διάγραμμα των ημερήσιων αξιών του χαρτοφυλακίου των ενεργητικών έναντι των παθητικών χαρτοφυλακίων
• Διάγραμμα των ημερήσιων αποδόσεων των ενεργητικών έναντι των παθητικών χαρτοφυλακίων
• Περιγραφικά στατιστικά των ημερήσιων αποδόσεων
• Αποτελέσματα παλινδρόμησης των ημερήσιων αποδόσεων των ενεργητικών έναντι των παθητικών χαρτοφυλακίων

Κάντε κλικ εδώ για το πλήρες περίγραμμα του μαθήματος και για το πώς εντάσσεται σε αυτό το έργο