Durante el apogeo de la explosión de las punto com, una estrategia popular — crecimiento a cualquier precio — se convirtió en el grito de guerra de muchos inversores. Tras estallar la burbuja, una estrategia más conservadora conocida como crecimiento a razonable precio, o GARP, se convirtió y sigue siendo un plan de acción de inversión muy popular.
Pagar un precio elevado por un valor que sube rápidamente puede provocar pérdidas importantes si no puede sostener su impresionante crecimiento. Echa un vistazo al gráfico de Crocs (CROX) a continuación. Se trata de esa empresa de zapatos de plástico y coloridos que se hizo muy popular hace unos años:
El gráfico anterior de Crocs, Inc. (CROX), nos muestra el riesgo de comprar demasiado tarde una empresa de alto crecimiento.
Crocs es un gran ejemplo de los riesgos de invertir demasiado tarde en una empresa de rápido crecimiento. Sin embargo, las acciones que crecen a un ritmo más moderado y sostenible pueden ser compras inteligentes porque suelen ofrecer más rentabilidad con menos riesgo de grandes pérdidas, como las estrellas de crecimiento (CROX). Echa un vistazo a Google (GOOG) a continuación. Es claramente una empresa de crecimiento y lo ha sido durante años.
El gráfico de Google (GOOG)muestra cómo ha encajado algunos golpes, pero tiene una tasa de crecimiento y un negocio más sostenibles.
La inversión en crecimiento es similar a la inversión en “valor”, ya que la mayoría de las personas asocian la capacidad de crecer con el valor intrínseco de una empresa y de sus acciones. Crecimiento a un precio razonable sugiere que deberías valorar los valores en relación con acciones similares, acciones que han experimentado un crecimiento parecido, pero que tienen precios de mercado más altos.
Por ejemplo, si te interesara invertir en grandes empresas tecnológicas, podrías usar el método GARP para elegir las compañías tecnológicas de crecimiento más rápido con las acciones mejor valoradas, en relación con sus beneficios y sus tasas futuras de crecimiento previstas. Veamos
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) y Apple (AAPL) usando el método GARP.
| Acción | Relación precio-beneficio (P/E) | Crecimiento proyectado de beneficios (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Al observar los relativo ratios PER y PEG anteriores, vemos que Microsoft tiene la valoración más baja (un PER de solo 19,7). Pero también tiene la tasa de crecimiento proyectada más baja (solo un 18 %), lo que probablemente explica por qué es una relativamente acción barata en comparación con sus pares.
Por otro lado, Yahoo! tiene un ratio P/U descomunal, altísimo, de 185,6 y una tasa de crecimiento de beneficios proyectada muy elevada, del 47%. Google y Apple también tienen ratios P/U altos, pero nada comparable con el de Yahoo!. Sus beneficios proyectados también son mejores que los de Microsoft: 30% y 50% frente a solo 18%.
Hasta ahora, podemos ver que en esta comparación Google y Apple ofrecen un crecimiento muy bueno sin un precio excesivo. Eso deja fuera de consideración a Microsoft y Yahoo!, pero ¿cómo elegimos entre Google y Apple?
Como Apple tiene mejores perspectivas de crecimiento (50% frente a 30%) y una valoración más barata que la de Google (33,5 frente a 38,5), es nuestro claro ganador en este análisis GARP. No sorprende que Apple fuera una de las mejores acciones para tener en 2009, ya que ofreció a los inversores que la poseían una rentabilidad superior al 120%. Y al observar un gráfico de las 4 acciones que consideramos arriba, puede resultar tentador suponer que todo el mundo utilizó el método GARP para elegir acciones en 2009:
En 2009, Apple ganó más de un 125%, Google un 80%, Microsoft un 50% y Yahoo! solo un 30%
Por supuesto, la calidad de un análisis GARP depende de los beneficios futuros proyectados de una acción y estos pueden cambiar en cualquier momento. Aun así, el análisis GARP es útil para elegir entre acciones del mismo sector, porque si cambian las proyecciones de beneficios de una empresa, normalmente también cambian para todas las acciones de ese sector.
No te preocupes si no aciertas siempre; nadie lo hace. Pero tomar decisiones inteligentes basadas en una investigación sólida y expectativas razonables debería generar buenos beneficios con el tiempo.