Durante o auge da explosão das dotcom, uma estratégia popular – crescimento a qualquer preço – tornou-se o grito de guerra de muitos investidores. Depois de rebentar a bolha, uma estratégia mais conservadora, conhecida como crescimento a razoável preço razoável, ou GARP, tornou-se e continua a ser um plano de ação de investimento popular.
Pagar um preço elevado por um título que sobe rapidamente pode resultar em perdas sérias se ele não conseguir sustentar o seu impressionante crescimento. Veja o gráfico da Crocs (CROX) abaixo. Esta é a empresa de sapatos de plástico e coloridos que se tornou muito popular há alguns anos:
O gráfico acima da Crocs, Inc. (CROX), mostra-nos o risco de comprar demasiado tarde uma empresa com forte crescimento.
A Crocs é um ótimo exemplo dos riscos de investir demasiado tarde numa empresa em rápido crescimento. No entanto, ações que crescem a um ritmo mais moderado e sustentável podem ser compras inteligentes, porque tendem a proporcionar mais lucro com menos risco de perdas significativas, como as estrelas de crescimento (CROX). Veja o Google (GOOG) abaixo. É claramente uma empresa de crescimento e já o é há anos.
O gráfico do Google (GOOG)mostra-nos como levou alguns golpes, mas tem uma taxa de crescimento e um negócio mais sustentáveis.
O investimento em crescimento é semelhante ao investimento em “valor”, uma vez que a maioria das pessoas associa a capacidade de crescer ao valor intrínseco de uma empresa e da sua ação. Crescimento a um preço razoável sugere que deve avaliar os títulos em relação a ações semelhantes, ações que apresentaram um crescimento semelhante, mas que têm preços de mercado mais elevados.
Por exemplo, se estivesse interessado em investir em grandes empresas tecnológicas, poderia usar o método GARP para escolher as empresas tecnológicas com maior crescimento e com ações com preços mais razoáveis, em relação aos seus lucros e às taxas de crescimento futuras esperadas. Vejamos
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) e Apple (AAPL) usando o método GARP.
| Ação | Rácio preço/lucro (P/L) | Crescimento projetado dos lucros (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19,7 | 18% |
| YHOO | 185,6 | 47% |
| GOOG | 38,5 | 30% |
| AAPL | 33,5 | 50% |
Ao analisar os relativo rácios PER e PEG acima, vemos que a Microsoft tem a avaliação mais baixa (um PER de apenas 19,7). Mas também tem a menor taxa de crescimento projetada (apenas 18%), o que provavelmente explica porque é uma relativamente ação barata em comparação com as suas pares.
Por outro lado, a Yahoo! tem um rácio P/L disparatado, elevadíssimo, de 185,6 e uma taxa de crescimento dos lucros projetada muito alta, de 47%. A Google e a Apple também têm rácios P/L elevados, mas nada comparável ao da Yahoo!. Os seus lucros projetados também são melhores do que os da Microsoft: 30% e 50% face a apenas 18%.
Até agora, podemos ver que, nesta comparação, a Google e a Apple apresentam um crescimento muito bom sem um preço excessivo. Isso elimina a Microsoft e a Yahoo! da consideração, mas como escolher entre a Google e a Apple?
Como a Apple tem melhores perspetivas de crescimento (50% vs. 30% de crescimento) e uma avaliação mais barata do que a da Google (33,5 vs. 38,5), é a nossa clara vencedora nesta análise GARP. Sem surpresa, a Apple foi uma das melhores ações para ter em carteira em 2009, uma vez que proporcionou mais de 120% de retorno aos investidores que a detinham. E, ao olhar para um gráfico das 4 ações que considerámos acima, pode ser tentador assumir que toda a gente usou o método GARP para escolher ações em 2009:
Em 2009, a Apple valorizou mais de 125%, a Google 80%, a Microsoft 50% e a Yahoo! apenas 30%
Claro que a qualidade de uma análise GARP depende dos lucros futuros projetados para uma ação e estes podem mudar a qualquer momento. Ainda assim, a análise GARP é útil para escolher entre ações do mesmo setor, porque, se as projeções de lucros mudarem para uma empresa, normalmente também mudam para todas as ações desse setor.
Não se preocupe se não estiver certo em todas as ocasiões; ninguém está. Mas tomar decisões inteligentes com base em investigação sólida e expectativas razoáveis deverá trazer bons lucros ao longo do tempo.
