在互联网泡沫最疯狂的时期，一种流行的策略——增长在 任何价格 ——成了许多投资者的口号。泡沫破裂后，一种更保守的策略，也就是增长在 合理的 合理的价格，或 GARP，便成了一种并且至今仍然流行的投资行动方案。
如果为一只快速上涨的证券支付高价，而它又无法维持如此惊人的增长，那么就可能造成严重亏损。看看下面的 Crocs（卡骆驰）图表。这就是那家生产塑料彩色鞋子、几年前一度非常流行的公司：
上面的 Crocs, Inc.（卡骆驰）图表向我们展示了，买入一家高增长公司太晚会带来多大的风险。
Crocs 是一个很好的例子，说明在一家快速成长的公司上过晚投资的风险。不过，以更温和、可持续的速度增长的股票可能是明智的买入对象，因为它们往往能带来更多利润，同时比那些高飞猛进的股票（CROX）带来更少的重大亏损风险。看看下面的谷歌（谷歌）吧。它显然是一家成长型公司，而且多年来一直如此。
谷歌的图表（谷歌）向我们展示了它虽经历了一些挫折，但拥有更可持续的增长率和业务。
成长型投资与“价值”投资类似，因为大多数人都把增长能力等同于公司及其股票的内在价值。以合理价格增长意味着你应该按 相对于 类似的股票，即经历了相似增长，但市场价格更高的股票。
例如，如果你有兴趣投资大型科技公司，你可以使用 GARP 方法，挑选增长最快、股价相对其利润和预期未来增长率而言最合理的科技公司。让我们来看一下
微软（微软）、雅虎（雅虎）、谷歌（谷歌）和苹果（苹果）使用 GARP 方法。
| 股票 | 市盈率（P/E） | 预期盈利增长（PEG） |
|---|---|---|
| 微软 | 19.7 | 18% |
| 雅虎 | 185.6 | 47% |
| 谷歌 | 三十八点五 | 百分之三十 |
| 苹果 | 三十三点五 | 百分之五十 |
看看上面的 相对的 市盈率和 PEG 比率，我们可以看到微软的估值最低（市盈率仅为 19.7）。但它的预期增长率也最低（仅 18%），这也许解释了为什么它是一个 相对地 与同行相比便宜的股票。
另一方面，雅虎！的市盈率高得离谱，达到185.6，且预期盈利增长率也高达47%。谷歌和苹果的市盈率也很高，但远没有雅虎那么夸张。它们的预期盈利也比微软更好：分别为30%和50%，而微软只有18%。
到目前为止，我们可以看出，在这项比较中，谷歌和苹果在不需要付出高昂价格的情况下实现了非常不错的增长。这就把微软和雅虎！排除在外了，但我们该如何在谷歌和苹果之间做出选择呢？
由于苹果的增长前景更好（50%的增长对比30%），而且相较于谷歌估值更低（33.5对38.5），因此它无疑是这次 GARP 分析中的赢家。毫不意外，苹果在2009年也是最值得持有的股票之一，给持有它的投资者带来了超过120%的回报。再看看我们上面考虑的这4只股票的走势图，或许很容易让人以为2009年人人都在用 GARP 方法选股：
2009年，苹果上涨超过125%，谷歌上涨80%，微软上涨50%，而雅虎！仅上涨30%
当然，GARP 分析的质量取决于一只股票未来的预期盈利，而这些预测随时都可能变化。不过，GARP 分析在同一行业内选择股票时很有帮助，因为如果某家公司盈利预期发生变化，通常该行业的每只股票也会随之变化。
如果你不是每次都判断正确，也不必担心；没人能做到。但基于扎实研究和合理预期做出明智决定，长期来看应当能够带来不错的利润。
