Dotcom-mulli kõrgajal sai paljude investorite hüüdlauseks populaarne strateegia – kasvul mis tahes – pärast seda, kui mull lõhkes, sai populaarseks ja on siiani konservatiivsem strateegia, mida tuntakse kui kasvu mõistliku mõistliku hinnaga ehk GARP-i, ning see on endiselt populaarne investeerimisstrateegia.
Kõrge hinna maksmine kiiresti tõusva väärtpaberi eest võib kaasa tuua tõsiseid kahjusid, kui see ei suuda oma muljetavaldavat kasvu jätkata. Vaata allpool Crocsi (CROX) graafikut. See on see plastikust, värvikas jalatsifirma, mis sai mõni aasta tagasi väga populaarseks:
Ülaltoodud Crocs, Inc. (CROX) graafik näitab meile, kui riskantne on osta kiiresti kasvavat ettevõtet liiga hilja.
Crocs on suurepärane näide sellest, kui riskantne on investeerida kiiresti kasvavasse ettevõttesse liiga hilja. Samas võivad mõõdukama ja jätkusuutlikuma kasvutempoga aktsiad olla arukad ostud, sest need kipuvad tooma suuremat kasumit väiksema suurte kahjumite riskiga kui ülelennukid (CROX). Vaata allpool Google'i (GOOG) graafikut. See on selgelt kasvufirma ja on seda olnud aastaid.
Google'i (GOOG) graafik näitab meile, et ettevõte on saanud mõne löögi, kuid selle kasvutempo ja äri on jätkusuutlikumad.
Kasvuinvesteerimine sarnaneb „väärtus“investeerimisega, sest enamik inimesi samastab kasvuvõime ettevõtte ja selle aktsia sisemise väärtusega. Kasv mõistliku hinnaga tähendab, et peaksid väärtpabereid väärtustama seoses sarnased aktsiad, aktsiad, mis on kogenud sarnast kasvu, kuid mille turuhinnad on kõrgemad.
Näiteks kui te oleksite huvitatud investeerimisest suurtesse tehnoloogiaettevõtetesse, võiksite kasutada GARP-meetodit, et valida kõige kiiremini kasvavad tehnoloogiaettevõtted kõige mõistlikuma hinnaga aktsiatega, võrreldes nende kasumi ja oodatavate tulevaste kasvumääradega. Vaatame
Microsofti (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google’i (GOOG) ja Apple’i (AAPL) GARP-meetodi abil.
| Aktsia | Hinna ja tulu suhe (P/E) | Prognoositava kasumikasvu suhe (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Vaadates ülaltoodud suhteline P/E suhtarve ja PEG suhtarve näeme, et Microsoftil on kõige madalam hinnanguline väärtus (P/E vaid 19,7). Kuid selle prognoositav kasvumäär on samuti kõige väiksem (vaid 18%), mis ilmselt selgitab, miks see on suhteliselt oma konkurentidega võrreldes odav aktsia.
Teisest küljest on Yahoo! PE-suhe lausa pöörane, koguni 185,6, ja prognoositav kasvu määr on väga kõrge, 47%. Ka Google’il ja Apple’il on kõrged PE-suhted, kuid mitte midagi Yahoo!’ga võrreldavat. Nende prognoositav kasum kasvab samuti paremini kui Microsoftil: vastavalt 30% ja 50%, võrreldes vaid 18%-ga.
Siiani näeme, et selles võrdluses pakuvad Google ja Apple väga head kasvu ilma kallilt maksmata. See jätab Microsofti ja Yahoo! kaalumisest välja, kuid kuidas valida Google’i ja Apple’i vahel?
Kuna Apple’il on paremad kasvuväljavaated (50% vs 30% kasv) ja odavam väärtustamine kui Google’il (33,5 vs 38,5), on see meie selge võitja selles GARP-analüüsis. Pole üllatav, et Apple oli 2009. aastal üks parimaid aktsiaid, sest see andis oma investoritele üle 120% tootlust. Ja kui vaadata kõigi nelja ülal käsitletud aktsia graafikut, võib tekkida kiusatus eeldada, et kõik kasutasid 2009. aastal aktsiate valimiseks GARP-meetodit:
2009. aastal tõusis Apple rohkem kui 125%, Google 80%, Microsoft 50% ja Yahoo! vaid 30%
Muidugi sõltub GARP-analüüsi kvaliteet aktsia prognoositavast tuleviku kasumist ning see võib igal hetkel muutuda. Sellegipoolest on GARP-analüüs kasulik sama tööstusharu aktsiate vahel valimisel, sest kui ühe ettevõtte kasumiprognoosid muutuvad, muutuvad need tavaliselt ka kõigi selles tööstusharus tegutsevate aktsiate puhul.
Ära muretse, kui sul ei lähe alati õigesti; keegi ei tee seda. Kuid nutikate otsuste tegemine kindla uurimistöö ja mõistlike ootuste põhjal peaks aja jooksul tooma head kasumit.
