Während des Höhepunkts der Dotcom-Blase war eine beliebte Strategie – Wachstum zu jedem Preis – wurde zum Schlachtruf vieler Anleger. Nach dem Platzen der Blase wurde eine konservativere Strategie, bekannt als Wachstum zu einem vernünftigen Preis oder GARP, populär und ist bis heute ein beliebter Ansatz für Anlageentscheidungen.
Für einen hohen Preis eine Aktie zu kaufen, die schnell steigt, kann zu erheblichen Verlusten führen, wenn sie ihr beeindruckendes Wachstum nicht aufrechterhalten kann. Werfen Sie einen Blick auf die Grafik von Crocs (CROX) unten. Das ist dieses Unternehmen für bunte Kunststoffschuhe, das vor einigen Jahren sehr populär wurde:
Die obige Chartgrafik von Crocs, Inc. (CROX), zeigt uns das Risiko, zu spät in ein stark wachsendes Unternehmen einzusteigen.
Crocs ist ein gutes Beispiel für die Risiken, zu spät in ein schnell wachsendes Unternehmen zu investieren. Aktien, die mit einem moderateren, nachhaltigen Tempo wachsen, können jedoch kluge Käufe sein, weil sie tendenziell mehr Gewinn bei geringerem Risiko größerer Verluste liefern als die Überflieger (CROX). Werfen Sie unten einen Blick auf Google (GOOG). Es ist eindeutig ein Wachstumsunternehmen und das schon seit Jahren.
Die Grafik von Google (GOOG) zeigt uns, dass das Unternehmen zwar einige Rückschläge hinnehmen musste, aber eine nachhaltigere Wachstumsrate und ein nachhaltigeres Geschäftsmodell hat.
Wachstumsinvestitionen ähneln dem „Value“-Investieren, da die meisten Menschen die Fähigkeit zu wachsen mit dem inneren Wert eines Unternehmens und seiner Aktie gleichsetzen. Wachstum zu einem vernünftigen Preis bedeutet, dass Sie Wertpapiere bewerten sollten im Verhältnis zu ähnliche Aktien, Aktien, die ein ähnliches Wachstum verzeichnet haben, aber höhere Marktpreise aufweisen.
Wenn Sie zum Beispiel daran interessiert wären, in große Technologieunternehmen zu investieren, könnten Sie die GARP-Methode nutzen, um die am schnellsten wachsenden Technologieunternehmen mit den am vernünftigsten bewerteten Aktien auszuwählen, gemessen an ihren Gewinnen und den erwarteten zukünftigen Wachstumsraten. Schauen wir uns
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) und Apple (AAPL) anhand der GARP-Methode an.
| Aktie | Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) | Prognostiziertes Gewinnwachstum (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19,7 | 18 % |
| YHOO | 185,6 | 47 % |
| GOOG | 38,5 | 30 % |
| AAPL | 33,5 | 50% |
Beim Blick auf die relativ KGVs und PEG-Verhältnisse oben sehen wir, dass Microsoft die niedrigste Bewertung hat (ein KGV von nur 19,7). Aber das Unternehmen hat auch die niedrigste prognostizierte Wachstumsrate (nur 18 %), was wahrscheinlich erklärt, warum es eine vergleichsweise günstig im Vergleich zu seinen Konkurrenten.
Andererseits hat Yahoo! ein verrücktes, extrem hohes KGV von 185,6 und eine sehr hohe prognostizierte Gewinnwachstumsrate von 47 %. Auch Google und Apple haben hohe KGVs, aber nichts im Vergleich zu Yahoo!. Ihre prognostizierten Gewinne sind ebenfalls besser als die von Microsoft: 30 % und 50 % gegenüber nur 18 %.
Bisher sehen wir, dass in diesem Vergleich Google und Apple sehr gutes Wachstum ohne hohen Preis liefern. Damit scheiden Microsoft und Yahoo! aus der Betrachtung aus, aber wie entscheiden wir uns zwischen Google und Apple?
Da Apple bessere Wachstumsaussichten hat (50 % gegenüber 30 % Wachstum) und mit 33,5 statt 38,5 günstiger bewertet ist als Google, ist es unser klarer Sieger in dieser GARP-Analyse. Überraschenderweise gehörte Apple 2009 zu den besten Aktien überhaupt, denn Anleger, die die Aktie hielten, erzielten eine Rendite von mehr als 120 %. Und wenn man sich einen Chart aller vier oben betrachteten Aktien ansieht, könnte man versucht sein anzunehmen, dass 2009 alle die GARP-Methode zur Aktienauswahl genutzt haben:
Im Jahr 2009 legte Apple um mehr als 125 % zu, Google um 80 %, Microsoft um 50 % und Yahoo! nur um 30 %
Natürlich hängt die Qualität einer GARP-Analyse von den prognostizierten zukünftigen Gewinnen einer Aktie ab, und diese können sich jederzeit ändern. Dennoch ist die GARP-Analyse hilfreich, wenn man zwischen Aktien derselben Branche wählen muss, denn wenn sich die Gewinnerwartungen für ein Unternehmen ändern, ändern sie sich in der Regel auch für jede Aktie in dieser Branche.
Machen Sie sich keine Sorgen, wenn Sie nicht immer richtigliegen; das tut niemand. Aber kluge Entscheidungen auf der Grundlage solider Recherche und realistischer Erwartungen sollten auf lange Sicht gute Gewinne bringen.
