أول ما ينبغي عليك فعله عند النظر إلى اتجاهات الاستثمار الحالية هو أن ترى ما إذا كان هذا الاتجاه الرائج يستحق ويستند إلى مبرر، أم أنه مجرد هوس يقود إلى فقاعة. وعلى الرغم من أن ركوب الفقاعة في بدايتها قد يكون مربحًا، فإن القفز خارجها قبل أن تنفجر أمر في غاية الأهمية. وبالطبع، فإن فعل ذلك أسهل قولًا من فعله.
بحلول الآن، ينبغي أن تكون قد عرفت بالفعل أنه عندما تستخدم أوامر وقف الخسارة، فلن تكون عرضة للفقاعات بالقدر نفسه مقارنةً بالمستثمرين الذين لا يستخدمون أوامر وقف الخسارة.
في كتابه «هوسات، وهلعات، وانهيارات: تاريخ الأزمات المالية»، يلاحظ تشارلز كيندلبرغر أن الفقاعات تنهار دائمًا ويمكن التعرّف إليها بسهولة لأن الفقاعة تمثّل «نمطًا غير قابل للاستدامة في تغيّرات الأسعار أو التدفق النقدي». وبعبارة أخرى، فإن أسعار الاستثمارات الرائجة مثل العقارات أو الأسهم أو النفط ترتفع ببساطة أكثر من اللازم وبسرعة كبيرة جدًا.
التاريخ مليء بهوسات الأسعار والفقاعات. وفقط خلال العقد الأخير شهدنا:
- في مارس 2000، بلغ مؤشر ناسداك المركب 5,048.62، ثم انفجرت الفقاعة وتراجع المؤشر إلى 1,114.11 في سوق الهبوط عام 2002.
- في أبريل 2006، بلغت أسعار المساكن في الولايات المتحدة ذروتها، ثم انخفضت أسعار المنازل بنسبة 31.9% لتصل إلى أدنى مستوى لها في مايو 2009، وفقًا لمؤشر S&P/Case-Shiller لمدن الولايات العشرين.
- في مارس 2008، جرى تداول الذهب فوق 1,000 دولار للأونصة للمرة الأولى على الإطلاق، لكن بحلول نهاية العام كان قد فقد 25% من قيمته.
- في يوليو 2008، ارتفعت أسعار النفط الخام بأكثر من 70% خلال ستة أشهر فقط لتصل إلى 147.27 دولارًا، ثم انفجرت الفقاعة وهبط النفط إلى 33.87 دولارًا خلال خمسة أشهر فقط.
- في صيف 2008، بلغت أسعار فول الصويا والذرة مستويات قياسية. ففي الأشهر الستة الأولى من العام، ارتفعت أسعار الذرة بأكثر من 60% وارتفعت أسعار فول الصويا بأكثر من 30%. وبحلول ديسمبر 2008، كانت الحبوبتان قد فقدتا نصف قيمتهما.
حتى إن هناك هوسات استثمارية بزهور التوليب، صدّق أو لا تصدّق! ففي ثلاثينيات القرن السابع عشر في أمستردام، اشترى المستثمرون أبصال التوليب بنهم، وسرعان ما تشكّلت فقاعة بلغت فيها قيمة بصلة توليب واحدة سعر سنة كاملة من عمل العامل العادي في هولندا! وغني عن القول إن هذا السعر لم يكن مستدامًا، ولم تبقَ قيمة التوليب مرتفعة إلى هذا الحد طويلًا.
تُعد الرسوم البيانية وسيلة رائعة لاكتشاف فقاعات الاستثمار. فالارتفاعات الحادة والسريعة في الأسعار هي العلامة الكلاسيكية الدالة على سوق مبالغ في شرائه ويشبه الفقاعة. ألقِ نظرة على الرسوم البيانية لبعض أحدث الفقاعات. لاحظ كيف شهدت كل منها ارتفاعًا هائلًا في الأسعار ثم انفجارًا مؤلمًا، أو انهيارًا، للفقاعة:
بلغ مؤشر ناسداك للأسهم، أو فقاعة «الدوت كوم»، في أوائل عام 2000 مستوى 5,000.
وبعد عشر سنوات، في عام 2010، كان هذا المؤشر يتداول عند نحو 2,000، أي أقل بنسبة 60% من ذروة الفقاعة.
بلغت فقاعة سوق الأسهم في طوكيو ذروتها أواخر عام 1989 عند 37,500.
وبعد 21 عامًا، في عام 2010، كان هذا المؤشر لا يزال يتداول عند 10,000 فقط، أي أقل بنسبة 73% من ذروة عام 1990.
هناك طريقة أخرى لمعرفة ما إذا كان هناك هوس استثماري، وهي أن تكون على دراية بما هو شائع، وما هو في الحقيقة مجرد مفرط جدًا شائع. تذكّر أن الأسعار ليست سوى انعكاس للعرض والطلب، وإذا أراد الجميع شيئًا ما، فإن سعره سيرتفع بشدة! لكن ما إن ينتقل المشترون إلى شيء آخر، حتى تهبط تلك الأسعار بشدة! هل تكتب مجلات الأخبار كلها عن استثمارٍ ما؟ هل تتصدر أغلفتها عناوين لافتة وتثير حالة من الهوس بين الناس؟ إذا كان الأمر كذلك، فاحذر...
تايم غلاف المجلة في أواخر عام 1999 جعله يبدو وكأن الجميع أصبحوا أثرياء من أسهم الإنترنت
وعلى المنوال نفسه، فإن علامة تحذير أخرى هي عندما يوصي أصدقاؤك باستثمارات من دون أي مبرر منطقي سليم. إذا كنت في حفلة أو أي تجمع اجتماعي آخر وبدأ أصدقاؤك أو زملاؤك يوصون بـ«الأسهم الرائجة»، فاسأل أصدقاءك لماذا هذا السهم «رائج». إذا لم يتمكنوا من الحديث عن مبيعات الشركة أو تكاليفها أو أرباحها أو استراتيجيتها لمدة 60 ثانية على الأقل، فابتعد عن ذلك السهم!
تايم غلاف المجلة في صيف 2006، في ذروة فقاعة العقارات السكنية في الولايات المتحدة. في ديسمبر 1999، خلال حفل عملٍ بمناسبة العطلات، جلستُ إلى جانب زوج إحدى الزميلات. وكما كان الحال المعتاد آنذاك، سرعان ما تحوّل الحديث إلى الاستثمار في أسهم التكنولوجيا. وقال إن كوالكوم (QCOM) كان سهمًا ممتازًا للشراء الآن، رغم أنه كان قد حقق أكثر من 1,500% خلال ذلك العام! لم تكن لديه أي معرفة شخصية بأعمال كوالكوم؛ أو تقنيتها الخاصة، أو إمكانات سوق الهواتف اللاسلكية، أو أي سبب أساسي آخر لامتلاك السهم. وكل ما خطر ببالي في تلك اللحظة كان المشهد من فيلم «كاديشاك» عندما كان رودني دانجرفيلد يلعب الغولف ويتلقى مكالمة من سمساره، فيقول: «قلت لك ألا تتصل بي أبدًا وأنا في ملعب الغولف! ما هذا؟ الجميع يشتري؟ إذن بِع. بِع. بِع!» فبعتُ سريعًا أسهمي في QCOM محققًا ربحًا جميلًا.
الارتفاع المذهل لسهم QCOM في 1999 تلاه أداء خاسر للأموال في 2000-2002
للأسف، فإن حالات الهوس أو «الفقاعات» شائعة جدًا في تاريخ الأسواق، ويجب على المرء دائمًا أن يظل يقظًا باحثًا عن الحالة التالية التي قد تلتهم أموال استثمارك التي كسبتها بجهدك. وبينما تُعد الأسهم الرائجة وفئات الأصول الرائجة أكثر أشكال الهوس والفقاعات الاستثمارية شيوعًا، فإن استراتيجيات الاستثمار وتقنيات التداول أيضًا عرضة للشعبية والموضات العابرة. وفيما يلي أكثر الطرق شيوعًا حاليًا للعثور على الأسهم والاستثمار فيها...
