Le risque, le rendement et la diversification sont les concepts les plus importants à comprendre avant de commencer à construire votre portefeuille. Ce sont des facteurs présents dans toutes les décisions d’investissement. Vous devez aller au-delà des définitions de manuel de ces facteurs : il faut comprendre comment ils influencent, conjointement avec le timing de marché et les cycles économiques, le rendement de votre portefeuille. Même le risque, lorsqu’il est bien géré et compris, peut souvent aider votre portefeuille. Il existe différents niveaux de risque et différents types de diversification.
En termes simples, le « risque » est le terme utilisé pour déterminer la probabilité et la volatilité de vos résultats. Le risque va généralement de pair avec le rendement : plus vous prenez de risques, plus le rendement attendu est élevé, et inversement, moins vous prenez de risques, plus le rendement attendu est faible.
Le terme « rendement » désigne généralement le profit et, dans le monde de la finance et de l’investissement, il est souvent exprimé en pourcentage et fréquemment annualisé. Investir 100 $ et obtenir 6 $ de profit en 2 ans représente un rendement, ou un pourcentage de profit, de 6 % et un rendement annualisé de 3 %. Investir 100 $ et réaliser un profit de 50 $ sur 2 ans représente un rendement de 50 % et un rendement annualisé de 25 %.
Pour comprendre le risque et le rendement, considérez ces 4 frères (Adam, Bob, Charley et David), qui ont différentes façons d’investir 100 $, et réfléchissez à la « tolérance au risque » de chacun d’eux. Où vous situez-vous ?
- Adam est extrêmement réticent au risque et met les 100 $ en espèces dans un bocal dans sa cuisine. Il dort très paisiblement la nuit, sachant qu’il aura toujours 100 $ dans ce bocal.
- Bob est lui aussi réticent au risque, mais il place ces mêmes 100 $ sur un compte du marché monétaire dans la plus grande et la plus ancienne banque de la ville. Ce compte du marché monétaire rapporte 1 %, et Bob est (presque) certain que dans 12 mois il aura 101 $ sur ce compte.
- Charley aime prendre un peu de risque et achète pour 100 $ d’actions IBM. Il a étudié l’action et a découvert qu’au cours des 10 dernières années, le rendement annuel d’IBM a varié entre -10 % et +57 % ; il est donc assez convaincu que ses 100 $ se transformeront en une somme comprise quelque part entre 90 $ et 157 $.
- David a un ami qui est courtier, et son courtier lui a dit que l’action XYZ appartient au secteur du bio-ingénierie et qu’ils ont effectué un petit test sur un médicament qui semblait guérir le cancer chez 6 des 10 patients qui l’ont essayé. Ils mènent maintenant un essai avec 1 000 personnes. Le courtier de David dit que si ce deuxième test donne des résultats similaires, l’action bondira de 1 $ à 100 $ au cours de l’année prochaine ; mais si cela se passe mal, l’entreprise n’aura plus de trésorerie et devra probablement fermer. David achète pour 100 $ d’actions XYZ en espérant que le titre au moins triplera, mais il sait aussi qu’il y a plus de chances que l’entreprise fasse faillite et qu’il perde ses 100 $.
Évidemment, il s’agit de 4 personnalités différentes (pensez aux « tolérances au risque ») avec 4 attentes différentes quant à leurs gains. Comme personne n’a de boule de cristal pour voir l’avenir, aucun de ces 4 frères ne sait quel sera son rendement final dans un an. La femme d’Adam pourrait jeter par erreur le bocal contenant les 100 $, parce qu’elle aurait oublié qu’il l’y avait mis ; la banque de Bob pourrait annoncer sa fermeture et les fonds du marché monétaire auraient été volés par une escroquerie de type Ponzi ; l’action IBM de Charley pourrait devenir sans valeur si l’entreprise s’effondrait à la manière d’Enron ; et le pari de David sur l’action XYZ pourrait valoir 10 000 $ ou 0 $.
Un objectif principal d’investissement est de minimiser le risque et diversification est la méthode la plus fiable pour réduire le risque d’investissement. La diversification consiste simplement à répartir le risque de manière à ne pas « mettre tous ses œufs dans le même panier ».
Supposons maintenant que les 4 frères ci-dessus aient un cinquième frère, Edward, qui ne savait pas quoi faire de ses 100 $, alors il a copié chacun de ses frères en investissant 25 $ dans le style de chacun. C’est un exemple simple de ce que signifie la diversification.
Mathématiquement, la diversification consiste à minimiser les écarts dans vos rendements en faisant la moyenne des rendements attendus de chacune de vos actions. Si l’action A avait des rendements allant de -50 % à +50 % par an et l’action B des rendements allant de -10 % à +10 % par an, alors il serait logique qu’un portefeuille investi à 50 % dans chacune de ces deux actions ait des rendements attendus compris entre -30 % et +30 %.
Si nous ajoutons maintenant l’action C, qui a toujours rapporté 5 %, alors un portefeuille pondéré à parts égales en A, B et C aurait des rendements attendus compris entre -18 % et +22 %. Mais si je mets 50 % dans C et 25 % dans A et B chacun, nous obtenons alors de -13 % à +18 %. Voyez cela comme la préparation d’une sauce à spaghetti. Vous savez que vous allez y mettre 3 ingrédients, mais si vous l’aimez un peu salée, vous mettrez plus de sel et moins de poivre.
Cela explique comment nous pouvons lisser nos rendements en achetant différentes actions, mais l’ingrédient le plus important pour diversifier avec succès est d’acheter des actions dans différents secteurs. Comme on peut s’y attendre, vous ne voulez absolument PAS avoir dans votre portefeuille des actions qui affichent toutes leur pire performance au même moment. En d’autres termes, vous voulez choisir des actions dont les rendements ne sont pas fortement corrélés. Si une action baisse, vous espérez en avoir quelques autres qui montent pour compenser la perte de celle qui baisse.
Comme nous l’avons vu dans les chapitres précédents, comprendre le cycle économique et les cycles de vie des produits aide à comprendre pourquoi certaines entreprises affichent de bons résultats à des moments où d’autres se portent très mal.
Diversifier entre les secteurs n’est pas aussi difficile qu’il pourrait y paraître, si vous prenez du recul et regardez les choses d’un point de vue très macroéconomique. L’histoire regorge d’exemples de secteurs qui se portent bien pendant que d’autres souffrent. Selon vous, comment les entreprises de voitures hippomobiles ont-elles réagi lorsque Ford a commencé à vendre la Model-T ? Comment pensez-vous que les entreprises de tubes électroniques se sont comportées lorsque les hautes technologies ont commencé à se tourner vers les semi-conducteurs ? Quel est le lien entre les actions de la défense et les actions du secteur médical si le président américain en exercice augmente le budget de l’armée et demande de réduire le financement des prestations de Sécurité sociale ? Enfin, n’oubliez pas que parfois les investisseurs ne veulent pas du tout être sur le marché et placent donc leur trésorerie dans d’autres investissements comme les fonds monétaires, les obligations, les métaux précieux, etc. Rappelez-vous : les actions individuelles et le marché boursier peuvent évoluer dans 3 directions : à la hausse, à la baisse et latéralement !
Supposons maintenant que nous ajoutions l’action D à notre portefeuille ci-dessus, une action qui évolue à l’opposé de l’action A : lorsque l’action A perd 50 %, l’action D gagne 20 %, et lorsque l’action A gagne 50 %, l’action D perd 5 %. Notre portefeuille également pondéré composé de A, B, C et D afficherait alors des rendements attendus compris entre -9 % et +15 %.
Voici un bref résumé de plusieurs façons de parvenir à la diversification.
- Entre actions : Il est certainement utile d’avoir plus d’une action dans votre portefeuille. Les professeurs d’université avaient l’habitude de dire qu’il fallait au minimum 30 actions pour constituer un portefeuille bien diversifié. Ces derniers temps, ces universitaires se montrent plus à l’aise avec un portefeuille de seulement 10 actions, à condition qu’elles soient très diversifiées.
- Entre secteurs : Investir dans différents secteurs répartit le risque qu’un secteur donné subisse un sérieux ralentissement. Par exemple, investir entièrement dans le pétrole, l’immobilier ou les constructeurs automobiles peut générer de merveilleux rendements à court terme. Cependant, un ralentissement dans un seul secteur fera des ravages dans l’ensemble de votre portefeuille.
- Selon les capitalisations boursières : la capitalisation boursière, ou « market cap » en abrégé, est un moyen d’identifier et de classer les entreprises selon la taille de la valeur totale de leurs actions cotées en circulation. En général, les actions sont classées en grandes capitalisations (capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars), moyennes capitalisations (entre 1 et 10 milliards de dollars) et petites capitalisations (moins de 1 milliard de dollars). Il existe aussi des classifications plus récentes, comme les méga-capitalisations (plus de 100 milliards de dollars), les micro-capitalisations (moins de 100 millions de dollars) et même les nano-capitalisations (moins de 10 millions de dollars). Vous pouvez classer les entreprises selon ces critères ou selon une autre méthode de votre création. L’essentiel pour vous, en tant qu’investisseur débutant, est d’envisager d’investir dans différentes capitalisations afin de réduire le risque et d’accroître la diversité de votre portefeuille.
- Selon les rendements du dividende : les entreprises ont souvent des approches très différentes en matière de versement de dividendes. Certains conseils d’administration privilégient fortement la distribution des bénéfices sous forme de dividendes, tandis que d’autres préfèrent conserver des liquidités pour financer la recherche et développement (R&D) et/ou la croissance. En investissant dans certains titres ayant un historique de rendements du dividende élevés, ainsi que dans ceux qui privilégient la conservation de trésorerie pour financer de nouveaux produits ou leur विस्तार, un investisseur individuel obtient une certaine protection contre le risque.
- Marchés internationaux et émergents : La mondialisation économique a fait des marchés émergents une excellente source de diversification. Les marchés émergents, comme ceux du Brésil, de la Russie, de l’Inde et de la Chine (les pays « BRIC »), sont des pays dont les économies nationales connaissent une forte croissance et qui ont tendance à refléter une philosophie axée sur le marché. Ils recherchent généralement des investissements directs à tous les niveaux de financement, y compris de la part des petits investisseurs. Si vous faites vos recherches, vous pourrez trouver de belles opportunités pour développer votre portefeuille et gérer le facteur de risque, tout en bénéficiant de bons gains et d’une appréciation de la valeur. Les marchés internationaux sont généralement plus risqués que les marchés matures d’Amérique du Nord et d’Europe, mais ils offrent aussi des rendements très attractifs.
- Métaux précieux et ETF de matières premières :
Beaucoup de personnes pensent qu’investir directement dans les métaux précieux (or, argent, etc.) ou via des ETF de matières premières (fonds négociés en bourse) liés aux indices des métaux précieux est intéressant, car ces investissements constituent de précieux outils de diversification et d’atténuation du risque. Une fois de plus, vous devez vous familiariser avec l’évolution historique des métaux précieux ET avec les conditions économiques mondiales qui ont précédé ou accompagné ces mouvements de prix. En outre, les métaux précieux ont une valeur « intrinsèque », en plus de leur valorisation sur le marché.
- Moyenne d’achat périodique (achats et ventes) : conçues pour réduire le risque, les stratégies de moyenne d’achat périodique consistent à acheter, au fil du temps, de plus petits blocs des mêmes titres (plutôt que de gros achats en une seule fois) afin d’atteindre la position d’investissement souhaitée. Cela permet souvent de « lisser » le coût de ces titres, afin de vous aider à gérer les fluctuations des prix du marché, à la hausse comme à la baisse.
N’oubliez pas que vous pouvez aussi lisser votre prix d’achat moyen lorsque vous vendez, tout comme nous vous avons appris à le faire lorsque vous achetez. Si vous n’êtes pas certain d’une action ou de plusieurs actions dans votre portefeuille, n’hésitez pas à vendre un tiers ou la moitié de votre position pour commencer à la réduire progressivement au fil du temps. En étalant vos ventes d’un ensemble de titres, vous parvenez souvent à lisser les variations de prix du marché grâce au principe du coût moyen, afin d’obtenir un rendement plus stable et moins risqué.
