Les actions sont des « investissements en actions », ce qui signifie que les personnes qui détiennent des parts d’une société en possèdent en réalité une partie. Les obligations sont un engagement de dette d’une entreprise, du département du Trésor des États-Unis ou d’une ville : l’emprunteur reçoit des fonds (généralement par tranches de 1 000 $), verse des paiements d’intérêts semestriels basés sur le taux du coupon, puis rembourse finalement le montant emprunté (1 000 $) au prêteur à la date d’échéance de l’obligation.
Lorsqu’une obligation est émise pour la première fois par l’entreprise, l’investisseur/prêteur remet généralement 1 000 $ à l’entreprise, et celle-ci s’engage à verser à l’investisseur/prêteur un certain taux d’intérêt chaque année (appelé taux du coupon) ET à rembourser le prêt de 1 000 $ lorsque l’obligation arrive à échéance (appelée date d’échéance). Par exemple, GE pourrait émettre une obligation à 30 ans avec un coupon de 5 %. L’investisseur/prêteur remet 1 000 $ à GE et, chaque année, il reçoit 50 $ de GE ; puis, à la fin des 30 ans, l’investisseur/prêteur récupère ses 1 000 $. Les obligations diffèrent des actions en ce qu’elles comportent un taux de rendement défini et procurent un flux de trésorerie régulier sous forme de paiements de coupon aux obligataires. Ce flux de trésorerie contribue à la valeur et au prix de l’obligation et influe sur le rendement réel (taux de gain) reçu par les obligataires. Rien de tel n’est garanti avec la détention d’actions ordinaires.
Une fois qu’une obligation a été émise directement par l’entreprise, elle se négocie ensuite sur les marchés. À mesure que les forces de l’offre et de la demande commencent à jouer, le prix de l’obligation s’éloigne de sa valeur nominale initiale de 1 000 $. À la date d’émission de l’obligation GE, un rendement de 5 % était acceptable compte tenu du risque de GE. Mais si les taux d’intérêt augmentent et que ce rendement de 5 % devient inacceptable, le prix de l’obligation GE chutera sous 1 000 $ afin que le rendement effectif soit supérieur au taux du coupon de 5 %. À l’inverse, si les taux d’intérêt baissent en général, ce taux de coupon de 5 % de GE devient attrayant et les investisseurs feront remonter le prix de l’obligation au-dessus de 1 000 $. Lorsqu’une obligation se négocie au-dessus de sa valeur nominale, on dit qu’elle cote avec une prime ; lorsqu’elle se négocie en dessous de sa valeur nominale, on dit qu’elle cote avec une décote.
Voici un exemple un peu plus détaillé :
Si vous achetez une obligation à 1 000 $ qui verse un coupon de 5 %, alors chaque année vous récupérez 50 $ d’intérêts et, à l’échéance de l’obligation, vous recevez la valeur nominale de 1 000 $. Dans ce cas, votre rendement est donc de 5 %.
Si vous avez payé 900 $ pour l’obligation, vous recevrez toujours 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation. Le rendement de 50 $ sur un coût de 900 $ représente donc un rendement annuel de 5,55 %, et le fait de récupérer 1 000 $ pour 900 $ constitue encore un bon rendement ; le rendement global sera donc SUPÉRIEUR à 5,55 %.
Si vous avez payé 1 100 $ pour l’obligation, vous recevrez toujours 50 $ d’intérêts chaque année, plus la valeur nominale de 1 000 $ à l’échéance de l’obligation. Le rendement de 50 $ sur un coût de 1 100 $ représente donc un rendement annuel de 4,54 %, et le remboursement de 1 000 $ sur l’investissement initial de 1 100 $ constitue un rendement négatif ; le rendement global sera donc INFÉRIEUR à 4,54 %.
Comprendre la différence entre vos paiements de coupon et le rendement réel d’une obligation est essentiel si vous négociez des obligations.
Il existe trois types courants d’obligations disponibles à la vente au grand public. Elles offrent différents niveaux de sécurité et de rendement prévisionnel :
Obligations d’État :
Les obligations du Trésor américain bénéficient de la pleine confiance et du crédit du gouvernement fédéral des États-Unis. Par conséquent, l’achat d’obligations du Trésor élimine une grande partie du risque associé à la plupart des investissements. Comme on peut l’imaginer, en contrepartie de ce risque réduit, votre taux de rendement sera également inférieur à celui de la plupart des choix d’investissement plus « exotiques ».
Les obligations du Trésor, en particulier les bons du Trésor à 3 mois, sont parfois présentées comme le « taux de rendement sans risque », c’est-à-dire le taux de rendement minimal qu’un investisseur avisé acceptera pour bénéficier d’un risque minimal. Dans le monde réel, il n’existe pas de véritable investissement sans risque, même si les obligations du Trésor s’en approchent. Ci-dessous figure un aperçu de la page des obligations d’État de Bloomberg.com.
Vous devriez également comprendre la signification d’une « [ts]courbe des taux[tm]Représentation graphique de la relation entre le rendement et l’échéance. Le rendement est sur l’axe vertical et l’échéance sur l’axe horizontal. En général, les placements à plus courte échéance ont des rendements plus faibles et ceux à plus longue échéance ont des rendements plus élevés.[te] ». Représentée graphiquement ci-dessus, une courbe des taux est la relation entre le taux d’intérêt offert et le temps restant jusqu’à l’échéance d’un investissement. Bien que tous les investissements aient une courbe des taux, de nombreux traders et économistes suivent de près la courbe des taux des obligations du Trésor de différentes échéances afin de les aider à prendre d’autres décisions et projections financières.
Obligations d’entreprise :
Ces obligations peuvent être assez sûres ou parfois risquées. Leur valeur intrinsèque dépend largement de la solvabilité de l’entreprise qui émet les obligations. Sachez que la stabilité d’une entreprise peut changer avec le temps. Par exemple, jusqu’en 2009, la plupart des obligations émises par les constructeurs automobiles américains supposaient un bon niveau de sécurité. Cependant, les faillites de GM et de Chrysler, combinées à de graves difficultés financières chez Ford (F), ont entraîné des niveaux de risque beaucoup plus élevés pour leurs obligations d’entreprise. En règle générale toutefois, les obligations d’entreprise sont plus sûres que les actions d’entreprise.
Obligations municipales :
Les États, les villes ou d’autres collectivités locales émettent souvent des obligations afin de lever des fonds pour financer des services ou des projets d’infrastructure (réparation de routes et de ponts, égouts, achat de terrains non bâtis, etc.). Les principaux avantages pour les investisseurs sont la sécurité et les avantages fiscaux. Par exemple, la plupart des obligations municipales offrent des revenus d’intérêts exonérés de l’impôt fédéral. De plus, si vous résidez dans l’État où vous détenez une ou plusieurs obligations municipales émises par des collectivités locales, vos revenus peuvent également être exonérés des impôts d’État ou locaux. Toutefois, ne supposez jamais qu’un facteur de sécurité élevé est acquis. Certaines collectivités locales peuvent être dans une situation financière très difficile et votre facteur de risque peut dépasser les avantages fiscaux dont vous bénéficiez.
Les obligations sont loin d’être aussi liquides que les actions et les FNB. Les fonds négociés en bourse sont un croisement entre les fonds communs de placement et les actions. Les FNB sont simplement un portefeuille d’actions, d’obligations ou d’autres placements qui se négocient en bourse, tout comme une action ordinaire. [te], et il n’existe donc pas du tout autant d’informations librement accessibles au public. Si vous allez acheter des obligations, achetez-les toujours auprès d’une source réputée et vérifiez toujours vos prix pour vous assurer d’obtenir un prix équitable. De plus, vous devez vous rappeler que lorsque vous achetez une obligation, votre rendement s’appelle le rendement à l’échéance et NON le taux du coupon. Si vous achetez une obligation en dessous de 1 000 $, votre rendement sera SUPÉRIEUR au taux du coupon ; et si vous achetez une obligation au-dessus de 1 000 $, votre rendement sera INFÉRIEUR au taux du coupon.
