Ahora que ya tienes una comprensión general de lo que son las opciones, veamos el trading de opciones con un poco más de detalle. Cuando obtienes la cotización de una acción, también puedes consultar su cadena de opciones:
En primer lugar, debes darte cuenta de que no todas las acciones tienen opciones. Solo las acciones más populares tienen opciones.
En segundo lugar, no siempre puedes comprar el precio de ejercicio que quieres para una opción. Los precios de ejercicio suelen estar en intervalos de 5 $. Así que, si YHOO cotiza en torno a los 30 $, podría tener precios de ejercicio de 20 $, 25 $, 30 $, 35 $ y 40 $. Ocasionalmente, encontrarás disponibles 22,5 $ y 27,5 $ para las acciones más populares.
En tercer lugar, no siempre encontrarás el mes de vencimiento que buscas en una opción. Normalmente ves los meses de vencimiento de los dos meses más próximos y, después, cada 3 meses a partir de ahí.
En cuarto lugar, incluso si encuentras la opción que buscas, debes asegurarte de que tenga suficiente volumen de negociación para proporcionar liquidez, de modo que puedas venderla en el mercado abierto, si así lo decides. La mayoría de las opciones se negocian poco y, por lo tanto, tienen un diferencial entre compra y venta elevado.
Por último, debes entender de dónde salen los precios de las opciones. Si YHOO cotiza a 27 $ por acción y estás mirando la opción call de octubre de 30 $, el precio se determina igual que el de una acción: totalmente en función de la oferta y la demanda en un mercado abierto. Si el precio de esa opción es de 0,25 $, entonces no muchas personas esperan que YHOO suba por encima de 30 $; y si el precio de esa opción es de 2,00 $, entonces sabes que gente espera que esa opción suba por encima de 30 $. mucha
Como era de esperar, los precios de las opciones son una función del precio de la acción subyacente, el precio de ejercicio, el número de días restantes hasta el vencimiento y la volatilidad general de la acción. Mientras que los tres primeros factores (precio de la acción, precio de ejercicio y días hasta el vencimiento) son fácilmente aceptados por todos, es la volatilidad y la volatilidad esperada de la acción lo que genera diferencias de opinión entre los operadores y, por tanto, impulsa los precios.
Al comprar opciones, necesitas ser capaz de calcular tu punto de equilibrio para ver si realmente quieres hacer una operación. Si YHOO cotiza a 27 $ por acción y la call de octubre de 30 $ está a 0,25 $, entonces YHOO tiene que subir al menos hasta 30,25 $ para que alcances el punto de equilibrio. Esto se debe a que, cuando YHOO está a 30,25 $, sabes que la call de 30 $ está «dentro del dinero» por 0,25 $, así que vale al menos 0,25 $ (tu coste de la opción). Del mismo modo, si la call de octubre de 30 $ está a 2,00 $, entonces YHOO tiene que subir al menos hasta 32,00 $ para que alcances el punto de equilibrio (cuando YHOO está a 32 $, entonces la call de 30 $ está «dentro del dinero» por 2,00 $ y valdrá al menos 2,00 $).
Ahora veamos un ejemplo concreto para que esto empiece a tener sentido. Supongamos que hemos hecho nuestro análisis sobre IBM (IBM) y pensamos que IBM pasará de 84 $ a 87 $ en los próximos días. Como creemos que IBM subirá, queremos comprar una call y, dado que los precios de ejercicio de las opciones van en múltiplos de 5 $, podría comprar la call de 80 $, la call de 85 $ o la call de 90 $. Observa en la Tabla 1 de abajo que la call de IBM de abril de 85 $ tiene el mayor rendimiento porcentual.
Escenario 1
Compra 100 acciones y 1 contrato de cada una de las calls de $80, $85 y $90, y IBM cierra en $87.
Observe en la Tabla 1 que gastamos $8,400 en la posición en acciones y gastamos muy poco en las opciones. Ahora, en la Tabla 2 de abajo, invertimos la misma cantidad inicial en opciones que en acciones, de modo que gastamos $8,400 en 100 acciones de IBM y aproximadamente lo mismo en cada una de las calls. Naturalmente, el rendimiento porcentual es el mismo que en la Tabla 1 anterior, pero ahora fíjese en la ganancia de $14,000 en la Call de abril de $85. Incluso la ganancia en la Call de abril de $80 es buena, con $6,300.
Escenario 2
Invierta cantidades iguales de dinero en cada acción y opción, y IBM cierra en $87
Ahora viene la parte arriesgada de operar con opciones. En la Tabla 1 y la Tabla 2 mostramos los resultados suponiendo que IBM subió de $84 a $87 por acción para la fecha de vencimiento. Por supuesto, las acciones no siempre se mueven como pensamos, así que la Tabla 3 muestra qué pasa si el precio de la acción simplemente baja un poco hasta $83 por acción. Observe que, para la Call de $85, perdimos todo nuestro dinero, pero para la Call de $80 solo perdimos $2,100 y, por supuesto, en la acción solo perdimos los $100.
Escenario 3
IBM cierra en $83.00
Conclusión
Si está seguro de que una acción va a subir unos dólares antes de la próxima fecha de vencimiento de la opción, lo más rentable (y lo más arriesgado) es comprar una opción de compra con un precio de ejercicio ligeramente superior al precio actual de la acción. Si quiere ser un poco más conservador, también puede comprar la opción de compra con un precio de ejercicio por debajo del precio actual de la acción. Si duda sobre qué opción comprar, fíjese siempre en el volumen del mercado real y vaya hacia donde esté el volumen (yo llamo a esto seguir al «dinero inteligente»).
Esta es una de las características más importantes del trading con opciones que debe conocer: los precios de las acciones se mueven en 3 direcciones: no solo suben y bajan, sino que también pueden mantenerse iguales. Si los precios son aleatorios, entonces, en un periodo corto, cabría esperar que las acciones subieran el 33 % del tiempo, bajaran el 33 % del tiempo y se mantuvieran aproximadamente igual el 33 % del tiempo. Esto queda demostrado por mucha investigación académica, que muestra que los compradores de calls o puts solo obtienen beneficios aproximadamente el 35 % del tiempo. Así que, si los compradores de calls/puts solo son rentables el 35 % del tiempo, eso significa que los vendedores de calls y puts son rentables el 65 % del tiempo. El siguiente tema trata sobre la venta (también conocida como «escritura») de calls.
