Ahora que ya tienes una comprensión general de qué son las opciones, veamos el trading de opciones con un poco más de detalle. Cuando obtienes una cotización de una acción, también puedes abrir su cadena de opciones:
Ante todo, debes darte cuenta de que no todas las acciones tienen opciones. Solo las acciones más populares tienen opciones.
En segundo lugar, no siempre puedes comprar el precio de ejercicio que quieres para una opción. Los precios de ejercicio suelen estar en intervalos de 5 dólares. Así que, si YHOO cotiza en el rango de 30 dólares, podría tener precios de ejercicio de 20, 25, 30, 35 y 40 dólares. De vez en cuando, encontrarás disponibles 22,5 y 27,5 dólares para las acciones más populares.
En tercer lugar, no siempre encontrarás el mes de vencimiento que buscas en una opción. Por lo general, ves los meses de vencimiento de los dos meses más cercanos y luego cada 3 meses a partir de ahí.
En cuarto lugar, incluso si encuentras la opción que buscas, necesitas asegurarte de que tenga suficiente volumen negociado para aportar liquidez, de modo que puedas venderla en el mercado abierto si así lo decides. La mayoría de las opciones se negocian poco y, por lo tanto, tienen un diferencial entre oferta y demanda elevado.
Por último, necesitas entender de dónde salen los precios de las opciones. Si YHOO cotiza a 27 dólares por acción y estás viendo la opción call de octubre de 30 dólares, el precio se determina igual que el de una acción: totalmente en función de la oferta y la demanda en un mercado abierto. Si el precio de esa opción es de 0,25 dólares, entonces no mucha gente espera que YHOO suba por encima de 30 dólares; y si el precio de esa opción es de 2,00 dólares, entonces sabes que mucho mucha gente espera que esa opción suba por encima de 30 dólares.
Como era de esperar, los precios de las opciones dependen del precio de la acción subyacente, el precio de ejercicio, el número de días que faltan para el vencimiento y la volatilidad general de la acción. Aunque los tres primeros factores (precio de la acción, precio de ejercicio y días hasta el vencimiento) suelen ser fácilmente aceptados, la volatilidad y la volatilidad esperada de la acción son los que generan diferencias de opinión entre los operadores y, por tanto, determinan los precios.
Al comprar opciones, necesitas poder calcular tu punto de equilibrio para ver si realmente quieres hacer una operación. Si YHOO cotiza a 27 dólares por acción y la opción de compra de octubre de 30 dólares está a 0,25 dólares, entonces YHOO tiene que subir al menos a 30,25 dólares para que alcances el punto de equilibrio. Esto se debe a que, cuando YHOO está a 30,25 dólares, sabes que la opción de compra de 30 dólares está 0,25 dólares "dentro del dinero", por lo que vale al menos 0,25 dólares (tu coste de la opción). Del mismo modo, si la opción de compra de octubre de 30 dólares cuesta 2,00 dólares, entonces YHOO tiene que subir al menos a 32,00 dólares para que alcances el punto de equilibrio (cuando YHOO está a 32 dólares, la opción de compra de 30 dólares está 2,00 dólares "dentro del dinero" y valdrá al menos 2,00 dólares).
Ahora veamos un ejemplo concreto para que esto empiece a tener sentido. Supongamos que hemos realizado nuestro análisis sobre IBM (IBM) y pensamos que IBM pasará de 84 a 87 dólares en los próximos días. Como creemos que IBM subirá, queremos comprar una opción de compra y, dado que los precios de ejercicio de las opciones van en múltiplos de 5 dólares, podría comprar la opción de compra de 80 dólares, la de 85 dólares o la de 90 dólares. Observa en la Tabla 1 que la opción de compra de IBM de abril a 85 dólares tiene la mayor rentabilidad porcentual.
Escenario 1
Compra 100 acciones y 1 contrato de cada una de las opciones de compra de 80, 85 y 90 dólares, y IBM cierra a 87 dólares.
Observa en la Tabla 1 que gastamos 8.400 dólares en la posición en acciones y muy poco en las opciones. Ahora, en la Tabla 2 de abajo, invertimos la misma cantidad inicial en opciones que en acciones, de modo que gastamos 8.400 dólares en 100 acciones de IBM y aproximadamente lo mismo en cada una de las opciones de compra. Naturalmente, la rentabilidad porcentual es la misma que en la Tabla 1 anterior, pero ahora fíjate en los 14.000 dólares de beneficio de la opción de compra de abril a 85 dólares. Incluso el beneficio de la opción de compra de abril a 80 dólares es bueno: 6.300 dólares.
Escenario 2
Invierte cantidades iguales de dinero en cada acción y opción, e IBM cierra a 87 dólares
Ahora viene la parte arriesgada de operar con opciones. En la Tabla 1 y la Tabla 2 mostramos los resultados suponiendo que IBM subió de 84 a 87 dólares por acción antes de la fecha de vencimiento. Por supuesto, las acciones no siempre se mueven como pensamos, así que la Tabla 3 muestra qué ocurre si el precio de la acción simplemente baja un poco hasta 83 dólares por acción. Observa que, con la opción de compra de 85 dólares, perdimos todo nuestro dinero, pero con la opción de compra de 80 dólares solo perdimos 2.100 dólares y, por supuesto, con la acción solo perdimos 100 dólares.
Escenario 3
IBM cierra a 83,00 dólares
Conclusión
Si estás seguro de que una acción va a subir unos dólares antes de la próxima fecha de vencimiento de la opción, lo más rentable (y lo más arriesgado) es comprar una opción de compra con un precio de ejercicio ligeramente superior al precio actual de la acción. Si prefieres ser un poco más conservador, también puedes comprar la opción de compra con un precio de ejercicio inferior al precio actual de la acción. Cuando tengas dudas sobre qué opción comprar, mira siempre el volumen en el mercado real y sigue el volumen (yo a esto lo llamo seguir al "dinero inteligente").
Esta es una de las características más importantes del trading de opciones que debes conocer: los precios de las acciones se mueven en 3 direcciones: no solo suben y bajan, sino que también pueden quedarse igual. Si los precios fueran aleatorios, a corto plazo esperarías que las acciones subieran el 33% de las veces, bajaran el 33% de las veces y se mantuvieran aproximadamente igual el 33% del tiempo. Esto queda demostrado por muchas investigaciones académicas, que muestran que los compradores de calls o puts solo obtienen beneficios aproximadamente el 35% de las veces. Por tanto, si los compradores de calls/puts solo obtienen beneficios el 35% de las veces, eso significa que los vendedores de calls y puts obtienen beneficios el 65% de las veces. El siguiente tema trata sobre la venta (también conocida como "emisión") de calls.