Maintenant que vous avez une compréhension générale de ce que sont les options, examinons le trading d’options un peu plus en détail. Lorsque vous obtenez une cotation sur une action, vous pouvez aussi afficher sa chaîne d’options :
Tout d’abord, vous devez comprendre que toutes les actions n’ont pas d’options. Seules les actions les plus populaires en ont.
Deuxièmement, vous ne pouvez pas toujours acheter le prix d’exercice que vous souhaitez pour une option. Les prix d’exercice sont généralement fixés par tranches de 5 $. Ainsi, si YHOO se négocie autour de 30 $, il peut avoir des prix d’exercice de 20 $, 25 $, 30 $, 35 $ et 40 $. Parfois, vous trouverez des 22,5 $ et des 27,5 $ disponibles pour les actions les plus populaires.
Troisièmement, vous ne trouverez pas toujours le mois d’échéance que vous recherchez pour une option. En général, vous voyez les mois d’échéance des deux prochains mois, puis tous les 3 mois ensuite.
Quatrièmement, même si vous trouvez l’option que vous recherchez, vous devez vous assurer qu’elle est suffisamment échangée pour offrir de la liquidité afin que vous puissiez la vendre sur le marché libre, si vous décidez de le faire. La plupart des options se négocient faiblement et ont donc un écart achat/vente élevé.
Enfin, vous devez comprendre d’où viennent les prix des options. Si YHOO se négocie à 27 $ l’action et que vous examinez l’option d’achat d’octobre à 30 $, le prix est déterminé exactement comme pour une action — entièrement sur la base de l’offre et de la demande sur un marché libre. Si le prix de cette option est de 0,25 $, alors peu de gens s’attendent à ce que YHOO dépasse 30 $ ; et si le prix de cette option est de 2,00 $, alors vous savez que de gens s’attendent à ce que cette option dépasse 30 $. beaucoup
Comme vous pouvez vous y attendre, le prix des options dépend du prix de l’action sous-jacente, du prix d’exercice, du nombre de jours restants avant l’échéance et de la volatilité globale de l’action. Si les trois premiers éléments (prix de l’action, prix d’exercice et jours avant l’échéance) font facilement consensus, ce sont la volatilité et la volatilité attendue de l’action sur lesquelles les traders divergent, et qui déterminent donc les prix.
Lorsque vous achetez des options, vous devez être capable de calculer votre seuil de rentabilité pour voir si vous voulez vraiment effectuer une transaction. Si YHOO cote 27 $ l’action et que l’option d’achat d’octobre à 30 $ vaut 0,25 $, alors YHOO doit monter à au moins 30,25 $ pour que vous atteigniez le seuil de rentabilité. En effet, lorsque YHOO est à 30,25 $, vous savez que l’option d’achat à 30 $ est « dans la monnaie » de 0,25 $, donc elle vaut au moins 0,25 $ (votre coût de l’option). De même, si l’option d’achat d’octobre à 30 $ vaut 2,00 $, alors YHOO doit grimper à au moins 32,00 $ pour que vous atteigniez le seuil de rentabilité (lorsque YHOO est à 32 $, l’option d’achat à 30 $ est « dans la monnaie » de 2,00 $ et elle vaudra au moins 2,00 $).
Maintenant, examinons un exemple concret pour que cela commence à devenir clair. Supposons que nous ayons effectué notre analyse sur IBM (IBM) et que nous pensions qu’IBM passera de 84 $ à 87 $ dans les prochains jours. Comme nous pensons qu’IBM va monter, nous voulons acheter une option d’achat et, puisque les prix d’exercice des options sont fixés par multiples de 5 $, je pourrais acheter l’option d’achat à 80 $, celle à 85 $ ou celle à 90 $. Remarquez dans le tableau 1 ci-dessous que l’option d’achat IBM d’avril à 85 $ offre le rendement en pourcentage le plus élevé.
Scénario 1
Acheter 100 actions et 1 contrat de chacune des options d’achat à 80 $, 85 $ et 90 $, et IBM clôture à 87 $.
Remarquez dans le tableau 1 que nous avons dépensé 8 400 $ pour la position en actions et très peu pour les options. Dans le tableau 2 ci-dessous, nous investissons le même montant initial dans les options que dans l’action, de sorte que nous dépensons 8 400 $ pour 100 actions d’IBM et à peu près la même chose pour chacune des options d’achat. Naturellement, le rendement en pourcentage est le même que dans le tableau 1 ci-dessus, mais regardez maintenant le profit de 14 000 $ sur l’option d’achat IBM d’avril à 85 $ ! Même le profit sur l’option d’achat d’avril à 80 $ est intéressant, avec 6 300 $.
Scénario 2
Investissez des montants égaux dans chaque action et chaque option, et IBM clôture à 87 $
Voici maintenant la partie risquée du trading d’options. Dans les tableaux 1 et 2, nous avons montré les résultats en supposant qu’IBM était passé de 84 $ à 87 $ par action à la date d’expiration. Bien sûr, les actions n’évoluent pas toujours comme nous le pensons, donc le tableau 3 montre ce qui se passe si le cours de l’action ne baisse que légèrement, à 83 $ par action. Notez que, pour l’achat de 85 $, nous avons tout perdu, mais pour l’achat de 80 $, nous n’avons perdu que 2 100 $, et bien sûr, pour l’action, nous n’avons perdu que 100 $.
Scénario 3
IBM clôture à 83,00 $
Conclusion
Si vous êtes certain qu’une action va grimper de quelques dollars avant la prochaine date d’expiration des options, l’opération la plus rentable — et la plus risquée — consiste à acheter une option d’achat avec un prix d’exercice légèrement supérieur au cours actuel de l’action. Si vous voulez être un peu plus prudent, vous pouvez aussi acheter une option d’achat avec un prix d’exercice inférieur au cours actuel de l’action. En cas de doute sur l’option à acheter, regardez toujours le volume sur le marché réel et allez là où se trouve le volume (j’appelle cela suivre « l’argent intelligent »).
Voici l’une des caractéristiques les plus importantes du trading d’options que vous devez connaître : les cours des actions évoluent dans trois directions — ils ne montent pas et ne baissent pas seulement, ils peuvent aussi rester inchangés. Si les prix sont aléatoires, alors sur une courte période, on pourrait s’attendre à ce que les actions montent 33 % du temps, baissent 33 % du temps et restent à peu près au même niveau 33 % du temps. Cela est d’ailleurs confirmé par de nombreuses recherches universitaires montrant que les acheteurs de calls ou de puts ne sont rentables qu’environ 35 % du temps. Donc, si les acheteurs de calls/puts ne sont rentables que 35 % du temps, cela signifie que les vendeurs de calls et de puts sont rentables 65 % du temps. Le prochain sujet porte sur la vente, aussi appelée « rédaction » de calls.