Maintenant que vous avez une compréhension générale de ce que sont les options, regardons le trading d’options un peu plus en détail. Lorsque vous obtenez un cours sur une action, vous pouvez aussi afficher sa chaîne d’options :
Tout d’abord, vous devez savoir que toutes les actions n’ont pas d’options. Seules les actions les plus populaires en ont.
Deuxièmement, vous ne pouvez pas toujours acheter le prix d’exercice souhaité pour une option. Les prix d’exercice sont généralement fixés par tranches de 5 $. Ainsi, si YHOO se négocie dans la zone des 30 $, il pourrait avoir des prix d’exercice de 20 $, 25 $, 30 $, 35 $ et 40 $. À l’occasion, vous trouverez des 22,5 $ et des 27,5 $ disponibles pour les actions les plus populaires.
Troisièmement, vous ne trouverez pas toujours le mois d’échéance que vous recherchez pour une option. En général, vous voyez les mois d’échéance des deux mois les plus proches, puis tous les 3 mois ensuite.
Quatrièmement, même si vous trouvez l’option que vous recherchez, vous devez vous assurer qu’elle se négocie avec un volume suffisant pour offrir de la liquidité, afin de pouvoir la vendre sur le marché ouvert si vous le décidez. La plupart des options se négocient peu et ont donc des écarts acheteur/vendeur élevés.
Enfin, vous devez comprendre d’où viennent les prix des options. Si YHOO se négocie à 27 $ l’action et que vous regardez l’option d’achat d’octobre à 30 $, le prix est déterminé, comme pour une action, uniquement par l’offre et la demande sur un marché ouvert. Si le prix de cette option est de 0,25 $, alors peu de gens s’attendent à ce que YHOO dépasse 30 $ ; et si le prix de cette option est de 2,00 $, alors vous savez qu’un grand nombre de personnes s’attendent à ce que cette option dépasse 30 $. beaucoup de nombreuses personnes s’attendent à ce que cette option dépasse 30 $.
Comme vous pouvez vous y attendre, le prix des options dépend du prix de l’action sous-jacente, du prix d’exercice, du nombre de jours restants avant l’échéance et de la volatilité globale de l’action. Si les trois premiers éléments (prix de l’action, prix d’exercice et jours restants avant l’échéance) font facilement consensus, c’est la volatilité et la volatilité attendue de l’action qui divisent les traders et déterminent donc les prix.
Lorsque vous achetez des options, vous devez être capable de calculer votre seuil de rentabilité pour voir si vous voulez vraiment faire une opération. Si YHOO cote 27 $ l’action et que l’achat d’octobre 30 $ vaut 0,25 $, alors YHOO doit monter à au moins 30,25 $ pour que vous soyez à l’équilibre. En effet, lorsque YHOO est à 30,25 $, vous savez que l’achat 30 $ est « dans la monnaie » de 0,25 $, il vaut donc au moins 0,25 $ (le coût de votre option). De même, si l’achat d’octobre 30 $ vaut 2,00 $, alors YHOO doit grimper à au moins 32,00 $ pour que vous soyez à l’équilibre (lorsque YHOO est à 32 $, l’achat 30 $ est « dans la monnaie » de 2,00 $ et il vaudra au moins 2,00 $).
Voyons maintenant un exemple concret pour que cela commence à devenir clair. Disons que nous avons réalisé notre analyse sur IBM (IBM) et que nous pensons qu’IBM passera de 84 $ à 87 $ dans les prochains jours. Comme nous pensons qu’IBM va monter, nous voulons acheter un achat et, comme les prix d’exercice des options sont fixés par multiples de 5 $, je pourrais acheter l’achat 80 $, l’achat 85 $ ou l’achat 90 $. Remarquez dans le tableau 1 ci-dessous que l’achat IBM avril 85 $ offre le meilleur rendement en pourcentage.
Scénario 1
Acheter 100 actions et 1 contrat de chacune des options d’achat à 80 $, 85 $ et 90 $, et IBM clôture à 87 $.
Remarquez dans le tableau 1 que nous avons dépensé 8 400 $ pour la position en actions et très peu pour les options. Maintenant, dans le tableau 2 ci-dessous, nous investissons le même montant initial en options que dans l’action, de sorte que nous dépensons 8 400 $ pour 100 actions d’IBM et environ la même chose pour chacune des options d’achat. Naturellement, le rendement en pourcentage est le même que dans le tableau 1 ci-dessus, mais regardez maintenant le profit de 14 000 $ sur l’option d’achat d’avril à 85 $ ! Même le profit sur l’option d’achat d’avril à 80 $ est intéressant, à 6 300 $.
Scénario 2
Investir des montants égaux dans chaque action et chaque option et IBM clôture à 87 $
Voici maintenant la partie risquée du trading d’options. Dans les tableaux 1 et 2, nous avons montré les résultats en supposant qu’IBM est passé de 84 $ à 87 $ par action à la date d’échéance. Bien sûr, les actions ne bougent pas toujours comme nous le pensons, donc le tableau 3 montre ce qui se passe si le cours de l’action baisse simplement un peu à 83 $ par action. Notez que pour l’option d’achat à 85 $, nous avons perdu tout notre argent, mais pour l’option d’achat à 80 $, nous n’avons perdu que 2 100 $ et, bien sûr, pour l’action, nous n’avons perdu que 100 $.
Scénario 3
IBM clôture à 83,00 $
Conclusion
Si vous êtes certain qu’une action va monter de quelques dollars avant la prochaine date d’échéance des options, la stratégie la plus rentable (et la plus risquée) consiste à acheter une option d’achat avec un prix d’exercice légèrement supérieur au cours actuel de l’action. Si vous voulez être un peu plus prudent, vous pouvez aussi acheter l’option d’achat avec un prix d’exercice inférieur au cours actuel de l’action. En cas de doute sur l’option à acheter, regardez toujours les volumes sur le marché réel et allez là où se trouve le volume (j’appelle cela suivre « l’argent intelligent »).
Voici l’une des caractéristiques les plus importantes du trading d’options que vous devez connaître : les cours des actions évoluent dans 3 directions — non seulement ils montent et baissent, mais ils peuvent aussi rester inchangés. Si les prix sont aléatoires, alors sur une courte période, on s’attendrait à ce que les actions montent 33 % du temps, baissent 33 % du temps et restent à peu près inchangées 33 % du temps. Cela est d’ailleurs confirmé par de nombreuses recherches universitaires qui montrent que les acheteurs d’options d’achat ou de vente ne sont rentables qu’environ 35 % du temps. Donc, si les acheteurs d’options d’achat/de vente ne sont rentables que 35 % du temps, cela signifie que les vendeurs d’options d’achat et de vente sont rentables 65 % du temps. Le prochain sujet porte sur la vente (également appelée « rédaction ») d’options d’achat.