现在你对期权是什么已经有了较高层次的了解，下面让我们更详细地看看期权交易。当你查询某只股票的报价时，也可以调出它的期权链：
首先，你必须明白，并不是所有股票都有期权。只有最受欢迎的股票才有期权。
其次，你并不总能按自己想要的执行价买到某个期权。执行价通常以 5 美元为间隔。所以如果 YHOO 的交易价格在 30 美元左右，它可能有 20 美元、25 美元、30 美元、35 美元和 40 美元的执行价。偶尔，你会发现更受欢迎的股票还会提供 22.5 美元和 27.5 美元的执行价。
第三，你也不一定总能在期权中找到你想要的到期月份。通常你会看到最近两个月的到期月份，然后此后每隔 3 个月列出一次。
第四，即使你找到了想要的期权，也需要确保它的成交量足够大，能够提供流动性，这样如果你决定卖出，就可以在公开市场上顺利卖出。大多数期权的交易都比较清淡，因此买卖价差较大。
最后，你需要了解期权价格是怎么来的。如果 YHOO 的股价是每股 27 美元，而你看的是 10 月份执行价 30 美元的看涨期权，那么它的价格就像股票一样确定——完全由公开市场中的供需关系决定。如果该期权的价格是 0.25 美元，那么就没有多少人预期 YHOO 会涨到 30 美元以上；而如果该期权的价格是 2.00 美元，那么你就知道 很多 很多人预期该期权会涨到 30 美元以上。
正如你所料，期权价格取决于标的股票价格、执行价、距离到期剩余的天数，以及股票整体波动性。在这四项中，前 3 项（股价、执行价和到期天数）比较容易达成一致，而真正让交易者意见不同、从而推动价格变化的，是股票的波动性以及预期波动性。
买入期权时，你需要能够计算盈亏平衡点，看看自己是否真的想做这笔交易。如果 YHOO 的股价是每股 27 美元，而 10 月份 30 美元的看涨期权价格是 0.25 美元，那么 YHOO 至少要涨到 30.25 美元你才能收支平衡。这是因为当 YHOO 到 30.25 美元时，你就知道 30 美元看涨期权的实值部分是 0.25 美元，因此它至少值 0.25 美元（也就是你购买该期权的成本）。同样地，如果 10 月份 30 美元看涨期权的价格是 2.00 美元，那么 YHOO 至少要涨到 32.00 美元你才能收支平衡（当 YHOO 到 32 美元时，30 美元看涨期权的实值部分就是 2.00 美元，它至少值 2.00 美元）。
现在让我们看一个具体例子，这样你就会开始明白了。假设我们已经对 IBM 做了分析（IBM）并且我们认为 IBM 会在接下来的几天里从 84 美元涨到 87 美元。因为我们认为 IBM 会上涨，所以我们想买入看涨期权；由于期权执行价是 5 美元的倍数，我可以购买 80 美元看涨期权、85 美元看涨期权或 90 美元看涨期权。请注意下面表 1，IBM 4 月 85 美元看涨期权的收益率最高。
情景1
买入 100 股股票，并分别买入 1 份 80 美元、85 美元和 90 美元看涨期权合约，且 IBM 收盘于 87 美元。
请注意表 1 中，我们在股票头寸上花了 8,400 美元，而在期权上只花了很少的钱。现在在下面的表 2 中，我们继续把与股票相同的初始金额投入到期权中，因此我们在 100 股 IBM 上花了 8,400 美元，并且在每个看涨期权上也投入了差不多的金额。自然地，百分比收益率与上面的表 1 相同，但现在请看 4 月 85 美元看涨期权带来的 14,000 美元利润！即使是 4 月 80 美元看涨期权的利润也很可观，达到 6,300 美元。
情景2
在每只股票和每份期权中投入相同金额，IBM收于87美元
现在，说到期权交易中风险最大的部分了。在表1和表2中，我们展示的是假设IBM在到期日前从每股84美元上涨到87美元的结果。当然，股价并不总是会按我们想的那样走势，所以表3展示了如果股价只是小幅下跌到每股83美元会发生什么。请注意，对于85美元执行价的看涨期权，我们把钱全部亏光了；但对于80美元执行价的看涨期权，我们只亏了2,100美元；当然，对于股票，我们只亏了100美元。
情景3
IBM收于83.00美元
结论
如果你确信某只股票会在下一个期权到期日前上涨几美元，那么，买入执行价略高于当前股价的看涨期权，获利最高（同时也最冒险）。如果你想保守一点，也可以购买执行价低于当前股价的看涨期权。对于该买哪种期权拿不准时，一定要看看真实市场中的成交量，并跟着成交量走（我称之为追随“聪明钱”）。
关于期权交易，你必须知道的一个最重要的特征是：股价会朝3个方向变动——股价不仅会上涨、下跌，还可能保持不变。如果价格是随机的，那么在短期内，你会预期股票有33%的时间上涨，33%的时间下跌，另外33%的时间大致不变。大量学术研究实际上也证明了这一点：买入看涨或看跌期权的人，只有大约35%的时间能获利。所以，如果看涨/看跌期权的买方只有35%的时间获利，那就意味着看涨和看跌期权的卖方有65%的时间是获利的。下一个主题将讨论卖出（也称为“写出”）看涨期权。
