Teď, když už máte základní přehled o tom, co jsou opce, podíváme se na obchodování s opcemi trochu podrobněji. Když si zobrazíte kotaci akcie, můžete si také vyvolat její opční řetězec:
Především si musíte uvědomit, že ne všechny akcie mají opce. Opce mají jen ty nejoblíbenější akcie.
Za druhé, strike cenu, kterou chcete, si u opce nemůžete vždy koupit. Strike ceny jsou obvykle v intervalech po 5 USD. Takže pokud se YHOO obchoduje v pásmu 30 USD, mohla by mít strike ceny 20, 25, 30, 35 a 40 USD. Občas najdete u populárnějších akcií k dispozici i 22,5 a 27,5 USD.
Za třetí, nemusíte v opci vždy najít měsíc expirace, který hledáte. Obvykle vidíte měsíce expirace pro nejbližší dva měsíce a poté každé 3 měsíce.
Za čtvrté, i když opci, kterou hledáte, najdete, musíte se ujistit, že se s ní obchoduje v dostatečném objemu, aby poskytovala likviditu, takže ji případně můžete prodat na otevřeném trhu. Většina opcí se obchoduje málo, a proto mají vysoký spread mezi nabídkou a poptávkou.
Nakonec je třeba pochopit, odkud se ceny opcí berou. Pokud se YHOO obchoduje za 27 USD za akcii a vy se díváte na říjnovou call opci se strike cenou 30 USD, cena se určuje stejně jako u akcie — čistě na základě nabídky a poptávky na otevřeném trhu. Pokud je cena této opce 0,25 USD, pak mnoho lidí neočekává, že YHOO vzroste nad 30 USD; a pokud je cena této opce 2,00 USD, pak víte, že lidí očekává, že tato opce vzroste nad 30 USD. mnoho
Jak asi očekáváte, ceny opcí jsou funkcí ceny podkladové akcie, strike ceny, počtu dní do expirace a celkové volatility akcie. Zatímco u prvních tří z těchto faktorů (cena akcie, strike cena a počet dní do expirace) bývá shoda snadná, právě volatilita a očekávaná volatilita akcie jsou to, v čem se obchodníci liší v názorech, a tedy určují ceny.
Při nákupu opcí musíte umět spočítat svůj bod zvratu, abyste zjistili, zda opravdu chcete obchod uskutečnit. Pokud je YHOO za 27 USD za akcii a říjnová call opce se strike cenou 30 USD stojí 0,25 USD, pak YHOO musí vystoupit alespoň na 30,25 USD, abyste byli na nule. Je to proto, že když je YHOO na 30,25 USD, víte, že call opce se strike cenou 30 USD je „v penězích“ o 0,25 USD, a je tedy minimálně v hodnotě 0,25 USD (vaše náklady na opci). Podobně, pokud je říjnová call opce se strike cenou 30 USD za 2,00 USD, pak YHOO musí vzrůst alespoň na 32,00 USD, abyste byli na nule (když je YHOO na 32 USD, je call opce se strike cenou 30 USD „v penězích“ o 2,00 USD a bude mít hodnotu alespoň 2,00 USD).
Podívejme se nyní na konkrétní příklad, aby to začalo dávat smysl. Řekněme, že jsme provedli analýzu společnosti IBM (IBM) a myslíme si, že IBM v příštích několika dnech vzroste z 84 USD na 87 USD. Protože si myslíme, že IBM poroste, chceme koupit call opci, a jelikož strike ceny opcí jsou násobky 5 USD, mohu koupit call opci se strike cenou 80 USD, 85 USD nebo 90 USD. Z tabulky 1 níže vyplývá, že dubnová call opce IBM se strike cenou 85 USD má nejvyšší procentní výnos.
Scénář 1
Kupte 100 akcií a 1 kontrakt každé z opcí s realizační cenou 80, 85 a 90 USD a IBM uzavře na 87 USD.
V tabulce 1 si všimněte, že jsme za akciovou pozici utratili 8 400 USD a za opce jen velmi málo. V tabulce 2 níže proto investujeme do opcí stejnou počáteční částku jako do akcií, takže utratíme 8 400 USD za 100 akcií IBM a přibližně stejně za každou z opcí. Přirozeně je procentní výnos stejný jako v tabulce 1 výše, ale podívejte se nyní na zisk 14 000 USD z dubnové opce s realizační cenou 85 USD! I zisk z dubnové opce s realizační cenou 80 USD je pěkný, a to 6 300 USD.
Scénář 2
Investujte do každé akcie a opce stejné částky a IBM uzavře na 87 USD
A teď přichází riziková část obchodování s opcemi. V tabulce 1 a tabulce 2 jsme ukázali výsledky za předpokladu, že IBM do data expirace vzrostla z 84 USD na 87 USD za akcii. Akcie se samozřejmě ne vždy vyvíjejí podle našich očekávání, takže tabulka 3 ukazuje, co se stane, když cena akcie jen mírně klesne na 83 USD za akcii. Všimněte si, že u opce s realizační cenou 85 USD jsme přišli o všechny peníze, ale u opce s realizační cenou 80 USD jsme ztratili jen 2 100 USD a u akcií jsme samozřejmě ztratili jen 100 USD.
Scénář 3
IBM uzavře na 83,00 USD
Závěr
Pokud jste si jisti, že akcie před příštím datem expirace opce vyskočí o několik dolarů nahoru, nejvýnosnější (a zároveň nejrizikovější) je koupit kupní opci s realizační cenou mírně vyšší, než je současná cena akcie. Pokud chcete být o něco konzervativnější, můžete koupit také kupní opci s realizační cenou pod současnou cenou akcie. Když si nejste jisti, jakou opci koupit, vždy se podívejte na objem na skutečném trhu a jděte tam, kde je objem (tomu říkám následovat „chytré peníze“).
Tady je jedna z nejdůležitějších vlastností obchodování s opcemi, kterou musíte znát: Ceny akcií se pohybují ve 3 směrech – ceny akcií nejen rostou a klesají, ale mohou také zůstat beze změny. Pokud jsou ceny náhodné, pak by se v krátkém období měly akcie pohybovat nahoru ve 33 % času, dolů ve 33 % času a zhruba beze změny ve 33 % času. To ostatně potvrzuje i řada akademických studií, které ukazují, že kupující kupních nebo prodejních opcí jsou ziskoví jen asi ve 35 % případů. Jestliže jsou tedy kupující kupních/prodejních opcí ziskoví jen ve 35 % případů, znamená to, že prodejci kupních a prodejních opcí jsou ziskoví ve 65 % případů. Další téma se věnuje prodeji (také známému jako „vypisování“) kupních opcí.
