Ahora que tienes una comprensión general de qué son las opciones, veamos el trading de opciones con un poco más de detalle. Cuando obtienes una cotización de una acción, también puedes abrir su cadena de opciones:
En primer lugar, debes tener en cuenta que no todas las acciones tienen opciones. Solo las acciones más populares tienen opciones.
En segundo lugar, no siempre puedes comprar el precio de ejercicio que quieres para una opción. Los precios de ejercicio suelen estar en intervalos de 5 dólares. Así que, si YHOO cotiza en el rango de 30 dólares, podría tener precios de ejercicio de 20, 25, 30, 35 y 40 dólares. Ocasionalmente, encontrarás disponibles 22,5 y 27,5 dólares para las acciones más populares.
Tercero, no siempre encontrarás en una opción el mes de vencimiento que buscas. Por lo general, ves los meses de vencimiento de los dos meses más próximos y, después, cada 3 meses a partir de ahí.
Cuarto, incluso si encuentras la opción que buscas, debes asegurarte de que tenga suficiente volumen de negociación para aportar liquidez, de modo que puedas venderla en el mercado abierto si así lo decides. La mayoría de las opciones se negocian con poco volumen y, por lo tanto, tienen spreads entre compra y venta elevados.
Por último, necesitas entender de dónde salen los precios de las opciones. Si YHOO cotiza a 27 dólares por acción y estás mirando la opción de compra de octubre con strike de 30 dólares, el precio se determina igual que el de una acción: totalmente en función de la oferta y la demanda en un mercado abierto. Si el precio de esa opción es de 0,25 dólares, entonces no mucha gente espera que YHOO suba por encima de 30 dólares; y si el precio de esa opción es de 2,00 dólares, entonces sabes que gente espera que esa opción suba por encima de 30 dólares. mucha
Como era de esperar, los precios de las opciones son una función del precio de la acción subyacente, el precio de ejercicio, el número de días que faltan para el vencimiento y la volatilidad general de la acción. Aunque los tres primeros factores —precio de la acción, precio de ejercicio y días hasta el vencimiento— se aceptan con facilidad, es la volatilidad y la volatilidad esperada de la acción lo que genera diferencias de opinión entre los operadores y, por tanto, impulsa los precios.
Al comprar opciones, necesitas poder calcular tu punto de equilibrio para ver si realmente quieres hacer una operación. Si YHOO está a 27 dólares por acción y la opción de compra de octubre con strike de 30 dólares vale 0,25 dólares, entonces YHOO tiene que subir al menos hasta 30,25 dólares para que recuperes la inversión. Esto se debe a que cuando YHOO está a 30,25 dólares, sabes que la opción de compra de 30 dólares está “in the money” por 0,25 dólares, así que vale al menos 0,25 dólares (tu coste de la opción). Del mismo modo, si la opción de compra de octubre de 30 dólares vale 2,00 dólares, entonces YHOO tiene que subir al menos hasta 32,00 dólares para que recuperes la inversión (cuando YHOO está a 32 dólares, entonces la opción de compra de 30 dólares está “in the money” por 2,00 dólares y valdrá al menos 2,00 dólares).
Ahora veamos un ejemplo concreto para que esto empiece a tener sentido. Supongamos que hemos hecho nuestro análisis sobre IBM (IBM) y creemos que IBM pasará de 84 a 87 dólares en los próximos días. Como creemos que IBM subirá, queremos comprar una call y, dado que los precios de ejercicio de las opciones van en múltiplos de 5 dólares, podría comprar la call de 80 dólares, la call de 85 dólares o la call de 90 dólares. Observa en la Tabla 1 de abajo que la call de IBM de abril con strike de 85 dólares tiene el mayor rendimiento porcentual.
Escenario 1
Comprar 100 acciones de la acción y 1 contrato de cada una de las calls de 80, 85 y 90 dólares, y IBM cierra a 87 dólares.
Fíjate en la Tabla 1 que gastamos 8.400 dólares en la posición de acciones y muy poco en las opciones. Ahora, en la Tabla 2 de abajo, invertimos la misma cantidad inicial en opciones que en la acción, así que gastamos 8.400 dólares en 100 acciones de IBM y aproximadamente lo mismo en cada una de las calls. Naturalmente, el rendimiento porcentual es el mismo que en la Tabla 1 anterior, pero ahora fíjate en la ganancia de 14.000 dólares en la call de abril de 85 dólares. Incluso la ganancia en la call de abril de 80 dólares es buena, con 6.300 dólares.
Escenario 2
Invertir cantidades iguales de dinero en cada acción y opción, y IBM cierra a 87 dólares
Ahora viene la parte arriesgada de operar con opciones. En la Tabla 1 y la Tabla 2 mostramos los resultados suponiendo que IBM subió de 84 a 87 dólares por acción antes de la fecha de vencimiento. Por supuesto, las acciones no siempre se mueven como pensamos, así que la Tabla 3 muestra lo que ocurre si el precio de la acción solo baja un poco hasta 83 dólares por acción. Observa que con la call de 85 dólares perdimos todo nuestro dinero, pero con la call de 80 dólares solo perdimos 2.100 dólares y, por supuesto, con la acción solo perdimos 100 dólares.
Escenario 3
IBM cierra a 83,00 dólares
Conclusión
Si estás seguro de que una acción va a subir unos pocos dólares antes de la próxima fecha de vencimiento de las opciones, lo más rentable (y lo más arriesgado) es comprar una opción de compra con un precio de ejercicio ligeramente superior al precio actual de la acción. Si quieres ser un poco más conservador, también puedes comprar la opción de compra con un precio de ejercicio inferior al precio actual de la acción. Si dudas sobre qué opción comprar, fíjate siempre en el volumen del mercado real y sigue hacia donde esté el volumen (yo a esto lo llamo seguir al «dinero inteligente»).
Aquí tienes una de las características más importantes del trading de opciones que debes conocer: los precios de las acciones se mueven en 3 direcciones: no solo suben y bajan, sino que también pueden mantenerse igual. Si los precios son aleatorios, entonces, en un período corto de tiempo, cabría esperar que las acciones subieran el 33 % de las veces, bajaran el 33 % de las veces y se mantuvieran aproximadamente igual el 33 % del tiempo. Esto, de hecho, está demostrado por numerosas investigaciones académicas que muestran que los compradores de calls o puts solo obtienen beneficios aproximadamente el 35 % de las veces. Así que, si los compradores de calls/puts obtienen beneficios solo el 35 % de las veces, eso significa que los vendedores de calls y puts obtienen beneficios el 65 % de las veces. El siguiente tema trata sobre la venta (también conocida como «emitir») de calls.
