El ingreso neto de una empresa es uno de los datos más críticos que puedes extraer de los estados financieros, porque es este beneficio el que genera efectivo y el efectivo impulsa el valor. Una empresa puede producir los productos más innovadores, estar en un sector con competencia mínima y contar con una gestión superior, pero aun así puede no ser viable si no convierte estas ventajas en buenos beneficios y un fuerte flujo de caja.
El estado de resultados de los [ts]10-Ks [tm]La presentación anual ante la SEC por parte de las empresas cotizadas que incluye su estado de resultados auditado, balance general, estado de flujos de efectivo y otras notas detalladas sobre la situación financiera y operativa de la empresa. Echa un vistazo al estado de resultados de Apple de un 10-Q reciente y verás su ingreso operativo, el ingreso antes de impuestos y luego el ingreso neto:
Asegúrate de mirar con cautela la línea de ingreso neto, ya que puede que no te esté mostrando necesariamente la cifra que esperas ver. Es importante que la línea de ingreso neto muestre un beneficio, pero a veces hay partidas extraordinarias o no recurrentes que afectan al ingreso neto y enturbian la imagen. Una empresa puede despedir al 10 % de su plantilla y tener un gasto único por su paquete de indemnización, o puede vender un negocio con un beneficio único que aparece en su estado de resultados. Estas partidas no recurrentes pueden volver irrelevante y engañosa la línea de ingreso neto.
Es más importante que la empresa esté obteniendo realmente beneficios de sus operaciones normales y no gracias a alguno de estos eventos puntuales. El estado de resultados debería contener datos que demuestren que una empresa realmente está “ganando” beneficios. Aprende a separar los resultados operativos de los resultados globales.
Por ejemplo, suponga que la empresa A mostró un beneficio neto sustancial durante el período anual más reciente, muy por encima del desempeño del año pasado. Sin embargo, al examinarlo de cerca, descubre que gran parte de ese beneficio se generó por la venta de activos, asientos contables u otros eventos extraordinarios (en el sentido de “extraordinarios”). Cuando elimina todas las partidas no recurrentes del estado de resultados, podría descubrir que la empresa A solo obtuvo un beneficio neto muy modesto de sus operaciones. Esto debería encender una “señal de precaución” roja y animarlo a investigar más y leer los informes con mayor detenimiento.
Por el contrario, suponga que la empresa B mostró una pérdida neta en su estado de resultados en su período contable más reciente. Sin embargo, tras una investigación más profunda, descubre que la razón de esa pérdida fue que la empresa hizo un “cargo extraordinario contra las ganancias” porque cerró un negocio no rentable, despidió a 1.000 empleados y les pagó a todos una indemnización por despido. Cuando revisa los ingresos de la empresa procedentes de las operaciones, ve los excelentes datos de beneficios que la compañía mostró en años anteriores. La empresa B puede ser la mejor inversión a largo plazo, aunque esté mostrando una pérdida neta en el año en curso.
EBITDA
Una forma sencilla de ver el desempeño de una empresa es mediante una métrica llamada [ts]EBITDA [tm]Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. [te] . Es un conjunto de letras que parece complicado, pero muy útil. Significa “Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.” Esta partida del estado de resultados elimina toda la actividad ajena de una empresa y reduce las operaciones principales del negocio al dato que más se utiliza para evaluar el desempeño operativo de una empresa.
