我们前面提到，35% 的期权买方会亏钱，而 65% 的期权卖方会赚钱。期权交易归根结底，就像《龟兔赛跑》的故事。期权买方像兔子，通常追求股价快速变动；而期权卖方/写方则像乌龟，他们希望每天赚到一点小钱。
在上面的 YHOO 示例中，我们说如果 YHOO 的股价是每股 27 美元，而 10 月份执行价 30 美元的看涨期权价格是 0.25 美元，那么并没有多少期权交易者认为，YHOO 会在现在到 10 月第三个星期五之间涨到每股 30 美元以上。假如今天是 10 月 1 日，而你持有 100 股 YHOO，你愿意拿到 25 美元，把让别人有权以 30 美元从你手中买走这只股票的权利交出去吗？也许愿意，也许不愿意。
但如果那份 10 月执行价 30 美元的看涨期权目前交易价格是 2 美元，而你只要把让别人有权以 30 美元从你手中买走股票的权利交出去，就能拿到 200 美元，那你会不会接受？在距离到期只剩几周的情况下，YHOO 再涨 3 美元、你的 YHOO 股票被行权卖走的可能性不是非常小吗？实际上，你相当于以 32 美元（30 美元的执行价加上 2 美元权利金）卖出了你的股票。
期权卖方通过写备兑看涨期权来增加交易账户收入，每个月收取这些小额权利金，希望在到期前股价不要涨到高于执行价。如果 10 月份的看涨期权在 10 月第三个星期五到期时一文不值，他们就会立刻转而卖出/写出 11 月份的看涨期权。
当你持有标的股票并卖出看涨期权时，这叫作写“备兑”看涨期权。这被认为是一种相对安全的交易策略。如果你不持有标的股票，那就叫作写“裸”看涨期权。这被认为是非常危险的策略，所以别在家里尝试！
期权卖方/写方之所以通常在交易中获胜，是因为他们拥有一个对期权买方不利、但对自己极为有利的重要因素——时间。假如今天是 10 月 1 日，YHOO 价格为 27 美元，我们卖出 YHOO 执行价 30 美元的看涨期权并收取 2.00 美元，那么我们就有 21 天时间，希望 YHOO 一直低于 30 美元。随着每一天过去，而 YHOO 仍然低于 30 美元，YHOO 突破 30 美元的可能性就越来越小，所以期权价格开始下降。到了 10 月 10 日，如果 YHOO 仍然是 27 美元，那么 10 月份执行价 30 美元的看涨期权价格大概会跌到 1.10 美元左右。这就叫作期权的“时间衰减”，因为每过一天，价格变动的概率就会越来越低。这就是乌龟赢得比赛！
