أشرنا سابقًا إلى أن 35% من مشتري الخيارات يخسرون المال، وأن 65% من بائعي الخيارات يحققون أرباحًا. وتداول الخيارات يختزل إلى قصة السلحفاة والأرنب. فمشترو الخيارات هم الأرانب الذين يبحثون عادةً عن حركة سريعة في أسعار الأسهم، أما بائعو/كتّاب الخيارات فهم السلاحف التي تسعى إلى كسب بضعة دولارات كل يوم.
في أمثلة YHOO أعلاه، قلنا إنه إذا كان سعر YHOO عند 27 دولارًا للسهم، وكان خيار الشراء لشهر أكتوبر بسعر تنفيذ 30 دولارًا عند 0.25 دولار، فهذا يعني أن عددًا قليلًا من متداولي الخيارات يتوقعون أن يرتفع YHOO فوق 30 دولارًا للسهم بين الآن والجمعة الثالثة من أكتوبر. إذا كان اليوم هو الأول من أكتوبر وأنت تملك 100 سهم من YHOO، فهل كنت ستقبل الحصول على 25 دولارًا مقابل منح شخص ما الحق في سحب السهم منك عند 30 دولارًا؟ ربما، وربما لا.
لكن إذا كان خيار الشراء لشهر أكتوبر بسعر تنفيذ 30 دولارًا يتداول حاليًا عند 2 دولار، وكان بإمكانك الحصول على 200 دولار مقابل منح شخص ما الحق في سحب سهمك عند 30 دولارًا، ألن تأخذ ذلك؟ أليس من غير المرجح جدًا، مع بقاء بضعة أسابيع فقط حتى تاريخ الانتهاء، أن يرتفع YHOO بمقدار 3 دولارات وأن تُسحب أسهم YHOO منك؟ عمليًا، كنت ستبيع أسهمك مقابل 32 دولارًا (سعر التنفيذ البالغ 30 دولارًا).
يكتب بائعو الخيارات عقود شراء مغطاة كوسيلة لإضافة دخل إلى حساباتهم التداولية من خلال الحصول على هذه العلاوات الصغيرة كل شهر، على أمل ألا يرتفع السهم فوق سعر التنفيذ قبل تاريخ الانتهاء. وإذا انتهت صلاحية خيارات أكتوبر بلا قيمة في الجمعة الثالثة من أكتوبر، فإنهم يعاودون على الفور بيع/كتابة خيارات نوفمبر.
عندما تملك السهم الأساسي وتكتب خيار الشراء، يُسمّى ذلك كتابة خيار شراء «مغطّى». ويُعد هذا استراتيجية تداول آمنة نسبيًا. أما إذا كنت لا تملك السهم الأساسي، فيُسمّى ذلك كتابة خيار شراء «مكشوف». وتُعد هذه استراتيجية شديدة المخاطرة، لذا لا تحاولها في المنزل!
السبب الذي يجعل بائعي/كتّاب الخيارات يربحون عادةً في صفقاتهم هو أن لديهم عاملاً واحدًا مهمًا جدًا في صالحهم، بينما يعمل ضد مشتري الخيار: الوقت. إذا كان اليوم هو الأول من أكتوبر وكان سهم YHOO عند 27 دولارًا، وقمنا بكتابة خيار الشراء YHOO بسعر تنفيذ 30 دولارًا مقابل 2.00 دولار، فلدينا 21 يومًا نأمل خلالها أن يبقى YHOO دون 30 دولارًا. وكل يوم يمرّ ويظل فيه YHOO دون 30 دولارًا، تصبح احتمالية أن يقفز فوق 30 دولارًا أقل فأقل، فتبدأ قيمة الخيار بالانخفاض. في 10 أكتوبر، إذا كان YHOO ما يزال عند 27 دولارًا، فمن المحتمل أن يُتداول خيار الشراء لشهر أكتوبر بسعر تنفيذ 30 دولارًا عند نحو 1.10 دولار أو نحو ذلك. ويُسمّى هذا «تآكل الوقت» في الخيارات، إذ إن الاحتمالات مع كل يوم يمرّ لحدوث حركة سعرية تصبح أقل فأقل. هذا هو الأرنب الذي يخسر السباق أمام السلحفاة!
