Señalamos antes que el 35 % de los compradores de opciones pierde dinero y que el 65 % de los vendedores de opciones gana dinero. El comercio de opciones se reduce a la historia de la tortuga y la liebre. Los compradores de opciones son los conejos, que por lo general buscan un movimiento rápido en los precios de las acciones, y los vendedores/emisores de opciones son las tortugas, que buscan ganar unos pocos dólares cada día.
En los ejemplos de YHOO anteriores dijimos que, si YHOO está a 27 dólares por acción y la call de octubre de 30 dólares cotiza a 0,25 dólares, entonces no muchos operadores de opciones esperan que YHOO suba por encima de 30 dólares por acción entre ahora y el tercer viernes de octubre. Si hoy fuera 1 de octubre y tuvieras 100 acciones de YHOO, ¿te gustaría recibir 25 dólares a cambio de darle a alguien el derecho a quitarte la acción a 30 dólares? Tal vez sí, tal vez no.
Pero si esa call de octubre de 30 dólares cotizara actualmente a 2 dólares y pudieras obtener 200 dólares por darle a alguien el derecho a quitarte tus acciones a 30 dólares, ¿no lo aceptarías? ¿No es muy poco probable que, con solo unas pocas semanas para el vencimiento, YHOO suba 3 dólares y tus acciones de YHOO sean asignadas? En efecto, estarías vendiendo tus acciones por 32 dólares (el precio de ejercicio de 30 dólares).
Los vendedores de opciones emiten calls cubiertas como una forma de añadir ingresos a sus cuentas de trading al recibir estas pequeñas primas cada mes, con la esperanza de que la acción no suba por encima del precio de ejercicio antes del vencimiento. Si las calls de octubre vencen sin valor el tercer viernes de octubre, entonces de inmediato vuelven a vender/emiten las calls de noviembre.
Cuando posees la acción subyacente y emites la call, se llama emitir una call «cubierta». Esto se considera una estrategia de trading relativamente segura. Si no posees la acción subyacente, entonces se llama emitir una call «naked» o sin cobertura. Esto se considera una estrategia muy arriesgada, así que no lo intentes en casa.
La razón por la que los vendedores/emisores de opciones suelen ganar en sus operaciones es que tienen a su favor un factor muy importante que para el comprador de opciones juega en contra: EL TIEMPO. Si hoy es 1 de octubre y YHOO está a 27 dólares y emitimos la call de YHOO de 30 dólares para recibir 2,00 dólares, tenemos 21 días para esperar que YHOO se mantenga por debajo de 30 dólares. Cada día que pasa y YHOO se mantiene por debajo de 30 dólares, es cada vez menos probable que YHOO supere los 30 dólares. Así, el precio de la opción empieza a bajar. El 10 de octubre, si YHOO sigue en 27 dólares, la call de octubre de 30 dólares probablemente cotizaría alrededor de 1,10 dólares. Esto se llama la «pérdida de valor temporal» de las opciones, porque cada día que pasa las probabilidades de que se produzca un movimiento de precio disminuyen cada vez más. ¡Esta es la tortuga ganando la carrera!
