Señalamos antes que el 35 % de los compradores de opciones pierde dinero y que el 65 % de los vendedores de opciones gana dinero. La negociación de opciones se reduce a la historia de la tortuga y la liebre. Los compradores de opciones son los conejos que, por lo general, buscan un movimiento rápido en los precios de las acciones, y los vendedores/emisores de opciones son las tortugas que buscan ganar unos cuantos dólares cada día.
En los ejemplos de YHOO anteriores dijimos que si YHOO está a 27 dólares por acción y la call de octubre de 30 dólares vale 0,25 dólares, entonces no muchos operadores de opciones esperan que YHOO suba por encima de 30 dólares por acción entre ahora y el tercer viernes de octubre. Si hoy fuera 1 de octubre y poseyeras 100 acciones de YHOO, ¿te gustaría recibir 25 dólares por darle a alguien el derecho a comprarte las acciones a 30 dólares? Tal vez sí, tal vez no.
Pero si esa call de octubre de 30 dólares cotizara actualmente a 2 dólares y pudieras obtener 200 dólares por darle a alguien el derecho a comprarte las acciones a 30 dólares, ¿no lo aceptarías? ¿No es muy improbable que, con solo unas pocas semanas para el vencimiento, YHOO suba 3 dólares y tus acciones de YHOO sean retiradas? En la práctica, estarías vendiendo tus acciones por 32 dólares (el precio de ejercicio de 30 dólares).
Los vendedores de opciones emiten calls cubiertas como una forma de añadir ingresos a sus cuentas de negociación al recibir estas pequeñas primas cada mes, con la esperanza de que la acción no suba por encima del precio de ejercicio antes del vencimiento. Si las calls de octubre vencen sin valor el tercer viernes de octubre, entonces de inmediato vuelven a vender/emitar las calls de noviembre.
Cuando posees la acción subyacente y vendes la call, se llama vender una call «cubierta». Se considera una estrategia de negociación relativamente segura. Si no posees la acción subyacente, entonces se llama vender una call «descubierta». Se considera una estrategia muy arriesgada, ¡así que no lo intentes en casa!
La razón por la que quienes venden/escriben opciones suelen ganar en sus operaciones es que tienen un factor muy importante a su favor que el comprador de opciones tiene en su contra: EL TIEMPO. Si hoy es 1 de octubre y YHOO cotiza a 27 $ y vendemos la call de YHOO de 30 $ para recibir 2,00 $, tenemos 21 días para esperar que YHOO se mantenga por debajo de 30 $. Cada día que pasa y YHOO sigue por debajo de 30 $, es cada vez menos probable que YHOO supere los 30 $. Así que el precio de la opción empieza a bajar. El 10 de octubre, si YHOO sigue a 27 $, la call de octubre de 30 $ probablemente cotizaría alrededor de 1,10 $ más o menos. A esto se le llama la «depreciación temporal» de las opciones, ya que cada día que pasa las probabilidades de un movimiento de precio son cada vez menores. ¡Es la tortuga ganando la carrera!
