Antes señalamos que el 35% de los compradores de opciones pierden dinero y que el 65% de los vendedores de opciones ganan dinero. La negociación de opciones se reduce a la historia de la tortuga y la liebre. Los compradores de opciones son las liebres, que por lo general buscan un movimiento rápido en los precios de las acciones, y los vendedores o emisores de opciones son las tortugas, que buscan ganar unos cuantos dólares cada día.
En los ejemplos de YHOO anteriores dijimos que, si YHOO cotiza a 27 dólares por acción y la opción de compra de octubre de 30 dólares está a 0,25 dólares, entonces no muchos operadores de opciones esperan que YHOO suba por encima de 30 dólares por acción entre ahora y el tercer viernes de octubre. Si hoy fuera 1 de octubre y tuvieras 100 acciones de YHOO, ¿te gustaría recibir 25 dólares a cambio de dar a alguien el derecho a comprarte las acciones a 30 dólares? Tal vez sí, tal vez no.
Pero si esa opción de compra de octubre de 30 dólares cotizara actualmente a 2 dólares y pudieras obtener 200 dólares por darle a alguien el derecho a comprarte las acciones a 30 dólares, ¿no aceptarías eso? ¿No es muy improbable que, con solo unas pocas semanas hasta el vencimiento, YHOO suba 3 dólares y tus acciones de YHOO sean ejercidas? En la práctica, estarías vendiendo tus acciones por 32 dólares (el precio de ejercicio de 30 dólares).
Los vendedores de opciones emiten opciones de compra cubiertas como una forma de añadir ingresos a sus cuentas de negociación al recibir estas pequeñas primas cada mes, con la esperanza de que la acción no suba por encima del precio de ejercicio antes del vencimiento. Si las opciones de octubre vencen sin valor el tercer viernes de octubre, entonces enseguida pasan a vender o emitir las opciones de noviembre.
Cuando posees la acción subyacente y emites la opción de compra, eso se llama emitir una opción de compra «cubierta». Esto se considera una estrategia de negociación relativamente segura. Si no posees la acción subyacente, entonces se llama emitir una opción de compra «descubierta». Esto se considera una estrategia muy arriesgada, ¡así que no lo intentes en casa!
La razón por la que los vendedores o emisores de opciones suelen ganar en sus operaciones es que tienen de su lado un factor muy importante que juega en contra del comprador de opciones: EL TIEMPO. Si hoy es 1 de octubre y YHOO está a 27 dólares y emitimos la opción de compra de YHOO de 30 dólares para recibir 2,00 dólares, tenemos 21 días para esperar que YHOO se mantenga por debajo de 30 dólares. Cada día que pasa y YHOO se mantiene por debajo de 30 dólares, es cada vez menos probable que YHOO supere los 30 dólares. Por eso, el precio de la opción empieza a disminuir. El 10 de octubre, si YHOO sigue en 27 dólares, la opción de compra de octubre de 30 dólares probablemente cotizaría en torno a 1,10 dólares. A esto se le llama la «depreciación temporal» de las opciones, porque cada día que pasa las probabilidades de un movimiento de precio disminuyen cada vez más. ¡Esta es la tortuga ganando la carrera!