Abbiamo già notato che il 35% degli acquirenti di opzioni perde denaro e che il 65% dei venditori di opzioni guadagna. Il trading di opzioni si riduce alla storia della tartaruga e della lepre. Gli acquirenti di opzioni sono i conigli, che in genere cercano un movimento rapido dei prezzi delle azioni, mentre i venditori/emittenti di opzioni sono le tartarughe, che cercano di guadagnare qualche dollaro ogni giorno.
Negli esempi su YHOO di cui sopra abbiamo detto che, se YHOO quota 27 dollari ad azione e la call di ottobre da 30 dollari quota 0,25 dollari, allora non molti trader di opzioni si aspettano che YHOO salga sopra i 30 dollari ad azione da qui al terzo venerdì di ottobre. Se oggi fosse il 1° ottobre e tu possedessi 100 azioni di YHOO, ti piacerebbe ricevere 25 dollari per concedere a qualcuno il diritto di portarti via il titolo a 30 dollari? Forse sì, forse no.
Ma se quella call di ottobre da 30 dollari fosse attualmente scambiata a 2 dollari e potessi ottenere 200 dollari concedendo a qualcuno il diritto di portarti via le azioni a 30 dollari, non lo faresti? Non è molto improbabile che, con solo poche settimane rimaste alla scadenza, YHOO salga di 3 dollari e che le tue azioni YHOO vengano assegnate? In pratica, venderesti le tue azioni a 32 dollari (il prezzo di esercizio di 30 dollari).
I venditori di opzioni emettono call coperte come modo per aggiungere reddito ai propri conti di trading ricevendo questi piccoli premi ogni mese, sperando che il titolo non salga oltre il prezzo di esercizio prima della scadenza. Se le call di ottobre scadono senza valore il terzo venerdì di ottobre, allora subito dopo vendono/emetteno le call di novembre.
Quando possiedi il titolo sottostante ed emetti la call, si parla di call “covered”, cioè coperta. Questa è considerata una strategia di trading relativamente sicura. Se non possiedi il titolo sottostante, allora si parla di call “naked”, cioè scoperta. Questa è considerata una strategia molto rischiosa, quindi non provarla a casa!
Il motivo per cui i venditori/emittenti di opzioni di solito vincono sulle loro operazioni è che hanno dalla loro parte un fattore molto importante che per l’acquirente di opzioni gioca invece contro: il TEMPO. Se oggi è il 1° ottobre e YHOO quota 27 dollari e vendiamo la call YHOO da 30 dollari per incassare 2,00 dollari, abbiamo 21 giorni per sperare che YHOO resti sotto i 30 dollari. Ogni giorno che passa e YHOO rimane sotto i 30 dollari, diventa sempre meno probabile che YHOO superi i 30 dollari. Quindi il prezzo dell’opzione comincia a diminuire. Il 10 ottobre, se YHOO è ancora a 27 dollari, la call di ottobre da 30 dollari probabilmente scambierebbe intorno a 1,10 dollari circa. Questo si chiama “decadimento temporale” delle opzioni, perché ogni giorno che passa le probabilità di un movimento di prezzo diventano sempre più basse. Questa è la tartaruga che vince la gara!
