O primeiro passo para analisar uma empresa é ir diretamente à fonte e rever a informação financeira que a empresa publica sobre si própria.
Nos capítulos anteriores, falámos sobre IPOs e sobre o que é necessário para ser uma empresa cotada nos EUA. Para continuar a ser uma empresa cotada em conformidade perante a Securities and Exchange Commission (SEC), após a sua IPO, a empresa tem de «apresentar» determinada informação numa base trimestral e anual. A SEC disponibiliza depois essa informação ao público para que todos os investidores estejam em pé de igualdade e tenham acesso à mesma informação ao mesmo tempo.
Eis os 3 documentos apresentados com mais frequência à SEC:
- [ts]10-K [tm]A declaração anual apresentada à SEC por empresas cotadas em bolsa, que inclui a sua Demonstração de Resultados, Balanço, Demonstração dos Fluxos de Caixa auditados e outras notas detalhadas sobre a situação financeira e operacional das empresas.[te] – este é o relatório anual apresentado por uma empresa cotada à SEC. Trata-se de um documento extremamente detalhado que contém muita informação, incluindo uma descrição da atividade, demonstrações financeiras auditadas do ano fiscal mais recente da empresa (demonstração de resultados, balanço, demonstração dos fluxos de caixa e demonstração do capital próprio dos acionistas), remuneração dos executivos, uma descrição do plano de opções da empresa, compromissos futuros de arrendamento, uma análise de quaisquer questões legais pendentes e muito mais. Uma empresa de contabilidade independente confirma que a informação apresentada é exata através da auditoria das demonstrações financeiras. Um 10-K tem de ser apresentado no prazo de 75 dias após o fim do ano fiscal da empresa.
- [ts]10-Q [tm]A declaração trimestral apresentada à SEC por empresas cotadas em bolsa, que inclui demonstrações financeiras resumidas e não auditadas. [te] – este é o relatório trimestral de uma empresa apresentado à SEC. O 10-Q é menos detalhado do que o 10-K, mas fornece uma visão geral das suas demonstrações financeiras, para que possa ver como a empresa se comportou no período mais recente de 90 dias. Estas demonstrações financeiras são, em geral, não auditadas. As empresas são obrigadas a apresentar o seu 10-Q no prazo de 45 dias após o fim do trimestre.
- 8-K – este formulário informa os acionistas da empresa sobre “eventos materiais não programados que sejam importantes para os acionistas”. Isto incluiria a demissão de um dirigente da empresa, uma compra importante ou um acordo comercial que a empresa tenha celebrado, e até más notícias, como uma investigação da SEC sobre as práticas comerciais da empresa. Todos estes são eventos materiais que exigiriam a apresentação de um 8-K. O 8-K é extremamente comum, e muitas empresas apresentam vários 8-K ao longo do ano.
Quando começa a ler os documentos apresentados por uma empresa à SEC, vai notar que são aborrecidos, secos e cheios de juridiquês. Mas isso é suposto ser assim, porque estão cheios de FACTOS objetivos sobre a empresa, e são os FACTOS que precisa para avaliar as perspetivas de sucesso de uma empresa. As declarações da SEC fornecem a informação pura sobre uma empresa, sem a análise de corretoras.
Gosto sempre de ler primeiro o relatório 10-K mais recente para ver como a empresa se saiu no seu último exercício fiscal e, mais importante ainda, como esse desempenho se comparou com os 12 meses anteriores. Depois, procuro os 10-Q mais recentes e comparo o crescimento das vendas, a percentagem da margem de lucro e o rendimento líquido. Espero ver as tendências estabelecidas no 10-K a continuarem nos 10-Q.
Pode descobrir quase tudo o que alguma vez quis saber sobre uma empresa apenas a folhear as páginas dos seus relatórios trimestrais ou anuais. As vendas estão a aumentar ou a diminuir? A margem de lucro está a crescer ou a encolher? Quanto dinheiro têm disponível? Quanta dívida têm? Como estão a progredir as operações europeias? Que tipo de pacote de remuneração tem o CEO da empresa? Quem são os diretores e VPs da empresa? Qual é a política de dividendos da empresa? Está tudo lá.
A maioria das empresas também prepara um «Relatório Anual» e distribui-o aos seus acionistas. É este Relatório Anual que muitas vezes contém o brilho e os enquadramentos positivos do desempenho da empresa. Embora seja bem estruturado e bem escrito, deve aprender a separar a prosa do Relatório Anual do verdadeiro desempenho financeiro e operacional, tal como mostrado nos documentos 10-Q e 10-K apresentados à SEC.
Documentos da SEC do Money Watch
Repare que eu disse que a empresa prepara um Relatório Anual e o distribui diretamente aos acionistas. O Relatório Anual NÃO é apresentado à SEC e, por isso, tem menos informação objetiva. Embora o Relatório Anual seja normalmente atrativo e agradável de ler, haverá pouca informação valiosa no Relatório Anual que NÃO esteja nos documentos apresentados à SEC
