O que são opções?

O que são opções? Um opção concede-lhe o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo subjacente (neste artigo, vamos centrar-nos em ações) a um preço especificado (o preço de exercício) na data especificada ou antes dela (a data de exercício ou data de expiração) no futuro.

Vale a pena notar que as opções de estilo europeu são ligeiramente diferentes, uma vez que só podem ser exercidas na sua data de vencimento.

Quando exerce um exercer uma opção, está a usar esse direito para comprar ou vender a ação subjacente.

Em termos mais simples, uma opção permite-lhe pagar uma certa quantia de dinheiro (o preço da opção ou prémio) pela opção de comprar ou vender uma ação ao preço (o preço de exercício) que acordou quando comprou a opção.

Neste artigo, vai saber mais sobre:

• O que são opções de compra e opções de venda?
• Como exercer o seu opções funciona na prática.
• As principais razões pelas quais pode considerar usar opções.
• Os conceitos básicos de como opções são valorizadas, incluindo conceitos como valor intrínseco e valor temporal.
• Como compreender diagramas de lucro/prejuízo de opções.
• Introdução a negociação simulada de opções.

O que são opções de compra e de venda?

Uma call option dá-lhe o direito de comprar ação a um preço específico, enquanto uma put option dá-lhe o direito de vender ação a um preço específico.

O que são Opções de Compra?

As opções de compra são contratos financeiros fascinantes que conferem ao comprador da call o direito de comprar um ativo subjacente a um preço de exercício especificado antes de a opção expirar. Isto significa que, se o preço de mercado do ativo subir acima do preço de exercício, o titular da opção de compra poderá obter um lucro a um determinado preço. Por exemplo, uma opção de compra sobre ações da Apple com um preço de exercício de 165 $ pode custar 5,50 $ por ação. Se o preço da ação subir para 181,50 $, o investidor pode realizar um lucro substancial.

Por outro lado, se o preço do ativo subjacente descer abaixo do preço de exercício, a opção de compra expira sem valor, e o comprador perde apenas o prémio pago. Esta alavancagem inerente e o risco definido tornam as opções de compra uma escolha popular para traders que procuram aproveitar os movimentos do mercado sem comprometer grandes quantidades de capital à partida, independentemente do preço do subjacente.

Comprar calls

Comprar calls é uma das estratégias de opções mais diretas, oferecendo um potencial de lucro significativo se o preço da ação subjacente subir. Por exemplo, comprar uma opção de compra sobre ações da Apple com um preço de exercício de 165 $ pode custar 5,50 $ por ação. Se o preço da ação aumentar 10% para 181,50 $ no vencimento, o trader pode obter um lucro de 9.990 $. A perda máxima para o comprador de uma opção de compra longa limita-se ao prémio pago pelo contrato de call, independentemente do preço de exercício.

Exigindo menos capital do que a compra direta do ativo subjacente, esta estratégia é económica para os traders. No entanto, é essencial compreender que, se o preço da ação não subir acima do preço de exercício, a opção de compra expirará sem valor e o trader perderá o prémio pago.

Calls cobertas

A estratégia de call coberta consiste em vender opções de compra sobre ações que já possui, com o objetivo de gerar rendimento adicional a partir do prémio recebido. Por exemplo, se detiver ações de uma empresa e acreditar que elas se manterão relativamente estáveis ou subirão ligeiramente, pode vender opções de compra com um preço de exercício superior ao preço de mercado atual. Se o preço da ação subir acima do preço de exercício antes do vencimento, poderá ser obrigado a vender as suas ações ao preço de exercício, mas fica com o prémio recebido pela venda das opções de compra.

Esta estratégia oferece uma forma de obter rendimento a partir de ações que não se espera que se mexam significativamente no curto prazo. No entanto, também limita o lucro potencial se o preço da ação subir bastante, já que poderá ter de vender as suas ações ao preço de exercício, perdendo potencialmente ganhos adicionais caso a ação continue a subir.

O que são Opções de Venda?

As opções de venda concedem ao comprador o direito de vender um ativo subjacente a um preço de exercício especificado, proporcionando uma forma de lucrar com uma queda no preço do ativo. Os investidores compram opções de venda se esperarem que o preço da ação subjacente desça, permitindo-lhes vender a ação a um preço de exercício mais elevado do que o preço de mercado. Uma opção de venda longa dá ao comprador o direito de vender 100 ações. Este direito está disponível ao preço de exercício se a opção estiver dentro do dinheiro no vencimento.

Por outro lado, vender uma opção de venda obriga o vendedor a comprar a ação se esta cair abaixo do preço de exercício. Esta estratégia é frequentemente usada por investidores que acreditam que o preço da ação não vai diminuir significativamente e que estão dispostos a assumir a obrigação de comprar a ação a um preço mais baixo.

Puts de proteção

Uma estratégia de protective put consiste em comprar uma opção de venda como proteção contra potenciais perdas numa posição em ações. Pense nela como uma apólice de seguro; se o preço da ação descer, o protective put compensará as perdas na posição em ações. Por exemplo, se possuir ações de uma empresa e esperar uma queda, pode comprar uma opção de venda que lhe permita vender a ação ao preço atual, protegendo-se contra perdas adicionais.

Embora esta estratégia ofereça proteção em caso de descida, também tem um custo — o prémio pago pela opção de venda. Se o preço da ação se mantiver acima do preço de exercício no vencimento, a opção de venda expirará sem valor e perderá o prémio pago. No entanto, a tranquilidade e a proteção contra perdas significativas muitas vezes justificam o custo para muitos traders.

Abordamos diferentes estratégias de opções de venda no nosso artigo sobre Negociação de opções de crédito.

Exemplo prático de utilização de opções

Imagine que quer exercer 20 das suas opções de compra da AAPL de 20 de outubro, com um preço de exercício de 100 $. Informaria o seu corretor. Este, por sua vez, ‘consumiria’ os seus contratos de opções (o que significa que deixam de ter qualquer valor) e compraria 2.000 ações da AAPL para si ao preço de exercício de 100 $ por ação. (Como cada contrato de opção corresponde a 100 ações, 20 contratos permitem-lhe comprar 20 x 100 = 2.000 ações).

Isto também significa que tem de dispor dos fundos necessários — neste caso, 200.000 $ — para comprar essas 2.000 ações a 100 $ cada. Se a AAPL estiver a negociar a 105 $ nesse momento, então obterá um lucro de 10.000 $ nesta operação.

Muitas vezes, o seu corretor permitir-lhe-á receber o lucro diretamente, de forma muito semelhante ao que aconteceria se mantivesse as opções até ao vencimento. Pode fazê-lo vendendo imediatamente as ações por si logo após exercer as opções.

Assim, no exemplo anterior, em vez de precisares dos 200.000 $ em dinheiro para comprar primeiro as ações, receberias simplesmente o lucro de 10.000 $.

Por que usar opções?

Na sua essência, as opções acompanham simplesmente o preço de um ativo subjacente. Então, porque haverias de escolher comprar uma opção em vez de comprar o próprio ativo?

Há duas razões principais: alavancagem e estratégias.

1. Alavancagem

As opções oferecem alavancagem, permitindo aumentar significativamente o teu lucro potencial (ou prejuízo) em relação ao montante de dinheiro que investes, uma vez que cada contrato de opção normalmente representa 100 ações do ativo subjacente.

Vejamos um exemplo muito simples para perceber como podes potencialmente aumentar o teu lucro (ou prejuízo) com opções:

Imagina que compras uma opção de compra da AAPL que custa 1 $ por ação. Como é para 100 ações, o contrato vai custar-te 100 $. Digamos que esta opção tem um preço de exercício de 100 $. Com esses mesmos 100 $, poderias, em alternativa, comprar 1 ação da AAPL se estiver a ser negociada a 100 $ por ação.

Agora, digamos que o preço da AAPL sobe para 101 $ e decides vender as tuas posições.

• Com a opção: Pode vender a sua opção (vamos assumir que o seu valor aumentou para 2 $ por ação, tornando o contrato no valor de 200 $) ou pode exercê-la e depois vender imediatamente as ações. Neste cenário simplificado, o seu lucro seria de 1 $ por ação (o preço de venda da opção de 2 $ por ação menos o seu custo de 1 $ por ação), multiplicado por 100 ações, totalizando 100 $.
• Com a ação: Se apenas tivesse a ação individual, vendê-la-ia por 101 $ e obteria um lucro de 1 $.

O inverso também é verdade no que toca a potenciais perdas. Embora, na realidade, as diferenças nem sempre sejam tão acentuadas, as opções oferecem uma forma simples de alavancares as tuas posições e obteres uma exposição ao mercado consideravelmente maior do que conseguirias simplesmente comprando ações.

Nota: Este é um exemplo muito simplificado, destinado a explicar o conceito de alavancagem.

2. Estratégias

As opções abrem um vasto leque de estratégias de negociação que simplesmente não consegues implementar apenas por teres ações ou por venderes a descoberto. Estas estratégias permitem-te escolher diferentes combinações de potenciais vantagens e desvantagens, consoante o que pretendes alcançar.

Por exemplo, se acreditas que é pouco provável que o preço de uma ação se mexa muito, podes usar opções para adaptar uma estratégia que ainda assim te possa gerar lucro. Imagina um cenário em que pudesses lucrar se o preço da ação não se movesse mais de 1 $ em qualquer direção ao longo do próximo mês — as opções podem tornar essa estratégia possível.

Precificação de opções

A valorização das opções é normalmente calculada através de modelos complexos como Black-Scholes. O mais importante para compreenderes é que o preço de uma opção, em geral, é composto por duas partes:

1. Valor Intrínseco: Isto é qualquer lucro imediato que poderia realizar se exercesse a opção neste momento. Por exemplo, se tiver uma opção de compra com um preço de exercício de 100 $ e a ação estiver a 105 $, a sua opção tem 5 $ de valor intrínseco por ação.
2. Valor Temporal:  Este é o montante adicional incluído no preço da opção, refletindo a possibilidade de a opção se tornar mais valiosa antes de expirar. Este valor existe porque ainda falta tempo até à data de expiração da opção.

Assim, um preço total da opção refletirá tanto qualquer lucro imediato que você possa obter ao exercê-la (o seu valor intrínseco, se existir) como o seu valor temporal.

Por exemplo, mesmo que uma opção esteja ‘fora do dinheiro’ (o que significa que não a exerceria naquele momento porque perderia dinheiro com o próprio exercício), normalmente ainda terá um preço acima de zero enquanto não tiver expirado. Isto acontece porque há sempre a possibilidade de a opção se tornar ‘dentro do dinheiro’ antes do seu vencimento.

Quando uma opção está ‘dentro do dinheiro’, exercê-la resultaria num ganho nas ações em si. No entanto, é importante lembrar que isto não significa automaticamente que esteja a obter lucro global na operação. Pode estar ‘dentro do dinheiro’ no exercício e ainda assim ter um prejuízo líquido se o preço inicial que pagou pela opção for superior ao lucro obtido ao exercê-la.

Diagramas de payoff de opções

Os gráficos e tabelas de payoff de opções podem ser ferramentas muito úteis para visualizar e compreender como o seu potencial lucro ou prejuízo numa opção poderá ser no vencimento. Estes diagramas mostram normalmente cenários em que já comprou uma opção ou já ‘emitiu’ uma. Quando ‘emitir’ uma opção, significa que a vendeu a outra pessoa que a comprou.

O eixo do preço da ação nestes gráficos representa um cenário de ‘e se’, mostrando o seu resultado potencial se a ação atingir um determinado preço até ao vencimento da opção.

Exemplo 1: Suponhamos que comprou uma opção de compra com um preço de exercício de 11 $. A opção custou-lhe 1,50 $.

Para simplificar neste exemplo, vamos assumir que este contrato é de 1 ação (embora, normalmente, os contratos de opções sejam de 100 ações). O preço atual da ação é de 10 $.

Exemplo 2: Vamos supor que tem emitida (vendida) uma opção de compra com um preço de exercício de 11 $. Recebeu por ela um preço de opção (prémio) de 1,50 $.

Mais uma vez, para este exemplo, vamos assumir que o contrato é de 1 ação, e o preço atual da ação é de 10 $.

Como pode ver ao comparar estes cenários (comprar vs. emitir uma opção de compra), quando comprar uma opção de compra, a sua perda máxima fica limitada ao preço que pagou pela opção. No entanto, quando emitir uma opção, as suas perdas potenciais podem ser teoricamente ilimitadas se o preço da ação subir significativamente. Tendo em conta que os contratos de opções são normalmente de 100 ações cada, pode ver como poderá perder rapidamente quantias muito elevadas ao emitir opções se o mercado se mover contra a sua posição.

Exemplo 3: Imagine que tem comprado uma opção de venda com um preço de exercício de 11 $, e a opção custou-lhe 1,50 $. Vamos continuar com a suposição de um contrato de 1 ação para este exemplo, e o preço atual da ação é de 10 $.

Exemplo 4:  Agora, vamos supor que tem  emitida (vendida)  uma opção de venda com um preço de exercício de 11 $. Recebeu um prémio da opção de 1,50 $ por ela. Vamos manter, para este exemplo, o contrato de 1 ação, e o preço atual da ação é 10 $.

Abaixo, verá apenas algumas estratégias comuns que pode aplicar usando diferentes combinações de possuir ou vender a descoberto (vender) opções ou ações, usando calls ou puts, e variando os preços de exercício. Também pode criar estratégias ainda mais detalhadas variando as datas de vencimento das suas opções.

Quer saber mais sobre como desenvolver um plano de negociação que inclua opções? Analisamos como negociar opçõese explicamos diferentes estratégias de negociação, como quando usar Calls e Puts e como identificar oportunidades de negociação de opções.

Paper trading de opções

A negociação em papel é uma ferramenta de prática crucial para principiantes, permitindo simular condições reais de mercado sem arriscar dinheiro real. A negociação em papel ajuda a identificar os pontos fortes e fracos da sua estratégia antes de comprometer fundos reais. Utilizar um simulador de negociação realista faz a ponte entre o conhecimento teórico e a aplicação prática.

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